輝立研究部快訊

12月5日 (星期一)

完美醫療(1830)
解構：
完美醫療(1830)主要於香港、中國大陸、澳門、澳洲及新加坡提供醫療美容及醫療健康服務，於2022年9月30日，其營運服務面積合共307,000平方呎。其中，香港設有的服務中心網絡覆蓋合共189,000平方呎。於截至2022年9月30日止六個月，集團的表現受到香港消費趨勢放緩及中國疫情反彈的影響，收益減少16.6%至6.68億港元；股東應佔利潤為1.5億元，下跌30.4%。隨著香港疫情漸趨緩和，政府逐步放寬社交距離措施，同時亦推出多項措施，以調整檢疫隔離規定，為香港對外開放舖路，集團第二季度香港業務收益按季大幅增長52.1%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.70，目標價$4.05，止蝕價$3.50

阿里巴巴(9988)
解構：
阿里巴巴是一間以提供網際網路服務為主的綜合企業集團，集團第三季收入為2071.76億元(人民幣，下同)，同比增長3%。經營利潤為251.37億元，同比增長68%。經調整EBITDA為433.11億元，同比增長24%。隨著內地防疫政策放寬，預料將刺激內地消費情緒並帶動集團的收入增長。另外聯儲局主席鮑威爾預計最快12月放慢加息步伐，將利好阿里巴巴在內的科網股。
策略：
買入價$84.80，目標價$90.75，止蝕價$78.90

吉利汽車 (175.HK) - 智能電動化帶動品牌高端化持續發力
根據吉利汽車公佈的十月銷量數據，總銷量達到152263輛，同比顯著增長36.4%，環比大幅提高16.65%，同環比增幅分別比上月提升10.8/10.2個百分點。公司前十個月累計銷量1141901輛，同比增加10%，完成全年165萬輛目標的七成。......更多

中國遊戲市場環境及出海情況

中國遊戲企業經歷了2021年8月至2022年3月，長達8個月停止審批遊戲版號，加上趨緊的遊戲及相關娛樂政策監管，對中國遊戲市場環境有甚麼影響呢? 中國遊戲企業正如何部署?

中國音數協遊戲工委製作的2022年1-6月中國遊戲產業報告提及，中國遊戲市場2022年上半年收入為14......更多

美國里士滿聯儲銀行總裁巴爾金(Thomas Barkin)表示，美國勞工短缺情況持續，令聯儲局在壓抑通脹方面存在困難。巴爾金出席活動致詞時指出，美國勞動市場料持續緊俏，以致聯儲局壓抑通脹的努力變得不容易。
富士康位於河南鄭州的廠房早前有員工抗議，影響iPhone出貨量，據報蘋果公司加快將部分生產線移離中國。外媒引述參與討論的人士稱，近幾周蘋果公司加快將部分生產移出中國的計劃，要求供應商更積極規劃將組裝移往印度和越南等國，並尋求減少對富士康的依賴。

國際財經
- 美國總統拜登表示，最新公布的就業報告反映勞動力市場良好，通脹威脅仍嚴峻，但經濟有機會避免陷入衰退。美國較早時公布，11月非農業職位增加26.3萬個，優於市場預期的20萬個。拜登指出，數據反映美國步入全年零售旺季之際，經濟仍維持增長，有機會避免陷入衰退。拜登又表示，剛簽署法例阻止全國逾76萬名鐵路工人罷工，有效避免經濟陷入災難。
- 內地媒體報道指，多家內銀在廣州地區的分行，對個人房貸推出延期還貸服務，即在相應期限內，不上報徵信逾期，寬限期限由1個月至18個月不等，普遍在3個月至6個月之間。報道稱，加入暫緩房貸的銀行包括工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、興業銀行、廣州農商行等。
- 碧桂園(02007)與順德農商銀行簽署戰略合作協定，後者將為碧桂園集團提供總額不超過200億元人民幣的意向性綜合授信支持。自11月24日以來，碧桂園已經與工商銀行(01398)、農業銀行(01288)、中國銀行(03988)、郵政儲蓄銀行(01658)、中信銀行(00998)、廣發銀行、浦發銀行、光大銀行(06818)、順德農商銀行、珠海華潤銀行等10家銀行簽署戰略合作協定。初步統計，碧桂園這一輪共獲得逾3000億元意向性綜合授信支持。
主要巿場
- 內地股市個別發展，上證指數最多升5點或0.17%，高見3170點後出現沽壓，大市轉跌，最多跌15點或0.49%，低見3149點，全日收市報3156點，跌9點或0.29%，成交3663.19億元人民幣。深成指反覆偏軟，最多升48點或0.43%，高見11312點，最多跌57點或0.51%，低見11206點，全日收市報11219點，跌44點或0.39%，成交4982.07億元。兩市成交合計縮減至8645億元。總結上周，滬指累計升1.76%，連升5周。
- 亞太區股市下跌，市場觀望美國稍後公布的上月非農業職位數據，入市氣氛審慎。日本股市跌逾1%，日經平均指數收報27777點，跌448點或1.59%。日股上周累跌1.79%。
- 美國11月就業數據較預期強勁，刺激美債孳息一度抽升，拖累美股周五早段受壓，道指曾瀉逾350點，其後債息回軟，道指反覆靠穩；標指與納指則偏軟。美市收市，道指微升34點或0.1%，報34429點；標指下滑0.12%，報4071點；納指跌0.18%，報11461點。
環球綜評

美國就業數據優於預期，但預料不足以改變聯儲局本月放緩加息步伐，美元匯價反彈後回落。美匯指數曾升0.82%，高見105.59，其後回軟，尾段轉跌0.04%至104.65。

美國就業數據較預期佳，國際金價偏軟。紐約期金周五收市價格跌5.6美元或0.3%，每盎斯報1809.6美元，上周累計升3.1%。...... 更多

國泰航空 (293.HK)
研究報告: 國泰航空(293.HK)目標價9.20港元。國泰航空為香港航空集團，旗下擁有包括香港快運及華民航空等公司。業務主要為客運與貨運兩方面，集團合共運作二百二十八架飛機。在2022年上半年收益為18551百萬元(港元，下同)，同比上升17%。客運服務收益為2086百萬元，同比上升178.9%。貨運服務為13830百萬元，同比上升8.9%。其他服務及收回款項為2635百萬元，同比上升9.6%。集團營業開支總額為21173百萬元，同比減少2.1%。國泰航空股東應佔虧損為4999百萬元，虧損收窄33.9%。由於俄烏戰爭導致燃油價格上升，集團上半年燃油成本總額為4618百萬元，同比上升57.2%，不過燃油對沖收益為1988百萬元，同比上升218.1%，使燃油成本淨額僅升13.8%至2630百萬元。2022年上半年的整體客運服務可用座位千米為3059，同比下跌26.6%，運載率為59.2%，同比增加40.3%。貨運服務可用貨運噸千米為2801，同比下跌31%，運載率75.8%，同比減少5.6%。公司近年受香港防疫政策影響，使客運量和貨運量一直維持在較低水平，嚴重影響營運及收入。不過，近期香港防疫政策逐步放寬，有望使集團業務逐漸回復到疫情前水平。根據國泰航空近日公布的2022年10月份客丶貨運量數據，國泰航空10月份載客大約40萬人次，雖然相比疫情前2019年10月的水平下跌85.4%，但是較2021年同月增加424.5%。乘客運載率增加44個百分點至73.6%。國泰航空於10月份運載大約10萬9千公噸貨物，與疫情前2019年10月的水平下跌 40.2%，較去年同月減少20.1%。運載率下跌13.9個百分點至69%。客運量數據有所好轉反映由於防疫政策放寬，本地市民外遊意欲明顯上升，這將有利公司的客運生意。不過由於環球經濟不穩及內地的防疫措施持續影響貿易及生產活動下，加上2021年的基數較高，令貨物運載量在10月份錄得按年跌幅，但與9月份相比仍有5%增長。公司預期2023年底的客運運力將達疫情前水平約百分之七十，目標是在2024年底將客運運力恢復至疫情前的水平。我們認為放寬防疫政策的方針不會逆轉，這將有利公司業務復甦。加上聖誕丶農曆新年等長假期臨近，將有助市民外遊並帶動公司客運量及收入進一步復甦，或有利公司股價平穩上升。而集團早前亦公布在10月至12月底期間，會增加約 3,000班客運航班，並將能實現於2022年底將客運航班運力恢復至疫情前水平約三分一的目標，並預料直至2022年底的旅遊需求將持續改善。不過投資者需要留意環球經濟不穩以及近期內地疫情反彈或會對貨運量帶來持續負面影響。

市況分析：亞太區股市下跌，市場觀望美國稍後公布的上月非農業職位數據，入市氣氛審慎。日本股市跌逾1%，日經平均指數收報27777點，跌448點或1.59%。日股上周累跌1.79%。......更多

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