輝立研究部快訊

8月25日 (星期四)

伊泰煤炭(3948)
解構：
伊泰煤炭(3948)主要從事生產與銷售煤炭，是以煤炭生產、運輸、銷售為基礎，集鐵路與煤化工為一體的大型清潔能源企業。作為內蒙古最大的地方煤炭企業，集團直屬及控股的煤礦共9座，其主要產品為環保型優質動力煤，具有中高發熱值、中低含灰量、極低含硫量、極低含磷量、低含水量元素等特點，是國內目前大面積開發煤田中最好的煤種之一。集團不久前發出了盈喜，預期截至2022年6月30日止六個月股東的淨利潤將為70.3億元人民幣左右，較截至2021年6月30日止六個月之同期數字大幅增加167%左右。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$11.30，目標價$12.30，止蝕價$10.50

昆侖能源(135)
解構：
公司是中國石油天然氣股份有限公司控股的能源公司。公司業務包括天然氣銷售、LPG銷售、LNG加工與儲運、原油勘探與生產。2022年上半年，公司業績良好。總收入為839億元(人民幣, 下同)，同比上升29.5%; 天然氣零售氣量為135億立米，同比上升12.1%; 股東應佔核心溢利為34.7億元, 同比增長38.8%。我們預計未來公司受益於中國的「煤改氣」政策，銷氣量大幅增長。公司管理層表示，公司現金充足，未來將會有更多併購和投資計劃，例如將會併購更多城燃公司和增建接收站，為公司帶來更多氣源和銷售天燃氣的機會。因此我們預計公司的天燃氣銷售會持續增長，公司擁有長期的投資價值。
策略：
買入價$6.36，目標價$7.41，止蝕價$5.78

特步國際 (1368.HK) - 1H2022業績預喜符合市場預期
特步國際（下稱「特步」）公布2Q2022內地業務營運狀況，特步主品牌零售銷售增長（包括線上線下渠道）較2021年同期錄得中雙位數增長（1Q2022為30 % – 35 %），零售折扣水平在七折至七五折水平（1Q2022約七五折）。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

蘋果公司宣布，計劃在9月7日舉行產品發布會，屆時預計將推出新款iPhone 14系列手機，以及新一代Apple Watch和AirPods型號。本次發布會主題為「Far Out」，將以實體形式舉行，地點位於美國加州總部的喬布斯劇院，當地時間上午10時、即本港時間9月8日凌晨1時開始。蘋果將發布的iPhone14預計多達4款，將配備改進的攝像頭，售價更高的iPhone 14 Pro版本，屏幕可能以「藥丸」打孔代替「劉海」設計，據報新功能還包括常亮屏幕。
美國數據中心及遊戲用途晶片設計巨擘輝達(Nvidia)，第二季盈利低於市場預期，警告第三季業績可能低於市場估計，主要受遊戲市場放緩影響。輝達公布，第二季每股經調整盈利為0.51元(美元‧下同)，與市場預期相同；收入為67億元，與市場預期相若；數據中心及遊戲市場收入分別為38億元與20億元，同樣與市場估計相同。不過，輝達早於8月8日發出預警，表示業績可能受到遊戲行業放緩衝擊，上季遊戲用途晶片收入按年跌33%；數據中心市場收入則升61%。

國際財經
- 諾貝爾經濟獎得主斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)表示，多國央行採取過於激進的加息行動，以遏制供給驅動型通脹，這種政策有加劇物價上漲的風險。斯蒂格利茨在德國接受訪問稱，提高利率並不能解決供應方面的問題，甚至可能使情況變得更糟，因為人們現在需要做的事情，是加大對供應側瓶頸的投資，但提高利率會使這些投資變得更加困難。
- 中國工信部、市監總局及國家能源局等3部門聯合下發通知，表示鼓勵有關企業及公共交易機構等合理開展多晶硅及電池等物料儲備，嚴禁囤積居奇，並將嚴厲打擊光伏行業領域哄抬價格、壟斷、制售假冒偽劣產品等違法違規行為。工信部網站刊登《關於促進光伏產業鏈供應鏈協同發展的通知》並稱，要加強多晶硅等新增項目儲備，根據下游需求穩妥加快產能釋放和有序擴產。
- 國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決定增加3000億元人民幣以上政策性、開發性金融工具額度，依法用好5000多億元專項債結存限額；允許地方一城一策，運用信貸等政策合力支持剛性和改善性住房需求，為商務人員出入境提供便利。會議指出，支持中央發電企業等發行2000億元債券，且再發放100億元融資補貼。核准開工一批基礎設施等項目，項目要有效益，保證質量，防止資金挪用。
主要巿場
- 內地股市下滑，上證指數高開低走，最多升5點或0.17%，高見3281點後沽壓湧現，大市轉跌，最多挫63點或1.95%，低見3212點，全日收市報3215點，跌61點或1.86%，連跌兩日，成交4583.6億元人民幣。深成指最多升36點或0.29%，高見12491點後倒跌，其後跌幅擴大，最多挫372點或2.99%，低見12082點，全日收市報12096點，挫358點或2.88%，成交6676.72億元。市場交投活躍，兩市成交合計增逾一成至1.12萬億元。
- 美股隔晚偏軟，因當地經濟數據欠佳，市場繼續關注美國聯儲局主席鮑威爾本周稍後的發言，亞太區股市個別發展。美滙偏軟，令日圓造好，影響出口股，拖累日本股市連跌5日。日經平均指數收報28313點，跌139點或0.49%。
- 美國聯儲局主席鮑威爾周五出席傑克森霍爾(Jackson Hole)央行行長年會發表演說前，投資者入市取態審慎，美股周三表現反覆，道指輕微低開10點後，反覆跌最多81點，低見32828點，其後漸漸收復失地，一度回升185點，高見33095點，標指曾回升0.7%，而以科技股為主的納指最多漲1%。美市收市，道指升幅縮窄至59點或0.18%，報32969點，與標指都終止過去3個交易日連跌局面；標指及納指各升0.29%及0.41%，報4140點和12431點。
環球綜評

美國聯儲局主席鮑威爾發表重要講話前，市場觀望氣氛濃厚，美元匯價與美國債息周三上揚。美匯指數尾段升0.13%，至108.67，挨近7月14日創下的20年高位109.29。

美國經濟數據參差，缺乏指標作用，國際金市觀望聯儲局貨幣政策去向，交易商入市態度審慎，金價周三表現反覆。紐約期金微升0.3美元或0.02%，收市每盎斯報1761.5美元。...... 更多

比亞迪 (1211.HK)
研究報告: 比亞迪(1211.HK)目標價399.00元人民幣。最新的銷售數據顯示，比亞迪七月份新能源汽車銷量再創歷史新高：共銷售新能源汽車16.2萬輛，同比+224.1%，環比+21.3%，預計將高於國內新能源車的整體漲幅。其中純電車型銷量為8.1萬輛，插混車型銷量為8.1萬輛，此外，公司2022年7月海外銷售新能源乘用車4，026輛。公司2022年1-7月累計銷售新能源汽車80.4萬輛，同比+292.0%，完成其年度銷量目標150萬台的53.6%。首次披露面向海外地區共銷售4026輛。分品牌來看，7月漢/唐/宋/秦/元/海豚銷量分別為2.58/1.18/3.87/3.41/2.22/2.1萬輛，表現強勁。5月16日搭載DM-i超級混動技術和e平臺3.0技術的高端豪華MPV品牌騰勢D9開啟預售。5月20日搭載CTB技術的E平臺3.0車型，海洋系列中的海豹發佈並同步預售。5月22日，定位高端純電SUV的唐EV預售正式開啟。今年已經上市了驅逐艦05、海豹、騰勢D9、22款唐EV、22款漢EV、DM-i、DM-p及秦PlusDM-i，今明兩年是比亞迪的產品大年，預計合計將推出包括改款車在內的不少於20款新車，下半年及明年，比亞迪將繼續發佈騰勢 SUV、軍艦系列、海獅、海鷗，產品矩陣進一步完善，同時從目前樂觀的預售情況來看，產品單價預計亦將不斷向上突破。整體而言，公司品牌力持續向上，訂單充沛。公司通過成功打造以“漢”為代表的高端轎車品牌，實現品牌力向上突破。公司已經形成王朝、海洋、騰勢為代表的三大核心系列產品，未來有望推出更高端品牌，實現品牌力進一步向上突破。5月以來，中國政府宣佈開展新一輪新能源車下鄉活動，6月召開的國常會明確支持新能源汽車消費，並考慮延長免征新能源汽車購置稅的優惠政策，共涉及26家車企共69款車型，覆蓋面相較2021年進一步擴大（2021年涉及18個品牌的52款車型）；從地方政府層面，給予新能源車的補貼更是高於傳統燃油車，反映政府逆週期調節的決心不變，以及對新能源汽車行業發展的堅定支持。比亞迪常州新工廠，深圳工廠改造，長沙工廠二期，合肥新工廠落地後，產能有望進一步釋放，再疊加公司長期以來對於供應鏈的掌控能力，為全年銷量目標兌現提供了強有力的支撐，甚至完全可能超出預期。盈利預告中，公司預計上半年實現歸母淨利潤28-36億元，同比增長139%-207%。對應公司二季度單季實現歸母淨利潤19.9億元-27.9億元，單季同比增速112.6%-198.1%。

市況分析：美股隔晚偏軟，因當地經濟數據欠佳，市場繼續關注美國聯儲局主席鮑威爾本周稍後的發言，亞太區股市個別發展。美滙偏軟，令日圓造好，影響出口股，拖累日本股市連跌5日。日經平均指數收報28313點，跌139點或0.49%。......更多

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