輝立研究部快訊

12月6日 (星期二)

申洲國際(2313)
解構：
申洲國際(2313)主要從事製造及銷售針織服裝產品，其產品主要分為運動類、休閒類、內衣類和其他針織品。面對內地疫情持續及原材料與能源成本大幅上升，其業績仍保持穩定增長，同時如期完成新建產能，並持續推進員工規模擴充，清潔能源投入加大，自動化設施應用擴大及數字化改造賦能管理。於截至2022年6月30日止上半年度，集團實現銷售收入135.92億元人民幣，較上年同期增長19.6%；股東應佔利潤為23.66億元,增長6.3%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$74.00，目標價$82.00，止蝕價$70.00

東岳集團(189)
解構：
東岳集團（00189）於2022年上半年收入達到約101.13億元（人民幣．下同），同比增長56.29%；毛利率達到36.86% ，同比增加10.65個百分點；股東應佔淨利潤達到約16.93億元，同比增長180.62%，為公司成立35年以來最佳半年業績。隨著高頻通訊、新能源、半導體、高端裝備等高科技行業的迅速發展，公司生產的氟、硅高端材料市場需求快速增長；回顧期內，公司共完成30項項目建設，另有多個在建項目正在進行，其中包括受市場廣泛關注的PVDF產品的擴產建設。近年來，鋰電池、光伏等新能源行業的迅速發展，東岳的PVDF產品為該行業不可或缺的材料。在PVDF市場需求也隨之水漲船高下，公司也成為國內鋰電池級別PVDF的重要供應商。
策略：
買入價$8.76，目標價$9.38，止蝕價$8.24

吉利汽車 (175.HK) - 智能電動化帶動品牌高端化持續發力
根據吉利汽車公佈的十月銷量數據，總銷量達到152263輛，同比顯著增長36.4%，環比大幅提高16.65%，同環比增幅分別比上月提升10.8/10.2個百分點。公司前十個月累計銷量1141901輛，同比增加10%，完成全年165萬輛目標的七成。......更多

中國遊戲市場環境及出海情況

中國遊戲企業經歷了2021年8月至2022年3月，長達8個月停止審批遊戲版號，加上趨緊的遊戲及相關娛樂政策監管，對中國遊戲市場環境有甚麼影響呢? 中國遊戲企業正如何部署?

中國音數協遊戲工委製作的2022年1-6月中國遊戲產業報告提及，中國遊戲市場2022年上半年收入為14......更多

外媒報道，蘋果公司考慮將部分iPad生產轉移到印度。由於中美關係惡化，加上中國嚴厲的新冠防控措施，使供應鏈受到干擾，蘋果公司已經與印度官員討論在當地設立iPad生產線事宜，以將部分iPad生產從中國遷往印度。
特斯拉中國表示，有關其上海工廠將削減12月份Model Y產量的媒體報道是不實的。外媒周一稍早引述兩位消息人士報道，該廠的Y型車產量將較11月下降20%以上。據新華社報道，特斯拉上海超級工廠11月交付量達到10.03萬輛，再次創下月度交付的新紀錄；今年首11個月，特斯拉上海超級工廠累計交付量超過65萬輛。

國際財經
- 經歷動盪的2022年，美國大企業行政總裁對明年經濟前景的看法越趨悲觀。由大企業行政總裁組成的商界圓桌會議(Business Roundtable)，最新發表會員季度調查，結果顯示商界信心指數值下滑至73點，前一季為84點；其中招聘分項指數按季下跌17點，是表現最差的類別；資本投資分項指數按季下滑7點；銷售預期分項指數按季跌8點。商界信心指數去年第四季創下20年新高報124，其後持續下滑，今年首季為115點。
- 德國福士汽車(Volkswagen，又名大眾)發言人確認，與一汽(FAW)合資的成都工廠，以及長春工廠的兩條生產線，都已經分別復工。福士成都合資廠早前因出現新冠確診個案，根據防疫政策在11月21日開始暫停生產。長春廠的兩條生產線則由於缺乏零件而停工。
- 外媒的統計顯示，美國對中國的製造業訂單大減四成，物流集團Worldwide Logistics表示，由於訂單減少，預計不少內地的工廠將會在農曆新年前較往常提早兩星期放假，意味明年1月初便會停工。
主要巿場
- 內地股市收升，上證指數高開後持續上揚，午後升幅擴大，最多升57點或1.82%，高見3213點，全日收市報3211點，升55點或1.76%，成交4792.04億元人民幣。深成指高開後升幅擴大，最多升119點或1.06%，高見11338點，全日收報11323點，升103點或0.92%，成交5759.01億元。滬深股市成交增至1.055萬億元。
- 亞太區股市跟隨外圍個別發展，日股收升42點。日本股市造好，日經平均指數收報27820點，升42點或0.15%。
- 摩根士丹利再度唱淡美國股市，加上《華爾街日報》指聯儲局可能調高利率預測，令美國債息揚升，以及俄羅斯證實烏克蘭襲擊俄境內兩個軍用機場，消息拖累美股周一受壓，道指曾下瀉逾500點。道指低開94點後跌幅擴大，最多挫583點，低見33846點，標指一度回落1.68%，以科技股掛帥的納指曾跌2.34%。美市收市，道指仍跌482點或1.4%，報33947點；標指下滑1.79%，報3998點；納指挫1.93%，報11239點。
環球綜評

美國服務業數據良好，市場揣測聯儲局或會保持進取加息步伐，美元匯價呈強。美元兌日圓升1.8%至136.78。英鎊兌美元前一天升至逾5個月高位的1.2345，最新報1.2183，跌0.85%。歐羅兌美元跌0.49%至1.0486。

美國服務業數據良好，市場揣測聯儲局或會保持進取加息步伐，美元滙價呈強，國際金價受壓。紐約期金價格收市跌1.6%，每盎斯報1781.30美元。...... 更多

國泰航空 (293.HK)
研究報告: 國泰航空(293.HK)目標價9.20港元。國泰航空為香港航空集團，旗下擁有包括香港快運及華民航空等公司。業務主要為客運與貨運兩方面，集團合共運作二百二十八架飛機。在2022年上半年收益為18551百萬元(港元，下同)，同比上升17%。客運服務收益為2086百萬元，同比上升178.9%。貨運服務為13830百萬元，同比上升8.9%。其他服務及收回款項為2635百萬元，同比上升9.6%。集團營業開支總額為21173百萬元，同比減少2.1%。國泰航空股東應佔虧損為4999百萬元，虧損收窄33.9%。由於俄烏戰爭導致燃油價格上升，集團上半年燃油成本總額為4618百萬元，同比上升57.2%，不過燃油對沖收益為1988百萬元，同比上升218.1%，使燃油成本淨額僅升13.8%至2630百萬元。2022年上半年的整體客運服務可用座位千米為3059，同比下跌26.6%，運載率為59.2%，同比增加40.3%。貨運服務可用貨運噸千米為2801，同比下跌31%，運載率75.8%，同比減少5.6%。公司近年受香港防疫政策影響，使客運量和貨運量一直維持在較低水平，嚴重影響營運及收入。不過，近期香港防疫政策逐步放寬，有望使集團業務逐漸回復到疫情前水平。根據國泰航空近日公布的2022年10月份客丶貨運量數據，國泰航空10月份載客大約40萬人次，雖然相比疫情前2019年10月的水平下跌85.4%，但是較2021年同月增加424.5%。乘客運載率增加44個百分點至73.6%。國泰航空於10月份運載大約10萬9千公噸貨物，與疫情前2019年10月的水平下跌 40.2%，較去年同月減少20.1%。運載率下跌13.9個百分點至69%。客運量數據有所好轉反映由於防疫政策放寬，本地市民外遊意欲明顯上升，這將有利公司的客運生意。不過由於環球經濟不穩及內地的防疫措施持續影響貿易及生產活動下，加上2021年的基數較高，令貨物運載量在10月份錄得按年跌幅，但與9月份相比仍有5%增長。公司預期2023年底的客運運力將達疫情前水平約百分之七十，目標是在2024年底將客運運力恢復至疫情前的水平。我們認為放寬防疫政策的方針不會逆轉，這將有利公司業務復甦。加上聖誕丶農曆新年等長假期臨近，將有助市民外遊並帶動公司客運量及收入進一步復甦，或有利公司股價平穩上升。而集團早前亦公布在10月至12月底期間，會增加約 3,000班客運航班，並將能實現於2022年底將客運航班運力恢復至疫情前水平約三分一的目標，並預料直至2022年底的旅遊需求將持續改善。不過投資者需要留意環球經濟不穩以及近期內地疫情反彈或會對貨運量帶來持續負面影響。

市況分析：亞太區股市跟隨外圍個別發展，日股收升42點。日本股市造好，日經平均指數收報27820點，升42點或0.15%。......更多

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