輝立研究部快訊

12月19日 (星期一)

亞信科技(1675)
解構：
亞信科技(1675)著力推行「一鞏固、三發展」的業務發展戰略，持續深化戰略轉型。「一鞏固」指傳統業務，包括BSS業務和銷售第三方軟硬件、系統集成服務及企業培訓服務；「三發展」指DSaaS、垂直行業與企業上雲、OSS等三新業務。於截至2022年6月30日止上半年度，集團實現收入31.09億元人民幣，同比增長14.5%。其中，三新業務實現收入10.04億元，大幅增長81.4%，佔總收入比例由去年同期的20.4%上升至32.3%，進一步發揮業務規模增長的核心引領作用。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$12.20，目標價$13.50，止蝕價$11.50

國網信通(600131)
解構：
公司定位為雲網綜合服務商，包括雲網融合基礎設施、雲平臺、“互聯網+”行業雲應用等，實際控制人為國家電網。公司雲網基礎設施、企業數字化應用、電力數字化應用三大業務板塊分別占比52%、28%、20%。2022年前三季度，公司實現營收46.3億元，同比增長8.5%；實現歸母淨利潤4.2億元，同比增長12.9%。2022年上半年，國家電網在建特高壓工程11項，線路全長6828公里，工程總投資900億元；下半年計劃開工建設八大特高壓工程，總投資超1500億元，規劃超預期。公司作為雲網基礎設施領先企業，重點佈局通信基礎設施建設，有望充分受益特高壓建設推進帶動的業績增長。
策略：
買入價￥14.65，目標價￥17.50，止蝕價￥13.00

心動公司 (2400.HK) - TapTap表現良好控制成本成關鍵
心動公司(2400.HK)為中國的遊戲開發丶營運及發行商，主要業務是遊戲運營與信息服務。遊戲運營包括網絡遊戲及付費遊戲，收入主要來自第三方及自有分發平台銷售網絡遊戲的虛擬物品及付費遊戲產生的收入。信息服務收入主要來自於遊戲玩家互動社區及遊戲推薦平台TapTap提供在線推廣服務時產生的收入。公司目前遊戲組合包括20款網絡遊戲及22款付費遊戲。......更多

第三季美國個人電腦出貨下滑12% 記憶體跌價到2023年

根據科技行業調研機構Canalys資料顯示，截至2022年第三季度，美國個人電腦（台式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量同比下降12%，跌至1780萬台。該行業調研機構分析師Brian Lynch表示，受到通脹和市場飽和的負面影響，消費者和教育需求均有所下滑，�......更多

美國克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特表示，聯儲局最終會把利率調升至高於大部分官員預測的水平。聯儲局上周較早時加息半厘，點陣圖顯示，官員對明年利率高峰預測中位數為5.1%。
美國貿易代表辦公室周五表示，將352項中國進口產品的「301條款」關稅豁免再延長9個月，這些產品的關稅豁免原定於今年底到期。美國前總統特朗普任內對價值約3700億美元中國進口商品徵收301條款關稅，當局並正就關稅開徵4年後進行全面審查，美國貿易代表辦公室說，此次延期將有助於使對這些豁免的進一步考量，與正在進行的全面審查保持一致。

國際財經
- 歐洲央行管理委員會委員兼奧地利央行行長赫爾茨表示，歐央行周四議息後發放的訊息，表明其對抗通脹的決心，並強烈暗示將進一步加息。赫爾茨在歐央行一貫被視為鷹派人物，他認為，歐央行發出的訊息非常強烈，雖然歐央行周四加息幅度只有半厘，但對他而言，歐央行的言論等同帶來加息0.75厘的威力。
- 全國政協經濟委員會副主任寧吉喆表示，預期中國明年必將迎來旅遊業的恢復性增長熱潮。寧吉喆在中國經濟年會上指出，要建設一批富有文化底蘊的世界級旅遊景區和度假區，打造一批文化特色鮮明和國家級旅遊休閒城市和街區，推進紅色旅遊自駕遊，文化遺產旅遊、工業旅遊、康養旅遊、旅遊演藝等創新發展，提升度假休閒鄉村旅遊等服務品質，完善海洋旅遊、遊輪旅遊、低空旅遊等發展政策。
- 財政部副部長許宏才表示，據統計，中國全年新增減稅降費和退稅緩稅緩費預計超過4萬億元(人民幣‧下同)，大大緩解了企業現金流的壓力，增強發展的內生動力。許宏才在中國經濟年會上指出，今年中國財稅政策能出盡出，留抵退稅早退快退，專項債券早發快用，各項政策措施落實高效平穩有序，稅費支持政策整體呈現出力度空前、發力精準、綜合施策三大特點。
主要巿場
- 內地股市個別發展，上證指數接近持平收市。臨近年尾，市場交投意欲淡薄，兩市成交合計進一步縮減至7614億元(人民幣‧下同)。總結上周，滬指累計跌1.22%，終止連續6周的升勢。上證指數最多跌17點或0.54%，低見3151點後有買盤吸納，大市一度倒升6點或0.21%，高見3175點，午後再度回軟，全日收市報3167點，跌不足1點或0.02%，成交3072.28億元。深成指低開低走，最多跌123點或1.09%，低見11234點，全日收市報11295點，跌63點或0.56%，成交4541.87億元。
- 美股隔晚下滑，其中納指挫逾3%，因聯儲局及多個國家央行加息，經濟衰退風險上升，避險情緒升溫，亞太區股市下滑。日本製造業活動收縮速度創逾兩年以來最快，日本股市連跌兩日。日經平均指數收報27527點，跌524點或1.87%。日股上周累跌1.34%。
- 由於市場擔心各國央行會繼續收緊貨幣政策，加劇經濟衰退的風險，美股周五未有止瀉，道指盤中一度下滑超過500點，收市跌勢縮窄。道指低開35點後，跌幅最多擴至547點，低見32654點，收市仍挫281點或0.85%，報32920點；標指下滑1.11%，報3852點；以科技股為主的納指跌0.97%，報10705點，盤中最多曾滑落1.56%。
環球綜評

匯市交易員關注利率上升，經濟衰退陰影加劇，避險情緒升溫，美元匯價反覆攀升。美匯指數反覆曾跌0.33%至104.21，尾段轉升0.2%，至104.69。美元跌0.9%，至136.56日圓。英鎊回落0.1%，至1.2165美元。歐羅挫0.3%，至1.0597美元。

市場消化多個國家央行加息及維持加息步伐的消息，國際金價反彈，重越1800美元關。紐約期金周五高見1804.2美元，收市升12.4美元或0.7%，每盎斯報1800.2美元。...... 更多

綠的諧波(688017.CH)
研究報告: 綠的諧波(688017.CH)目標價140.00元人民幣。綠的諧波是國內諧波減速器龍頭企業，產品包括諧波減速器、低壓伺服驅動器、交流伺服驅動器、機電一體化執行器等，公司的產品廣泛應用于工業機器人、服務機器人、數控機床、航空航天、醫療器械、半導體生產設備、新能源裝備等高端製造領域。精密諧波減速器是機器人三大核心零部件之一，受益於製造升級背景下自動化普及帶來行業成長和進口替代機會。公司經過多年持續研發投入，實現了精密諧波減速器的規模化生產及銷售，打破了國際品牌在機器人用諧波減速器領域的壟斷，並實現批量出口，成長為國內領軍企業，主要客戶包括了新松機器人、華數機器人、新時達、埃夫特、廣州數控、遨博智能、億嘉和、埃斯頓、優必選等，也是ABB、GE、那智不二越等企業的精密零配件供應商。預計諧波減速器行業仍顯穩步增長的態勢，同時未來趨勢在於應用領域不斷拓寬和進口替代的加速，產品向小型化、集成化、模塊化等方向發展。另一方面，公司已完成開發的集成減速器/傳感器/伺服系統的機電一體化執行器價值量更大，有望打開更大成長空間。公司機電一體化能夠提升減速器產品的功能屬性和適用場景，降低廠商部件採購種類，減少安裝環節、提高集成效率，從單價上看，公司諧波減速器的平均單價為1500元/台左右，而機電一體化執行器單價超過3000-3500元/台，價格明顯提高。公司2022Q1-Q3實現營收3.44億元（同比+7.8%），歸母淨利潤1.28億元（同比- 9.8%），扣非歸母淨利潤1.05億元（同比-3.65%）。業績短期承壓主要是部分訂單延遲，產品出貨量下降，隨著下游需求恢復，預計Q4業績將有所改善。10月公司擬募集不超過約20.27億元用於新一代精密傳動裝置智能製造項目，項目建成達產後，公司將新增諧新一代波減速器100萬台、機電一體化執行器20萬套的年產能。若定增項目順利開展，預計將有效擴大精密傳動裝置的生產能力，未來諧波減速器產能將達到160萬台，進一步豐富公司產品結構，助力公司進一步擴大經營規模，增強公司綜合競爭力。

市況分析：美股隔晚下滑，其中納指挫逾3%，因聯儲局及多個國家央行加息，經濟衰退風險上升，避險情緒升溫，亞太區股市下滑。日本製造業活動收縮速度創逾兩年以來最快，日本股市連跌兩日。日經平均指數收報27527點，跌524點或1.87%。日股上周累跌1.34%。......更多

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