輝立研究部快訊

11月8日 (星期二)

移卡(9923)
解構：
移卡(9923)主要於中國提供支付服務及科技賦能商業服務,專注為商戶和消費者創造價值.集團公布的最新經營數據顯示,截至2022年9月30日止三個月,其一站式支付服務的總支付交易量（GPV）及活躍支付服務商戶數目分別達約5,408億元人民幣及790萬,分別較截至2022年6月30日止三個月環比增長4.3%及7.3%;到店電商服務的總商戶交易量（GMV）及付費消費者數量分別達10.35億元及640萬,分別較今年第二季度環比增長29.6%及27.9%.第三季度月活躍用戶（MAU）達2260萬,較第二季度環比增長18.6%.同時,到店電商服務單月接近盈利,而集團亦重申2022年全年GMV達到28億元至35億元的指引. (筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$22.20，目標價$24.70，止蝕價$20.80

商湯(00020)
解構：
商湯(00020.HK)為領先人工智能軟件公司，業務分為四部分，分別為智慧商業丶智慧城市丶智慧城市及智能汽車。公司2022年上半年收入為1.42億元(人民幣，下同)，同比下跌14.3%。毛利為9.34千萬元，同比下跌22.5%。期內虧損3.21億元，下跌13.6%。運營數據方面，智慧商業的客戶數量為512，同比下跌19.4%。智慧生活的客戶數量為183，同比上升18.1%。智慧汽車的客戶數量為20，同比上升53.8%。智慧城市累計服務的城市數量為155個，同比上升10.7%。近日國家工信部公布組建國家虛擬現實創新中心，逐步構建覆蓋虛擬現實全產業鏈的產業創新生態。另外國務院新聞辦公室發布的《攜手構建網絡空間命運共同體》白皮書提及中國將大力培育人工智能、物聯網、下一代通信網絡等新技術新應用，進入創新型國家行列。公司在人工智能方面擁有獨特技術，期望公司能受惠國策，刺激股價上升。
策略：
買入價$ 1.80，目標價$ 2.03 ，止蝕價$1.62

網易(9999.HK)-中國遊戲龍頭部署出海新熱門遊戲帶動增長
網易 (9999.HK) 為中國互聯網科技公司，主要業務是遊戲及相關增值服務，致力於提供以內容創新為核心的優質在線服務，開發並營運多款在中國廣受歡迎以及長盛不衰的手機遊戲和電腦遊戲。除遊戲外，網易的其他業務包括：其控股子公司有道 (紐交所代號：DAO) 提供科技型智能學習服務和產品，控股子公司雲音樂 (港交所代號：9899) 提供在線音樂服務與豐富的音樂社區體驗，以及旗下自營生活方式品牌網易嚴選。......更多

中國遊戲市場環境及出海情況

中國遊戲企業經歷了2021年8月至2022年3月，長達8個月停止審批遊戲版號，加上趨緊的遊戲及相關娛樂政策監管，對中國遊戲市場環境有甚麼影響呢? 中國遊戲企業正如何部署?

中國音數協遊戲工委製作的2022年1-6月中國遊戲產業報告提及，中國遊戲市場2022年上半年收入為14......更多

美國中期選舉即將開始，決定美國民主黨與共和黨在國會的控制權，投資者靜待結果出爐。
國家"910;健委上周六仍強調繼續堅持「動態清零」總方針不動搖，但高盛發表報告指出，內地在二十大後出現更多防疫政策放鬆的跡象，預計中國將在明年第二季開始重新開放。高盛表示，中國的重新開放可能是市場最清晰可見、期待最久、最強大的上行催化劑之一，全面重新開放可能推動中國股市上漲20%。

國際財經
- 歐羅區成員國財長周一舉行會議後同意，由於能源援助措施或需保留至3月後，明年財政預算討論可能變得複雜。歐羅集團主席多諾霍(Paschal Donohoe)會後向記者表示，各成員國同意12月初再度開會，討論能源援助措施與明年財政預算事宜。歐羅區19個成員國10月同意，各國可以推行總值2000億歐羅的能源援助措施，措施原定明年第二季屆滿。
- 發改委指出，根據近期國際市場油價變化情況，按照現行成品油價格形成機制，自明日凌晨零時起，國內汽、柴油價格每噸分別提高155元和150元人民幣。第五屆中國國際進口博覽會現正舉行，中國外交部表示，作為黨的二十大之後，中國舉辦的首場重大國際展會，進博會廣受各方關注。開放是進博會的魅力所在，也是全球經濟復甦發展的希望所在。外交部發言人趙立堅表示，黨的二十大報告明確指出，中國將堅持對外開放的基本國策，堅定奉行互利共贏的開放戰略。展望未來，中國開放的大門只會愈來愈大。
主要巿場
- A股反覆靠穩，上證指數高收7點，連升兩日。兩市成交合計略縮減至1.01萬億元(人民幣‧下同)。上證指數最多跌16點或0.53%，低見3054點後有買盤吸納，大市轉升，最多升17點或0.57%，高見3088點，全日收市報3077點，升7點或0.23%，成交4244.29億元。深成指反覆靠穩，最多升85點或0.76%，高見11272點，最多跌60點或0.54%，低見11127點，全日收市報11207點，升20點或0.18%，成交5817.4億元。
- 美國非農業職位數據參差，市場揣測聯儲局未來加息力度放緩，亞太區股市造好。日本股市終止連跌兩日，日經平均指數收報27527點，升327點或1.21%。
- 市場觀望美國國會中期選舉的選情，美股周一於高位整固，道指一度漲超過490點。美國周一開始冬令時間，美股延至本港時間晚上10時30分開市。美市收市，道指仍升423點或1.31%，報32827點；標指漲0.96%，收報3806點；納指倒升0.85%，收報10564點。
環球綜評

美國周二舉行國會中期選舉，市場揣測，選舉結果可能對美匯走勢有關鍵影響，在選舉結果公布前，美匯偏軟。美匯指數尾段跌0.67%，至110.04。

市場靜待美國通脹數據，美元匯價偏軟，牽動國際金價在高位持平。紐約期金周一最高見1685.6美元，收市每盎斯報1680.5美元，升3.6美元或0.2%。上周五，金價曾升至三周新高。...... 更多

金斯瑞生物科技 (1548.HK)
研究報告: 金斯瑞生物科技(1548.HK)目標價35元人民幣。 公司為全球廣受認同的生命科學研究與應用服務及產品供貨商，2002年在美國新澤西成立，2004年在南京建立研發及生產基地。公司初始以醫藥外包起家，隨後逐漸成為以提供基因合成為主業，業務覆蓋生命科學服務、生物藥CDMO、細胞治療和工業合成生物產品的國際化生物科技公司。公司已設立龐大的直銷網絡，遍及北美洲、歐洲、中國、亞太區(不包括中國及日本)及日本逾100個國家。自2015年上市至2021年，公司營收從0.87億美元增長至5.11億美元，CAGR達34.3%。基因合成服務市場為全球DNA合成服務市場的子集。由于基因合成為合成生物學的基礎技術之一，作為世界領先的基因合成服務供貨商，公司于合成生物學領域具備強大技術優勢，並成功透過應用合成生物學技術開發若干項產品及服務。四大業務板塊中，核心業務基因合成占公司總營收近30%，且全球市占率高達30%，是全球基因合成龍頭，為公司其他業務板塊發展提供充沛現金流。近年來，公司加大開拓基因合成下游業務，如蛋白、引物、多肽等，多點推動生命科學服務業務發展。此外公司押注細胞基因治療，研發CRISPR基因編輯相關工具，細胞分析磁珠等前沿高端產品，借力CGT發展浪潮。新業務多點開花，打造第二增長引擎。公司2022年上半年實現營業收入3.05億美元（+32.7%yoy），其中非細胞療法業務外部收入為2.48億美元（+26.6% yoy），細胞療法業務外部收入0.57億美元（+68.1% yoy）；虧損為2.26億美元（+44.7% yoy），經調整虧損為1.31億美元（-4.2% yoy），研發開支為1.77億美元（1.3% yoy），與同期基本相同。其中非細胞療法業務經調整淨利潤（抵銷前）0.30億美元（+14.4%），細胞療法業務經調整淨虧損（抵銷前）1.61億美元，去年同期虧損1.62億美元。截至2022年6月30日，細胞療法及非細胞療法業務板塊現金及現金等價物分別為7.89和4.75億美元。分業務看：1）生命科學服務及產品：營業收入 1.70 億美元（+16.4%），毛利率為 58.5%，分子生物學、蛋白及抗體、sgRNA創新業務的收益增加抵銷了新冠相關產品銷售减少和疫情的負面影響； 2）生物製劑開發服務CDMO營業收入 0.63 億美元（+99.0%），毛利率為39.6%，同比上升5.6pp。產能利用率的快速提升與人效的增加為該業務毛利率帶來正面影響；待交付訂單達 2.3 億美元，支撑公司未來CDMO業務快速發展； 3）工藝合成生物產品營業收入 0.17 億美元（-6.7%），毛利率為 42.9%，同比提升 14.6 個百分點，主要系精簡低利潤或負利潤產品調整產品結構帶來了積極影響； 4）細胞療法營業收入0.57 億美元（+68.4%），主要來自楊森的合約收益。上半年西達基奧侖賽在美國上市並獲得歐盟附條件批准，截至2022年6月30日銷售淨額約為2400萬美元，前線適應症正在開展多個國際多中心臨床III期，有望進一步擴展適用人群。 5）其他業務收入 0.014 億美元。公司的產能布局加速，2022年1080平新加坡分子實驗室試運行，5200平皮斯卡塔韋分子實驗室試運行，36970平鎮江生命科學樓將分三期模塊化建設，6140平南京生命科學服務與儀器建設中，為承接全球業務加快布局。

市況分析：美國非農業職位數據參差，市場揣測聯儲局未來加息力度放緩，亞太區股市造好。日本股市終止連跌兩日，日經平均指數收報27527點，升327點或1.21%。......更多

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