輝立研究部快訊

8月17日 (星期三)

東軟教育(9616)
解構：
東軟教育(9616)主要於中國從事提供民辦IT高等教育服務，專注於IT產業的人才培養。集團現時運營三所大學﹕遼寧省的大連學院、四川省的成都學院與廣東省的廣東學院，均提供本科、專科、專升本(即專科起點升本科)課程。截至2021年12月31日，集團三所大學總在校生人數達到45,618人，辦學規模再創歷史新高。集團早前發出了盈喜，預期截至2022年6月30日止六個月股東應佔利潤與2021年同期相比，增長不少於70%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$4.15，目標價$4.55，止蝕價$3.90

力勁科技(558)
解構：
力勁科技是全球最大的一體壓鑄機製造商之一，其主營產品包括壓鑄機、注塑機和數控加工中心（CNC），其中壓鑄機為公司最主要的收入來源，在中國的市場份額超過60%，4500噸以上壓鑄機全球市場份額超過50%，獨家供應特斯拉6000噸以上超大型壓鑄機。預計特斯拉未來三年將至少從公司採購80台6000噸以上大型壓鑄機。輕量化趨勢下，料其他新能源車企也將採用一體化壓鑄成型技術，公司未來五年將至少交付500台以上大型壓鑄機。
策略：
買入價$13.40，目標價$18.50，止蝕價$10.60

特步國際 (1368.HK) - 1H2022業績預喜符合市場預期
特步國際（下稱「特步」）公布2Q2022內地業務營運狀況，特步主品牌零售銷售增長（包括線上線下渠道）較2021年同期錄得中雙位數增長（1Q2022為30 % – 35 %），零售折扣水平在七折至七五折水平（1Q2022約七五折）。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

消息稱監管指導為示範房企提供流動性支持，由中債信用對房企發行的中期票據開展“全額無條件不可撤銷連帶責任擔保”，涉旭輝控股集團、碧桂園、龍湖集團、遠洋集團、新城控股等示範民營房企。示範房企龍湖集團表示，監管計畫給予積極支持，目前正就新的融資計畫溝通中。
市場傳聞騰訊計畫出售美團的全部或大部分股權。騰訊擁有美團約17%股權，近幾個月一直在與財務顧問接觸，以研究如何執行可能大規模出售美團股份的計畫。但接近騰訊方面人士表示，騰訊減持美團傳聞不實，騰訊目前沒有出售美團股份的計畫。受騰訊減持傳聞打壓，美團昨日放量跌超9%，市值一度跌破萬億港元，成交超110億港元。

國際財經
- 當地時間8月16日，美國總統喬·拜登簽署了總價值為7500億美元的《2022年通脹削減法案》，令該立法正式生效。該立法的內容包括應對氣候變化和擴大醫療保健覆蓋範圍等。白宮表示，在接下來的幾周內，拜登將前往全美各地闡明該立法將如何幫助美國人。拜登還將在9月6日舉辦慶祝該立法頒佈的活動。
- 美國7月工業產出環比升0.6%，製造業產出環比升0.7%，均好於經濟學家預期。其中製造業產出為三個月來首次增長。
- 發改委1-7月累計審批核准固定資產投資專案65個，總投資10028億元。其中，7月共審批核准固定資產投資專案8個，總投資2368億元，主要集中在水利、能源等行業。受持續高溫少雨天氣影響，長江流域一些省份近期出現不同程度的旱情。水利部長江水利委員會發佈調度令，調度三峽水庫於16日12時起向長江中下游補水。
- 中國建築玻璃與工業玻璃協會，1-7月，全國光伏壓延玻璃新增在產產能同比增長63.6%，光伏壓延玻璃累計產量821.2萬噸，同比增加50.8%。截至7月底，全國光伏壓延玻璃在產企業產能6.5萬噸/日。
主要巿場
- 日經225指數微跌0.01%，報28868.91點。
- 週二（8月16日），美國三大股指收盤漲跌不一，道指漲0.71%報34152.01點，連續五日錄得上漲，標普500指數漲0.19%報4305.2點，納指跌0.19%報13102.55點。科技股多數下跌，銀行股多數上漲，航空股集體上漲。沃爾瑪漲5.1%，家得寶漲4.02%，領漲道指。特斯拉跌0.89%，臉書跌0.79%。中概股多數下跌，比特礦業跌42.31%，智富跌20.98%。中概新能源汽車股全線走低，蔚來汽車跌1.92%，小鵬汽車跌2.51%，理想汽車跌4.51%。
- 8月16日，上證指數全天窄幅震盪為主，收盤報3277.88點，漲0.05%；深證成指報12470.11點，漲0.08%；科創50報1137.3點，跌0.56%；創業板指報2731.39點，漲0.47%；滬深300報4177.84點，跌0.19%。盤面核心仍為新能源賽道。大市成交1.02萬億元，上日為0.977萬億元。盤面上，光伏板塊再創新高，風電、養殖、鋰電、特高壓、地產、海運、儲能、汽車及零部件板塊造好，煤炭板塊午後復蘇，稀土、鋰礦、軟體、CRO、日化、培育鑽石板塊休整。
環球綜評

週二（8月16日），紐約尾盤，美元指數跌0.05%報106.46，非美貨幣表現分化，歐元兌美元漲0.09%報1.0171，英鎊兌美元漲0.37%報1.2100，澳元兌美元跌0.01%報0.7031，美元兌日元漲0.68%報134.22，美元兌瑞郎漲0.47%報0.9495，離岸人民幣兌美元漲240個基點報6.7923。

市況分析：週二（8月16日），國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.43%報1790.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.8%報20.11美元/盎司。美債收益率走高施壓金價兩連陰，分析人士預測，金價將在9月美聯儲FOMC公佈加息決策前震盪，若明日公佈的7月會議紀要證實“激進加息的可能性很大”，短期內將支撐美元、對黃金走勢形成壓制。...... 更多

愛康醫療 (1789.HK)
研究報告: 愛康醫療(1789.HK)目標價8.20港元。骨科醫療器材企業愛康醫療（01789）截至2021年12月31日止年度，實現收入7.61億元（人民幣．下同），較2020年減少26.5%。收入下降主要是歸因於受全國關節植入物帶量採購影響，預期價格下跌所導致的經銷商減少關節植入物進貨，同時以及為若干特定關節植入物的未來銷售作出價格折讓撥備1.04億元所致。期內，受國內關節植入物帶量採購的影響，經銷商減少初次關節植入物的進貨，初次關節植入物的收入受到較大的負面影響，儘管公司的手術量仍保持穩定，但純利仍因此按年大減70.5%至9260萬元。期內，毛利為4.99億元，較截至2020年12月底止年度之7.15億元減少了30.1%。毛利下降主要受收入減少以及計提的價格折讓撥備影響所致。截至2021年12月底止年度，儘管主要原材料的採購成本有所下降，但由於價格折讓撥備影響，毛利率為65.6%，較2020年同期的69.0%，下跌了3.4個百分點。髖膝關節置換內植入物產品包括常規膝關節植入物及髖關節植入物，以及3D打印標準化髖膝關節置換內植入物。受帶量採購政策影響，髖關節植入物於2021年錄得收入為4.70億元，較截至2020年下降了30.6%。膝關節植入物收入為1.67億元，較截至2020年下降了35.1%。脊柱和創傷內植入物產品則包括理貝爾品牌的常規脊柱內植入物和創傷內植入物，以及3D打印脊柱內植入物。脊柱和創傷內植入物產品2021年收入為7930萬元，較2020年增長了14.5%。儘管受到12省聯盟針對創傷產品的帶量採購，創傷產品的收入有所下降，但愛康醫療利用3D打印技術的創新性和功能的優越性擴充脊柱產品銷量。定制產品及服務包括定制的關節、骨盆、脊柱與創傷植入物產品以及定制手術增值服務。愛康醫療在2021年加強對定制類手術及手術增值服務的推廣，成功進入多家三甲醫院，成功令相關業務顯著增長303.1%，實現收入約2330萬元。另外，雖然愛康絕大部分收入雖然源於國內，較少比例源自海外銷售，但隨著公司去年積極開拓海外市場，手術量伴隨增加，海外的銷售收入較2020年增長了26.4%至1.30億元。2020年11月，國家醫保局開展首次高值醫用耗材—冠脈支架的國家帶量採購。同時，國家醫保局也嘗試針對關節植入物開展省級帶量採購。2021年6月，在各省關節植入物帶量採購試點和冠脈支架規則的基礎上，國家醫保局發佈了針對關節植入物的全國帶量採購的公告，並在2021年9月完成了帶量採購的招標，所有中標品牌零售價平均下降了82%。在此次帶量採購中，愛康旗下三個品牌、四個產品系列全部中標，獲得醫院申報需求手術量在所有品牌中排名第一。帶量採購所涵蓋的愛康產品將被90%以上的參與帶量採購的省級和地市級重點醫院所採購，進一步增加了公司醫院覆蓋的數量。值得留意看是，省級和地市級重點醫院以往以進口品牌為主，該等醫院手術量大並且對產品的技術標準要求高。在國家帶量採購下透過與這些醫院合作，愛康將有機會擴大關節植入物的市場份額。無疑，2021年國內的宏觀環境和行業政策給整個骨科行業帶來了巨大的困難和挑戰。新冠疫情持續對行業產生不利影響。儘管上半年疫情有所好轉，大部分醫院恢復開展手術，但疫情仍不時在多個地區復發，管控政策進一步加強，導致醫院的手術量再度受到負面影響。行業政策方面，醫療體制改革進一步深化，帶量採購成為醫療器械行業的常態。2021年國家醫療保障局進行了全國範圍的關節植入物帶量採購，被帶量採購覆蓋的產品零售價格大幅下降，對於行業產生重大影響。然而，引入全國關節植入物帶量採購之後（預計2022年全國性的帶量採購也將在脊柱和創傷產品中進行），行業發展方向逐步清晰，競爭格局也將在未來幾年分化重塑，缺乏經濟規模的小品牌將逐步退出市場，有利於行業加快整合，另一方面，價格的下降會減輕病人負擔，促進病人對於手術的需求，從而增加整個行業的市場規模。由於進口品牌不再享受價格優勢，進口替代速度也將加快，相信愛康醫療憑藉領先的3D打印技術可望進一步擴大市場份額。

市況分析：日經225指數微跌0.01%，報28868.91點。......更多

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