輝立研究部快訊

9月1日 (星期四)

網龍(777)
解構：
網龍(777)主要從事遊戲開發和營運及教育業務，於截至2022年6月30日止上半年度，網龍實現收入42億元人民幣，同比增長26.3%；股東應佔溢利為5.65億元，增長31.2%。其教育業務在今年上半年創下歷史最高收入增幅，主要受惠全球各國加速了教育科技的應用，K-12學校對混合學習越發重視。作為全球市場的領導者，網龍進一步擴大了市場份額、鞏固了領導地位。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$16.80，目標價$18.50，止蝕價$16.00

綠城中國(3900)
解構：
綠城中國（03900）錄得收入647.31億元（人民幣．下同），較去年同期增長79.1%；期內，實現利潤48.6億元，較去年同期增長24.3%；股東應佔利潤18.01億元，按年下降25.5%；核心淨利潤37.26億元，較去年同期增長36.7%。上半年，公司的銷售排名提升至全國第五，累計取得總合同銷售面積約539萬平方米，總合同銷售金額1,128億元。自投項目累計取得合同銷售面積約339萬平方米，合同銷售金額首次進入全國排名前十行列，錄得849億元。綠城主要聚焦高能級核心城市佈局，一二綫城市的銷售額佔總銷售額85%，其中杭州、寧波和北京實現單城銷售額超90億元；於2022年6月30日，公司共有土地儲備項目251個（包括在建及待建），總建築面積約5,649萬平方米，其中權益總建築面積約為3,157萬平方米；總可售面積約為3,762萬平方米，權益可售面積約為2,097萬平方米；平均樓面地價每平方米約7,376元。此外，一二綫城市的土地儲備貨值佔比達76%，長三角區域達54%。2022年下半年，公司可售貨總貨值達3,819億元。其中，自投項目可售貨值約3,016億元，可售面積約1,162萬平方米。隨著供需關係有望重回理性，綠城中國可望保持「高質量」的可持續發展。
策略：
買入價$14.88，目標價$17.40，止蝕價$14.00

隆基綠能 (601012.CN) - 技術優勢顯著，龍頭地位穩固
隆基綠能（601012.CH）是一家全球領先的單晶硅片和一體化組件公司，主要業務為單晶硅棒、單晶硅片、組件研發、生產和銷售。目前公司已形成了單晶硅棒、硅片、單晶電池、組件、光伏電站開發、建設及運營的完整產業鏈，也是全球最大的單晶硅片和組件制造商。......更多

韋爾半導體首次打入全球前十大IC設計企業排名．英特爾警告經濟疲軟將影響整個芯片行業

市場研究機構TrendForce發布數據顯示，全球前十大半導體設計的全球企業於2022年第一季營收達394.3億美元，按年增長44%。其中，蟬聯前三名的依序是高通（Qualcomm）、輝達（NVIDIA）、博通（Broadcom），而超微（AM......更多

美國晶片設計廠商輝達(Nvidia)周三表示，華府官員指令該公司停止向中國出口銷售兩款高級晶片，這類晶片可用於人工智能(AI)運算。輝達稱，受禁令影響的A100和H100型號晶片，第三季向中國銷售的金額預計達到4億美元。
國務院總理李克強主持召開的國務院常務會議要求，穩經濟接續政策細則9月上旬應出盡出，着力擴大有效需求，鞏固經濟恢復基礎；保持經濟運行在合理區間，努力爭取最好結果。會議稱，支持剛性和改善性住房需求，地方要「一城一策」用好政策工具箱，靈活運用階段性信貸政策和保交樓專項借款，促進汽車等大宗消費。在用好新增3000億元人民幣以上政策性開發性金融工具基礎上，對符合條件項目滿足資金需求，避免出現項目等資金；將上半年開工項目新增納入支持，以在第三季形成更多實物工作量。

國際財經
- 美國克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)重申，到明年初，聯儲局需要把基準利率提高到4厘以上，並維持在該水平一段時間令通脹降溫；明確她預計聯儲局不會在明年減息。
- 富時羅素公布，對富時中國A50指數、富時中國50指數等季度審核變更結果，調整將於9月16日收市後生效。億緯鋰能(300014.SZ)等3隻個股被納入A50指數，而海螺水泥(600585.SH)遭剔除。富時羅素在聲明中稱，富時中國A50指數納入億緯鋰能、中國石油(601857.SH)、陝西煤業(601225.SH)；剔除海螺水泥、中國太保(601601.SH)、片仔癀(600436.SH)。富時中國50指數方面，新納入的公司是兗礦能源(01171)，被剔除的是申洲國際(02313)。
- 外媒引述消息人士稱，美國監管機構已選擇對京東(09618)和百勝中國(09987)等在美上市中國公司從下個月開始進行審計檢查。這兩間公司已接到通知，它們是第一批接受美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)在香港進行審計檢查的中概股之一。消息又表示，京東的會計師事務所德勤和百勝中國的會計師事務所畢馬威亦已收到通知。德勤發言人表示，按公司政策，不對特定公司或客戶事務發表評論。
主要巿場
- A股在8月最後一個交易日個別發展，上證指數最多跌42點或1.33%，低見3184點，其後一度倒升4點或0.15%，高見3232點後回軟，全日收市報3202點，跌25點或0.78%，成交4317.58億元人民幣。深成指低開低走，最多挫227點或1.9%，低見11743點，全日收市報11815點，跌155點或1.29%，成交5705.97億元。市場交投暢旺，兩市成交合計增近兩成至1萬億元。總結8月，滬指累跌1.57%，深成指累挫3.68%。
- 美股隔晚下跌，市場繼續關注聯儲局釋放持續加息訊號，亞太區股市個別發展。日本股市走軟，日經平均指數收報28091點，跌104點或0.37%。日股8月累升1.04%。
- 美國8月份私人職位增長轉弱，但聯儲局官員揚言明年不會減息，美股周三反覆回落，美市收市，道指跌280點或0.88%，報31510點；標指挫0.78%，報3955點，與道指均為連跌第4個交易日；納指倒跌0.56%，報11816點。8月累計，道指倒退4%，標指和納指分別走低4.2%和4.6%。
環球綜評

美匯曾反覆漲0.39%至109.202，尾段回軟0.06%，報108.71；衍生工具市場顯示，交易員押注歐央行10月底前將加息1.25厘，歐羅先挫0.43%至0.9972美元，尾段反彈0.38%至1.0053美元。

美國聯儲局有官員重申，局方應當維持進取加息的立場不變，消息拖累國際金價持續回落，並連續5個月滑落，是4年最長跌浪。紐約期金周三收市跌0.6%，每盎斯報1726.2美元。...... 更多

斯達半導體 (603290)
研究報告: 斯達半導體(603290)目標價480.00元人民幣。斯達半導體（603290 SZ）是國內IGBT龍頭，長期專注於IGBT芯片及模块的設計、製造和測試。其下游為新能源汽車、新能源、工控制制、電力電子、白色家電等等。現時公司繼續布局第三代寛帶半導體，推廣第三代半導體在IGBT中使用。7月15日，公司發布2022年半年度業績預增公告，業績超市場預期。公司預計在2022 年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為 3.4-3.5億元(人民幣. 下同)，同比增長120.80%- 127.29%。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為 3.25-3.35 億元，同比增長 129.49%至 136.55%。其中新能源行業成為公司主要增長動力，其收入佔比從 2021 年的 33.48%提升至 2022 年上半年的 47.37%，公司主營業務收入快速增長，主要原因是產品在新能源汽車、清潔能源、儲能等行業持續快速放量。同時，公司車規級 SiC 模塊在新能源汽車行業開始大批量裝車應用。我們為公司未來會繼續大幅增長，原因有二個:第一，新能源和新能源汽車市場繼續高增長，新能源方面，光伏組件和風機都需要逆變器，而IGBT是逆變器核心部件。隨著光伏和風電市場快速發展，公司的IGBT將會快速發展。新能源汽車市場方面，新能源汽車都需要電池、電機、電控，而IGBT是這些零部件的核心。未來電動車的滲透率將會繼續大幅提升，帶動IGBT需求大幅上升。因此公司將會受恵。第二，公司自建碳化硅(第三代半導體)和高壓芯片產線，布局成長賽道。第三代半導體因其優異的耐高温和耐高壓性能得到廣泛應用, 帶動了碳化硅芯片的市場。其應用場景包括電動汽車、集中式光伏發電場、電智能電網、軌道交通和風力發電，這些行業都在快速發展, 支撐高壓 IGBT和碳化硅的需求。公司因布局碳化硅而受恵。我們預計公司增長潛力具大，具有很高的投資價值。

市況分析：美股隔晚下跌，市場繼續關注聯儲局釋放持續加息訊號，亞太區股市個別發展。日本股市走軟，日經平均指數收報28091點，跌104點或0.37%。日股8月累升1.04%。......更多

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