輝立研究部快訊

12月7日 (星期三)

朝聚眼科(2219)
解構：
朝聚眼科(2219)主要於中國從事經營眼科醫院及視光中心，截至2022年6月30日，集團經營由18間眼科醫院及25間視光中心組成的網絡，橫跨中國五個省份、自治區。集團最近完成收購四家醫院的股權，分別是唐山冀東醫院70%股權，玉田冀東醫院51%股權，灤南冀東醫院51%股權及灤州冀東醫院65%股權。通過該等收購，集團將能夠與其承德市眼科醫院及唐山市的該等目標醫院的集群化運作產生協同效應，以擴大於河北省東部的覆蓋範圍，逐步與京津地區眼科市場形成互動，對其未來在北京、天津及河北省其他地區的發展甚為重要。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.70，目標價$4.10，止蝕價$3.50

微創醫療(853)
解構：
截至2022年6月底止六個月，微創醫療（00853）錄得收入405.0百萬（美元．下同），較2021年同期增加5.3%（按美元計）或增加10.1%（剔除匯率影響）。儘管受到新型冠狀病毒疫情影響，醫療機構擇期手術量減少，心臟瓣膜業務、大動脈及外周血管介入業務、神經介入業務分別錄得剔除匯率影響後收入增長44.8%、26.6%及22.9%。期內股東應佔虧損198.1百萬元。展望中國市場得益於經濟社會發展，人民群眾的健康意識顯著提升，醫療制度改革亦帶來政策紅利，國內醫療器械市場迎來巨大發展機遇，公司憑藉強大的品牌認知度、廣泛的分銷網絡、以及多賽道佈局的規模效應，將有利進一步提升國內市場佔有率。
策略：
買入價$20.00，目標價$22.05，止蝕價$18.26

吉利汽車 (175.HK) - 智能電動化帶動品牌高端化持續發力
根據吉利汽車公佈的十月銷量數據，總銷量達到152263輛，同比顯著增長36.4%，環比大幅提高16.65%，同環比增幅分別比上月提升10.8/10.2個百分點。公司前十個月累計銷量1141901輛，同比增加10%，完成全年165萬輛目標的七成。......更多

中國遊戲市場環境及出海情況

中國遊戲企業經歷了2021年8月至2022年3月，長達8個月停止審批遊戲版號，加上趨緊的遊戲及相關娛樂政策監管，對中國遊戲市場環境有甚麼影響呢? 中國遊戲企業正如何部署?

中國音數協遊戲工委製作的2022年1-6月中國遊戲產業報告提及，中國遊戲市場2022年上半年收入為14......更多

中國電動車企業比亞迪(01211)研究收購智利與非洲的礦產資產，以確保集團獲得鋰原料供應。比亞迪副總裁Stella Li表示，鋰供應市場相當不健康及不合理，集團將尋求開採合約，以確保穩定的鋰供應。
外電引述消息人士稱，蘋果公司推遲研發中的自動駕駛車輛面世時間一年，至2026年。消息人士指出，蘋果名為「Titan」的自動駕駛車輛研發計劃，過去數月陷入停頓，原因是研究員發現以現有科技，根本無法實現推出無軚盤、無腳剎的自駕車輛目標。因此，蘋果業務主管Kevin Lynch經過評估後修訂目標，改為推出有軚盤及腳剎的具備全功能自駕平台車輛，同時把預定推出日期由2025年，押後至2026年。

國際財經
- 外媒報道，美國民主共和兩黨弱化在參議院提出、有關禁止華府部門使用中國生產晶片的法案內容。參議院多數黨領袖舒默(Chuck Schumer)與共和黨資深參議員科寧(John Cornyn)在9月提出議案，禁止美國政府部門與外判商使用中國企業生產的晶片。
- 標普全球評級發布報告稱，中國銀行業房地產貸款的抵押緩衝總體較好，房地產開發貸款的貸款價值比(LTV)平均為50%，這意味着這些貸款有足夠空間消化明年最大8%的房價跌幅。
- 台灣晶片廠商台積電(TSMC)宣布，其亞利桑那州晶圓廠開始興建第2期工程，預計於2026年開始生產3納米製程技術，該廠目前興建中的第1期工程預計於2024年開始生產N4製程技術，兩期工程總投資金額約為400億美元，為亞利桑那州史上規模最大的外國直接投資案，也是美國史上規模最大的外國直接投資案之一。
主要巿場
- 上證指數全日近持平收市。上證指數反覆靠穩，最多下跌16點，低見3195點，最多升13點，高見3224點，全日收報3212點，升不足1點或0.02%，成交4352.49億元人民幣。深成指先跌後升，最多跌58點，低見11264點，最多升142點，高見11465點，全日收報11398點，升75點或0.67%，成交5629.65億元。滬深股市成交9982億元。
- 隔夜美股下跌逾400點，亞太區股市今早個別發展，日股收升65點。日本股市造好，日經平均指數收報27885點，升65點或0.24%。
- 投資者正評估聯儲局的政策方向，入市態度審慎，美股周二受壓。道指近乎平開後反覆向下，一度挫528點，低見33418點，標指曾跌2.01%，以科技股為主的納指最多下滑2.52%。美市收市，道指仍跌350點或1.03%，報33596點；標指及納指分別下滑1.44%及2%，報3941點和11014點。
環球綜評

匯市缺乏重要指標，交易員觀望美國聯儲局下周議息決定，美元匯價輕微扳升。美匯指數尾段輕微轉升0.1%。歐羅持平報1.0492美元。美元兌日圓跌0.1%。

美國股市與美國債息偏軟，美元滙價上升，避險情緒升溫，國際金價堅挺。紐約期金價格收市升0.1%，每盎斯報1782.40美元。...... 更多

國泰航空 (293.HK)
研究報告: 國泰航空(293.HK)目標價9.20港元。國泰航空為香港航空集團，旗下擁有包括香港快運及華民航空等公司。業務主要為客運與貨運兩方面，集團合共運作二百二十八架飛機。在2022年上半年收益為18551百萬元(港元，下同)，同比上升17%。客運服務收益為2086百萬元，同比上升178.9%。貨運服務為13830百萬元，同比上升8.9%。其他服務及收回款項為2635百萬元，同比上升9.6%。集團營業開支總額為21173百萬元，同比減少2.1%。國泰航空股東應佔虧損為4999百萬元，虧損收窄33.9%。由於俄烏戰爭導致燃油價格上升，集團上半年燃油成本總額為4618百萬元，同比上升57.2%，不過燃油對沖收益為1988百萬元，同比上升218.1%，使燃油成本淨額僅升13.8%至2630百萬元。2022年上半年的整體客運服務可用座位千米為3059，同比下跌26.6%，運載率為59.2%，同比增加40.3%。貨運服務可用貨運噸千米為2801，同比下跌31%，運載率75.8%，同比減少5.6%。公司近年受香港防疫政策影響，使客運量和貨運量一直維持在較低水平，嚴重影響營運及收入。不過，近期香港防疫政策逐步放寬，有望使集團業務逐漸回復到疫情前水平。根據國泰航空近日公布的2022年10月份客丶貨運量數據，國泰航空10月份載客大約40萬人次，雖然相比疫情前2019年10月的水平下跌85.4%，但是較2021年同月增加424.5%。乘客運載率增加44個百分點至73.6%。國泰航空於10月份運載大約10萬9千公噸貨物，與疫情前2019年10月的水平下跌 40.2%，較去年同月減少20.1%。運載率下跌13.9個百分點至69%。客運量數據有所好轉反映由於防疫政策放寬，本地市民外遊意欲明顯上升，這將有利公司的客運生意。不過由於環球經濟不穩及內地的防疫措施持續影響貿易及生產活動下，加上2021年的基數較高，令貨物運載量在10月份錄得按年跌幅，但與9月份相比仍有5%增長。公司預期2023年底的客運運力將達疫情前水平約百分之七十，目標是在2024年底將客運運力恢復至疫情前的水平。我們認為放寬防疫政策的方針不會逆轉，這將有利公司業務復甦。加上聖誕丶農曆新年等長假期臨近，將有助市民外遊並帶動公司客運量及收入進一步復甦，或有利公司股價平穩上升。而集團早前亦公布在10月至12月底期間，會增加約 3,000班客運航班，並將能實現於2022年底將客運航班運力恢復至疫情前水平約三分一的目標，並預料直至2022年底的旅遊需求將持續改善。不過投資者需要留意環球經濟不穩以及近期內地疫情反彈或會對貨運量帶來持續負面影響。

市況分析：隔夜美股下跌逾400點，亞太區股市今早個別發展，日股收升65點。日本股市造好，日經平均指數收報27885點，升65點或0.24%。......更多

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