輝立研究部快訊

11月11日 (星期五)

舜宇光學科技(2382)
解構：
舜宇光學(2382)主要從事設計、研究與開發、生產及銷售光學及光學相關產品，該等產品包括光學零件（例如玻璃球面及非球面鏡片、手機鏡頭、車載鏡頭、車載激光雷達光學部件、安防監控鏡頭、VR空間定位鏡頭及其他各種鏡頭）、光電產品（例如手機攝像模組、車載模組、VR視覺模組及其他光電模組）及光學儀器（例如顯微鏡及智能檢測設備）。集團公布了10月份主要產品出貨量數據，手機鏡頭和車載鏡頭出貨量按月均錄得增長。其中，手機鏡頭出貨量為100,314,000件，按月增長5%；車載鏡頭出貨量為7,823,000件，創紀錄新高，按年大幅增長50.5%，按月亦增長2%。光電產品方面，集團10月份手機攝像模組出貨量為43,911,000件，按月增長18.9%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$84.00，目標價$92.00，止蝕價$80.00

呷哺呷哺(520)
解構：
呷哺呷哺 ( 520 ) 二零二二年上半年收入為2,156.4百萬元(人民幣，下同)，同比減少29.2%。銷售額為1,063.5百萬元，同比減少43.1%；湊湊銷售額為1,024.3百萬元，同比減少9.1%。期內虧損為278.2百萬元。由於中國疫情反覆，集團大部分業務受中國防疫政策影響，導致上半年收入減少。不過據內媒報道，旗下湊湊及呷哺呷哺上海店等門店平均等位數仍處於高位，預期公司業務繼續復甦，加上新燒烤品牌為公司開拓新的收入渠道，公司股價短期仍有條件繼續突破。
策略：
買入價$6.07，目標價$6.70，止蝕價$5.50

理文造紙 (2314.HK) - 1H2022業績符市場預期
理文造紙於1994年成立，並於2003年9月在香港聯合交易所主板上市。公司主要生產不同級別及規格的包裝用牛皮箱板紙及瓦楞芯紙，以迎合不同工業的包裝所需。過去數年，一直致力於擴充規模及發展涵蓋製漿及廢紙回收的垂直業務模式，以確保原材料的穩定供應。......更多

中國遊戲市場環境及出海情況

中國遊戲企業經歷了2021年8月至2022年3月，長達8個月停止審批遊戲版號，加上趨緊的遊戲及相關娛樂政策監管，對中國遊戲市場環境有甚麼影響呢? 中國遊戲企業正如何部署?

中國音數協遊戲工委製作的2022年1-6月中國遊戲產業報告提及，中國遊戲市場2022年上半年收入為14......更多

美國10月消費物價指數(CPI)按月上升0.4%，預期為漲0.6%；按年升7.7%，預期為漲8%，前值為8.2%。期內，核心CPI按月升0.3%，預期為漲0.5%；按年升6.3%，預期為漲6.5%。
內地新增貸款遜預期，人民銀行公布，10月新增貸款6152億元(人民幣‧下同)，遜於市場預期8000億元。今年首10月，新增貸款18.7萬億元，按年多增1.15萬億元。分部門看，10月份，住戶貸款減少180億元，其中，短期貸款減少512億元，中長期貸款增加332億元；企(事)業單位貸款增加4626億元，其中，短期貸款減少1843億元，中長期貸款增加4623億元。

國際財經
- 歐洲經濟放緩之際，歐洲央行管理委員會兩名委員支持持續加息應對通脹，認為暫緩加息行動對歐羅區經濟的傷害更嚴重。斯洛文尼亞央行行長暨歐央行管委Bostjan Vasle，以及斯洛伐克央行行長暨歐央行管委卡日米爾(Peter Kazimir)周四出席論壇時表示，央行需要調高利率，至對經濟構成限制力度的水平，才能有效應對高通脹，目前不是暫停加息的合適時機。歐央行已經把存款利率調高至1.5厘。有評論指出，1.5至2厘屬於利率中性水平。
- 《中國證券報》引述接近監管部門人士報道，中證監將進一步擴大房地產投資信託基金(REITs)試點範圍，盡快覆蓋到新能源、水利、新型基礎設施等領域；鼓勵符合條件的民間投資項目發行REITs，推動解決民企參與試點存在的困難和問題，盡快推動相關項目落地。
- 中國汽車工業協會公布，10月中國汽車銷量250.5萬輛，按年增長6.9%，按月下滑4%；首10個月累計銷量2197.5萬輛，增4.6%。新能源汽車銷量連創新高，10月新能源汽車銷量71.4萬輛，按年增長81.7%；首10個月累計銷量528萬輛，飆升1.1倍，市佔率達到24%。
主要巿場
- 內地股市下滑，上證指數低收0.4%，連跌3日。兩市成交合計增至8428億元(人民幣‧下同)。上證指數低開低走，最多跌25點或0.83%，低見3022點，全日收市報3036點，跌12點或0.39%，成交3359.26億元。深成指下滑，最多跌206點或1.87%，低見10848點，全日收市報10908點，跌146點或1.33%，成交5068.96億元。
- 美股隔晚大跌，其中標指及納指挫逾2%，因美國共和黨在中期選舉的表現未如預期般理想，亞太區股市下滑。日本股市連跌兩日，日經平均指數收報27446點，跌270點或0.98%。
- 美國10月份通脹低過預期，為聯儲局放慢加息步伐提供空間，美股周四走勢凌厲，道指飆升逾1200點。美國收市，道指仍升1201點或3.7%，報33715點；標指漲5.54%，報3956點；納指揚升7.35%，報11114點。
環球綜評

美國通脹數據升勢放緩，市場揣測聯儲局可能減輕加息力度，美元匯價顯著回落，創下13年來最差單日表現。美匯指數尾段跌逾2%，是2009年以來最差單日表現。美元兌日圓最多跌超過4%，是2015以來最大即市跌幅，尾段仍挫3.72%，報141.22兌每美元。美元跌1.83%，至1.0194兌每歐羅，是11月4日以來最大即市跌幅。英鎊升3.13%，至1.1712美元，是2008年以來最大即市升幅。

美國美國通脹數據較預期溫和，市場憧憬聯儲局將減慢加息步伐，國際金價周四急升逾2%，創下11周新高。紐約期金收市升40美元或2.3%，每盎斯報1753.7美元，日內高見1758.2美元，是10月27日以來最高位。...... 更多

金斯瑞生物科技 (1548.HK)
研究報告: 金斯瑞生物科技(1548.HK)目標價35港元。公司為全球廣受認同的生命科學研究與應用服務及產品供貨商，2002年在美國新澤西成立，2004年在南京建立研發及生產基地。公司初始以醫藥外包起家，隨後逐漸成為以提供基因合成為主業，業務覆蓋生命科學服務、生物藥CDMO、細胞治療和工業合成生物產品的國際化生物科技公司。公司已設立龐大的直銷網絡，遍及北美洲、歐洲、中國、亞太區(不包括中國及日本)及日本逾100個國家。自2015年上市至2021年，公司營收從0.87億美元增長至5.11億美元，CAGR達34.3%。基因合成服務市場為全球DNA合成服務市場的子集。由于基因合成為合成生物學的基礎技術之一，作為世界領先的基因合成服務供貨商，公司于合成生物學領域具備強大技術優勢，並成功透過應用合成生物學技術開發若干項產品及服務。四大業務板塊中，核心業務基因合成占公司總營收近30%，且全球市占率高達30%，是全球基因合成龍頭，為公司其他業務板塊發展提供充沛現金流。近年來，公司加大開拓基因合成下游業務，如蛋白、引物、多肽等，多點推動生命科學服務業務發展。此外公司押注細胞基因治療，研發CRISPR基因編輯相關工具，細胞分析磁珠等前沿高端產品，借力CGT發展浪潮。新業務多點開花，打造第二增長引擎。公司2022年上半年實現營業收入3.05億美元（+32.7%yoy），其中非細胞療法業務外部收入為2.48億美元（+26.6% yoy），細胞療法業務外部收入0.57億美元（+68.1% yoy）；虧損為2.26億美元（+44.7% yoy），經調整虧損為1.31億美元（-4.2% yoy），研發開支為1.77億美元（1.3% yoy），與同期基本相同。其中非細胞療法業務經調整淨利潤（抵銷前）0.30億美元（+14.4%），細胞療法業務經調整淨虧損（抵銷前）1.61億美元，去年同期虧損1.62億美元。截至2022年6月30日，細胞療法及非細胞療法業務板塊現金及現金等價物分別為7.89和4.75億美元。分業務看：1）生命科學服務及產品：營業收入 1.70 億美元（+16.4%），毛利率為 58.5%，分子生物學、蛋白及抗體、sgRNA創新業務的收益增加抵銷了新冠相關產品銷售减少和疫情的負面影響；2）生物製劑開發服務CDMO營業收入 0.63 億美元（+99.0%），毛利率為39.6%，同比上升5.6pp。產能利用率的快速提升與人效的增加為該業務毛利率帶來正面影響；待交付訂單達 2.3 億美元，支撑公司未來CDMO業務快速發展；3）工藝合成生物產品營業收入 0.17 億美元（-6.7%），毛利率為 42.9%，同比提升 14.6 個百分點，主要系精簡低利潤或負利潤產品調整產品結構帶來了積極影響；4）細胞療法營業收入0.57 億美元（+68.4%），主要來自楊森的合約收益。上半年西達基奧侖賽在美國上市並獲得歐盟附條件批准，截至2022年6月30日銷售淨額約為2400萬美元，前線適應症正在開展多個國際多中心臨床III期，有望進一步擴展適用人群。5）其他業務收入 0.014 億美元。公司的產能布局加速，2022年1080平新加坡分子實驗室試運行，5200平皮斯卡塔韋分子實驗室試運行，36970平鎮江生命科學樓將分三期模塊化建設，6140平南京生命科學服務與儀器建設中，為承接全球業務加快布局。

市況分析：美股隔晚大跌，其中標指及納指挫逾2%，因美國共和黨在中期選舉的表現未如預期般理想，亞太區股市下滑。日本股市連跌兩日，日經平均指數收報27446點，跌270點或0.98%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。