輝立研究部快訊

1月11日 (星期三)

中國宏橋(1378)
解構：
中國宏橋(1378)主要從事製造及銷售鋁產品的業務，其產品包括鋁合金產品、鋁合金加工產品及氧化鋁產品。集團積極實施輕量化戰略，繼汽車輕量化系列集成研發項目於2021年全部立項啓動後，目前繼續加強輕量化基地建設，促進產業集聚及產業生態創新，在輕量化基地進一步升級打造輕量化工程中心。此外，集團繼續透過中德宏順循環再生產業園項目大力發展再生鋁，調整產品結構，推動產業鏈再造和價值鏈提升。與此同時，集團亦通過產能的不斷轉移以及依託雲南水電、光伏發電等資源豐富的優勢，持續穩步有序推進雲南綠色鋁創新產業園的建設及投產，目前已形成多種能源並行的供電格局，綠色能源佔比不斷加大。海外業務方面，集團穩步推進境外項目的建設，印尼氧化鋁項目在保持一期100萬噸產能有序生產的同時，二期100萬噸項目生產線亦已全面投產。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.90，目標價$8.90，止蝕價$7.40

華潤水泥控股(1313)
解構：
華潤水泥(1313.HK)為中國華南地區的水泥、熟料及混凝土生產商，業務涵蓋石灰石開採，以及水泥、熟料及混凝土的生產、銷售及分銷。公司2022年第三季收入為80.8億元(人民幣，下同)，同比下跌24.1%。銷售成本為75.6億元，同比輕微下跌0.07%。毛利為5.2億元，同比下跌83.1%，毛利率為6.4%。期間盈利為2.2千萬，同比下跌98.7%。隨著防疫政策放寬，各項基建逐漸復工，以及中央推出各種政策幫助內房，預計將刺激春節後的水泥需求及價格，有利公司短期股價上升。
策略：
買入價$4.49，目標價$4.92，止蝕價$4.22

比亞迪 (1211.HK) - 出口市場具爆發潛質
比亞迪12月的汽車銷量23.5萬輛，同比+150%（已是連續十二個月錄得三位數增幅），遠高於國內新能源車的整體漲幅（+47%），環比+2%，其中純電11.2萬輛，同比+132%，環比-2%，插電混12.3萬輛，同比+176%，環比+6%。......更多

第三季美國個人電腦出貨下滑12% 記憶體跌價到2023年

根據科技行業調研機構Canalys資料顯示，截至2022年第三季度，美國個人電腦（台式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量同比下降12%，跌至1780萬台。該行業調研機構分析師Brian Lynch表示，受到通脹和市場飽和的負面影響，消費者和教育需求均有所下滑，�......更多

鮑威爾在斯德哥爾摩的論壇上就央行獨立性發表簡短談話。他認為，聯儲局在應對持續高漲的通脹時，有必要擺脫政治影響，而穩定物價需要作出在政治上不受歡迎的艱難決定，因為局方透過上調利率放緩經濟，以引導通脹回落。投資者原本希望隨着全球通脹放緩，聯儲局大幅加息舉措會迅速結束，但他們的期望破滅。
杭州市政府今日與阿里巴巴簽訂全面深化戰略合作協議；同日杭州市委書記亦調研螞蟻集團，要求努力搶佔全球新一輪競爭制高點，助力數字貿易發展。杭州發布微信公眾號新聞稿援引杭州市委書記劉捷稱，希望阿里巴巴圍繞綜合性國家科學中心創建，強化關鍵核心技術聯合攻關和科技成果轉移轉化；圍繞共同富裕示範區城市範例建設，形成一批產業共富實踐案例等。看到了在互聯網經濟的寒冬中阿里逆勢增長的堅強韌性，在平台經濟專項整改中阿里直面問題的果敢勇氣。

國際財經
- 歐洲央行管理委員會委員暨葡萄牙央行行長沈德諾(Mario Centeno)表示，歐央行加息周期接近尾聲。沈德諾出席葡萄牙議會回應提問時預期，1月及2月通脹可能因工資增長而再度上升，但3月勢必再度下滑。歐羅區統計局上周公布，去年12月通脹按年升9.2%，低於11月的10.1%升幅。歐央行預期，通脹要3年時間才回落至2%央行目標。
- 螞蟻集團旗下支付寶公布《2022支付寶助力實體年度報告》，2021年8月起，支付寶率先響應監管降費號召，一年多來通過收錢碼提現免費、網絡支付服務費優惠等舉措，為超2900萬小微商家、個體經營者等降費讓利超100億元(人民幣‧下同)。此外，支付寶一年投入3億元資金，向收錢碼商家提供免費的到賬播報音箱等經營耗材；開放近2000個免費數字化工具，如小店進貨等。
- 人民銀行、銀保監會聯合召開主要銀行信貸工作座談會，研究部署落實金融支持穩增長有關工作。會議要求，保持對實體經濟的信貸支持力度，加大金融對國內需求和供給體系的支持，做好對基建投資、小微企業、科技創新、製造業、綠色發展等重點領域的金融服務，保持房地產融資平穩有序，推動經濟運行整體好轉。
主要巿場
- A股個別發展，上證指數扭轉連續6日的升勢，今日收跌6點。兩市成交合計縮減至7472億元(人民幣‧下同)。上證指數最多升2點或0.07%，高見3178點後遇沽壓，大市下跌，最多跌10點或0.34%，低見3165點，全日收市報3169點，跌6點或0.21%，成交3103.58億元。深成指最多跌36點或0.32%，低見11413點後有買盤承接，大市回穩，最多升76點或0.66%，高見11526點，全日收市報11506點，升56點或0.49%，成交4368.44億元。
- 聯儲局官員對加息幅度看法有分歧，市場關注主席鮑威爾的講話，亞太區股市收市個別發展。日本股市復市上升，日經平均指數收報26175點，升201點或0.78%，連續第3日走高。
- 聯儲局主席鮑威爾在瑞典央行論壇上未有發表鷹派言論，美股周二反覆上升，道指曾漲逾200點，納指升幅超過1%。世界銀行把全球今年經濟增長預測削半至1.7%，在過去30年間，僅好過2009年及2020年兩個呈收縮的年份，警告若出現新的經濟衝擊，環球可能墮入衰退。美市收市，道指升186點或0.56%，報33704點；標指及納指分別漲0.7%及1.01%，報3919點和10742點。
環球綜評

市場觀望美國通脹數據，美元匯價微揚，挨近七個月低位。美匯指數尾段升0.039%至103.21。該指數周一曾下試七個月低位的102.93。聯儲局主席鮑威爾及理事鮑曼較早時分別發表演說，未有提及對貨幣政策的新看法。

美國聯儲局主席鮑威爾的言論未有對貨幣政策作出新的表述。美元匯價牛皮偏軟，國際金價持穩，仍然貼近8個月高位。紐約期金價格收市跌1.3美元或0.1%，每盎斯報1876.5美元。...... 更多

美團點評 (3690.HK)
研究報告: 美團點評(3690.HK)目標價219.00港元。美團是中國領先的生活服務電子商務平臺。公司用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，幷進一步擴展至多種生活和旅遊服務。公司通過先進的大數據和人工智慧(AI)技術助力服務行業，是全球服務業電子商務模式的創新先鋒。競爭對手一直處於調整期，美團的精細化管理一直處於領先狀態，優質商家數量和比例增加，幷通過提升購買頻次及每單交易金額來提升收入質量，市占率不斷提升。另外，來自共用單車和網約車服務虧損收窄，幷發展了協同效應。隨著經濟復蘇，消費者信心逐步恢復，消費增長回到正軌，美團率先受益，業績顯著改觀。2022年三季報顯示，美團的營業收入626.2億元人民幣（同比+28.2%，環比+22.9%），高於市場一致預期。受益於業務恢復良好，核心本地商業收入實現24.6%的同比增長，達到463.3億元。收入增速環比明顯改善；新業務板塊收入保持強勁，同比增長39.7%至162.9億元人民幣。得益於核心商業版塊用戶補貼減少、訂單結構優化以及新業務有效的成本控制，3Q22A公司經調整淨利潤由去年同期的55.3億人民幣虧損轉至盈利35.3億元人民幣，連續兩個季度實現盈利，經調整淨利潤率環比提升1.6個百分點至5.6%。期內即時配送（包括外賣及閃購業務）交易單量同比增長16.2%至約50.3億單。疫情對於閃購業務影響較為平緩，日均訂單量達到490萬單，到店酒旅業務於季度前期呈現較強韌性，7-8月到店GTV分別同比增長15%及30%，但9月疫情反彈產生負面衝擊。管理層表示由於四季度國內中高風險地區數量持續增加，餐飲外賣及到店酒旅業務需求仍將短期承壓於疫情防控措施，但閃購業務將得益於囤貨及保供需求保持較高增速。長期來看，行業政策面轉好，騰訊減持已經完成，困擾估值的因素集中於社保及傭金監管、抖音到店業務的競爭、零售業務的減虧。預期社保成本帶來的壓力有限，2021年美團已對傭金政策做出動態調整。抖音帶來的競爭更多存在于增量市場，僅憑低價策略難以建立長期競爭壁壘。公司外賣、到店等核心業務競爭壁壘高，盈利增長穩健，可持續爲新業務輸血，隨著美團優選經營效率改善，平臺協同效應增強，公司的內在價值將會逐步被發現。

市況分析：聯儲局官員對加息幅度看法有分歧，市場關注主席鮑威爾的講話，亞太區股市收市個別發展。日本股市復市上升，日經平均指數收報26175點，升201點或0.78%，連續第3日走高。......更多

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