輝立研究部快訊

7月29日 (星期五)

紫金礦業(2899)
解構：
公司近期與盾安集團等簽署《合作協議書》，公司擬出資76.82億元收購盾安集團旗下四項資產包，包括以48.97億元收購西藏阿里拉果錯鹽湖鋰礦70%權益。3月20日，公司首個鋰礦項目阿根廷3Q鹽湖鋰建設工程舉行開工儀式，項目一期計劃年產2萬噸電池級碳酸鋰，預計2023年底建成投產。2022Q1年公司實現投資淨收益7.3億元，主要系確認聯營企業和合營企業的投資收益，包括卡莫阿銅業、西藏玉龍銅業、福建馬坑礦業等企業利潤大幅提升，實現歸母淨利潤61.24億元，同比增長144%。公司黃金、銅等金屬資源儲量居全球前列，又積極拓展新能源礦種的機會，淨利潤將迎來快速增長。
策略：
買入價$8.80，目標價$12.00，止蝕價$6.80

小米集團 (1810.HK) - 短期業績承壓，期待第二季後半段有所緩解
小米集團發佈2022年一季報，公司營業收入734億元（人民幣．下同），同比減少4.6%；毛利為127億元, 同比減少10.2%；經調整淨利潤為29億元，同比減少52.9%。2022年第一季度，智能手機業務由於核心零部件供應短缺、疫情導致國內封控及全球經濟環境影響，出貨量大幅下降，但受益於智能手機高端化策略，出貨量的下降部分被平均售價(ASP)的上升所抵銷；......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議指出，做好下半年經濟工作，要全面落實疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求，鞏固經濟回升向好趨勢，著力穩就業穩物價，保持經濟運行在合理區間，力爭實現最好結果。會議強調，宏觀政策要在擴大需求上積極作為，財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足，用好地方政府專項債券資金，貨幣政策要保持流動性合理充裕；要提高產業鏈供應鏈穩定性和國際競爭力，優化國內產業鏈佈局。
中瑞證券市場互聯互通存托憑證業務正式開通，滬市上市公司科達製造、杉杉股份，以及深市上市公司格林美、國軒高科在瑞交所成功發行並上市GDR。這是互聯互通存托憑證業務範圍拓展至瑞士市場後，首批登陸瑞交所的A股上市公司。

國際財經
- 美國商務部公佈數據顯示，受企業和政府支出以及住宅投資下降拖累，美國第二季度GDP年化環比萎縮0.9%，為連續第二季度陷入萎縮，但萎縮幅度小於第一季度的1.6%，此前市場預期二季度將增長0.5%。二季度核心PCE物價指數環比漲幅放緩至4.4%，個人消費指出放緩至1%。美國總統拜登稱，隨著美聯儲採取行動壓低通脹，經濟增長放緩不足為奇。另外，美國勞工部數據顯示，上周初請失業金人數為25.6萬人，較前一周修正後的26.1萬人下降0.5萬人。
- 據美國國會預算辦公室（CBO）數據，隨著應對疫情的刺激支出減少以及財政部收入創紀錄，美國聯邦預算赤字邁向四年來最小。該機構在其長期展望中表示，在始於10月1日的財政年度中，預算赤字占GDP的比例將降至3.9%。
- 中國廣電5G網路第二批9個省網試商用工作陸續啟動，連同6月27日中國廣電5G網路服務啟動當天率先試商用的20個省份，全國已有29個省正式進入廣電5G網路試商用階段。
- 2022年（第四屆）全球工業互聯網大會在烏鎮開幕。今年大會聚焦工業數位化轉型，以“加快工業數位化轉型推動經濟穩中求進”為主題，併發布全國首個“工業數位化轉型評價綜合指數”。
主要巿場
- 日經225指數漲0.36%報27909.15點，連漲2日。
- 週四（7月28日），道指漲1.03%報32529.63點，標普500指數漲1.21%報4072.43點，納指漲1.08%報12162.59點。耐克漲4.05%，霍尼韋爾國際漲3.69%，領漲道指。微軟漲2.85%，特斯拉漲2.21%。中概股漲跌不一，尚乘數科漲125.95%，每日優鮮跌42.55%。美國二季度GDP初值連續第二個季度負增長，陷入技術性衰退。分析人士認為，週四美股在GDP數據不佳的情況下錄得上漲，主要歸因於市場押注經濟下滑將會很快促使美聯儲結束其激進的加息行動。
- 週四（7月28日），上證指數漲0.21%報3282.58點，深證成指漲0.23%，創業板指跌0.31%，科創50漲1.19%；大市全天成交1萬億元，上日同期為8689億元，環比放量近1400億。板塊方面，機器人成功擠掉新能源上位市場核心題材，板塊內近20股漲停。iphone14臨近，消費電子攜手受週邊消息刺激的晶片反彈。賽道股出現強分化，昨日矽料價格未進一步上漲刺激光伏板塊逐漸脫離大部隊獨自上漲，HIT強分支仍表現不俗，煤炭股尾盤追隨期市上揚，挽救大盤頹勢。民航板塊領跌兩市，尾盤跌幅進一步擴大。光伏與風電蹺蹺板效應顯現，光伏連續強勢下風電應聲下跌。鋰電產業鏈普遍跑輸指數，中上游材料端跌幅較大。
環球綜評

週四（7月28日），紐約尾盤，美元指數跌0.3%報106.17，非美貨幣多數上漲，歐元兌美元跌0.05%報1.0197，英鎊兌美元漲0.23%報1.2182，澳元兌美元跌0.07%報0.6990，美元兌日元跌1.71%報134.27，美元兌瑞郎跌0.53%報0.9549，離岸人民幣兌美元漲15個基點報6.7430。

市況分析：週四（7月28日），國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲2%報1753.4美元/盎司，COMEX白銀期貨漲7.45%報19.985美元/盎司。...... 更多

貴州茅臺 (600519.SH)
研究報告: 貴州茅臺(600519.SH)目標價2,145.11元人民幣。貴州茅臺酒股份有限公司(600519.SH)主要業務是茅臺酒及系列酒的生産與銷售。主導産品“貴州茅臺酒”是世界三大蒸餾名酒之一，是我國大麯醬香型的高端白酒品牌。2021年，貴州茅臺以1,093.3億美元的品牌價值位列“BrandZ最具價值全球品牌排行榜”第11位，成爲全球最具價值的酒類品牌。白酒市場主要産品分爲濃香型、醬香型、清香型、兼香型和其他香型。根據前瞻産業研究院數據顯示，濃香型一直保持佔比超過一半的市場份額，2020年濃香型白酒産量爲51%，排名第一；醬香型爲27%，排名第二，茅臺酒屬于醬香型，在市場份額中佔比靠前。從價格檔次來看，白酒産品分爲高端型（800元以上）、次高端型（300-800）元、中低端型（300元以下），貴州茅臺屬于高端型産品，利潤較高，能够推動品牌力持續發展。根據中商産業研究院資料顯示，2021年貴州茅臺在中國白酒行業品牌中市場份額比達到26.3%，排名第一，得益于公司規模化的産品生産，實力雄厚的管理、技術、營銷和獨特的釀造工藝，公司的競爭力在行業中遙遙領先。據Euromonitor預測分析顯示，未來中國高端白酒産品領域仍有顯著增長潜力，預計2026年中國高端白酒市場的市場規模將達到2846億元。貴州茅臺的白酒産品有陳年茅臺酒、普通茅臺酒、低度茅臺酒及系列酒等。茅臺2022年主推的11款産品包括：茅臺1935，茅臺王子酒（金王子），茅臺王子酒（醬香經典），茅臺王子酒（珍品），茅臺王子酒（壬寅虎年），茅臺迎賓酒（紫），漢醬酒（3.0），漢醬酒（茅）。其中，500ml茅臺王子酒和500ml茅臺迎賓酒是廣爲熟知的産品。公司發布了2022年一季度業績報，實現營業收入322.96億元，同比增長18.4%，其中，茅臺酒收入在總收入中佔比爲89.4%，系列酒收入佔比爲10.6%；歸屬于上市公司股東的淨利潤爲172.45億元，同比增長23.6%，主要得益于公司在直銷渠道商的收入增長快速。2022年一季度直銷收入爲108.9億元，同比增長127.9%；批發收入爲214.01億元，同比下降4.71%。直銷渠道在貴州茅臺銷售渠道佔比中越來越重。這一收入接近2021年全年的一半。貴州茅臺主要業務是茅臺酒及系列酒的生産與銷售，2021年酒類産品産量達到8.5萬噸，銷量達到6.6萬噸。從銷售渠道角度看，貴州茅臺的産品銷售渠道包括直銷和批發代理，直銷渠道的毛利率高于批發渠道。直銷指的是自營渠道；批發代理渠道包括商超、電商平臺、經銷商等。從區域布局角度看，貴州茅臺布局集中于國內，國內收入佔比97.6%，國外收入佔比爲2.4%。雖然今年3月以來全國陸續爆發疫情，導致部分區域宴席、聚飲市場受到一些影響，二季度爲銷售淡季，但酒企均于春節前完成大部分回款。今年3月31日，茅臺自營電商平臺“i茅臺”正式上綫試運行，上綫至今注册用戶約2千萬，累計申購人次超過7億。消費者可在“i茅臺”預約申購茅臺1935、珍品茅臺、虎年生肖茅臺等4款産品。利用線上線下渠道相融合，通過數字營銷渠道，實現和消費者的互動，擴大直銷渠道，提升公司整體毛利率水平。此外，公司還拓展多元化産品經營，與蒙牛合作新推出的茅臺冰淇淋火爆全網，官方售價一杯60元左右，部分電商平臺炒至200元以上的高價。7月9日，有5家茅臺冰淇淋旗艦店將會開出，「i茅臺」也將在一些省份開售預製品冰淇淋。茅臺冰淇淋的以含有少量茅臺酒的冰淇淋作爲最大賣點，吸引喜歡白酒但喝不起茅臺酒的消費者，同時感受到茅臺酒冰淇淋的獨特風味，滿足年輕群體嘗新的好奇心理，來進一步擴大白酒消費群體。我們看好公司在綫上銷售新渠道的優化升級和多元化産品戰略未來1-2年長期發展前景，未來有望爲公司收入帶來新的增長點。

市況分析：日經225指數漲0.36%報27909.15點，連漲2日。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。