輝立研究部快訊

9月6日 (星期二)

兗煤澳大利亞(3668)
解構：
兗煤澳大利亞(3668)於新南威爾士州、昆士蘭州及西澳大利亞自有、經營、管理或擁有合資股份煤礦，這九座煤礦有能力每年生產約7000萬噸原煤及5500萬噸可售煤炭。其煤炭產品包括動力煤、半軟焦煤和噴吹煤，主要通過位於紐卡斯爾、格拉德斯及達爾林普爾灣的港口出口，銷售予遍及亞太地區的客戶。今年上半年，集團實現收益47.76億澳元，同比增長269%；稅後利潤為17.38億澳元，相較於去年上半年錄得1.29億澳元的稅後虧損顯著改善。經營現金流量淨額為27.5億澳元，於2022年6月30日，集團擁有33.83億澳元的現金及現金等價物，資本負債率僅為3%，較去年同期的40%大幅降低。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$33.50，目標價$37.00，止蝕價$32.00

紫金礦業(2899)
解構：
公司近期與盾安集團等簽署《合作協議書》，公司擬出資76.82億元收購盾安集團旗下四項資產包，包括以48.97億元收購西藏阿里拉果錯鹽湖鋰礦70%權益。3月20日，公司首個鋰礦項目阿根廷3Q鹽湖鋰建設工程舉行開工儀式，項目一期計劃年產2萬噸電池級碳酸鋰，預計2023年底建成投產。2022Q1年公司實現投資淨收益7.3億元，主要系確認聯營企業和合營企業的投資收益，包括卡莫阿銅業、西藏玉龍銅業、福建馬坑礦業等企業利潤大幅提升，實現歸母淨利潤61.24億元，同比增長144%。公司黃金、銅等金屬資源儲量居全球前列，又積極拓展新能源礦種的機會，淨利潤將迎來快速增長。
策略：
買入價$8.08，目標價$11.00，止蝕價$6.50

保隆科技 (603197.CH) - TPMS龍頭，加速馳入智能駕駛賽道
上海保隆科技成立於1997年，起家於汽車氣門嘴業務，之後順應汽車發展趨勢，不斷擴張產品線，相繼涉足車輪平衡塊、排氣管件、輕量化結構件，TPMS(胎壓監測系統)，以及傳感器，ADAS（即高級駕駛輔助系統，主要是視覺產品，毫米波雷達等），空氣懸架等汽車智能化領域。......更多

全球光伏裝機量超預期．光伏矽料行業有望快速增長

光伏矽料(多晶矽)是光伏產業重要的原材料，位於光伏產叢鏈的最上游。光伏產業鏈大體為矽料-矽片-電池片-組件-光伏裝機。由矽料製造成組件的路線如下: 多晶矽既可融化後再冷卻成多晶矽錠，也可通過直拉法區熔法生產成單晶矽。隨後透過切割和各種工藝，......更多

四川甘孜瀘定縣發生6.8級地震，當地鋰礦資源豐富，多家上市公司有佈局專案。天齊鋰業、融捷股份、川發龍蟒、盛新鋰能、富臨精工、天原股份等鋰電企業表示，未受四川瀘定地震影響。另外，光伏企業通威股份、協鑫科技表示，基本未受影響。
中國人民銀行決定，自9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點至6%。

國際財經
- 英國現任外交大臣伊莉莎白·特拉斯當選為英國保守黨新黨首，並將於今日前往蘇格蘭接受英國女王伊莉莎白二世的正式任命，成為新任首相。
- 8月全美房屋掛牌價中值由6月的紀錄高位45萬美元降至43.5萬美元，不過較去年同期仍有14.3%的漲幅。降價潮初現，降價房源占在售房源比例上月攀升至19.4%，較去年同期上升8.4個百分點，接近2017-2019年疫情前水準。
- 8月中國財新服務業PMI為55，為2021年6月以來次高，前值為55.5。儘管景氣度微降，服務業仍延續了6月以來的強勁修復態勢。8月中國財新綜合PMI為53，前值為54。
- 今年以來資本市場持續震盪，ETF基金份額與規模雙雙逆市攀升。截至9月2日，年內ETF份額累計增加逾3400億份，ETF總規模已突破1.5萬億。隨著ETF市值規模的增長，市場中規模超過百億的旗艦型產品不斷增多。
主要巿場
- 日經225指數跌0.11%報27619.61。
- 週一美股勞動節休市。
- 週一（9月5日），A股震盪攀升，量能未見明顯改善，創業板指止步8連跌，新舊能源股連袂走強，天然氣概念股掀起漲停潮。上證指數收漲0.42%報3199.91點，深證成指跌0.2%報11678.69點，創業板指漲0.2%報2538.2點。市場成交額7700.7億元，連續三個交易日不足8000億元；北向資金實際淨賣出76.15億元。活躍股方面，陽光電源、廣匯能源、江淮汽車、合盛矽業、寧德時代、牧原股份、北方華創、陝西煤業、立新能源、亨通光電等錄得上漲；海康威視、愛爾眼科、山西汾酒、比亞迪、貴州茅臺、五糧液、長安汽車、藥明康德、盈方微等則錄得下跌。
環球綜評

週一（9月5日），紐約尾盤，美元指數漲0.19%報109.82，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.23%報0.9931，英鎊兌美元漲0.03%報1.1518，澳元兌美元跌0.18%報0.6796，美元兌日元漲0.29%報140.61，美元兌瑞郎跌0.12%報0.9798，離岸人民幣兌美元跌238個基點報6.9424。

市況分析：週一（9月5日），COMEX黃金期貨收跌0.08%報1721.2美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.81%報18.025美元/盎司。...... 更多

百威亞太 (1876.HK)
研究報告: 百威亞太(1876.HK)目標價25.50港元。百威亞太（01876）於2022年上半年收入34.53億（美元．下同），按年跌0.7%；股東應佔溢利6.25億元，升24.3%；每股盈利4.73仙，不派中期息。期內，銷售成本增加6.4%，每百升銷售成本進一步增加9.2%，是由於受到原材料及包裝成本增加的影響，部分被成本效益舉措所抵銷；毛利率下挫3.3個百分點至50.7%。由於中國於3月中旬至5月加強COVID管控措施，使總銷量於2022年上半年下跌1.4%，但被韓國及印度的強勁表現所部分抵銷。按地區劃分，亞太地區西部於2022年第二季度的整體銷量下跌1.4%，而收入則增加0.8%，受惠於收入管理措施和高端化策略帶動每百升收入增加2.2%；正常化除息稅折舊攤銷前盈利下跌12.1%。累計上半年，整體銷量下跌2.5%，而收入則增加0.3%，同時每百升淨收入增加2.9%。正常化除息稅折舊攤銷前盈利下跌5.1%。中國於2022年上半年收入下跌3.2%，銷量下跌5.5%，而每百升收入則增加2.4%。事實上，國內從3月中旬至5月實行的COVID管控措施導致整體行業呈現中個位數的下滑，渠道調整以及不利的地域組合也嚴重影響了百威的業務，表現遜於行業水平；於第二季度銷量及收入分別下跌6.5%及4.9%。儘管面臨渠道和地域方面的不利因素，收入管理措施和高端化工作仍支持每百升收入增長1.7%。慶幸的是，隨著管控措施放寬，公司於國內的業務在整個季度按月逐步復甦，相關消費者需求亦保持強勁，使6月錄得高個位數銷量增長。此外，百威亞太於國內的高端及超高端產品組合於6月均回復銷量雙位數增長。而印度市場方面，，由於行業銷量已恢復至高於疫情前水平，百威亞太上半年的印度業務表現領先同業，並實現穩健的收入和除息稅折舊攤銷前盈利增長。由於去年COVID疫情爆發，比較基礎較低，公司的高端及超高端產品組合合計銷量翻倍。百威品牌亦擴大其市場份額，繼續成為公司在印度的最大品牌。亞太地區東部方面，隨著對餐飲渠道實施的管控措施獲解除，業務表現得到持續改善。上半年整體收入上升13.9%，而銷量及每百升收入則分別增加7.1%及6.4%；正常化除息稅折舊攤銷前盈利增長39.2%。於第二季度，各項運營指標亦獲得進一步改善，銷量及收入分別增加7.4%及16.8%，而每百升收入則增加8.7%；正常化除息稅折舊攤銷前盈利增加34.9%。其中，韓國於第二季度領先行業，擴大總市場份額，並在餐飲及零售渠道方面均取得市場份額。該季度銷量實現高個位數增長，每百升收入實現高個位數增長，主要受惠於凱獅和HANMAC等核心品牌的價格提升7.7%。儘管面臨著中國嚴峻的COVID管控措施、商品價格上漲及其他經營挑戰，包括夜場及餐廳等渠道調整的情況已於4月達到頂峰，隨著5月至6月逐漸放寬，情況亦逐月好轉，6月銷量回復並錄得高個位數增長，高端及超高端產品組合提升至雙位數增長；而值得留意的是，公司的的高端化仍在持續，百威及超高端產品組合的銷量佔比不斷增加；與此同時，韓國及印度的度亦錄得強勁表現，在經營環境改善下，預料將有利公司在該兩地的市場份額可望持續提升。

市況分析：日經225指數跌0.11%報27619.61。......更多

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