輝立研究部快訊

2月2日 (星期四)

歐康維視生物(1477)
解構：
歐康維視生物(1477)是一家中國眼科醫藥平台公司，致力於識別、開發和商業化同類首創或同類最佳的眼科療法，以滿足中國眼科醫療的巨大需求缺口。截至2022年6月30日，集團已擁有24種藥物資產，並已建立起全面及涵蓋所有主要的眼前及眼後段疾病的眼科藥物管線。集團已商業化產品管線超過10款，令集團眼科產品線在眼表重點領域得到強大有力的補充，在抗過敏、青光眼等重要領域已實現一二線用藥全覆蓋的產品矩陣。其核心產品優施瑩(OT-401，氟輕鬆玻璃體內植入劑)的新藥上市申請(NDA)已於2022年6月正式獲CDE批准在中國商業化，用於治療慢性 NIU-PS。獲批商業化預示優施瑩將可能成為非感染性葡萄膜炎領域全面領先的治療藥物，填補了市場的空白。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$12.00，目標價$13.80，止蝕價$11.20

友邦保險(1299)
解構：
友邦保險(1299.HK)是最大的泛亞地區獨立上市人壽保險集團，覆蓋18個市場。公司2022年第三季的新業務價值為7.41億(美元，下同)，同比上升7%。年化新保費為12.7億元，同比上升8%。由於內地防疫政策改變，中港兩地已接近完全通關，預計將利好公司在內地的新業務增長。加上在印度的Tata AIA Life於多渠道分銷平台表現強勁，預計繼續實現卓越的新業務價值增長。另外美元持續下跌對公司手上的資產和手上正持有的保險合約的內含價值有正面影響。
策略：
買入價$86.95，目標價$93.00，止蝕價$82.60

研究部一月研究報告回顧
比亞迪全年新能源乘用車銷量累計186.3万輛，同比+208.64%，超额完成150萬台的年度銷量目標。其中純電動累計+184%，插混累計增速247%。在刀片電池、DM-i超級混動、e平臺3.0和CTB電池車身一體化等技術的基礎上，公司不斷推出的新品競爭力顯著，在終端市場呈現供需兩旺的格局。......更多

第三季美國個人電腦出貨下滑12% 記憶體跌價到2023年

根據科技行業調研機構Canalys資料顯示，截至2022年第三季度，美國個人電腦（台式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量同比下降12%，跌至1780萬台。該行業調研機構分析師Brian Lynch表示，受到通脹和市場飽和的負面影響，消費者和教育需求均有所下滑，�......更多

美國聯儲局議息後宣布加息0.25厘，主席鮑威爾會後在記者會稱，在一段時間內可能需要採取限制性立場，聯邦公開市場委員會(FOMC)正在討論再加息兩次(a couple more)至限制性水平，之後就暫停加息行動。
中國證監會就全面實行股票發行註冊制主要制度規則向社會公開徵求意見，稱統一註冊制度，整合上交所、深交所試點註冊制制度規則，制定統一的首次公開發行股票註冊管理辦法和上市公司證券發行註冊管理辦法等；中證監同時強調，實行註冊制，絕不意味着放鬆質量要求，審核把關更加嚴格。

國際財經
- 南韓1月消費者物價指數(CPI)漲幅觸及3個月高位，且超過市場預期。南韓統計廳公布，1月CPI按年增長5.2%，增速超過去年12月的5%。市場則預期持穩在5%。
- 國家郵政局監測數據顯示，農曆新年以來，全國快遞業務量連續穩步上漲，1月29日以來連續3天每天逾3億件，昨日全網攬收量達到3.58億件，恢復到日常水平，展現出快遞業的強大恢復能力和發展韌性。
- 工信部運行監測協調局公布，去年中國軟件和訊息技術服務業運行穩步向好，軟件業務收入升至10萬億元(人民幣‧下同)水平，盈利能力保持穩定，出口保持增長。
主要巿場
- 內地股市上揚，上證指數收升29點。市場交投暢旺，兩市成交合計增逾一成至1萬億元(人民幣‧下同)。上證指數最多跌10點或0.32%，低見3245點後有買盤吸納，大市回升，以全日高位收市，收報3284點，升29點或0.9%，成交4133.95億元。深成指最多跌16點或0.14%，低見11984點後有承接，以全日高位收市，收報12158點，升156點或1.31%，成交5912.12億元。
- 美股三大指數隔晚升幅逾1%，亞太區股市跟隨走高。日本股市靠穩，日經平均指數收報27346點，升19點或0.07%。
- 美國聯儲局議息後宣布加息0.25厘，會後聲明稱通脹仍然偏高，繼續加息將是適宜的做法。主席鮑威爾會後在記者會表示，一段時間內可能需要採取限制性立場，正在討論再加息兩次至限制性水平，之後便暫停行動。議息聲明提到，正在考慮未來的加息「空間」，而非上次會議時使用的「步伐」，被認為是釋放鴿派訊號。美市收市，道指微升6點，報34092點；標指反彈1.05%，報4119點；納指攀高2%，報11816點。
環球綜評

美國聯儲局一如預期加息0.25厘，主席鮑威爾會後發表的言論被視為較溫和，美元匯價受壓，創下9個月低位。聯儲局公布議息結果後，美匯指數低見101.03，是去年4月22日以來最低位，跌幅達到1%。歐羅升至1.1002美元，是4月4日以來最強。美元跌至128.55日圓，是1月20日以來最弱水平。英鎊升0.6%，至1.2391美元。

美國聯儲局一如預期加息0.25厘，主席鮑威爾強調加息周期未完結。國際金價上揚，突破1950美元阻力，創下9個月新高。紐約期金在聯儲局公布議息前收市，每盎斯報1942.80美元，跌2.5美元。在鮑威爾發言後，期金升至每盎斯1969.05美元，是去年4月以來最高。...... 更多

中手遊 (302.HK)
研究報告: 中手遊(302.HK)目標價2.59港元。中手遊為國內領先的IP遊戲發行商，截至2021年末擁有123個IP，為騰訊外擁有IP數量最多的中國遊戲公司。目前已形成“IP-自主研發與聯合研發-全球發行-IP運營”的IP遊戲生態體系，並持續加碼新IP。公司於2012年登陸納斯達克，是中國首家登陸美國證券市場的手遊公司；2015年8月，公司經PegasusInvestment私有化後從納斯達克退市，並於2019年在香港聯交所主板上市。由於擁有中國最大的手游發行網絡之一，公司能夠在中國所有主要平臺發行遊戲。公司亦與上百家遊戲開發商建立了良好代理關係，可持續為公司提供豐富遊戲儲備。遊戲品類多樣化亦使得公司受到單一品類買量成本變化的影響較小。此外，公司買量團隊採取內部賽馬機制來保障效益。公司在IP品牌運營及IP變現潛力方面更具優勢。公司通過投資優秀研發團隊（已投資超過30家外部研發商）及與有經驗的研發製作人合作成立研發工作室（如樂府互娛、易帆互動、寰宇九州）的方式，提升公司研發競爭力。公司與眾多研發商合作多年，關係緊密，可對契合度較高的研發商增加投資或進一步收購，逐步收購了知名遊戲研發商文脈互動及北京軟星。公司通過旗下研發子公司北京軟星、上海軟星、文脈互動等，產出覆蓋PC、手游和頁遊等多端主流遊戲，在傳奇、卡牌、無雙ARPG、三國戰旗、PC單機、豎版3DMMORPG、3D槍戰小遊戲和麻將等品類均建立起行業領先的競爭優勢。公司68個自有IP中，包括《仙劍奇俠傳》、《軒轅劍》、《大富翁》、《新射雕群俠傳之鐵血丹心》等可持續發酵價值的高價值IP。在50個授權IP，包括《航海王》、《龍珠Z》、《火影忍者》、《家庭教師》等眾多知名二次元IP，有望享受二次元遊戲紅利，潛在收益巨大。2022年8月5日，公司獲得夢工場動畫旗下功夫熊貓、怪物史萊克等全系列IP授權。收入來源更趨多元化。公司海外發行在近年有明顯突破。1H21公司海外地區收入占比增至10%，主要因為採取了合適的發行策略使得《新射雕群俠傳之鐵血丹心》等產品海外成績亮眼，預計未來將有更多遊戲登陸海外市場。總體來看，公司自研能力不斷提升，研發團隊持續擴充；後續遊戲儲備豐富，手遊出海表現亮眼，將穩定貢獻流水增量。目前中國地區遊戲版號發放已進入相對穩定常態化，過去市場所擔心的負面政策影響持續減弱。預計中國地區版號獲取將會明顯提升公司未來收入及利潤水平。

市況分析：美股三大指數隔晚升幅逾1%，亞太區股市跟隨走高。日本股市靠穩，日經平均指數收報27346點，升19點或0.07%。......更多

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