輝立研究部快訊

12月21日 (星期三)

康聖環球(9960)
解構：
康聖環球(9960)主要從事提供專科特檢服務，集團通過積極學習先進的檢驗技術，開發有顯著市場需求的新檢測項目，優化已有檢驗方案，不斷提升在特檢領域的競爭力。今年上半年，集團新增102項檢測項目，新增檢測項目數較2021年同期大幅增加124.4%。在所有新增項目中，涉及分子生物學檢測技術相關項目59項，流式細胞術檢測技術相關項目8項，分子細胞遺傳學檢測技術相關項目15項，病理檢測技術相關項目7項，質譜檢測技術相關項目5項，酶聯免疫吸附試驗等普檢檢測技術相關項目8項。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.50，目標價$2.80，止蝕價$2.35

百勝中國(9987)
解構：
百勝中國控股有限公司就系統銷售而言為中國最大的餐飲企業，截至2021年底擁有超過11,700家餐廳，包括旗艦品牌肯德基丶必勝客以及小肥羊等知名品牌。公司在第三季收入為26.8億(美元，下同)，同比上升5%(計及外幣換算影響)。餐廳利潤率為18.8%，同比上升6.6%。經營利潤為3.16億美元，同比上升77%。淨利潤為2.06億美元，同比上升98%。目前中國疫情出現新一波爆發，不過防疫政策沒有收緊，反映中國決意慢慢放寬政策直至重新開放，公司股價或短期受疫情因素影響，但是待疫情穩定下來後股價或有望重拾升勢。
策略：
買入價$427.60，目標價$474.00，止蝕價$400.00

心動公司 (2400.HK) - TapTap表現良好控制成本成關鍵
心動公司(2400.HK)為中國的遊戲開發丶營運及發行商，主要業務是遊戲運營與信息服務。遊戲運營包括網絡遊戲及付費遊戲，收入主要來自第三方及自有分發平台銷售網絡遊戲的虛擬物品及付費遊戲產生的收入。信息服務收入主要來自於遊戲玩家互動社區及遊戲推薦平台TapTap提供在線推廣服務時產生的收入。公司目前遊戲組合包括20款網絡遊戲及22款付費遊戲。......更多

第三季美國個人電腦出貨下滑12% 記憶體跌價到2023年

根據科技行業調研機構Canalys資料顯示，截至2022年第三季度，美國個人電腦（台式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量同比下降12%，跌至1780萬台。該行業調研機構分析師Brian Lynch表示，受到通脹和市場飽和的負面影響，消費者和教育需求均有所下滑，�......更多

外電最新調查顯示，70%經濟師預期，美國明年經濟將陷入衰退，經濟師對需求及通脹的預測也有所下降。根據外電每月調查，38個受訪經濟師之中，70%估計美國明年經濟將陷入衰退；11月的同類調查比例為65%。
美國副財長阿迪摩(Wally Adeyemo)表示，中國改變防疫政策及歐洲能源危機，對美國經濟構成衝擊，但有信心華府有能力應對。包括世界銀行在內的一些經濟評論指出，中國改變防疫政策，將推動經濟復甦，對全球供應鏈樽頸問題帶來新挑戰。同時，歐洲經濟由於遭遇能源危機而放緩，甚至陷入衰退，也是美國經濟須面對的挑戰。

國際財經
- 德國聯邦統計局數據顯示，德國11月生產物價指數(PPI)按年升28.2%，10月PPI漲34.5%，生產物價增速減慢，反映高通脹可能減弱。按月比較，當地11月PPI下降3.9%，市場預期為跌2.5%。
- 中國銀保監首席檢查官王朝弟表示，明年將保持政策的連續性和穩定性，加強與各類政策協調配合，擴大有效需求，增加資金供給，優化信貸結構，降低融資成本。《上海證券報》引述王朝弟在一個金融年會上指出，要扎實推進重點地區、重點機構、重點領域風險處置，切實防止形成區域性、系統性金融風險。
- 國務院公布批覆稱，同意在瀋陽、南京、杭州、武漢、廣州、成都開展服務業擴大開放綜合試點，試點期為自批復之日(12月3日)起3年。批覆要求，有關省級政府要在加快發展現代產業體系、推進高水平對外開放等方面取得更多可複製可推廣的經驗，為全國服務業的開放發展、創新發展發揮示範帶動作用。
主要巿場
- A股延續上日跌勢，今日再跌逾1%。上證指數失守3100點關口，連跌4日。臨近年尾，市場交投淡靜，兩市成交合計進一步縮減逾15%至6398億元(人民幣‧下同)。上證指數低開低走，最多跌45點或1.47%，低見3061點，全日收市報3073點，跌33點或1.07%，成交2617.16億元。深成指下滑，最多跌216點或1.94%，低見10908點，全日收市報10949點，跌175點或1.58%，成交3781.08億元。
- 美股隔晚走軟，其中納指跌逾1%，因市場對各地央行進一步加息及經濟衰退的憂慮揮之不去，亞太區股市下滑。日本股市連跌4日，日經平均指數收報26568點，挫669點或2.46%。
- 美股周二反覆造好，道指跌逾百點後曾倒升超過200點，美市收市，道指升幅縮至92點或0.28%，報32849點，扭轉過去4個交易日連跌局面；標指回升0.1%，報3821點，能源板塊抽高1.52%；納指漲0.01%，報10547點。
環球綜評

日本央行意外調整政策，推動日圓匯率急升，兌美元最多飆4.62%，高見130.58兌每美元，創8月中以來的4個月新高。美匯指數尾段回落0.63%；日圓報131.655，仍升3.9%。其他貨幣兌日圓匯價也受壓。歐羅兌日圓最多跌3.5%，創下9月以來最低。英鎊兌日圓跌至10月12日以來最低水平。

日本央行暗示收緊貨幣政策，美元匯價偏軟，國際金價反彈，重返1800美元關上方。紐約期金周二曾高見1832.4美元，收市升27.7美元或1.54%，每盎斯報1825.4美元，是本月8日以來最高位。...... 更多

綠的諧波(688017.CH)
研究報告: 綠的諧波(688017.CH)目標價140.00元人民幣。綠的諧波是國內諧波減速器龍頭企業，產品包括諧波減速器、低壓伺服驅動器、交流伺服驅動器、機電一體化執行器等，公司的產品廣泛應用于工業機器人、服務機器人、數控機床、航空航天、醫療器械、半導體生產設備、新能源裝備等高端製造領域。精密諧波減速器是機器人三大核心零部件之一，受益於製造升級背景下自動化普及帶來行業成長和進口替代機會。公司經過多年持續研發投入，實現了精密諧波減速器的規模化生產及銷售，打破了國際品牌在機器人用諧波減速器領域的壟斷，並實現批量出口，成長為國內領軍企業，主要客戶包括了新松機器人、華數機器人、新時達、埃夫特、廣州數控、遨博智能、億嘉和、埃斯頓、優必選等，也是ABB、GE、那智不二越等企業的精密零配件供應商。預計諧波減速器行業仍顯穩步增長的態勢，同時未來趨勢在於應用領域不斷拓寬和進口替代的加速，產品向小型化、集成化、模塊化等方向發展。另一方面，公司已完成開發的集成減速器/傳感器/伺服系統的機電一體化執行器價值量更大，有望打開更大成長空間。公司機電一體化能夠提升減速器產品的功能屬性和適用場景，降低廠商部件採購種類，減少安裝環節、提高集成效率，從單價上看，公司諧波減速器的平均單價為1500元/台左右，而機電一體化執行器單價超過3000-3500元/台，價格明顯提高。公司2022Q1-Q3實現營收3.44億元（同比+7.8%），歸母淨利潤1.28億元（同比- 9.8%），扣非歸母淨利潤1.05億元（同比-3.65%）。業績短期承壓主要是部分訂單延遲，產品出貨量下降，隨著下游需求恢復，預計Q4業績將有所改善。10月公司擬募集不超過約20.27億元用於新一代精密傳動裝置智能製造項目，項目建成達產後，公司將新增諧新一代波減速器100萬台、機電一體化執行器20萬套的年產能。若定增項目順利開展，預計將有效擴大精密傳動裝置的生產能力，未來諧波減速器產能將達到160萬台，進一步豐富公司產品結構，助力公司進一步擴大經營規模，增強公司綜合競爭力。

市況分析：美股隔晚走軟，其中納指跌逾1%，因市場對各地央行進一步加息及經濟衰退的憂慮揮之不去，亞太區股市下滑。日本股市連跌4日，日經平均指數收報26568點，挫669點或2.46%。......更多

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