輝立研究部快訊

2月15日 (星期三)

凱萊英(002821.SZ)
解構：
凱萊英是一家國內領先的CDMO(醫藥合同定制研發生產)企業，主要致力於全球製藥工藝的技術創新和商業化應用，為國內外大中型製藥企業、生物技術企業提供藥物研發、生產一站式CMC服務。2023年1月30日公司披露業績公告，預計2022年將實現營業收入101.13-103.45億元，同比增長118.01%-123.01%；淨利潤32.90-33.50億元，同比增長207.69%-213.30%；歸母淨利潤32.93-33.47億元，同比增長207.97%-213.02%，主要源自大訂單驅動公司小分子業務保持高速增長，各新興業務板塊的服務客戶及項目數量持續增長，國內市場進入收穫期。
策略：
買入價￥148，目標價￥175，止蝕價￥133

嗶哩嗶哩 (9626.HK) - ACG文化成強大護城河自研遊戲需努力
嗶哩嗶哩(9626.HK)為中國年輕一代的標誌性品牌及領先的視頻社區，主要業務包括移動遊戲丶增值服務丶廣告和電商及其他。移動遊戲的主要收入來自公司在旗下平台為第三方遊戲開發商發行移動遊戲，用戶可以免費下載並使用嗶哩嗶哩帳號遊玩，而用戶購買遊戲中的虛擬物品以獲得更好的遊戲體驗，使公司從中賺取收入。......更多

ChatGPT引發的熱潮

ChatGPT熱潮

近日由OpenAI所開發的ChatGPT成為金融市場的一股熱流，為甚麼ChatGPT概念會如此受到資金青睞? ChatGPT會顛覆人們的習慣嗎?

ChatGPT簡介

ChatGPT是一款AI聊天機器人，透過自然語言處理(NLP, Natural Language Processing)模型分析大數據，用戶只需像�......更多

美國1月CPI同比漲幅由上月的6.5%回落至6.4%，為連續7個月漲幅下降，創2021年10月以來最低，但高於預期值6.2%；環比則上升0.5%，符合市場預期。核心CPI同比升5.6%，創2021年12月以來最小增幅，預期升5.5%，前值升5.7%；核心CPI環比升0.4%，符合預期。利率期貨數據顯示，目前市場預期美聯儲在3月加息25個基點的概率超過90%。
市場消息稱，小米汽車接近獲得新能源汽車生產資質。對此小米集團不予置評。小米汽車工廠專案位於北京亦莊經濟開發區，分兩期建設。其中一期和二期產能分別為15萬輛，2024年首車將在北京經開區下線並實現量產。

國際財經
- 美聯儲威廉姆斯：美聯儲可能會在2024年、2025年降息，以反映較低的通脹；年底聯邦基金利率在5.00%至5.50%之間的前景看來是合理的；美聯儲有可能需要將利率提高到高於目前預期的水準；就業市場強勁導致高通脹風險上升。
- 歐洲議會通過2035年停售燃料發動機車輛議案。按照協議內容，歐盟的中期目標是在2030年實現燃油轎車減排55%，小貨車減排50%。
- 根據《中國統計年鑒2022》與2022年經濟社會發展數據，2022年末，我國城鎮常住人口達到92071萬人，比2021年增加646萬人，新增城鎮人口創下42年來新低。
- 新年以來，隨著A股市場回暖，此前低迷許久的私募銷售轉好。大型管道已開始向客戶推介一些私募新產品，並取得不錯反響。其中，外資私募橋水中國新產品近日在管道銷售時，更是出現“秒光”。
主要巿場
- 日經225指數漲0.64%，報27602.77點。
- 週二（2月14日），美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.46%報34089.27點，標普500指數跌0.03%報4136.13點，納指漲0.57%報11960.15點。美國1月通脹數據公佈後，眾多美聯儲官員發表鷹派觀點，他們認為在新數據顯示上月物價快速上漲後，利率可能需要升至高於預期的水準，以確保通脹繼續下降。旅行者集團跌1.79%，可口可樂跌1.68%，領跌道指。科技股多數上漲，特斯拉漲7.51%，微軟漲0.31%。中概股多數下跌，世紀互聯跌17.84%，金太陽教育跌9.43%。中概新能源汽車股漲跌不一，蔚來汽車跌0.05%，小鵬汽車跌0.32%，理想汽車漲2.72%。
- 週二（2月14日），A股小幅高開後全天走勢分化，週期股集體反彈幫助滬指橫盤震盪，並於尾盤收至近7個月高點，但上方3300點壓力仍然巨大；創業板指則受制於寧王單邊下跌較為弱勢。截至收盤，上證指數漲0.28%報3293.28點，收盤價創近7個月新高；深證成指跌0.15%，創業板指跌0.31%；A股全天成交9146億元，環比有所收窄；北向資金尾盤回流，全天小幅淨買入6億元。盤面上，中航電測8板後如約開板，全天巨量吸金超80億元，短線情緒遭吸血較為嚴重，漲停及連板個股大大減少；ChatGPT概念振幅進一步擴大，漢王科技、海天瑞聲等繼續回升逞強，但熱度和強度在進一步減退；賽道股除充電樁外毫無建樹。個股全天漲少跌多，關鍵點位附近市場遲遲未能放量成為後市隱患。
環球綜評

週二（2月14日），紐約尾盤，美元指數跌0.01%報103.26，非美貨幣表現分化，歐元兌美元漲0.1%報1.0736，英鎊兌美元漲0.25%報1.2175，澳元兌美元漲0.31%報0.6987，美元兌日元漲0.53%報133.12，美元兌瑞郎漲0.26%報0.9218，離岸人民幣兌美元跌137個基點報6.8377。

市況分析：週二（2月14日），國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.07%報1864.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.01%報21.85美元/盎司。...... 更多

華潤電力 (836.HK)
研究報告: 華潤電力(836.HK)目標價22.40港元。早前惠譽評級發表報告表示，繼2022年中國風電和光伏發電新增裝機增長22%之後，中國將在2023年繼續加碼部署可再生能源，由需求強勁、原材料成本下跌及風電裝機低基數效應等因素驅動。而大型國有發電企業除了致力於推進國家能源轉型目標的實現，這些企業也是可再生能源發電政策的受惠者。特別是華潤電力（00836）近年加速能源架構轉型，持續推進發展、建設風電和光伏相關項目，2022年目標新增風電和光伏項目併網容量6,300兆瓦，其中大批項目已於去年下半年逐步併網。此外，疫情管控放開之後，經濟已逐步復常，加上國內動力煤價年初以來一直呈下行趨勢，料潤電今年盈利可望顯著回升。根據中期業績，潤電股東應佔利潤43.70億，較2021年上半年淨利潤56.35億元減少22.5%；按收入劃分，雖然仍以火電業務為主，火電營業額389.2億元（港元．下同），按年增長21.4%，佔總營業額77.2%；但卻因煤價高企，導致火電業務虧損（不包括非現金匯兌損益）20.27億元（2021年上半年淨利潤貢獻為8.02億港元）；反觀，可再生能源業務淨利潤貢獻（不包括非現金匯兌損益）實際上高達52.80億。期內，潤電運營裝機容量為64,610兆瓦，運營權益裝機容量為50,018兆瓦。其中，火力發電運營權益裝機容量為33,716兆瓦，佔比67.4%；風電、光伏及水電運營權益裝機容量合共達16,302兆瓦，佔比32.6%，較2021年底上升0.4個百分點。風電運營權益裝機容量為15,165兆瓦，在建權益裝機容量為2,294兆瓦；光伏運營權益裝機容量為858兆瓦，在建權益裝機容量為2,607兆瓦；水電運營權益裝機容量為280兆瓦。單計上半年，新投產的風電和光伏項目權益裝機容量分別為828兆瓦和33兆瓦。而售電量方面，風電場和光伏電站的售電量分別按年增加12.8%和27.5%。據惠譽的報告指，分佈式光伏發電需求強勁導致光伏組件價格在2021-2022年大部分時間內持續上漲，進而推高了投資成本並阻礙了對太陽能發電場的投資。不過，上游多晶矽產能擴大帶動組件價格從2022年10月大幅滑，這將有助於提高光伏發電場的項目回報率及吸引更多投資。國家能源局預計，到2023年末中國累計光伏裝機容量將達到490吉瓦，這意味著2023年新增光伏裝機將高達97吉瓦。換言之，公用事業規模的光伏發電今年將有望迎頭趕上分佈式光伏發電。而風力發電方面，新增風電裝機量在連續兩年下滑後將有所回升。下滑的主要原因是補貼退坡。事實上，自2021年起政府取消對陸上風電項目的補貼，導致2020年陸上風電新增裝機同比猛增189%，隨後在2021年驟降55%。同樣，2021年海上風電新增裝機同比勁增450%至16.9吉瓦，隨後在2022年即驟降至4.1吉瓦。隨著搶裝潮餘波逐步消退，新增裝機將強勁反彈。風機成本下降及電價上漲也改善了風電項目的資本回報。潤電除積極嘗試碳捕集、應用與封存技術外，亦積極探索能源新科技，加大對碳捕集、應用技術的研發和試點投入。此外，為促進碳減排目標的實施，公司將碳減排、可再生能源發展等明確列入高管團隊業績合同，關鍵業績指標包括可再生能源權益裝機佔比、新增可再生能源併網容量、供電碳排放強度等，並根據實際完成情況考核業績表現。潤電數據顯示，2022年附屬電廠累計售電量達到 184,603,860 兆瓦時，同比增加了 4.1%，其中，附屬風電場累計售電量達到 35,255,455 兆瓦時，同比增加了 10.4%；附屬光伏電站累計售電量達到 1,351,853 兆瓦時，同比增加了 17.8%。儘管第四季疫情爆發對其業務的影響，但展望2023年復常下，應可作中線收集。

市況分析：日經225指數漲0.64%，報27602.77點。......更多

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