輝立研究部快訊

8月12日 (星期五)

創科實業(669)
解構：
截至2022年6月30日止上半年度，創科實業(669)實現銷售額70.34億美元，同比增加10%。如按當地貨幣計算，增長為12.1%。連同2021年上半年52%的銷售額增長，集團於這兩年間的銷售額共錄得67%增長。集團實現純利5.78億美元，增長10.4%；毛利率為39.1%，同比上升50個基點，是連續第十四個上半年度錄得增長，主要由於推出嶄新產品、調整產品組合、擴展產品類別、提升營運效益及有效的供應鏈管理，以及為應對全球供應限制、商品的不利條件及物流成本上升而採取非常有效的應對措施計劃。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$94.00，目標價$104.00，止蝕價$89.00

康哲藥業(867)
解構：
康哲藥業（00867）於2021年的經營業績持續穩健增長，銷售收入 83.37億元（人民幣．下同）（2020年：69.46億元），同比增長 20.0%；若全按藥品銷售收入計算則營業額增長 24.8%至92.30億元（二零二零年：73.95億元）。年度溢利 30.25億元（2020年：25.56億元），同比增長 18.4%。期內，毛利增長 21.7%至 62.47億元（2020年： 51.34億元）；若全按藥品銷售收入計算則毛利增長 24.7%至 60.39億元（2020年：48.43億元）。截至去年12月底止，康哲已在全球範圍內佈局近 30 款創新等的創新產品，其中 9 款產品已在美國/歐洲獲批上市， 3 款創新產品中國註冊上市許可申請獲 NMPA 受理。儘管中國國家帶量採購依然是對藥企而言最具影響力的政策，但康哲現售主要產品的化學名均未被列入國採名單，因此對期內經營業績和盈利能力未構成明顯的不利影響。值得留意的是，康哲著力多元化發展，加速「國採免疫」的皮膚醫美、眼科、大健康等新業務孵化與發展，以對沖現售產品未來若被納入國採所帶來的潛在影響，料可進一步保障業績的可持續增長。
策略：
買入價$12.82，目標價$14.00，止蝕價$11.94

特步國際 (1368.HK) - 1H2022業績預喜符合市場預期
特步國際（下稱「特步」）公布2Q2022內地業務營運狀況，特步主品牌零售銷售增長（包括線上線下渠道）較2021年同期錄得中雙位數增長（1Q2022為30 % – 35 %），零售折扣水平在七折至七五折水平（1Q2022約七五折）。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

中國晶片業反腐敗風暴擴大，中央紀委國家監委宣布，中國電子信息產業集團原副總經理向梓仲，以及武漢中原電子集團董事長蔣開勤，涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受紀律審查和監察調查。中國電子集團官網顯示，該公司是以網絡安全和訊息化為主業，兼具計算機CPU和操作系統關鍵核心技術的中央企業。武漢中原電子是中國電子集團的子公司。
外電引述消息人士稱，蘋果要求供應商，今年盡力生產足夠裝嵌9000萬部新一代iPhone，以及組裝2.2億部iPhone的零部件，有關數量與去年相同，意味着蘋果預計，今年iPhone整體銷量與去年持平。蘋果拒評上述消息。蘋果iPhone主要代工生產商富智康較早時預期，今年智能手機組裝量與去年大致相同。

國際財經
- 美國勞工部公布，截至8月6日止當周，首次申請失業救濟人數達26.2萬人，按周增加1.4萬人，市場預期為26.5萬人；前值修訂為24.8萬人。美國上周首次申領失業救濟人數4周均值為25.2萬人，按周增加4500人。截至7月30日止當周，美國續領失業救濟人數142.8萬人，按周增加8000人，預期為142萬人。
- 小米(01810)舉行小米秋季發布會。該公司創辦人、董事長兼首席執行官雷軍表示，去年3月小米正式宣布進入電動汽車行業，已經過去500天，目前進展都比較順利，甚至可說是超預期，在500天時間裏對汽車工業有了更深了解。他又指，汽車非常複雜，希望大家給小米耐心和鼓勵，希望大家給小米空間，到合適時間一定會向大家滙報。
- 中國汽車工業協會公布，7月中國汽車銷量242萬輛，按年增長29.7%，按月則下降3.3%。今年首7月，中國汽車銷量1447.7萬輛，按年跌2.2%。7月新能源汽車銷量59.3萬輛，按年大增1.2倍；首7月銷量達319.4萬輛，按年同樣升1.2倍。
主要巿場
- 內地股市上升，上證指數高開高走，以全日高位收市，收報3281點，升51點或1.6%，成交4273.99億元人民幣。深成指上揚，午後升幅擴大，以接近全日高位收市，收報12474點，升250點或2.05%，成交6392.75億元。市場交投暢旺，兩市成交合計增逾一成至1.06萬億元。
- 美股隔晚走高，其中標指及納指升逾2%，因美國通脹數據較預期溫和，聯儲局9月大幅加息的可能性降溫，亞太區股市造好。南韓股市上揚，韓國首爾綜合指數收報2523點，升42點或1.73%。日本上日假期，金融市場休市。
- 美國7月份生產物價指數(PPI)自爆發疫情以來，首次錄得按月跌幅，進一步紓緩投資者對通脹的憂慮，道指高開142點後，升幅曾擴大至342點，高見33651點，標指一度升1.13%，以科技股為主的納指漲最多抽高1.33%。美市收市，道指升27點或0.08%，報33336點；標指回吐0.07%，報4207點；不少科技股高位現回吐，納指倒跌0.58%，報12779點。
環球綜評

數據反映美國通脹有降溫跡象，交易商繼續揣測聯儲局不會進取加息，美元匯價偏軟。美匯指數周四最多曾跌0.57%，其後反彈，尾段報105.1，仍跌0.114%。

市場揣測美國聯儲局將保持進取加息步伐不變，美元滙價先跌後反彈，國際金價則先升後回。紐約期金收市跌0.36%，每盎斯報1807.2美元。...... 更多

新天綠色能源 (956.HK)
研究報告: 新天綠色能源(956.HK)目標價4.50港元。新天綠色能源（956.HK）主要從事天然氣業務和風電及光伏業務，是河北省最大的天然氣分銷商和風電運營商。2021年，公司的總運營管網長度達到7604.75km，擁有31個城市燃氣項目。新能源方面，公司的控股風電、裝機容量達到5.67GW和0.12GW，其中第電裝機量3年CAGR達13.72%。公司的收入以天然氣收入為主，利潤率卻以新能源為主。2021年，公司營業收入達到159.85億，其中天然氣業務收入為95.19億元，佔總收入的59.5%。但是公司風電的及光伏的稅後利潤為21.47億，遠高於天然氣業務的6.97億，主要原因為新能源的運營商的毛利很高，可是天燃氣管線毛利卻是受到國家的嚴格控制。規劃方面，公司在風電和天然氣業務都有不錯的佈局。公司規劃到十四五未風光電合計10GW的并網裝機規模，較現時有72%的上升空間。另外，公司現時在唐山建設了LNG接收站，預計為公司帶來每年1000萬吨的LNG接收能力，為公司帶來更多的天然氣的接收能力。公司最大的核心競爭力來自其實控股東為河北國資委。公司成立於2010年，河北建設投資集團有限責任公司為公司的第一大股東及實際控制人，而河北建投為河北省國資委旗下的全資子公司。我們認為公司身份可以為公司帶來更多項目和更優質的項目。首先，其身份為公司帶來河北省內大量的風電和天然氣項目。主要上市公司中，公司的風電裝機量名列前，排名第七。背後原因主要是河北省給予了公司大量項目，其總風電裝機規模有75%來自河北。另外，公司的總運營管網長度達和城市燃氣項目數目有絕對的優勢，其省內天然氣銷售量更超18%，顯示河北國資委對公司的支持。另外，公司的項目更優質。風電的項目是不是優質主要看重項目IRR, 其中風電利用小時是其核心因素。2021年，公司的風電利用小時為2501小時，遠高於河北平均風電利用小時2100小時為高，更接近平均風電利用小時為2500小時、排第一、二名的福建和雲南。由於公司背靠河北國資委的核心競爭力，我們認為公司的風電和天然氣業務很可能有持續做大的機會。

市況分析：美股隔晚走高，其中標指及納指升逾2%，因美國通脹數據較預期溫和，聯儲局9月大幅加息的可能性降溫，亞太區股市造好。南韓股市上揚，韓國首爾綜合指數收報2523點，升42點或1.73%。日本上日假期，金融市場休市。......更多

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