輝立研究部快訊

1月17日 (星期二)

三葉草生物(2197)
解構：
三葉草生物(2197)公布了關於新冠疫苗商業上市和2023年戰略重點，集團預計今年第一季度啟動SCB-2019（CpG 1018/鋁佐劑）在中國多個省市的商業上市。海外市場方面，三葉草生物計劃向其他國家遞交SCB-2019（CPG 1018/鋁佐劑）註冊申請，主要是在亞太地區和拉丁美洲，預計在今年上半年完成遞交多個緊急使用授權申請，並將獲得至少一個緊急使用授權和簽署至少一個雙邊採購訂單，以開始推動實現2023年的商業價值。生產方面，三葉草生物位於浙江長興的自有的商業化生產基地和一個委託生產基地已分別獲得中國GMP和歐盟GMP認證，能滿足多個市場對SCB2019（CPG 1018/ 鋁佐劑）的潛在需求。迄今，已儲備的關鍵原材料庫存可支持2023年SCB-2019（CPG 1018/鋁佐劑）潛在超過1億劑的生產和發出。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.95，目標價$3.30，止蝕價$2.80

時代天使(6699)
解構：
時代天使（06699）於2022年10月曾公布，與巴西領先的正畸產品製造商Aditek訂立購股協議，擬議以約為19.4百萬美元之代價收購Aditek經擴大股本總額的51%。巴西的正畸市場是全球規模最大、發展最快的新興市場之一，市場滲透率低，為正畸治療產品的供應商提供了重要增長機會。Aditek於1990年創立，為巴西領先的正畸產品製造商。Aditek為巴西最大的托槽矯治器製造商之一，產品遠銷40多個國家，其亦為巴西本土隱形矯治器品牌中的領先者。收購巴西正畸市場領先品牌Aditek將使時代天使受益於其豐富的本地資源及網絡，並促使公司成功進入巴西的正畸市場及潛在的南美其他新興市場。擬議收購的代價將使用公司首次公開發售籌集的所得款項以外的內部資源以現金支付；此外，公司或會根據其經營業績及市場狀況，進一步增加其於Aditek的權益。
策略：
買入價$126.90，目標價$139.80，止蝕價$118.60

快手 (1024.HK) - 成本控制表現良好電商與海外業務成新增長動力
快手(1024.HK)主要業務包括線上營銷服務丶直播及其他服務(包括電商)。線上營銷業務收入主要來自短視頻及直播廣告; 直播業務收入主要來自付費內容與用戶購買虛擬物品送贈給主播的收入分成; 其他服務收入主要來自電商。......更多

第三季美國個人電腦出貨下滑12% 記憶體跌價到2023年

根據科技行業調研機構Canalys資料顯示，截至2022年第三季度，美國個人電腦（台式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量同比下降12%，跌至1780萬台。該行業調研機構分析師Brian Lynch表示，受到通脹和市場飽和的負面影響，消費者和教育需求均有所下滑，�......更多

快手(01024)宣布與央視總台《2023年春節聯歡晚會》達成合作，用戶可於年三十(周六)晚上8點，通過直播、點播和短視頻三種方式，在快手、快手極速版及快手概念版等快手官方平台，收看今年央視總台春晚。
2022年全球電動車銷量突破里程碑，首次實現約10%的市場份額。電動車在中國和歐洲市場的滲透率正越來越大，純電動車佔歐洲汽車總銷量的11%，中國高達19%。據研究機構LMC Automotive和網站EV-Volumes的初步研究顯示，純電動車去年全球銷量按年增長68%，達到約780萬輛。

國際財經
- 歐盟委員會執行副主席暨貿易專員東布羅夫斯基斯(Valdis Dombrovskis)表示，歐盟區內可能避免陷入深度衰退。東布羅夫斯基斯周一出席會議前向記者稱，由於受到能源危機拖累，數月前有分析稱歐盟將陷入深度衰退，但近期有跡象顯示，歐盟不會出現深度衰退。
- 網約車平台滴滴出行在微博公布，即日起恢復「滴滴出行」新用戶註冊。滴滴出行表示，一年多來，公司認真配合國家網絡安全審查，嚴肅對待審查中發現的安全問題，進行了全面整改。經報網絡安全審查辦公室同意，即日起恢復「滴滴出行」的新用戶註冊。後續，公司將採取有效措施，切實保障平台設施安全和大數據安全，維護國家網絡安全。
- 內媒報道，據飛常準大數據統計，本月7日至13日春運首周國內航線實際執行客運航班量連續7天上漲，已達7萬班次以上，日均客運航班量破萬班次；國內客運航班量相較2022年春運首周增長12%，相較2021年增長57%，已恢復至疫情前同期八成以上水平。
主要巿場
- A股收升，上證指數高開高走，最多升56點或1.75%，高見3251點，全日收市報3227點，升32點或1.01%，成交4132.2億元。深成指上揚，最多漲284點或2.45%，高見11886點，全日收市報11785點，升183點或1.58%，成交5038.78億元。市場交投暢旺，兩市成交合計增逾三成至9171億元人民幣。
- 亞太區股市個別發展，市場關注日本央行會否於本周議息會上宣布放棄量化寬鬆政策。日本股市連續兩日走軟，日經平均指數收報25822點，跌297點或1.14%。
- 周一是馬丁路德金紀念日假期，美國金融市場休市，投資者關注美國本周公布的零售銷售數據及藍籌業績，觀察企業盈利是否受到聯儲局連串加息後經濟可能放緩的影響，以及公司對經濟前景的預測。歐洲股市普遍靠穩，泛歐指數Stoxx 600收市回升0.46%，報454點。
環球綜評

市場傳聞日本央行會改變量化寬鬆政策，日圓匯價造好，創下8個月新高；另外全球經濟前景看俏，美元匯價偏軟，美匯指數早段跌至7個月低位，其後跌幅收窄，報102.3。

美元匯價偏軟，商品價格受壓，國際金價微跌。商品價格偏軟，金價跌0.2%至每盎斯1916美元。...... 更多

中手游 (302.HK)
研究報告: 中手游(302.HK)目標價2.18港元。中手游是中國遊戲營運商。根據易觀智庫的數據，截至2021年6月30日，公司是擁有IP儲蓄數量最多的中國遊戲公司，以及上線最多的移動IP遊戲數量的中國遊戲公司。公司在2022年上半年的收入為12.3億元(人民幣，下同)，同比下跌43.6%。銷售成本為7.3億元，同比下跌45.5%。毛利為5.0億元，同比下跌40.4%。毛利率為40.6%。期內虧損為2.5千萬，同比從盈轉虧。經調整淨虧損為1.6千萬，同比從盈轉虧。按業務劃分的收入方面，公司主要收入來自就第三方開發的遊戲提供遊戲發行服務丶授權及發行其內部開發的遊戲及向第三方授權其自有知識產權。遊戲發行的收入為10.2億元，同比下跌33.1%，佔總收入82.7%。遊戲發行的收入下跌主要是由於公司預計在2022年上半年上線的多款新遊戲，例如《天生為王：鎮魂街》等，未能如期取得版號，以致上線計劃延期。遊戲開發的收入為1.8億元，同比下跌67.9%，佔總收入14.8%。遊戲開發的收入下跌主要是由於旗下開發遊戲如《龍城傳奇》等月均流水下跌，加上自主研發的棋牌類遊戲收入增長減緩和新遊戲未能如期取得版號並上線。知識產權授權的收入為3.1千萬，同比下跌65%，佔總收入2.5%。知識產權授權的收入下跌主要是由於公司在2022年上半年未產生較大的授權業務。另外，公司擁有多個熱門IP，例如《仙劍奇俠傳》丶《軒轅劍》丶《航海王》及《火影忍者》等，當公司推出相關IP遊戲時能吸引熱愛該IP的玩家嘗試，較一般遊戲企業有優勢。不過近年玩家對遊戲的要求越來越嚴格，只賣IP和情懷而質素較差的遊戲越來越不受待見，這使公司在研發成本方面有所上升以製作較高質素的遊戲。公司上半年各業務的收入下跌主要是由於版號審批速度不如預期，導致多款新遊戲未能按計劃上線，而公司在研發遊戲及遊戲存量方面並沒有太大問題，目前中國遊戲版號審批逐漸恢復正常，中手游自遊戲版號復批以來亦有數款遊戲獲批，例如《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》和《天生為王：鎮魂街》等。我們預期遊戲版號復批將持續利好公司各業務收入，公司估值有望修復。

市況分析：亞太區股市個別發展，市場關注日本央行會否於本周議息會上宣布放棄量化寬鬆政策。日本股市連續兩日走軟，日經平均指數收報25822點，跌297點或1.14%。......更多

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