輝立研究部快訊

2月9日 (星期四)

聯想集團(992)
解構：
聯想集團(992)業務包括三個分部，分別是智能設備業務集團、基礎設施方案業務集團及方案服務業務集團。集團致力推動數字化和以服務為主導的轉型戰略，於截至 2022 年 9 月 30 日止上半年度，其基礎設施方案業務集團及方案服務業務集團的收入及溢利均創新高。其中，基礎設施方案業務集團及方案服務業務集團的合併收入同比增長24-25%，而合併溢利則增長40%，主要得益於全球數字化轉型週期的彈性及新IT需求的出現。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$6.40，目標價$7.10，止蝕價$6.00

大唐發電(991)
解構：
截至2022年12月底止，大唐發電（00991）初步測算股東應佔淨利潤將出現虧損，約4.0億元（人民幣．下同）至5.5億元；扣除非經常性損益後的淨虧損為約14.7億元至16.2億元。預虧的原因，主要是燃料成本持續高位運行。然而，受益於上網電價同比上漲及新能源機組有序投產，公司營業收入實現較大增長，同比實現大幅減虧，但上述利好因素仍無法覆蓋燃料成本增加，導致股東應佔淨利潤出現虧損。展望今年，隨著疫情管控放開之後，經濟已逐步復常，加上國內動力煤價年初以來一直呈下行趨勢，料大唐發電今年可恢復盈利。
策略：
買入價$1.46，目標價$1.60，止蝕價$1.35

研究部一月研究報告回顧
比亞迪全年新能源乘用車銷量累計186.3万輛，同比+208.64%，超额完成150萬台的年度銷量目標。其中純電動累計+184%，插混累計增速247%。在刀片電池、DM-i超級混動、e平臺3.0和CTB電池車身一體化等技術的基礎上，公司不斷推出的新品競爭力顯著，在終端市場呈現供需兩旺的格局。......更多

第三季美國個人電腦出貨下滑12% 記憶體跌價到2023年

根據科技行業調研機構Canalys資料顯示，截至2022年第三季度，美國個人電腦（台式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量同比下降12%，跌至1780萬台。該行業調研機構分析師Brian Lynch表示，受到通脹和市場飽和的負面影響，消費者和教育需求均有所下滑，�......更多

中國乘聯會公布，1月乘用車市場零售129.3萬輛，按年下跌37.9%，按月減少40.4%。其中，中國新能源乘用車零售銷量33.2萬輛，按年跌6.3%，按月減少48.3%；新能源車國內零售滲透率25.7%，較2021年1月17%的滲透率提升8.7個百分點。期內，特斯拉中國銷量約6.61萬輛，出口約3.92萬輛。
谷歌(Google)母公司Alphabet周三股價一度急挫8.9%，失守100美元大關，市值蒸發1100億美元，原因是谷歌新推出的人工智能(AI)聊天機器人Bard出師不利，在宣傳短片中分享了不准確的信息，公司的活動亦未能令外界感到驚喜，市場擔心這家科技巨頭正在輸給競爭對手微軟。

國際財經
- 聯儲局理事沃勒(Christopher Waller)認為，美國通脹有跡象持續放緩，但沒有證據顯示將回落至2%局方目標，因此，聯儲局須維持高利率的時間可能較預期為長。
- 京東集團(09618)表示，未來會不斷結合ChatGPT的方法和技術點融入到產品服務中，推動人工智能(AI)產業落地。京東集團副總裁何曉冬表示，京東在ChatGPT領域擁有豐富的場景和高質量的數據，例如京東雲言犀每天和用戶進行1000萬次的交互，使得算法能夠及時地迭代更新。
- 阿里巴巴(09988)發言人表示，正在研發類ChatGPT對話機器人，目前處內測階段。阿里巴巴美股周三盤前轉漲一度升逾4%。該發言人指出，自2017年阿里達摩院成立以來，大型語言模型和生成式人工智能等前沿創新一直是其關注的領域；公司作為技術領導者將繼續投資通過雲服務把前沿創新轉化為為客戶及其終端用戶提供增值的應用。
主要巿場
- 內地股市高開低走，上證指數最多升9點或0.28%，高見3257點後出現沽盤，大市轉跌，最多跌17點或0.54%，低見3230點，全日收市報3232點，跌15點或0.49%，成交2933.33億元人民幣。深成指反覆下滑，最多升30點或0.25%，高見11957點，最多跌83點或0.7%，低見11843點，全日收市報11853點，跌73點或0.62%，成交5114.49億元。兩市成交合計縮減至8048億元。
- 亞太區股市個別發展。日本股市連跌兩日，日經平均指數收報27606點，跌79點或0.29%。
- 美企最新業績表現參差，加上市場對聯儲局加息的憂慮仍揮之不去，美股周三回吐。道指低開23點後反覆受壓，尾段曾挫256點，低見33899點，標指一度跌1.26%，以科技股為主的納指最多下滑1.85%。美市收市，道指跌207點或0.61%，報33949點；標指下滑1.11%，報4117點；納指挫1.68%，報11910點。
環球綜評

市場須時消化聯儲局主席鮑威爾周二的發言內容，美元匯價周三窄幅徘徊，大部分時間處於持平至輕微上升水平。美匯指數尾段微升至103.38。英鎊升0.2%，至1.207美元。

市場觀望美國經濟數據，以評估聯儲局加息路線，美元滙價窄幅徘徊，國際金價周三反覆微揚。紐約期金升0.3%，每盎斯收報1890.7美元。...... 更多

閱文集團 (772.HK)
研究報告: 閱文集團(772.HK)目標價49.90港元。閱文集團(772.HK)是中國一家以網絡文學為基礎丶IP培育與開發為核心的綜合文化產業集團。公司在2022年上半年的收入為40.9億元(人民幣，下同)，同比下跌5.8%。收入成本為19.4億元，同比下跌5.4%。毛利為21.5億元，同比下跌6.1%，毛利率為52.6%，同比下降0.2個百分比。經營盈利為2.5億元，同比下跌80.5%。期內盈利為2.3億元，同比下跌78.7%。公司的收入分別來自在線業務與版權運營及其他，在線業務包括公司自有平台產品丶騰訊產品自營渠道和第三方平台。公司的自有平台產品在2022年上半年的收入為17.6億元，佔總收入43.1%。騰訊產品自營渠道的收入為3.5億元，佔總收入8.5%。第三方平台的收入為2.0億元，佔總收入4.8%。版權運營收入為17.3億元，佔總收入42.4%。其他收入為4.9千萬，佔總收入1.2%。公司在線業務收入同比減少9.2%，主因是由於公司平均月付費用戶下跌以及中止了與某些第三方分銷合作夥伴的合作所致。公司2022年上半年的平均月付費用戶數目為8.1百萬人，同比下跌12.9%。不過公司上半年的自有平台產品及自營渠道的平均月活躍用戶數目為264.7百萬人，同比增長13.8%。公司免費閱讀業務的平均日活躍用戶為14百萬人，同比上升7.7%。數據反映越來越多人在網上平台閱讀，有利閱文的長遠發展。閱文的IP來源自文學平台，所以閱文致力提升平台的IP數量丶質量和影響力，閱文的網絡文學平台在上半年新增了約30萬名作家、 60萬本小說及新增字數160億，並通過扶植機制和運營活動，幫助有潛力的優質內容傳播。例如公司注意到科幻題材的上升潛力，推出了兩次科幻徵文比賽和一系列活動，孵化了約兩萬部科幻作品，從而令科幻品類成為平台上增長最快的閱讀品類。閱文強項在於擁有大量文學IP，若然部分文學IP受到歡迎，閱文能在影視丶動畫丶漫畫和遊戲領域推出相關作品，增加手上文學IP的變現能力。例如《人世間》是根據當代作家梁曉聲獲茅盾文學獎的同名小說改編，創下了CCTV-1黃金檔電視劇收視率近8年的新高，全網各榜單穩居榜首。我們認為隨著內地市民對精品娛樂的需求增加，閱文手上的高質量文學IP的變現能力將會提高，從而增加閱文的收入。加上2022年中央工作會議表示要支持平台經濟發展，閱文作為內地網上文學閱讀平台，或能受到政策支持。

市況分析：亞太區股市個別發展。日本股市連跌兩日，日經平均指數收報27606點，跌79點或0.29%。......更多

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