輝立研究部快訊

9月7日 (星期三)

香港科技探索(1137)
解構：
受惠今年8月發放第二階段政府消費券，香港科技探索(1137)8月電子商貿業務第二高的業務表現﹕訂單總商品交易額按月增加14.3%至7.21億港元；平均每日訂單總商品交易額按月提高14.2%至每日2330萬元；平均每日訂單數量增長8.6%，達每日51,500 張訂單；平均訂單值上升4.9%至451元。管理層對今年訂單總商品交易額達致80億元的目標具有信心。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$5.70，目標價$6.30，止蝕價$5.50

中國軟件國際(354)
解構：
中軟國際是中國大型綜合性軟件與信息服務企業，主業主要包括：專業服務包括諮詢服務、解決方案和集成與服務三大類。2022上半年公司實現收入100.3億元人民幣，同比上升20%，主要來自基石業務穩健增長（+10%yoy）和雲智能業務的高速增長（+51%yoy）；實現淨利潤7.7億，同比增長10.4%，。公司毛利率同比下降2.7pcts至24.8%，主要由於疫情多點頻發，同時公司持續增加中高端技術人才儲備，導致人力成本不斷上升；但公司通過降本增效控制費用，使得對應淨利率同比僅下滑0.5pct至5.7%。
策略：
買入價$5.50，目標價$8.30，止蝕價$4.00

保隆科技 (603197.CH) - TPMS龍頭，加速馳入智能駕駛賽道
上海保隆科技成立於1997年，起家於汽車氣門嘴業務，之後順應汽車發展趨勢，不斷擴張產品線，相繼涉足車輪平衡塊、排氣管件、輕量化結構件，TPMS(胎壓監測系統)，以及傳感器，ADAS（即高級駕駛輔助系統，主要是視覺產品，毫米波雷達等），空氣懸架等汽車智能化領域。......更多

全球光伏裝機量超預期．光伏矽料行業有望快速增長

光伏矽料(多晶矽)是光伏產業重要的原材料，位於光伏產叢鏈的最上游。光伏產業鏈大體為矽料-矽片-電池片-組件-光伏裝機。由矽料製造成組件的路線如下: 多晶矽既可融化後再冷卻成多晶矽錠，也可通過直拉法區熔法生產成單晶矽。隨後透過切割和各種工藝，......更多

工信部原部長苗圩表示，我國新能源汽車滲透率達到25%的目標大概率可提前3年，即在今年實現。國內晶片設計能力已取得較快發展，車用操作系統是比晶片更迫切的供應鏈問題，窗口期3-5年，有能力的車企可以自己去打造汽車操作系統。
特拉斯接受英國女王任命，正式成為英國新任首相。特拉斯計畫通過撥款1300億英鎊，將英國家庭能源帳單控制在2000英鎊以下。同時將向企業提供400億英鎊一攬子支持。

國際財經
- 澳洲聯儲加息50個基點至2.35%，達到2015年以來的最高水準，這也是澳洲聯儲連續第4次加息50個基點。澳洲聯儲主席洛威表示，預計未來幾個月將進一步提高利率，但這並不是預先設定的。
- 美國8月ISM服務業PMI微升至56.9，創4個月新高。商業活動和新訂單指數均升至今年以來的最高水準，物價支付指數回落至2021年1月以來的最低水準。美國8月Markit服務業PMI終值錄得43.7，創2020年6月以來新低，低於預期的44.2。
- 華為正式發佈Mate50系列手機，搭載HarmonyOS 3.0系統，為全球首款支持北斗衛星消息的大眾智能手機。其中，華為Mate50起售價4999元，華為Mate50 Pro起售價6799元。AITO家族首款純電車型AITO問界M5 EV同時發佈，搭載Harmony OS 3.0智能座艙，共推出兩種版本，售價分別為28.86萬元、31.98萬元。華為本次還推出新款MateBook E Go二合一平板、華為智能門鎖、華為音箱等新品。
- 半年報A股機構持倉全部亮相，公募基金、社保基金、QFII合計持股市值近6.4萬億元。公募基金持倉市值創出十年來新高，重倉電力設備行業；社保基金對電子、醫藥生物行業持股集中；QFII大幅加倉通信行業個股。
主要巿場
- 日經225指數微漲0.02%報27626.51，結束四日連跌。
- 週二（9月6日），美國三大股指全線收跌，道指跌0.55%報31145.3點，標普500指數跌0.41%報3908.19點，納指跌0.74%報11544.91點，連續七日錄得下跌。同時，美國三大股指齊創七周新低。分析人士指出，隨著歐美央行在9月鷹派加息漸行漸近，以及歐洲能源危機持續發酵，股票等風險資產再度承壓下跌。3M公司跌4.12%，英特爾跌2.75%，領跌道指。臉書跌1.11%，特斯拉漲1.56%。中概股多數下跌，盈喜集團跌39.52%，尚乘數科跌30.9%。
- 週二（9月6日），A股大小指數分化，滬指單邊上行，收漲逾1%重返3200點；創業板指探底回升小幅上漲，盤中跌破2500點。市場人氣升溫，化工股掀漲停潮，光伏引領賽道股集體反彈。上證指數收漲1.36%報3243.45點，深證成指漲1.04%報11799.81點，創業板指漲0.1%報2540.64點。市場成交額接近8700億元，較上一日明顯放大；北向資金實際淨賣出39億元。活躍股方面，天齊鋰業、通威股份、陽光電源、隆基綠能、中礦資源、中礦資源、長安汽車、贛鋒鋰業、萬科A、南都電源等漲幅明顯，寧德時代、億緯鋰能、立訊精密等則錄得下跌。
環球綜評

週二（9月6日），紐約尾盤，美元指數漲0.38%報110.24，續創二十年新高。非美貨幣多數下跌，歐元兌美元跌0.26%報0.9905，英鎊兌美元漲0.02%報1.1520，澳元兌美元跌0.9%報0.6735，美元兌日元漲1.56%報142.79，美元兌瑞郎漲0.48%報0.9845，離岸人民幣兌美元跌279個基點報6.9703。

市況分析：週二（9月6日），國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.56%報1712.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.16%報17.91美元/盎司。分析人士表示，美元續創二十年新高，且市場對歐美央行鷹派加息的擔憂揮之不去，這些因素都打壓了金價。...... 更多

百威亞太 (1876.HK)
研究報告: 百威亞太(1876.HK)目標價25.50港元。百威亞太（01876）於2022年上半年收入34.53億（美元．下同），按年跌0.7%；股東應佔溢利6.25億元，升24.3%；每股盈利4.73仙，不派中期息。期內，銷售成本增加6.4%，每百升銷售成本進一步增加9.2%，是由於受到原材料及包裝成本增加的影響，部分被成本效益舉措所抵銷；毛利率下挫3.3個百分點至50.7%。由於中國於3月中旬至5月加強COVID管控措施，使總銷量於2022年上半年下跌1.4%，但被韓國及印度的強勁表現所部分抵銷。按地區劃分，亞太地區西部於2022年第二季度的整體銷量下跌1.4%，而收入則增加0.8%，受惠於收入管理措施和高端化策略帶動每百升收入增加2.2%；正常化除息稅折舊攤銷前盈利下跌12.1%。累計上半年，整體銷量下跌2.5%，而收入則增加0.3%，同時每百升淨收入增加2.9%。正常化除息稅折舊攤銷前盈利下跌5.1%。中國於2022年上半年收入下跌3.2%，銷量下跌5.5%，而每百升收入則增加2.4%。事實上，國內從3月中旬至5月實行的COVID管控措施導致整體行業呈現中個位數的下滑，渠道調整以及不利的地域組合也嚴重影響了百威的業務，表現遜於行業水平；於第二季度銷量及收入分別下跌6.5%及4.9%。儘管面臨渠道和地域方面的不利因素，收入管理措施和高端化工作仍支持每百升收入增長1.7%。慶幸的是，隨著管控措施放寬，公司於國內的業務在整個季度按月逐步復甦，相關消費者需求亦保持強勁，使6月錄得高個位數銷量增長。此外，百威亞太於國內的高端及超高端產品組合於6月均回復銷量雙位數增長。而印度市場方面，，由於行業銷量已恢復至高於疫情前水平，百威亞太上半年的印度業務表現領先同業，並實現穩健的收入和除息稅折舊攤銷前盈利增長。由於去年COVID疫情爆發，比較基礎較低，公司的高端及超高端產品組合合計銷量翻倍。百威品牌亦擴大其市場份額，繼續成為公司在印度的最大品牌。亞太地區東部方面，隨著對餐飲渠道實施的管控措施獲解除，業務表現得到持續改善。上半年整體收入上升13.9%，而銷量及每百升收入則分別增加7.1%及6.4%；正常化除息稅折舊攤銷前盈利增長39.2%。於第二季度，各項運營指標亦獲得進一步改善，銷量及收入分別增加7.4%及16.8%，而每百升收入則增加8.7%；正常化除息稅折舊攤銷前盈利增加34.9%。其中，韓國於第二季度領先行業，擴大總市場份額，並在餐飲及零售渠道方面均取得市場份額。該季度銷量實現高個位數增長，每百升收入實現高個位數增長，主要受惠於凱獅和HANMAC等核心品牌的價格提升7.7%。儘管面臨著中國嚴峻的COVID管控措施、商品價格上漲及其他經營挑戰，包括夜場及餐廳等渠道調整的情況已於4月達到頂峰，隨著5月至6月逐漸放寬，情況亦逐月好轉，6月銷量回復並錄得高個位數增長，高端及超高端產品組合提升至雙位數增長；而值得留意的是，公司的的高端化仍在持續，百威及超高端產品組合的銷量佔比不斷增加；與此同時，韓國及印度的度亦錄得強勁表現，在經營環境改善下，預料將有利公司在該兩地的市場份額可望持續提升。

市況分析：日經225指數微漲0.02%報27626.51，結束四日連跌。......更多

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