輝立研究部快訊

2月1日 (星期三)

中遠海能(1138)
解構：
中遠海能(1138)發出了盈喜，預期於截至2022年12月31日止年度錄得之股東應佔淨溢利介乎於約12.8億元至15.8億元人民幣，而2021年度則錄得股東應佔淨虧損49.9億元。其業績轉虧為盈，主要由於受俄烏沖突影響，去年國際石油貿易發生了結構性變化，油輪運距的增長以及美國戰略石油儲備的釋放有效地刺激了運輸需求。從細分船型來看，中小型油輪為石油貿易結構改變的主要受益船型，運價表現強勁；超大型油輪(VLCC)受益於油輪整體景氣度好轉，以及跨洋長航線的階段性增長，運價在去年第三季度顯著復甦並迅速攀升。中遠海能的油輪船隊運力規模世界第一，覆蓋了全球主流的油輪船型，是全球船型最齊全的油輪船隊。 (筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.10，目標價$8.00，止蝕價$6.60

鄭煤機(564)
解構：
鄭煤機(564.HK)為中國領先的煤炭綜采綜掘設備製造商，致力於生產及銷售液壓支架，是中國最大的液壓支架製造商，亦透過附屬公司從事汽車零部件的研發、製造、銷售及服務，鋼鐵及其他原料貿易業務。公司2022年第三季收入為82.4億元(人民幣，下同)，同比上升19.4%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.0億元，同比上升32.7%。近日公司發佈盈利預喜，由於煤機業務訂單、收入、利潤持續增長，預計2022年現歸屬於本公司股東的淨利潤為245,000萬元至265,000萬元，同比增加25.8%至26.1%。
策略：
買入價$8.61，目標價$9.45，止蝕價$8.00

伯特利 (603596.CH) - 國內制動龍頭，佈局線控底盤，拓展第二增長曲線
蕪湖伯特利汽車安全系統股份有限公司成立於2004年，是一家汽車零部件一級供應商，截至2022年6月底，公司在安徽、山東、河北、四川、浙江、上海、美國、墨西哥等地共建有10個製造基地和5個研發中心，生產佈局主要採取靠近主機廠附近設廠。......更多

第三季美國個人電腦出貨下滑12% 記憶體跌價到2023年

根據科技行業調研機構Canalys資料顯示，截至2022年第三季度，美國個人電腦（台式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量同比下降12%，跌至1780萬台。該行業調研機構分析師Brian Lynch表示，受到通脹和市場飽和的負面影響，消費者和教育需求均有所下滑，�......更多

美國第四季就業成本指數(ECI)去年第四季上升1%，較第三季放緩。聯儲局和經濟學家普遍認為，ECI是衡量勞動力市場較好的指標之一，也是預測核心通脹的指標，因為該指數根據就業組成和就業質量變化進行調整。外界普遍預期，聯儲局將加息0.25厘，在主席鮑威爾不斷阻止市場人士預測今年稍後時間減息後，投資者將關注官員未來會議設定的基調。
中國商務部昨召開全國商務工作電視電話會議，要求今年要把恢復和擴大消費擺在優先位置，更大力度推動外貿穩規模、優結構，更大力度吸引和利用外資，要培育國際經貿合作新增長點，深化多雙邊經貿合作，提升維護經濟安全能力。

國際財經
- 國際貨幣基金組織(IMF)上調今年新興市場的產出增長預期，目前的預測顯示，該地區經濟放緩的情況可能已在去年觸底反彈，因為中國重新開放、印度經濟具有韌性和俄羅斯意外增長。IMF預計，今年新興市場和發展中經濟體的增長率為4%，較去年10月份的預測高0.3個百分點，較去年的預估增長率3.9%高0.1個百分點；預計明年經濟將增長4.2%。
- 國務院總理李克強周一到中國央行外管局考察時表示，對外開放是基本國策，匯率穩事關經濟金融大局穩，要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。中央人民廣播電台周二晚間新聞引述李克強講話稱，要深入落實穩經濟一攬子政策和接續措施，加大金融對擴大內需、優化結構的支持，改善民營經濟和中小微企業融資環境。經濟好金融才會好，金融穩定經濟才能穩健。
- 中國非製造業活動重上擴張水平，國家統計局公布，1月份，非製造業商務活動指數回升至54.4，比上月大幅上升12.8個百分點，高於市場預期的52。分行業看，建築業商務活動指數升至56.4，比上月升2個百分點。服務業商務活動指數升至54，比上月升14.6個百分點。從行業情況看，鐵路運輸、航空運輸、郵政、貨幣金融服務等行業商務活動指數位於60以上高位景氣區間；房地產等行業商務活動指數仍低於臨界點。
主要巿場
- A股在1月最後一個交易日偏軟，上證指數收跌13點。兩市成交合計縮減逾一成半至9002億元(人民幣‧下同)。總結本月，滬指累漲5.39%，深成指累漲8.94%。上證指數最多升7點或0.24%，高見3277點後有獲利回吐，大市回軟，最多跌17點或0.53%，低見3252點，全日收市報3255點，跌13點或0.42%，成交3752.61億元。深成指反覆下跌，最多升17點或0.15%，高見12115點，最多跌110點或0.92%，低見11987點，全日收市報12001點，跌96點或0.8%，成交5249.22億元。
- 美股隔晚下滑，其中標指及納指跌逾1%，因大型科企季度業績和聯儲局等央行議息結果揭盅前，投資氣氛趨審慎，亞太區股市走低。日本股市終止連升兩日，日經平均指數收報27327點，跌106點或0.39%。日本1月累漲4.72%。
- 美國聯儲局周二開始議息，去年末季勞工成本增速慢過預期，或為放緩加息的步伐增添理據，惟企業盈利和經濟憂慮揮之不去，美股道指周二早段好淡爭持，其後發力向上，最終以接近全日高位作收，急漲逾300點，三大指數升幅都超過1%。1月累計，道指走高2.87%，為去年11月以來最佳的月度升幅；標指進賬6.6%，為去年10月以來最好的月度表現，亦創2019年以來最佳的1月升勢；納指全月則飆11.53%，為去年7月以來最佳月度表現，亦創2001年以來最佳的1月表現。
環球綜評

美國的工資升幅放緩，市場憧憬聯儲局本周會議的加息幅度將放緩至0.25厘，美匯先升後回。美匯指數早段曾升至兩周高位見102.61，尾段報102.03，跌0.21%；1月累計跌幅暫時為1.39%。歐羅升0.21%，至1.0867美元。美元跌0.24%，至130.12日圓。英鎊跌0.16%，至1.2329日圓。

美元匯價偏軟，加上投資者趁低吸納，國際金價先跌後反彈。紐約期金收市升6.1美元或0.3%，每盎斯報1945.3美元；1月累計升6.5%，連升月數延長至3個月。...... 更多

中手遊 (302.HK)
研究報告: 中手遊(302.HK)目標價2.59港元。中手遊為國內領先的IP遊戲發行商，截至2021年末擁有123個IP，為騰訊外擁有IP數量最多的中國遊戲公司。目前已形成“IP-自主研發與聯合研發-全球發行-IP運營”的IP遊戲生態體系，並持續加碼新IP。公司於2012年登陸納斯達克，是中國首家登陸美國證券市場的手遊公司；2015年8月，公司經PegasusInvestment私有化後從納斯達克退市，並於2019年在香港聯交所主板上市。由於擁有中國最大的手游發行網絡之一，公司能夠在中國所有主要平臺發行遊戲。公司亦與上百家遊戲開發商建立了良好代理關係，可持續為公司提供豐富遊戲儲備。遊戲品類多樣化亦使得公司受到單一品類買量成本變化的影響較小。此外，公司買量團隊採取內部賽馬機制來保障效益。公司在IP品牌運營及IP變現潛力方面更具優勢。公司通過投資優秀研發團隊（已投資超過30家外部研發商）及與有經驗的研發製作人合作成立研發工作室（如樂府互娛、易帆互動、寰宇九州）的方式，提升公司研發競爭力。公司與眾多研發商合作多年，關係緊密，可對契合度較高的研發商增加投資或進一步收購，逐步收購了知名遊戲研發商文脈互動及北京軟星。公司通過旗下研發子公司北京軟星、上海軟星、文脈互動等，產出覆蓋PC、手游和頁遊等多端主流遊戲，在傳奇、卡牌、無雙ARPG、三國戰旗、PC單機、豎版3DMMORPG、3D槍戰小遊戲和麻將等品類均建立起行業領先的競爭優勢。公司68個自有IP中，包括《仙劍奇俠傳》、《軒轅劍》、《大富翁》、《新射雕群俠傳之鐵血丹心》等可持續發酵價值的高價值IP。在50個授權IP，包括《航海王》、《龍珠Z》、《火影忍者》、《家庭教師》等眾多知名二次元IP，有望享受二次元遊戲紅利，潛在收益巨大。2022年8月5日，公司獲得夢工場動畫旗下功夫熊貓、怪物史萊克等全系列IP授權。收入來源更趨多元化。公司海外發行在近年有明顯突破。1H21公司海外地區收入占比增至10%，主要因為採取了合適的發行策略使得《新射雕群俠傳之鐵血丹心》等產品海外成績亮眼，預計未來將有更多遊戲登陸海外市場。總體來看，公司自研能力不斷提升，研發團隊持續擴充；後續遊戲儲備豐富，手遊出海表現亮眼，將穩定貢獻流水增量。目前中國地區遊戲版號發放已進入相對穩定常態化，過去市場所擔心的負面政策影響持續減弱。預計中國地區版號獲取將會明顯提升公司未來收入及利潤水平。

市況分析：美股隔晚下滑，其中標指及納指跌逾1%，因大型科企季度業績和聯儲局等央行議息結果揭盅前，投資氣氛趨審慎，亞太區股市走低。日本股市終止連升兩日，日經平均指數收報27327點，跌106點或0.39%。日本1月累漲4.72%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。