輝立研究部快訊

1月13日 (星期五)

中國石油股份(857)
解構：
中石油(857.HK)第三季收入為8407.8億元(人民幣，下同)，同比上升23.0%。經營支出為7849.4億元，同比上升21.2%。經營利潤為558.4億元，同比上升53.8%。期內利潤419.2億元，同比上升66.1%。隨著中國放寬防疫政策和疫情高峰已過，人們回復正常生活，閒置的飛機丶火車和汽車將重新運作，使石油的需求上升，利好公司收入。
策略：
買入價$3.75，目標價$4.05，止蝕價$3.50

比亞迪 (1211.HK) - 出口市場具爆發潛質
比亞迪12月的汽車銷量23.5萬輛，同比+150%（已是連續十二個月錄得三位數增幅），遠高於國內新能源車的整體漲幅（+47%），環比+2%，其中純電11.2萬輛，同比+132%，環比-2%，插電混12.3萬輛，同比+176%，環比+6%。......更多

第三季美國個人電腦出貨下滑12% 記憶體跌價到2023年

根據科技行業調研機構Canalys資料顯示，截至2022年第三季度，美國個人電腦（台式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量同比下降12%，跌至1780萬台。該行業調研機構分析師Brian Lynch表示，受到通脹和市場飽和的負面影響，消費者和教育需求均有所下滑，�......更多

聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德(James Bullard)表示，美國最新數據反映通脹正邁向正確方向，情況令人鼓舞，但聯儲局仍應盡快提高利率至5厘以上水平，確保物價升勢受控。較早時，美國公布去年12月消費物價指數按年升6.5%，符合市場預期，反映通脹放緩。數據公布後，市場對聯儲局下次會議加息幅度放緩至0.25厘的預期進一步上升。今年在聯邦公開市場委員會(FOMC)擁有貨幣政策投票權的費城聯儲銀行總裁哈克(Patrick Harker)表示，傾向支持未來會議加息0.25厘。
路透引述消息人士稱，美國總統拜登將於短期內與日本及荷蘭兩國的首腦會面，屆時將洽商共同限制向中國出口晶片生產設備的事宜，但預期不會有即時的決定。美國政府去年10月限制該國企業，向中國出口先進晶片生產設施，以阻止中國把科技用於軍事方面，又稱與盟友商討有關事宜。不過，同樣擁有相關先進科技的日本與荷蘭企業，未有跟隨有關限制。

國際財經
- 國際貨幣基金組織(IMF)總幹事格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)表示，有跡象顯示美國經濟可能避免陷入衰退。格奧爾基耶娃向記者稱，即使聯儲局接連加息，美國就業市道及消費者需求強勁，反映在需求由產品轉向服務以及通脹放緩下，經濟前景仍可看高一線，這意味美國經濟可能即使技術上陷入衰退，也只會是溫和衰退，有望達致軟着陸。
- 國務院國有資產監督管理委員會召開會議明確，要密切關注地方融資平台風險，做好債務、房地產、金融、投資、安全環保等重點領域風險防控；並推進國有資本布局優化和結構調整，持續推動國有資本向重要行業和關鍵領域集中。國資委網站發布的地方國資委負責人會議新聞稿稱，要加大能源資源、糧食供應保障、戰略性物資儲備等領域布局力度，深入推進戰略性重組和專業化整合，推動戰略性新興產業融合集群發展。
- 商務部新聞發言人束珏婷表示，2021年，中國進出口總額連續跨過5萬億、6萬億美元兩個台階，去年預計規模將再創新高。她分析稱，當前全球經濟衰退風險上升、外需增長持續放緩，是外貿穩增長面臨的最大壓力，部分行業需求疲弱、訂單不足。從商務部跟蹤監測的樣本外貿企業情況看，已出現了一些積極訊號，特別是出口大省接單情況有所好轉。同時，外貿保穩提質的任務依然十分艱巨。
主要巿場
- 內地股市靠穩，上證指數微升1點，終止連跌兩日。市場交投氣氛淡薄，兩市成交合計縮減至6815億元(人民幣‧下同)。上證指數最多升9點或0.31%，高見3171點後一度出現沽壓，大市轉跌8點或0.27%，低見3153點，尾段回穩，全日收市報3163點，微升1點或0.05%，成交2753.72億元。深成指反覆靠穩，最多升89點或0.78%，高見11528點，最多跌14點或0.13%，低見11425點，全日收市報11465點，升26點或0.23%，成交4060.82億元。
- 美股隔晚走高，其中標指及納指升逾1%，因市場憧憬稍後出爐的美國通脹數據放緩，聯儲局加息步伐將減慢，亞太區股市造好。日本股市連升5日，日經平均指數收報26449點，微升3點或0.01%。
- 美國去年12月通脹按月計錄得兩年半以來首次下跌，為聯儲局放慢加息步伐提供空間。美股周四反覆造好，道指一度倒漲逾300點，納指連升第5個交易日。美市收市，道指升216點或0.64%，報34189點；標指回揚0.34%，報3983點，能源板塊抽高1.87%；納指倒升0.64%，報11001點。
環球綜評

美國通脹升勢有放緩跡象，市場憧憬聯儲局將放緩加息步伐，美匯偏軟，創下近9個月低位。美匯指數尾段跌0.815%至102.2，是去年6月6日以來最低水平。

美國通脹升勢有放緩跡象，市場憧憬聯儲局將放緩加息步伐，國際金價周四造好，盤中衝破1900美元關，創下7個月新高。紐約2月期金曾高見每盎斯1906.5美元，是去年5月以來最高水平，收市升19.9美元或1.04%，報1898.8美元。...... 更多

美團點評 (3690.HK)
研究報告: 美團點評(3690.HK)目標價219.00港元。美團是中國領先的生活服務電子商務平臺。公司用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，幷進一步擴展至多種生活和旅遊服務。公司通過先進的大數據和人工智慧(AI)技術助力服務行業，是全球服務業電子商務模式的創新先鋒。競爭對手一直處於調整期，美團的精細化管理一直處於領先狀態，優質商家數量和比例增加，幷通過提升購買頻次及每單交易金額來提升收入質量，市占率不斷提升。另外，來自共用單車和網約車服務虧損收窄，幷發展了協同效應。隨著經濟復蘇，消費者信心逐步恢復，消費增長回到正軌，美團率先受益，業績顯著改觀。2022年三季報顯示，美團的營業收入626.2億元人民幣（同比+28.2%，環比+22.9%），高於市場一致預期。受益於業務恢復良好，核心本地商業收入實現24.6%的同比增長，達到463.3億元。收入增速環比明顯改善；新業務板塊收入保持強勁，同比增長39.7%至162.9億元人民幣。得益於核心商業版塊用戶補貼減少、訂單結構優化以及新業務有效的成本控制，3Q22A公司經調整淨利潤由去年同期的55.3億人民幣虧損轉至盈利35.3億元人民幣，連續兩個季度實現盈利，經調整淨利潤率環比提升1.6個百分點至5.6%。期內即時配送（包括外賣及閃購業務）交易單量同比增長16.2%至約50.3億單。疫情對於閃購業務影響較為平緩，日均訂單量達到490萬單，到店酒旅業務於季度前期呈現較強韌性，7-8月到店GTV分別同比增長15%及30%，但9月疫情反彈產生負面衝擊。管理層表示由於四季度國內中高風險地區數量持續增加，餐飲外賣及到店酒旅業務需求仍將短期承壓於疫情防控措施，但閃購業務將得益於囤貨及保供需求保持較高增速。長期來看，行業政策面轉好，騰訊減持已經完成，困擾估值的因素集中於社保及傭金監管、抖音到店業務的競爭、零售業務的減虧。預期社保成本帶來的壓力有限，2021年美團已對傭金政策做出動態調整。抖音帶來的競爭更多存在于增量市場，僅憑低價策略難以建立長期競爭壁壘。公司外賣、到店等核心業務競爭壁壘高，盈利增長穩健，可持續爲新業務輸血，隨著美團優選經營效率改善，平臺協同效應增強，公司的內在價值將會逐步被發現。

市況分析：美股隔晚走高，其中標指及納指升逾1%，因市場憧憬稍後出爐的美國通脹數據放緩，聯儲局加息步伐將減慢，亞太區股市造好。日本股市連升5日，日經平均指數收報26449點，微升3點或0.01%。......更多

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