輝立研究部快訊

8月3日 (星期三)

微創機器人(2252)
解構：
微創機器人(2252)主要從事開發、製造及商業化手術機器人。集團於2015年成立，是目前全球唯一一家業務覆蓋腔鏡、骨科、泛血管、經自然腔道和經皮穿刺五大「黃金賽道」的手術機器人公司，其產品組合包括三款已獲中國藥監局(NMPA)批准的產品(圖邁腔鏡手術機器人、蜻蜓眼三維電子腹腔內窺鏡及鴻鵠骨科手術機器人 )及八款處於不同研發、臨床、註冊階段的候選產品。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$32.10，目標價$35.00，止蝕價$30.60

信義光能(968)
解構：
受惠於國際光伏裝機量大幅提升, 光伏玻璃價格得到大幅提升。光伏玻璃3.2mm镀膜（RMB）均价为27.5元/平米，光伏玻璃2.0mm镀膜（RMB）均价为21.15元/平米，相比于年初分别上升11%和7%。另外純碱價格下滑，純碱主力(SMA)由2022年4月的3200元/吨下跌至近期的2580元/吨，跌幅達20%。因此，我們預計光伏玻璃的毛利率將會提高。預期產量方面，硅料產能將於2022年Q4大量釋放，預計將進一步刺激光伏裝機量，帶動光伏玻璃的銷量提升。最後，信義光能今年將大幅推進產能，保障公司的市佔率得到提升。受益於多方面利好因素，我們預期公司在中短線有良好的發展。
策略：
買入價$12.66，目標價$15.00，止蝕價$11.50

滔搏國際 (6110.HK) - 疲情反覆、供應鏈受阻，全年收入下跌近12%
截至 2022 年 2 月 28 日止年度，收入318.765億元（人民幣．下同），按年下跌11.5%（2021年：360.09億元），低於我們先前預期的410.4億元，經營利潤為34.301億元，按年下滑 14.0%。股東應佔利潤為24.465億元，按年下跌 11.7%，亦差於市場預期。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

美國眾議院議長佩洛西(Nancy Pelosi)抵達台灣，是繼1997年時任美國眾院議長金里奇(Newt Gingrich)後，25年來訪問台灣層級最高的美國政要。她在台行程預計包括拜會立法院、會見總統蔡英文、參加歡迎午宴等，預計將於下午搭乘專機離台。
另外，解放軍東部戰區在台島周邊開展聯合軍事行動，包括遠程火力實彈射擊，出動多輛導彈發射車和殲20戰機進行聯合海空演訓。解放軍將於8月4日12時至7日12時，在包圍台灣的六個方向進行軍演，並組織實彈射擊。

國際財經
- 美國聯儲局3名官員先後表示，局方同僚「絕對一致」支持加息、至可大幅限制經濟活動的水平以抑制40年來最嚴重的通脹。這三名官員包括三藩市聯儲銀行總裁戴利(Mary Daly)、克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)、芝加哥聯儲銀行總裁埃文斯(Charles Evans)。
- 中國褐皮書指出7月內地經濟進一步惡化，警告說市場對中國經濟反彈的樂觀情緒是錯誤的。內容指內地工廠產出和新訂單的增長放緩至2020年中以來的新低，零售業就業也創下兩年多來最差情況。調查發現，疫情對零售商的衝擊最大，收入增長連續第4個月下降。與第二季度相比，7月服務提供商的收入僅是持平。
- 彭博引述知情人士表示，中國官方定調今年初制定的5.5%左右的經濟增長目標具有指導意義，但並非必須達成的硬性目標。相關人士表示，中國最高領導層上周在一些省部級幹部的會議上表示，由於各種影響經濟的特殊因素疊加影響，今年5.5%左右的經濟增長不是一個必須達到的數字。高層表示, 雖然達成年初目標的可能性不大，但各地仍要竭盡全力，不能存在躺平想法，在防疫和穩增長上面都要盡力而為。
主要巿場
- 台海局勢惡化，內地股市下跌。上證指數全日收市報3186點，挫73點或2.26%，成交4759.63億元; 深成指全日收市報12120點，挫293點或2.37%，成交7051.62億元。兩市成交合計增近兩成至1.18萬億元。
- 台海局勢惡化，加上市場部分避險資金流向日圓，影響出口股，拖累日本股市跌逾1%。日經平均指數收報27594點，跌398點或1.42%。
- 台海局勢惡化，加上美聯儲官員堅定技持加息，美股三大指數周二受挫。道指跌402點或1.23%，報32396點，為連續第2日下挫；標指走低0.67%，報4091點；納指回吐0.16%，報12348點。
環球綜評

美國眾議院議長佩洛西訪問台灣，地緣局勢趨向緊張，市埸避險情緒升溫。美匯指數升0.5%至105.86。日圓升0.12%，至131.46兌每美元。歐羅跌0.89%至1.0172美元。

美國眾議院議長佩洛西訪問台灣，地緣局勢趨向緊張，市埸避險情緒升溫。紐約期金收市漲2美元，每盎斯報1789.7美元。不過現貨金收市報1760.2美元，倒跌吐0.69%。...... 更多

隆基綠能 (601012.CH)
研究報告: 隆基綠能(601012.CH)目標價71.00元人民幣。隆基股份主要從事光伏單晶矽棒、矽片、電池和元件的研發、生產和銷售及光伏電站的建設及運營，在光伏領域做到了垂直一體化佈局。公司自 2005年成立起就一直專注於單晶矽技術，2011年公司成為全球最大的光伏級單晶矽片生產製造企業。2012年4月公司在上海證交所主機板上市。截止 2020 年末，公司單晶矽片產能達到 85GW，單晶電池片產能達到 30GW，單晶組件產能達到 50GW，單晶矽片產能全球第一。光伏是一個技術密集型的行業，由不斷湧現的技術創新推動行業快速發展。技術發展在提升生產效率和光電轉換效率的同時，持續降低光伏元件產品的成本和市場價格。光伏元件從 2011年以來，價格持續下降，截止到 2021 年 6 月，晶矽光伏元件價格降至 20 美分/瓦，降幅超 80%。受益於元件價格大幅下跌，據 IRENA（國際可再生能源署）資料統計顯示，全球光伏平准化度電成本從 2010 年的 37 美分/KWh 降至 2020 年的 9 美分/KWh，光伏發電成本已經降至燃料發電成本區間，部分國家已經實現平價上網。作為技術領導者之一，隆基股份在推動光伏矽單晶長晶技術、單晶矽切片技術進步方面起到重大推動作用。隆基率先於2015年使用金剛線切割技術，於2016年率先推廣單晶 PERC 高效電池技術，單晶矽片價格與多晶矽片價格快速縮小，使得單晶矽片逐漸取代多晶矽片成為市場主流。而公司也憑藉單晶的崛起建立起了光伏產業鏈自上而下一體化的垂直佈局。公司產品的光電轉換效率多次打破世界紀錄，TOPcon，HJT 等多項技術與產品處於行業領先地位，構建了具備全球競爭力的研發體系。從市場競爭格局角度，技術進步帶來的成本下降為龍頭企業構築了競爭壁壘，2020 年全球光伏新增裝機量130GW，其中隆基股份組件出貨量達到 23.39GW，全球排名第一，市占率達到 18%。晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、韓國韓華和東方日升分別位列第二至第七名，前七大佔據市場份額的78%。受益於規模化和一體化比例的不斷提升，公司的盈利快速增長。2015 年以前，公司營業收入以矽片銷售收入為主，2015 年起，隨著元件業務的擴張，元件營收占比逐漸超過矽片，公司營業收入快速增長，2013-2020 年公司營收 CAGR 46%，淨利潤CAGR 106%。公司的營收及利潤在全球前五大垂直一體化廠商中遙遙領先。公司矽片、電池和元件產能持續擴張。面對矽片環節日益激烈的競爭格局，公司的產能逐步向下游電池和元件環節傾斜，一體化進程加速。公司投資入股永祥新能源和雲南通威，分別參股15%和49%，確保矽料長期穩定供應。公司對矽料、光伏玻璃及支架採用長單協議鎖定供貨量，保障公司產能需求。在全球各大經濟體碳中和政策及平價上網的發展趨勢下，光伏行業迎來新的增長階段。中國光伏行業協會預計2021-2025年全球光伏新增裝機量將達到1050~1295GW，2021-2025年中國新增裝機量達到355~440GW。作為行業龍頭，未來公司有望充分享受行業增長紅利。2021年公司佈局兩大重磅新賽道BIPV和氫能，通過收購森特股份，開啟BIPV光伏增量市場，同時通過成立隆基氫能科技公司，佈局氫能新賽道，為實現光伏+氫能的下一輪能源變革提前做好鋪墊。

市況分析：台海局勢惡化，加上市場部分避險資金流向日圓，影響出口股，拖累日本股市跌逾1%。日經平均指數收報27594點，跌398點或1.42%。......更多

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