輝立研究部快訊

1月10日 (星期二)

IMAX中國(1970)
解構：
IMAX 中國(1970.HK)是大中華領先的娛樂技術公司、影院網絡、銷售及維護業務的IMAX品牌獨家被許可人及上映IMAX影片的唯一商業平台。公司2022年第三季的收入為68.8百萬(美元，下同)，同比上升21.5%。收入成本為37.1百萬，同比上升27.3%。毛利為31.7百萬，同比上升15.3%，毛利率為46.1%。經營虧損為4.2百萬，同比虧損擴大。隨著中國防疫政策放寬丶中國染疫人數已達到高峰，預計新春檔期的電影票房將出現強勁反彈，將利好公司在內的內地影視股短期股價表現。
策略：
買入價$9.07，目標價$10.35，止蝕價$8.18

比亞迪 (1211.HK) - 出口市場具爆發潛質
比亞迪12月的汽車銷量23.5萬輛，同比+150%（已是連續十二個月錄得三位數增幅），遠高於國內新能源車的整體漲幅（+47%），環比+2%，其中純電11.2萬輛，同比+132%，環比-2%，插電混12.3萬輛，同比+176%，環比+6%。......更多

第三季美國個人電腦出貨下滑12% 記憶體跌價到2023年

根據科技行業調研機構Canalys資料顯示，截至2022年第三季度，美國個人電腦（台式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量同比下降12%，跌至1780萬台。該行業調研機構分析師Brian Lynch表示，受到通脹和市場飽和的負面影響，消費者和教育需求均有所下滑，�......更多

紐約聯儲銀行最新調查結果顯示，美國消費者認為通脹壓力減輕，同時預計將大幅縮減開支。紐約聯儲發表月度調查報告，結果顯示去年12月，美國消費者一年期通脹預期回落至5%，創2021年7月以來的一年半新低，此前為5.2%。
高盛表示，受惠於中國重新開放和一些關鍵的政策轉變，中國的股票或將再漲15%，並預料人民幣將觸及去年4月以來的最高水平。高盛表示，放眼全球，今年中國在增長、政策和通脹周期方面看來都處於有利地位，當前的市場大環境令該行相信，繼續低配或沽空中國股票的不利風險明顯高於做好。該行稱，其追蹤的中國3項人員流動指標，包括地鐵客運量本月有所改善。19座有地鐵數據的城市，客運量均有所增加；雖然多數城市的客運量仍比去年同期低30%至40%，但是回升速度很快。同時，100城交通擁堵指數按年跌幅也從12月末谷底期的20%左右縮窄到5%至10%。

國際財經
- 英國政府公布，調低商界能源補貼規模至55億英鎊(522.6億港元)，原因是現有為期半年的能源補貼計劃，是不可能持久的做法。英國的商界能源補貼計劃限期將於3月屆滿，政府去年11月評估財政情況時估計，這個為期半年的補貼計劃，涉及開支規模為184億英鎊。根據新的能源補貼計劃，英國將集中資源，支援較須使用大量能源的行業。
- 內地近期重新開放，中國文化和旅遊部數據中心主任戴斌表示，今年旅遊經濟將呈現「穩開高走，加速回暖」的態勢，季度增速有望按季走高，預計今年國內旅遊人次和收入恢復至疫前的70%至75%，暑期有望迎來全面復甦。
- 外媒引述兩名熟悉相關計劃的資本市場銀行家報道，隨着北京努力將資金引入戰略性行業，中國證監會將停止允許某些行業的本土企業在國內主要證交所上市。相關銀行家和專家表示，隨着國家推動技術自力更生和經濟增長，中證監正試圖將資金流向其認為具有戰略重要性的行業。報道稱，中證監已通知部分銀行家，對包括食品飲料和新冠檢測公司在內的多個行業亮起「紅燈」，不允許他們在上海和深圳股市主板進行股權融資。
主要巿場
- 內地股市走高，上證指數收升18點，連升6日。兩市成交合計縮減至8072億元(人民幣‧下同)。上證指數高開高走，最多升25點或0.82%，高見3183點，全日收市報3176點，升18點或0.58%，成交3426.94億元。深成指上揚，最多升122點或1.08%，高見11490點，全日收市報11450點，升82點或0.72%，成交4644.73億元。
- 日本上日假期，金融市場休市。
- 市場憧憬美國經濟能夠軟着陸，美股周一個別發展，道指曾再升超過300點，其後反覆倒跌逾100點，納指則在特斯拉急升支持下造好，但升勢顯著縮窄。美市收市，道指挫112點或0.34%，報33517點；標指轉跌0.08%，報3892點；納指升0.63%，報10635點。
環球綜評

市場憧憬美國聯儲局將放緩加息步伐，美元匯價偏軟，兌歐羅創下七個月低位。高盛認為，美元匯價已經過了頂峰。美匯指數一度跌0.9%，至102.944，創下七個月低位。

金價靠穩，現貨金觸及8個月高位後升幅收窄，因美國聯儲官員重申對加息的立場。紐約期金收報每盎司1877.8美元，上升0.4%。...... 更多

美團點評 (3690.HK)
研究報告: 美團點評(3690.HK)目標價219.00港元。美團是中國領先的生活服務電子商務平臺。公司用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，幷進一步擴展至多種生活和旅遊服務。公司通過先進的大數據和人工智慧(AI)技術助力服務行業，是全球服務業電子商務模式的創新先鋒。競爭對手一直處於調整期，美團的精細化管理一直處於領先狀態，優質商家數量和比例增加，幷通過提升購買頻次及每單交易金額來提升收入質量，市占率不斷提升。另外，來自共用單車和網約車服務虧損收窄，幷發展了協同效應。隨著經濟復蘇，消費者信心逐步恢復，消費增長回到正軌，美團率先受益，業績顯著改觀。2022年三季報顯示，美團的營業收入626.2億元人民幣（同比+28.2%，環比+22.9%），高於市場一致預期。受益於業務恢復良好，核心本地商業收入實現24.6%的同比增長，達到463.3億元。收入增速環比明顯改善；新業務板塊收入保持強勁，同比增長39.7%至162.9億元人民幣。得益於核心商業版塊用戶補貼減少、訂單結構優化以及新業務有效的成本控制，3Q22A公司經調整淨利潤由去年同期的55.3億人民幣虧損轉至盈利35.3億元人民幣，連續兩個季度實現盈利，經調整淨利潤率環比提升1.6個百分點至5.6%。期內即時配送（包括外賣及閃購業務）交易單量同比增長16.2%至約50.3億單。疫情對於閃購業務影響較為平緩，日均訂單量達到490萬單，到店酒旅業務於季度前期呈現較強韌性，7-8月到店GTV分別同比增長15%及30%，但9月疫情反彈產生負面衝擊。管理層表示由於四季度國內中高風險地區數量持續增加，餐飲外賣及到店酒旅業務需求仍將短期承壓於疫情防控措施，但閃購業務將得益於囤貨及保供需求保持較高增速。長期來看，行業政策面轉好，騰訊減持已經完成，困擾估值的因素集中於社保及傭金監管、抖音到店業務的競爭、零售業務的減虧。預期社保成本帶來的壓力有限，2021年美團已對傭金政策做出動態調整。抖音帶來的競爭更多存在于增量市場，僅憑低價策略難以建立長期競爭壁壘。公司外賣、到店等核心業務競爭壁壘高，盈利增長穩健，可持續爲新業務輸血，隨著美團優選經營效率改善，平臺協同效應增強，公司的內在價值將會逐步被發現。

市況分析：日本上日假期，金融市場休市。......更多

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