輝立研究部快訊

1月12日 (星期四)

JS環球生活(1691)
解構：
JS環球生活(1691)主要從事設計、生產及銷售創新型小家電，其業務包括SharkNinja和九陽兩大分部。SharkNinja分部專注於家居環境電器及廚房電器，其產品在北美、歐洲、日本及全球多個國家銷售。九陽分部專注於廚房電器和清潔電器，主要在中國市場銷售。集團專注於三大核心競爭力﹕(i)開發具有設計感的革命性創新產品；(ii)推行多樣的品牌營銷；(iii)建立全球全渠道銷售網絡。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$10.30，目標價$11.50，止蝕價$9.60

錦欣生殖(1951)
解構：
錦欣生殖(1951.HK)是中美領先的輔助生殖服務供應商，在2018年中國非國有輔助生殖服務供應商中排名第一。公司上半年的收入為11.4億元(人民幣，下同)，同比上升32.5%。毛利為4.6億元，同比上升27.8%，毛利率為40.8%。純利為1.9億元，同比上升15.4%。公司近年業務狀況受內地防疫政策影響，不過隨著防疫政策放寬使市民能夠正常活動，加上內地相關鼓勵生育的扶持政策與支持措施，將利好公司股價上升。
策略：
買入價$6.73，目標價$7.60，止蝕價$6.22

比亞迪 (1211.HK) - 出口市場具爆發潛質
比亞迪12月的汽車銷量23.5萬輛，同比+150%（已是連續十二個月錄得三位數增幅），遠高於國內新能源車的整體漲幅（+47%），環比+2%，其中純電11.2萬輛，同比+132%，環比-2%，插電混12.3萬輛，同比+176%，環比+6%。......更多

第三季美國個人電腦出貨下滑12% 記憶體跌價到2023年

根據科技行業調研機構Canalys資料顯示，截至2022年第三季度，美國個人電腦（台式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量同比下降12%，跌至1780萬台。該行業調研機構分析師Brian Lynch表示，受到通脹和市場飽和的負面影響，消費者和教育需求均有所下滑，�......更多

新冠變種病毒Omicron XBB.1.5在美國快速傳播，當地今年冬天或面臨另一波感染者住院潮。拜登政府已將新冠公共"910;生緊急事件延長至4月。
上海市今日召開第十六屆人大一次會議，市長龔正在政府工作報告中指出，預料今年上海市經濟增長5.5%以上。龔正表示，預期今年上海市地方公共預算收入增長5.5%，全社會研發經費支出相當於全市生產總值的比例達到4.3%左右，城鎮失業率5%以內，居民人均可支配收入增長與經濟增長基本同步，居民消費價格漲幅約3%。

國際財經
- 德國智庫Ifo表示，採用政府支持的短時工作制人數下滑，顯示今個冬天德國將出現非常溫和的經濟衰退。Ifo表示，去年12月縮短工時的工人數目，從11月經季節性調整後的18.8萬減少至18.6萬。Ifo研究人員Sebastian Link在一份報告中稱，短時工作保持在較低水平的事實似乎表明，預期中的冬季經濟衰退將非常溫和。
- 中國商務部公布，自明日起，對原產於美國的進口乾玉米酒糟繼續徵收反傾銷、反補貼稅，實施期限為5年。商務部網站刊登公告稱，如果終止反傾銷、反補貼措施，原產於美國的進口乾玉米酒糟的補貼可能繼續或再度發生，對中國乾玉米酒糟產業造成的損害可能繼續或再度發生。
- 阿里巴巴達摩院發布年度十大科技趨勢預測，這些前沿科技趨勢將重塑不同行業的未來。其中，已廣受關注的生成式 AI(人工智能)預計將進一步發展，不斷拓寬應用邊界並將為數字化內容的製作方式帶來變革。達摩院認為，隨着技術的進步與成本的降低，生成式AI將成為一項普惠科技，大大提高內容創作的豐富度、創造性和效率。雙引擎智能決策是另一項重要的新興技術。借助運籌優化和機器學習，雙引擎智能決策可於大規模實時電力調度、港口吞吐管理、機場停機安排、製造工藝等多個領域實現動態、全面、及實時的資源配置，還可助企業提升營運效率。
主要巿場
- 內地股市下跌，上證指數低收7點，連跌兩日。兩市成交合計7419億元(人民幣‧下同)。上證指數最多升15點或0.48%，高見3184點後出現獲利回吐，最多跌8點或0.27%，低見3160點，全日收市報3161點，跌7點或0.24%，成交3092.49億元。深成指先升後跌，最多升56點或0.5%，高見11563點，最多跌82點或0.72%，低見11424點，全日收市報11439點，跌67點或0.59%，成交4326.01億元。
- 隔晚美股向好，其中納指升逾1%，因聯儲局主席鮑威爾未有發表鷹派言論，亞太區股市跟隨上升。日本股市連升4日，日經平均指數收報26446點，升270點或1.03%。
- 市場憧憬周四出爐的美國通脹數據放緩，美股周三輾轉向上，三大指數均以接近全日最高位收市，道指揚升超過260點，為連續第2日造好。美市收市，道指仍升268點或0.8%，報33973點；標指揚1.28%，報3969點；納指彈升1.76%，報10931點。
環球綜評

市場靜待美國通脹數據，美匯窄幅徘徊。歐羅區經濟前景看俏，歐羅兌美元升至七個月新高。美匯指數尾段微升0.01%至103.26。歐羅高見1.07765美元，是去年5月31日以來最高位，尾段報1.07515，漲0.15%。

市場憧憬美國通脹數據升勢放緩，聯儲局將放慢加息步伐，國際金價周三微揚，創下八個月新高。紐約2月期金最高曾見1890.85美元，是去年5月以來最高水平，收市升2.4美元或0.1%，每盎斯報1878.9美元。...... 更多

美團點評 (3690.HK)
研究報告: 美團點評(3690.HK)目標價219.00港元。美團是中國領先的生活服務電子商務平臺。公司用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，幷進一步擴展至多種生活和旅遊服務。公司通過先進的大數據和人工智慧(AI)技術助力服務行業，是全球服務業電子商務模式的創新先鋒。競爭對手一直處於調整期，美團的精細化管理一直處於領先狀態，優質商家數量和比例增加，幷通過提升購買頻次及每單交易金額來提升收入質量，市占率不斷提升。另外，來自共用單車和網約車服務虧損收窄，幷發展了協同效應。隨著經濟復蘇，消費者信心逐步恢復，消費增長回到正軌，美團率先受益，業績顯著改觀。2022年三季報顯示，美團的營業收入626.2億元人民幣（同比+28.2%，環比+22.9%），高於市場一致預期。受益於業務恢復良好，核心本地商業收入實現24.6%的同比增長，達到463.3億元。收入增速環比明顯改善；新業務板塊收入保持強勁，同比增長39.7%至162.9億元人民幣。得益於核心商業版塊用戶補貼減少、訂單結構優化以及新業務有效的成本控制，3Q22A公司經調整淨利潤由去年同期的55.3億人民幣虧損轉至盈利35.3億元人民幣，連續兩個季度實現盈利，經調整淨利潤率環比提升1.6個百分點至5.6%。期內即時配送（包括外賣及閃購業務）交易單量同比增長16.2%至約50.3億單。疫情對於閃購業務影響較為平緩，日均訂單量達到490萬單，到店酒旅業務於季度前期呈現較強韌性，7-8月到店GTV分別同比增長15%及30%，但9月疫情反彈產生負面衝擊。管理層表示由於四季度國內中高風險地區數量持續增加，餐飲外賣及到店酒旅業務需求仍將短期承壓於疫情防控措施，但閃購業務將得益於囤貨及保供需求保持較高增速。長期來看，行業政策面轉好，騰訊減持已經完成，困擾估值的因素集中於社保及傭金監管、抖音到店業務的競爭、零售業務的減虧。預期社保成本帶來的壓力有限，2021年美團已對傭金政策做出動態調整。抖音帶來的競爭更多存在于增量市場，僅憑低價策略難以建立長期競爭壁壘。公司外賣、到店等核心業務競爭壁壘高，盈利增長穩健，可持續爲新業務輸血，隨著美團優選經營效率改善，平臺協同效應增強，公司的內在價值將會逐步被發現。

市況分析：隔晚美股向好，其中納指升逾1%，因聯儲局主席鮑威爾未有發表鷹派言論，亞太區股市跟隨上升。日本股市連升4日，日經平均指數收報26446點，升270點或1.03%。......更多

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