輝立研究部快訊

10月5日 (星期三)

華潤水泥控股(1313)
解構：
今年上半年，華潤水泥(1313)加快推進人造石材業務發展，並通過建設、併購快速增加人造石產能規模。當所有在建項目投產後，集團的人造石年產能將達2,610 萬平方米。另一方面，集團亦有序推進裝配式建築業務。中國政府於2021年底發文禁止使用現場水泥拌砂漿粘貼外牆飾面磚，集團把握市場機遇,在廣西百色潤合裝配式建築項目用地上計劃先建設年產能30萬噸的乾混砂漿生產線以及年產能5萬噸的瓷磚膠生產線。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.70，目標價$4.50，止蝕價$3.50

愛康醫療(1789)
解構：
愛康醫療（01789）截至2022年6月底止上半年，實現收入5.31億元人民幣，較2021年同期增加18.7%。值得留意的是，自2022年4月起實施全國關節植入物帶量採購，令醫院使用愛康醫療品牌產品的關節手術量增加，帶動銷量大幅增加，彌補了該帶量採購導致的價格下降。隨著收入增加，公司於截至2022年6月底止六個月之溢利按年增加13.1%。事實上，2022年作為人工關節帶量採購執行的第一年，整個行業正在經歷著快速的變化。全國帶量採購給行業帶來兩個重要的變化趨勢，一是加快進口替代的速度，二是加速行業整合；公司作為骨科行業的國產領導品牌，預料能夠借助研發和產品的核心優勢，不斷豐富產品線，滿足終端強勁的手術需求，把握住帶量採購帶來的市場份額提升的機會。
策略：
買入價$ 7.81，目標價$ 9.00，止蝕價$7.10

晶科能源 (688223.SH) - TOPCon技術領先，受益於海外光伏需求高速增長
晶科能源是一家一體化光伏組件龍頭。公司成立於2006年，目前形成了硅錠、硅片、電池、組件一體化的業務。公司主要業務為銷售組件，2022上半年公司實現組件出貨量18.92GW,出貨量全球第一。......更多

全球光伏裝機量超預期．光伏矽料行業有望快速增長

光伏矽料(多晶矽)是光伏產業重要的原材料，位於光伏產叢鏈的最上游。光伏產業鏈大體為矽料-矽片-電池片-組件-光伏裝機。由矽料製造成組件的路線如下: 多晶矽既可融化後再冷卻成多晶矽錠，也可通過直拉法區熔法生產成單晶矽。隨後透過切割和各種工藝，......更多

全球首富、特斯拉(Tesla)行政總裁馬斯克(Elon Musk)致函社交媒體推特(Twitter)，稱推進收購Twitter的方案，收購價仍按照最初提議的每股54.2美元計算，馬斯克與Twitter據報預計最快周五達成新收購協議。Twitter周二交易中途突然兩度短暫停牌，停牌前股價造好，復牌後擴大升幅，收市飆高22.24%，報52美元，盤中最高曾見52.3美元。
外媒引述消息報道，匯豐控股(00005)研究出售旗下加拿大業務，並已委任摩根大通尋找潛在買家，估計相關資產總值約70億美元。匯控發言人表示，集團正在考慮出售旗下加拿大業務，因希望根據最大股東的要求強化回報。

國際財經
- 美國三藩市聯儲銀行總裁戴利(Mary Daly)表示，聯儲局需要持續加息，以對付高通脹。戴利接受有線新聞網絡訪問稱，聯儲局貨幣政策有進一步收緊空間，與衰退時期勞動力市場放緩仍有一段距離。戴利估計，聯儲局連番加息後，美國失業率可能回升至4.5%，通脹率有進一步被壓低的空間。
- 蘋果公司公布最新全球供應商名單，新增7家中國內地公司，包括目前在組裝蘋果MacBook的聞泰科技(600745.SH)。聞泰科技在2021年通過收購歐菲光攝像頭模組業務，晉身成為蘋果供應商。內地媒體引述供應鏈人士稱，聞泰科技昆明工廠二期預計招聘1萬至2萬人，將代工蘋果相關業務產品。
- 德國汽車租賃公司Sixt與內地汽車製造商比亞迪(01211)簽署合作協議，SIXT將在未來6年向比亞迪採購至少10萬輛新能源車。根據第一階段協議，Sixt將向比亞迪訂購數千輛純電動汽車，其中第一批將於2022年第四季度提供給Sixt在歐洲的客戶。Sixt還同意在2028年前再購買約10萬輛電動車。
主要巿場
- 內地股市因國慶節假期今起休市，至下周一(10月10日)復市。
- 美股周一報復式反彈，道指收市飆765點，亞太區股市跟隨急升，日股高收776點。日本股市上揚，日經平均指數收報26992點，漲776點或2.96%。
- 澳洲央行出乎意料放慢加息步伐，令市場憧憬美國聯儲局及其他主要央行亦可能改變目前激進收緊的貨幣政策，刺激美股連續兩日報復式反彈，道指承接周一餘威，裂口高開335點，升幅迅即擴大，尾段最多抽高834點，高見30325點；收市上揚825點或2.8%，報30316點，兩日漲幅合計1590點。標指抽升3.06%，報3790點。以科技股為主的納指上揚3.34%，報11176點。
環球綜評

美國公布重要非農業就業數據前，10年期國庫券孳息率回落，美元匯價偏軟。美匯指數尾段跌1.3%至110.22，連跌日數延伸至5天。歐羅升1.6%，至0.9978美元。

美國經濟數據較預期差，市場揣測聯儲局加息幅度可能低於估計，美元滙價偏軟，國際金價呈強。紐約期金周二收市升1.7%，每盎斯報1730.5美元。...... 更多

信達生物 (1801.HK)
研究報告: 信達生物(1801.HK)目標價40.00元人民幣。信達生物是國內領先生物創新藥企，通過自主研發+合作引進雙輪驅動，打造了豐富且均衡的研發管線，覆蓋腫瘤、代謝、自身免疫、眼科等重大疾病領域，涉及單抗、雙抗、融合蛋白、小分子、細胞治療等主要藥物形式。公司創始人俞德超博士具有豐富的創新藥研發經驗，始終以創新和全球化作為公司兩大戰略目標，吸引了多名具有知名跨國藥企就職經歷的人才，管理層陣容強大。公司的藥物研發水平處於國內領先地位，是唯一一家僅成立十年就在中國上市四款抗體藥物的生物製藥公司。公司2022年中期實現總收入22.4億元，較去年同期19.4億元增長15.3%。其中，產品收入達到20.4億元，同比增長10.0%。收入增長主要得益于達伯舒®（信迪利單抗注射液）進入國家醫保目錄後持續放量推動銷售收入穩健增長。上半年疫情導致很多患者無法就醫，令收入略遜預期，但仍保持雙位數增長。上半年毛利率從去年同期的88.8%下降至78.9%，股東淨虧損同比減少5.3%至9.5億元。目前公司已有7個產品獲得批准上市，報告期內雷莫西尤單抗獲批上市、信迪利單抗獲批食管癌一線治療、胃癌一線治療獲批，另有多個產品新增適應症獲批。即將上市商業化產品方面，目前公司有3個品種在NMPA進行上市審評。公司研發管線中有34種在研新藥，多數為市場需求廣闊的腫瘤藥產品，除外已上市和NDA階段產品外，還有4個新分子進入臨床3期/關鍵性臨床研究階段，20個新藥品種進入臨床研究。腫瘤管線方面，CTLA-4單抗、ROS1/NTRK抑制劑、PI3Kδ抑制劑、CEACAM5ADC進入註冊/關鍵臨床研究。非腫瘤管線方面，潛在重磅產品GLP-1/GCCR雙靶點激動劑IBI-362已讀出減重和糖尿病2期臨床數據，有望在2022年底至2023年初進入減重和糖尿病兩項適應症3期臨床研究；此外，IL-23p19單抗IBI-112也已讀出銀屑病2期臨床數據，該產品具備潛在的長效療效優勢和延長給藥間隔的便利性，有望在2022年下半年進入銀屑病3期臨床研究。2022年3月公司與禮來的戰略合作繼續擴大，獲得希冉擇®（雷莫西尤單抗）和Retsevmo®（塞普替尼）在中國大陸首次商業化權利以及Pirtobrutinib（BTK抑制劑）未來在中國大陸商業化權利的優先談判權。2022年8月，公司與賽諾菲展開戰略合作，雙方達成了深度產品合作以及前後6億歐元的高額股權投資協議。公司的全球化戰略進一步推進，作為中國生物技術頭部企業，公司正處於商業化與國際化實力的驗證發力階段。

市況分析：美股周一報復式反彈，道指收市飆765點，亞太區股市跟隨急升，日股高收776點。日本股市上揚，日經平均指數收報26992點，漲776點或2.96%。......更多

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