輝立研究部快訊

2月6日 (星期一)

基石藥業(2616)
解構：
基石藥業(2616)是一間臨床階段生物製藥公司，專注於開發及商業化創新腫瘤免疫及分子靶向藥物，以滿足癌症治療的殷切醫療需求。集團已實現商業能力及穩步增長，自2021年有4款產品獲得共9項NDA批准，銷售覆蓋範圍達到約700家醫院，佔精準治療藥物相關市場約70%至80%。集團在售的精準治療藥物已被納入15個國家指南，該等藥物列入的補充保險計劃項目達到85項。集團剛發出了盈喜，預期截至2022 年12月31日止年度的收入總額預期將不少於4.75億元人民幣，較2021年度的2.43億元幾乎翻了一番，而2022年度不包括以股份為基礎的付款開支的年度虧損預期將不超過8億元，較2021年度的16.97億元大幅減少不低於53%，主要由於已上市產品的收入增長預計將不少於3.9億元，較2021年度的1.62億元大幅增長不低於140%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$5.35，目標價$6.00，止蝕價$5.00

國泰航空(293)
解構：
國泰航空(293.HK)近期公布2022年12月份客丶貨運量數據丶2022年業績表現及2023年展望提供最新資訊。國泰航空於12月份載客約八十萬人次，同比大增768.7%，不過相比疫情前2019年12月的水平仍下跌73.3 %。12月運載貨物達十萬六千四百七十一公噸，同比減少21%，與2019年12月相比減少40%。集團預計2022年下半年業績較上半年有顯著改善，不過全年仍會錄得輕微虧損。目前公司因日本對香港的旅遊限制，取消部分2至3月往返日本及香港航班，不過隨著內地與香港染疫人數大幅減少，預計相關限制將會短期內取消，有利公司業務正常化，利好股價表現。
策略：
買入價$7.87，目標價$8.40，止蝕價$7.46

研究部一月研究報告回顧
比亞迪全年新能源乘用車銷量累計186.3万輛，同比+208.64%，超额完成150萬台的年度銷量目標。其中純電動累計+184%，插混累計增速247%。在刀片電池、DM-i超級混動、e平臺3.0和CTB電池車身一體化等技術的基礎上，公司不斷推出的新品競爭力顯著，在終端市場呈現供需兩旺的格局。......更多

第三季美國個人電腦出貨下滑12% 記憶體跌價到2023年

根據科技行業調研機構Canalys資料顯示，截至2022年第三季度，美國個人電腦（台式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量同比下降12%，跌至1780萬台。該行業調研機構分析師Brian Lynch表示，受到通脹和市場飽和的負面影響，消費者和教育需求均有所下滑，�......更多

中國乘聯會預計，1月新能源乘用車廠商批發銷量41萬輛，按月跌45%，按年基本持平，並料2月新能源車市會出現開門紅，實現按月和按年較大幅度增長。此外，乘聯會預計，1月份特斯拉中國汽車銷量約為6.6萬輛。
商湯科技（0020）受邀隨香港特別行政區代表團訪問沙地阿拉伯，並分別與當地知名金融區沙地阿卜杜拉國王金融區(King Abdullah Financial District)、文旅賽事管理公司Sela簽署合作諒解備忘錄，就智慧城市、數字文娛等領域開展深入合作。

國際財經
- 美國前財長薩默斯(Larry Summers)表示，美國上周公布的非農業職位數據令人鼓舞，反映聯儲局可能有能力讓經濟軟着陸，但如果認為經濟已經擺脫危機，便是過分樂觀。薩默斯指出，非農業職位數據反映軟着陸可能性有所上升，但數據也反映通脹重返2%指標的難度上升。
- 中國工信部等8部門發布通知稱，將在全國範圍內啟動公共領域車輛全面電動化先行區試點，車輛包括公務用車、城市公交、出租、環"910;、城市物流配送及機場等領域用車。試點期為2023年至2025年。
- 康希諾生物(06185)首席執行官宇學峰表示，相信公司使用mRNA技術開發的實驗性新冠疫苗，效果與莫德納及輝瑞與德國BioNTech合作研發的疫苗，同樣理想。
主要巿場
- 內地股市下滑，上證指數低開低走，最多跌50點或1.53%，低見3235點，全日收市報3263點，跌22點或0.68%，成交3786.49億元人民幣。深成指下跌，最多跌226點或1.87%，低見11904點，全日收市報12054點，跌76點或0.63%，成交5360.1億元。市場交投淡靜，兩市成交合計縮減一成至9147億元。總結上周，滬指累計微跌1點。
- 日本1月服務業活動以3個月以來最快速度增長，日本股市連升3日。日經平均指數收報27509點，升107點或0.39%。日股上周累升0.46%。
- 大型科企業績差強人意，而美國1月非農新增職位強勁，加上失業率降至53年新低，刺激美國債息大幅攀升，拖累美股周五反覆回吐。道指低開127點後，早段已擴大跌勢至超過200點，其後最多轉漲125點，高見34179點，尾段跌勢進一步擴大至240點，曾低見33813點；標指一度跌1.35%，而以科技股為主的納指最多重挫2.08%。美股收市，道指挫127點或0.38%，報33926點；標指跌1.04%，報4136點；納指下滑1.59%，報12006點。
環球綜評

美國就業數據較預期強勁，市場揣測聯儲局維持進取加息步伐不變，美元匯價及美國債息呈強。美匯指數升1.12%至102.92，是1月12日以來最強，單日升幅是去年9月23日以來最佳。

美國就業數據較預期強勁，市場預料聯儲局持續加息，美元匯價上揚，國際金價連續第二天受壓。紐約期金周五低見1847.55美元，是四周以來最低位，收市跌53.9美元或2.8%，每盎斯報1876.6美元。...... 更多

閱文集團 (772.HK)
研究報告: 閱文集團(772.HK)目標價49.90港元。閱文集團(772.HK)是中國一家以網絡文學為基礎丶IP培育與開發為核心的綜合文化產業集團。公司在2022年上半年的收入為40.9億元(人民幣，下同)，同比下跌5.8%。收入成本為19.4億元，同比下跌5.4%。毛利為21.5億元，同比下跌6.1%，毛利率為52.6%，同比下降0.2個百分比。經營盈利為2.5億元，同比下跌80.5%。期內盈利為2.3億元，同比下跌78.7%。公司的收入分別來自在線業務與版權運營及其他，在線業務包括公司自有平台產品丶騰訊產品自營渠道和第三方平台。公司的自有平台產品在2022年上半年的收入為17.6億元，佔總收入43.1%。騰訊產品自營渠道的收入為3.5億元，佔總收入8.5%。第三方平台的收入為2.0億元，佔總收入4.8%。版權運營收入為17.3億元，佔總收入42.4%。其他收入為4.9千萬，佔總收入1.2%。公司在線業務收入同比減少9.2%，主因是由於公司平均月付費用戶下跌以及中止了與某些第三方分銷合作夥伴的合作所致。公司2022年上半年的平均月付費用戶數目為8.1百萬人，同比下跌12.9%。不過公司上半年的自有平台產品及自營渠道的平均月活躍用戶數目為264.7百萬人，同比增長13.8%。公司免費閱讀業務的平均日活躍用戶為14百萬人，同比上升7.7%。數據反映越來越多人在網上平台閱讀，有利閱文的長遠發展。閱文的IP來源自文學平台，所以閱文致力提升平台的IP數量丶質量和影響力，閱文的網絡文學平台在上半年新增了約30萬名作家、 60萬本小說及新增字數160億，並通過扶植機制和運營活動，幫助有潛力的優質內容傳播。例如公司注意到科幻題材的上升潛力，推出了兩次科幻徵文比賽和一系列活動，孵化了約兩萬部科幻作品，從而令科幻品類成為平台上增長最快的閱讀品類。閱文強項在於擁有大量文學IP，若然部分文學IP受到歡迎，閱文能在影視丶動畫丶漫畫和遊戲領域推出相關作品，增加手上文學IP的變現能力。例如《人世間》是根據當代作家梁曉聲獲茅盾文學獎的同名小說改編，創下了CCTV-1黃金檔電視劇收視率近8年的新高，全網各榜單穩居榜首。我們認為隨著內地市民對精品娛樂的需求增加，閱文手上的高質量文學IP的變現能力將會提高，從而增加閱文的收入。加上2022年中央工作會議表示要支持平台經濟發展，閱文作為內地網上文學閱讀平台，或能受到政策支持。

市況分析：日本1月服務業活動以3個月以來最快速度增長，日本股市連升3日。日經平均指數收報27509點，升107點或0.39%。日股上周累升0.46%。......更多

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