輝立研究部快訊

12月20日 (星期二)

金邦達寶嘉(3315)
解構：
金邦達寶嘉(3315)主要業務是為全球客戶提供智能安全支付領域的嵌入式軟件和安全支付產品，同時融合創新金融科技，為金融、政府、衛生、交通、零售等廣泛領域客戶提供數據處理服務、數字化設備、系統平台、智能自助設備及其他整體解決方案。集團於2021年推出全新一代安全支付嵌入式軟件，於2022年上半年陸續通過國際權威實驗室認證，批准應用於金融、社保、通訊、證照等廣泛領域，並在全球市場推廣和規模化商用，帶動集團的嵌入式軟件和安全支付產品板塊強勁增長。今年上半年度，集團實現收入7.094億元人民幣，同比增長14.5%；利潤為7850萬元，增長14.8%；淨利率約11.1%，與去年同期持平。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.56，目標價$1.70，止蝕價$1.48

京東健康(6618))
解構：
京東健康為中國最大的在綫醫療健康平台，公司第三季收入為105.2億元(人民幣，下同)，同比上升42.1%。公司經營盈利為7.7千萬，同比從虧損5.6億元扭虧為盈。非國際財務報告準則經營盈利為6.5億元，同比上升86.6%。近日中國內地爆發新一輪疫情，對於藥物丶網上問診的需求增長，而京東健康在12月15日推出「京東健康發熱門診」，為用戶提供7x24小時的新冠病毒感染相關的問診咨詢丶開處方藥丶購買藥物及用藥指導等服務，上綫首日用戶關於發燒和咳嗽等咨詢量比前日提升了5倍。我們預期中國放寬防疫將導致染疫人數增加，並利好京東健康等網上問診與藥物銷售平台。
策略：
買入價$73.50，目標價$82.50，止蝕價$67.30

心動公司 (2400.HK) - TapTap表現良好控制成本成關鍵
心動公司(2400.HK)為中國的遊戲開發丶營運及發行商，主要業務是遊戲運營與信息服務。遊戲運營包括網絡遊戲及付費遊戲，收入主要來自第三方及自有分發平台銷售網絡遊戲的虛擬物品及付費遊戲產生的收入。信息服務收入主要來自於遊戲玩家互動社區及遊戲推薦平台TapTap提供在線推廣服務時產生的收入。公司目前遊戲組合包括20款網絡遊戲及22款付費遊戲。......更多

第三季美國個人電腦出貨下滑12% 記憶體跌價到2023年

根據科技行業調研機構Canalys資料顯示，截至2022年第三季度，美國個人電腦（台式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量同比下降12%，跌至1780萬台。該行業調研機構分析師Brian Lynch表示，受到通脹和市場飽和的負面影響，消費者和教育需求均有所下滑，�......更多

美股2022年料將錄得全球金融危機以來表現最差的一年，大摩策略師認為，即將到來的盈利倒退，本身可能類似於2008年至2009年的情景，這可能引發股市跌至新低。另外，「美股大好友」Yardeni Research總裁Ed Yardeni認為，美國明年經濟不會陷入衰退。
中央經濟工作會議重申堅持「兩個毫不動搖」。中財辦有關負責人接受內地媒體採訪時表示，要從制度和法律上把對國企民企一視同仁平等對待的要求落下來，以及要從政策和輿論上鼓勵支持民營經濟和民營企業發展壯大。負責人表示，當前，中國民營經濟、中小微企業生產經營困難較多，發展預期偏弱，信心不足。會議對這個問題高度重視，強調要優化民營企業發展環境，促進民營經濟發展壯大。

國際財經
- 歐盟成員國就天然氣價格上限達成共識，每兆瓦時的價格上限為180歐羅。每兆瓦時180歐羅的最新妥協方案，較歐盟委員會上月提議的275歐羅低近三分之一。市場干預措施預計將從明年2月初開始生效。歐盟輪值主席國捷克主持本次氣價上限談判，捷克發言人周一在社交媒體推特(Twitter)表示，歐盟國家的能源部長已就氣價上限達成一致。
- 為進一步深化內地與香港股票市場交易互聯互通機制，促進兩地資本市場共同發展，中國證監會、香港證監會原則同意兩地交易所進一步擴大股票互聯互通標的範圍。「滬深股通」的標的範圍調整為：市值50億元人民幣及以上且符合一定流動性標準等條件的上證A股指數/深證綜合指數成份股，以及上海證券交易所/深圳證券交易所上市的A+H股公司的A股。
- 發改委公布，根據近期國際市場油價變化情況，按照現行成品油價格形成機制，自明日凌晨零時起，國內汽、柴油價格每噸分別降低480元(人民幣‧下同)和460元。發改委稱，中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企業要組織好成品油生產和調運，確保市場穩定供應，嚴格執行國家價格政策。各地相關部門要加大市場監督檢查力度，嚴厲查處不執行國家價格政策的行為，維護正常市場秩序。
主要巿場
- A股收跌逾1%，上證指數連跌3日，3100點關口失而復得。市場交投氣氛淡薄，兩市成交合計進一步縮減至7568億元(人民幣‧下同)。上證指數最多升2點或0.08%，高見3170點後隨即調頭下跌，最多挫71點或2.27%，低見3096點，全日收市報3107點，跌60點或1.92%，成交3079.35億元。深成指先升後跌，最多升34點或0.31%，高見11329點，最多跌211點或1.87%，低見11083點，全日收市報11124點，跌170點或1.51%，成交4489.08億元。
- 亞太區股市下滑，因市場擔心各國央行會繼續收緊貨幣政策，加劇經濟衰退風險，加上觀望日本央行明日議息，投資氣氛審慎。日本股市連跌3日，日經平均指數收報27237點，跌289點或1.05%。
- 市場對各地央行進一步加息及經濟衰退的憂慮揮之不去，美股周一好淡爭持，三大指數最終連跌第4個交易日。美市收市，道指仍跌162點或0.49%，報32757點；標指及納指分別下挫0.9%及1.49%，報3817點和10546點。
環球綜評

美匯一度挫0.54%至104.13；日本央行周二公布議息結果，日圓兌美元曾漲0.69%，隨後回軟；歐羅最多升0.69%，副行長金多斯稱歐央行將續加息0.5厘。

市場預料聯儲局持續加息，美國債息上揚，抵消美匯弱勢，紐約期金跌穿1800美元關。紐約期金周一曾低見1793.2美元，收市每盎斯報1797.7美元，跌2.5美元或0.1%。...... 更多

綠的諧波(688017.CH)
研究報告: 綠的諧波(688017.CH)目標價140.00元人民幣。綠的諧波是國內諧波減速器龍頭企業，產品包括諧波減速器、低壓伺服驅動器、交流伺服驅動器、機電一體化執行器等，公司的產品廣泛應用于工業機器人、服務機器人、數控機床、航空航天、醫療器械、半導體生產設備、新能源裝備等高端製造領域。精密諧波減速器是機器人三大核心零部件之一，受益於製造升級背景下自動化普及帶來行業成長和進口替代機會。公司經過多年持續研發投入，實現了精密諧波減速器的規模化生產及銷售，打破了國際品牌在機器人用諧波減速器領域的壟斷，並實現批量出口，成長為國內領軍企業，主要客戶包括了新松機器人、華數機器人、新時達、埃夫特、廣州數控、遨博智能、億嘉和、埃斯頓、優必選等，也是ABB、GE、那智不二越等企業的精密零配件供應商。預計諧波減速器行業仍顯穩步增長的態勢，同時未來趨勢在於應用領域不斷拓寬和進口替代的加速，產品向小型化、集成化、模塊化等方向發展。另一方面，公司已完成開發的集成減速器/傳感器/伺服系統的機電一體化執行器價值量更大，有望打開更大成長空間。公司機電一體化能夠提升減速器產品的功能屬性和適用場景，降低廠商部件採購種類，減少安裝環節、提高集成效率，從單價上看，公司諧波減速器的平均單價為1500元/台左右，而機電一體化執行器單價超過3000-3500元/台，價格明顯提高。公司2022Q1-Q3實現營收3.44億元（同比+7.8%），歸母淨利潤1.28億元（同比- 9.8%），扣非歸母淨利潤1.05億元（同比-3.65%）。業績短期承壓主要是部分訂單延遲，產品出貨量下降，隨著下游需求恢復，預計Q4業績將有所改善。10月公司擬募集不超過約20.27億元用於新一代精密傳動裝置智能製造項目，項目建成達產後，公司將新增諧新一代波減速器100萬台、機電一體化執行器20萬套的年產能。若定增項目順利開展，預計將有效擴大精密傳動裝置的生產能力，未來諧波減速器產能將達到160萬台，進一步豐富公司產品結構，助力公司進一步擴大經營規模，增強公司綜合競爭力。

市況分析：亞太區股市下滑，因市場擔心各國央行會繼續收緊貨幣政策，加劇經濟衰退風險，加上觀望日本央行明日議息，投資氣氛審慎。日本股市連跌3日，日經平均指數收報27237點，跌289點或1.05%。......更多

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