輝立研究部快訊

8月30日 (星期二)

中海油田服務(2883)
解構：
隨著新冠疫情對全球石油行業影響逐漸減低，油田服務市場整體呈現復甦態勢。中海油田服務(2883)把推國際油價回升的契機，不斷提高產值規模，有效緩解全球通脹帶來的成本壓力。於截至2022年6月30日上半年度，中海油田服務實現營業收入151.95億元人民幣，同比增長19.4%；淨利潤為11.08億元，增長37.1%。展望未來，受高油價及油氣增產驅動，全球上游勘探開發投資規模整體將有明顯提升，油田服務市場需求將持續復甦。同時在國家增儲上產「七年行動計劃」持續推動下，國內油田服務市場需求將出現增長。集團預期隨著工作量提升，裝備出租率增加自有技術轉化，下半年收入增幅將高於上半年。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$8.00，目標價$8.90，止蝕價$7.50

時代電氣(3898)
解構：
2022年上半年，時代電氣（03898）實現營業收入65.27億元（人民幣．下同），同比增長23.2%。其中，軌道交通裝備業務實現收入46.00億元，同比增長4.7%，新興裝備業務實現收入18.28億元，同比增長135.3%，其他業務實現收入0.99億元，同比降低21.2%。實現歸屬於母公司的淨利潤8.71億元，同比增長25.3%。公司在中低壓器件推進迅速，新能源車用器件交付較2021年同期大幅增長超過5倍，市佔率迅速增長至超過10%，風電用模塊向一線設備廠商持續交付，市佔率持續攀升，光伏用模塊獲得批量訂單。新能源車用SiC模塊在持續驗證過程中，SiC技術能力提升建設項目進度正常；雙極器件地位穩定，其中大電源多晶硅佔據絕對市場優勢，可以預期相關業務在下半年進展仍可順利。
策略：
買入價$39.15，目標價$42.30，止蝕價$36.40

維達國際 (3331.HK) - 高端化策略、調整價格緩和成本壓力
1H2022，維達總收入同比增長6.6%（按固定匯率換算為6.9% ）至96.80億（港元．下同）；其中，1Q2022及2Q2022收入分別為45.66億元（+2.2%YoY）及51.14億元（+10.8%YoY）。淨利潤同比下降34.1%至6.38億元；其中，1Q2022及2Q2022淨利潤分別為3.44億元（-37.8%YoY）及2.94億元（-29.1%YoY）。淨利潤率縮減4.0個百分點至6.6%。上半年每股基本盈利為53.0仙（1H2021：80.6仙），派中期股息每股10.0仙。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

美國明尼亞波利斯聯儲銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)表示，聯儲局主席鮑威爾上周五發表重要講話後，美股急挫，反映市場充份明白當局認真壓抑高通脹的立場。卡什卡利指出，從上世紀七十年代對付高通脹得到教訓，聯儲局明白到，不應過早以為通脹受控而放寬銀根。
國家發改委等13個部門發布《養老托育服務業紓困扶持若干政策措施》，包括房租減免、稅費減免等。通知稱，今年各地對符合條件的養老托育服務機構，按照50%稅額頂格減徵資源稅、城市維護建設稅、房產稅、城鎮土地使用稅、印花稅(不含證券交易印花稅)、耕地佔用稅和教育費附加、地方教育附加等「六稅兩費」。

國際財經
- 歐盟委員會主席馮德萊恩(Ursula von der Leyen)表示，歐盟準備干預近期能源價格，以壓抑成本升勢，明年完成改革後，徹底中斷天然氣價格與電力價格的關聯性。馮德萊恩與德國經濟部長哈貝克(Robert Habeck)會面後指出，歐盟將在數日內推出新機制，確保天然氣價格不會影響電價。
- 拼多多公布，截至6月底止，今年第二季Non-GAAP(非公認會計準則)淨利潤107.76億元人民幣，按年飆升1.61倍，優於市場預期的42億元。期內，營業收入314.4億元，按年增長36%，高於預期的236.8億元，受益於在線營銷服務和交易服務收入增加。今年上半年，拼多多經調整淨利149.8億元，按年飆升5.7倍；營業收入552.3億元，增加22%。
- 受內地減息影響，農行(01288)淨息差在上半年收窄，管理層表示，與全個行業趨勢相同，主要因為支持重點行業、普惠金融和綠色金融的讓利措施所致，預期下半年貸款收益仍有一定壓力，但因為有逾14萬億元(人民幣‧下同)存款，規模為市場最大，有助穩定負債成本，相信淨息差下半年將穩中略降。
主要巿場
- 內地股市個別發展，上證指數一度跌穿3200點，最多跌37點或1.15%，低見3199點後有承接，尾段止跌回升，以全日高位收市，收報3240點，升4點或0.14%，成交3637.3億元人民幣。深成指最多下挫169點或1.4%，低見11890點，隨後跌幅顯著收窄，全日收市報12018點，跌41點或0.34%，成交4820.77億元。兩市成交合計縮減至8458億元。
- 亞太區股市收跌逾2%，因美國聯儲局主席鮑威爾早前發表的「鷹派」言論，暗示聯儲局將繼續加息，直至有信心通脹受控。日本股市終止兩連升，日經平均指數收報27878點，挫762點或2.66%。
- 投資者憂慮聯儲局繼續進取加息，美國短期債息創出15年新高，美股周一未止瀉。美市收市，道指跌幅縮窄至184點或0.57%，報32098點；標指挫0.67%，報4030點；納指回落1.02%，報12017點。
環球綜評

美國聯儲局進取加息態度明朗化，美元匯價一度升至20年新高。不過，歐洲央行官員亦傾向採取較大幅度加息行動，歐羅匯價造好，限制美匯升幅。美匯指數一度高見109.48，是2002年9月以來最高位，其後回落至108.8水平，倒退0.35%。

外圍金價從一個月低位回穩，早段受制於市場對聯儲局將加大加息的憂慮。但隨後美元升勢回落，支持金價。紐約12月期金收市報每盎士1749.7美元，跌0.1美元。...... 更多

斯達半導體 (603290)
研究報告: 斯達半導體(603290)目標價480.00元人民幣。斯達半導體（603290 SZ）是國內IGBT龍頭，長期專注於IGBT芯片及模块的設計、製造和測試。其下游為新能源汽車、新能源、工控制制、電力電子、白色家電等等。現時公司繼續布局第三代寛帶半導體，推廣第三代半導體在IGBT中使用。7月15日，公司發布2022年半年度業績預增公告，業績超市場預期。公司預計在2022 年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為 3.4-3.5億元(人民幣. 下同)，同比增長120.80%- 127.29%。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為 3.25-3.35 億元，同比增長 129.49%至 136.55%。其中新能源行業成為公司主要增長動力，其收入佔比從 2021 年的 33.48%提升至 2022 年上半年的 47.37%，公司主營業務收入快速增長，主要原因是產品在新能源汽車、清潔能源、儲能等行業持續快速放量。同時，公司車規級 SiC 模塊在新能源汽車行業開始大批量裝車應用。我們為公司未來會繼續大幅增長，原因有二個:第一，新能源和新能源汽車市場繼續高增長，新能源方面，光伏組件和風機都需要逆變器，而IGBT是逆變器核心部件。隨著光伏和風電市場快速發展，公司的IGBT將會快速發展。新能源汽車市場方面，新能源汽車都需要電池、電機、電控，而IGBT是這些零部件的核心。未來電動車的滲透率將會繼續大幅提升，帶動IGBT需求大幅上升。因此公司將會受恵。第二，公司自建碳化硅(第三代半導體)和高壓芯片產線，布局成長賽道。第三代半導體因其優異的耐高温和耐高壓性能得到廣泛應用, 帶動了碳化硅芯片的市場。其應用場景包括電動汽車、集中式光伏發電場、電智能電網、軌道交通和風力發電，這些行業都在快速發展, 支撐高壓 IGBT和碳化硅的需求。公司因布局碳化硅而受恵。我們預計公司增長潛力具大，具有很高的投資價值。

市況分析：亞太區股市收跌逾2%，因美國聯儲局主席鮑威爾早前發表的「鷹派」言論，暗示聯儲局將繼續加息，直至有信心通脹受控。日本股市終止兩連升，日經平均指數收報27878點，挫762點或2.66%。......更多

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