輝立研究部快訊

8月24日 (星期三)

中國建築國際(3311)
解構：
中國建築國際(3311)主要於中國內地、香港及澳門從事建築工程、建築相關投資、外牆工程、基建營運、工業廠房改造、項目監理服務、建築材料銷售、機械租賃。於截至2022年6月30日止上半年度，集團實現收入538.1億港元，同比增長47.9%；股東應佔溢利為42.1億元，增長20.4%；新簽合約額爲904.8億元，增長28.3%。集團在內地市場繼續推進轉型，特色總承包業務增長强勁，港澳建築市場龍頭地位穩固，幕牆業務保持技術領先和高速增長。同時保持了穩健的財務狀況，抗風險能力持續加强。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$8.90，目標價$10.40，止蝕價$8.30

港華智慧能源(1083)
解構：
公司是一家內地城市燃氣分銷龍頭企業，在不久之前啟動了向綜合智慧能源業務轉型。燃氣銷售方面，公司受益於中國工業的「煤改氣」政策，銷氣量大幅增長。2016-2020年，公司的銷氣量由71億方增長至120億方，CAGR為14%。即便2022H1公司業務嚴重受疫情影響, 銷氣量依然有正增長(+4%)。我們預計未來幾年公司的銷氣業務依然會高速發展。再生能源業務方面，公司受益於國內工商業BAPV項目IRR提升(大部分地區已達6%)和關於要求推進整縣屋頂分布式光伏發展的國家政策，工商業分布式光伏市場將會快速發展。因此我們預計公司的擁有長期的投資價值。
策略：
買入價$3.39，目標價$3.76，止蝕價$3.05

特步國際 (1368.HK) - 1H2022業績預喜符合市場預期
特步國際（下稱「特步」）公布2Q2022內地業務營運狀況，特步主品牌零售銷售增長（包括線上線下渠道）較2021年同期錄得中雙位數增長（1Q2022為30 % – 35 %），零售折扣水平在七折至七五折水平（1Q2022約七五折）。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

美國經濟數據欠佳。美國商務部公布，美國7月新屋銷售按月下跌12.6%，預期為跌2.5%，前值為跌8.1%。經季節性調整後年率為51.1萬間，市場預期為57.5萬間，前值為59萬間。美國8月製造業採購經理指數(PMI)初值為51.3，市場預期為52，上月終值為52.2。期內，服務業PMI初值為44.1，預期為49.2；綜合PMI初值為45。

國際財經
- 美國聯儲局的貼現利率(discount rate)會議紀錄顯示，兩名地區儲備銀行總裁曾經支持加息1厘的建議。支持加息1厘建議的官員，包括明尼亞波利斯聯儲銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)，以及聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德(James Bullard)。同時，堪薩斯城聯儲銀行總裁喬治(Esther George)支持加息半厘。其他九位有份投票的地區儲備銀行總裁，都支持加息0.75厘。
- 外電引述知情人士報道，中國的銀行業正採用不同尋常的做法以誇大貸款數量，因為銀行難以滿足向受新冠疫情封控和房地產市場困境困擾的經濟體注入更多信貸的政府要求。據報，6家銀行的管理層表示，由於經濟增長放緩導致借款人不願借貸，一些國有銀行正在向企業展延貸款，然後允許這些企業以相同的利率存入資金；亦有銀行通過短期融資安排相互借款，這些安排可以被粉飾為新貸款，從而增加貸款數字。目前尚不清楚此類操作有多廣泛。
- 美國商務部以國家安全和外交政策為由，再將7個與中國相關的實體加列入出口管制清單。美國商務部將中國航天科技集團公司第九研究院771所、中國航天科技集團公司第九研究院772所、中國空間技術研究院502所、中國空間技術研究院513所、中國電子科技集團公司第43研究所、中國電子科技集團公司第58研究所，以及珠海歐比特控制工程股份有限公司列入實體清單，向清單上的實體提供美國材料或服務的供應商在付運任何貨物之前需要獲得許可證。
主要巿場
- 內地股市上下震盪，上證微跌。上證指全日收市報3276點，跌1點或0.05%，成交4183.12億元。深成指全日收市報12455點，跌50點或0.4%，成交5839.81億元。兩市成交合計縮減至1萬億元。
- 美股隔晚走低，加上日本8月PMI下跌，導致引領日本股市下跌。日經平均指數收報28452點，跌341點或1.19%。
- 美國8月份綜合採購經理指數(PMI)由7月的47.7降至45，導致美國股市下跌。道指跌154點或0.47%，報32909點；標指挫0.22%，報4128點；納指下跌不足1點，報12381點。
環球綜評

美國8月份PMI數據欠佳，美匯下跌。美匯指數尾段報108.58，下1跌0.35%。歐羅兌美元跌至20年低位後反彈，尾段升0.19%至0.996。

美國8月份PMI數據欠佳，黃金反彈。紐約期金收市漲0.73%，每盎斯報1761.2美元。現貨金價反彈0.66%，每盎斯收報1748.3美元。...... 更多

比亞迪 (1211.HK)
研究報告: 比亞迪(1211.HK)目標價399.00元人民幣。最新的銷售數據顯示，比亞迪七月份新能源汽車銷量再創歷史新高：共銷售新能源汽車16.2萬輛，同比+224.1%，環比+21.3%，預計將高於國內新能源車的整體漲幅。其中純電車型銷量為8.1萬輛，插混車型銷量為8.1萬輛，此外，公司2022年7月海外銷售新能源乘用車4，026輛。公司2022年1-7月累計銷售新能源汽車80.4萬輛，同比+292.0%，完成其年度銷量目標150萬台的53.6%。首次披露面向海外地區共銷售4026輛。分品牌來看，7月漢/唐/宋/秦/元/海豚銷量分別為2.58/1.18/3.87/3.41/2.22/2.1萬輛，表現強勁。5月16日搭載DM-i超級混動技術和e平臺3.0技術的高端豪華MPV品牌騰勢D9開啟預售。5月20日搭載CTB技術的E平臺3.0車型，海洋系列中的海豹發佈並同步預售。5月22日，定位高端純電SUV的唐EV預售正式開啟。今年已經上市了驅逐艦05、海豹、騰勢D9、22款唐EV、22款漢EV、DM-i、DM-p及秦PlusDM-i，今明兩年是比亞迪的產品大年，預計合計將推出包括改款車在內的不少於20款新車，下半年及明年，比亞迪將繼續發佈騰勢 SUV、軍艦系列、海獅、海鷗，產品矩陣進一步完善，同時從目前樂觀的預售情況來看，產品單價預計亦將不斷向上突破。整體而言，公司品牌力持續向上，訂單充沛。公司通過成功打造以“漢”為代表的高端轎車品牌，實現品牌力向上突破。公司已經形成王朝、海洋、騰勢為代表的三大核心系列產品，未來有望推出更高端品牌，實現品牌力進一步向上突破。5月以來，中國政府宣佈開展新一輪新能源車下鄉活動，6月召開的國常會明確支持新能源汽車消費，並考慮延長免征新能源汽車購置稅的優惠政策，共涉及26家車企共69款車型，覆蓋面相較2021年進一步擴大（2021年涉及18個品牌的52款車型）；從地方政府層面，給予新能源車的補貼更是高於傳統燃油車，反映政府逆週期調節的決心不變，以及對新能源汽車行業發展的堅定支持。比亞迪常州新工廠，深圳工廠改造，長沙工廠二期，合肥新工廠落地後，產能有望進一步釋放，再疊加公司長期以來對於供應鏈的掌控能力，為全年銷量目標兌現提供了強有力的支撐，甚至完全可能超出預期。盈利預告中，公司預計上半年實現歸母淨利潤28-36億元，同比增長139%-207%。對應公司二季度單季實現歸母淨利潤19.9億元-27.9億元，單季同比增速112.6%-198.1%。

市況分析：美股隔晚走低，加上日本8月PMI下跌，導致引領日本股市下跌。日經平均指數收報28452點，跌341點或1.19%。......更多

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