輝立研究部快訊

2月22日 (星期三)

中國聯塑(2128)
解構：
中國聯塑(2128)主要從事製造及銷售建材家居產品，以及提供裝修及安裝工程、環境工程及其他相關服務。作為國內領先的大型管道建材產業集團，中國聯塑提供過萬種管道建材產品，廣泛應用於家居裝修、民用建築、市政給水、排水、能源管理、電力通訊、燃氣、消防、環境保護、農業及海洋養殖等領域。目前，集團已建立了超過30個先進的生產基地，分布於中國18個省份及海外國家。在穩步推進核心塑料管道系統業務發展的同時，集團亦積極拓展不同業務，如建材家居產品、環保、農業應用以及供應鏈服務平台業務，而且更成功開拓光伏產業，實現業務板塊相互賦能協同增長。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$8.80，目標價$10.00，止蝕價$8.20

阿里巴巴(9988)
解構：
阿里巴巴(9988.HK)是一間以提供網際網路服務為主的綜合企業集團，集團第三季收入為2071.76億元(人民幣，下同)，同比增長3%。經營利潤為251.37億元，同比增長68%。經調整EBITDA為433.11億元，同比增長24%。中國兩會臨近，承去年12月中央經濟工作會議的大方向，預計將推出政策支持實體經濟以改善內地市民的消費預期，刺激內需市場並支持高新科技行業發展，阿里巴巴兼備內需與科技屬性，將受惠相關概念。
策略：
買入價$95.20，目標價$107.40，止蝕價$88.70

嗶哩嗶哩 (9626.HK) - ACG文化成強大護城河自研遊戲需努力
嗶哩嗶哩(9626.HK)為中國年輕一代的標誌性品牌及領先的視頻社區，主要業務包括移動遊戲丶增值服務丶廣告和電商及其他。移動遊戲的主要收入來自公司在旗下平台為第三方遊戲開發商發行移動遊戲，用戶可以免費下載並使用嗶哩嗶哩帳號遊玩，而用戶購買遊戲中的虛擬物品以獲得更好的遊戲體驗，使公司從中賺取收入。......更多

ChatGPT引發的熱潮

ChatGPT熱潮

近日由OpenAI所開發的ChatGPT成為金融市場的一股熱流，為甚麼ChatGPT概念會如此受到資金青睞? ChatGPT會顛覆人們的習慣嗎?

ChatGPT簡介

ChatGPT是一款AI聊天機器人，透過自然語言處理(NLP, Natural Language Processing)模型分析大數據，用戶只需像�......更多

零售企業沃爾瑪和家得寶業績預測令人失望，投資者憂慮加息削弱盈利。沃爾瑪上季經調整後每股盈利1.71美元；收入1640.48億美元，按年上升7.31%；兩者均優於市場預期。不過，預期全年經調整後每股盈利預測5.9至6.05美元，低於市場預期。家得寶上季每股盈利3.3美元，高於市場預期；惟收入358.3億美元，略低於市場預期。
《華爾街日報》消息稱，習近平正準備於未來幾個月內訪問莫斯科，與普京舉行峰會。另外，普京發表國情咨文說，指摘以美國為首的北約聯盟煽風點火，誤以為它能在全球對抗中擊敗莫斯科。同時，俄羅斯暫停參與《新削減戰略武器條約》。

國際財經
- 歐央行行長拉加德重申，央行有意在3月再加息0.5厘。這番言論公布後，貨幣市場首次押注，歐央行3月會議加息0.5厘概率達100%。高盛料歐央行今年將再加息兩次，利率峰值向上修訂為3.5厘。
- 內地電子商務平台競爭激烈，《南華早報》引述兩位消息人士報道，京東計劃在3月初推出100億元人民幣的補貼活動，與拼多多展開競爭。消息指，補貼活動將涵蓋京東的自營網店和第三方在其平台上設立的網店，該公司仍在整理具體細節，並為相關系統啟動做好準備。
- 中國乘聯會預計，2月乘用車零售銷量135萬輛，按年增長7.2%，按月升4.3%。2月新能源汽車零售銷量預計40萬輛，按年增長46.6%，按月升20.3%，滲透率29.6%。
主要巿場
- A股個別發展，上證指數高收16點，重上3300點關口，連升兩日。兩市成交合計縮減至9214億元(人民幣‧下同)。上證指數最多升18點或0.56%，高見3308點後受壓，大市一度轉跌7點或0.24%，低見3282點，尾段回升，全日收市報3306點，升16點或0.49%，成交3906.91億元。深成指反覆靠穩，最多升50點或0.43%，高見12005點，最多跌67點或0.57%，低見11886點，全日收市報11968點，升14點或0.12%，成交5307.11億元。
- 聯儲局本周公布2月議息會議紀錄前，大市缺乏明確方向，亞太區股市個別發展。日本2月製造業活動跌至兩年半低位，日本股市偏軟。日經平均指數收報27473點，跌58點或0.21%。
- 美國大型零售商股價下滑和債息攀升夾擊下，美股周二顯著受壓，道指收市跌近700點，，三大指數齊滑落2%或以上，並緊貼全日最低位，其中標指失守重要心理關口4000點。至美市收市，道指跌697點或2.06%，報33129點；標指挫2%，報3997點，標指與道指均創去年12月15日以來最大的單日跌幅；納指下滑2.5%，報11492點。
環球綜評

美國經濟數據表現佳，聯儲局持續加息的揣測升溫，美元匯價微揚。英鎊兌美元呈強。美匯指數高見104.26後回落，尾段報103.87，升0.02%。歐羅跌0.19%，至1.0666美元。歐羅區製造業指數表現欠佳，不利歐羅匯價。

市場觀望聯儲局議息紀錄，以揣測未來加息路徑，國際金價偏軟。不過，交易商相信，中國與印度的實金需求良好，限制金價跌勢。紐約期金收市跌7.7美元或0.4%，每盎斯報1842.5美元。...... 更多

德賽西威 (002920.CH)
研究報告: 德賽西威(002920.CH)目標價145.00元人民幣。德賽西威是國內領先的智慧網聯汽車供應商，公司的產品從傳統的汽車電子（駕駛資訊顯示系統、車載娛樂系統）逐步發展到智慧座艙、智慧駕駛、車聯網（智慧駕駛網域控制站、T-BOX、360 環視、自動泊車等）智慧網聯新業務。公司的客戶涵蓋了歐美、日系和自主品牌車企，包括大眾、豐田、馬自達、沃爾沃、一汽集團、上汽集團、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、奇瑞汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等。公司成立於 1986 年 11 月，前身為中德合資企業中歐電子工業，2010 年股東方德賽集團收購外方全部股權，由惠州市國資委全面控股，2017 年深交所中小板掛牌上市。2016年公司開始發力新興業務，2016 年公司成立智慧駕駛事業部，發力智慧駕駛。2019年佈局了智慧網聯OTA，車聯網平臺等業務，2018年起，新興業務開始陸續貢獻收入。車載資訊娛樂系統、駕駛資訊顯示系統等智慧座艙業務是德賽西威的傳統優勢領域，為公司收入的主要來源。公司智慧座艙業務佔據公司營收的82%。隨著新興業務ADAS（自動泊車、360 環視、網域控制站等）和車聯網產品開始放量，智慧駕駛和車聯網成為公司業務增長的新引擎。2022年上半年，公司智慧駕駛業務和網聯服務及其他同比增速分別達到了 51%和 72%，智慧座艙的同比增速達到 57%。智慧座艙方面，國內市場智慧座艙的整體滲透率預計將從2019年的35%上升至2025年的76%，市場容量從2019年的441億達到2025年的1030億元，2019-2025年的年複合增長率將達到15.2%。公司的多屏智慧座艙產品已應用于長安、奇瑞、理想、廣汽乘用車。2019 年理想 ONE 使用了公司搭載的曉龍 820A 晶片的智慧座艙 3.0。2020 年搭載公司最新 AR 導航系統、基於Hypervisor 架構的新一代智慧座艙開始在奇瑞汽車旗下品牌的車型中量產，該產品是公司與黑莓合作開發。智慧駕駛方面，德賽西威是國內最早與英偉達展開合作的 OEM 智駕網域控制站供應商之一，較早投入開發基於英偉達 Orin 晶片的網域控制站，是國內英偉達自動駕駛晶片落地最受益的Tier1。隨著汽車電動化趨勢加速，智能化有望成為各大車企為實現差異化競爭和提升附加價值的重點佈局領域。公司作為國內首個進入英偉達陣營的Tier1廠商已具備先發優勢，其基於英偉達Orin芯片的自動駕駛域控制器已進入量產爬坡階段：第二代座艙域控制器已規模化量產，第三代智能座艙域控制器、4K高清屏等座艙產品產量快速爬坡，基於高通8295打造的第四代智能座艙產品正在緊密開發，且已獲得客戶訂單，新產品單價較舊產品高，有望進一步提高盈利能力，為公司業績增長帶來增量。目前公司的 IPU04 網域控制站客戶包括了理想、小鵬、上汽R 汽車等多家新勢力造車企業，市場份額明顯受益於公司的先發優勢。車聯網方面，公司車聯網服務主要提供 OTA、網路安全、藍鯨 OS3.0 終端軟體等服務，客戶涵蓋長安福特、江淮大眾等。2019 年德賽西威完成了對德國先進天線技術公司 ATBB 公司的收購，ATBB 公司是先進智慧天線解決方案的提供商，其原管理層、技術人才、研發技術中心及較強的市場競爭力將助力德賽西威日後海外市場的滲透。德賽西威具備全球汽車電子龍頭潛質，可逢低收集，做中長線投資。

市況分析：聯儲局本周公布2月議息會議紀錄前，大市缺乏明確方向，亞太區股市個別發展。日本2月製造業活動跌至兩年半低位，日本股市偏軟。日經平均指數收報27473點，跌58點或0.21%。......更多

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