輝立研究部快訊

2月23日 (星期四)

網易(9999)
解構：
網易(9999.HK) 2022年第三季收入為244億元(人民幣，下同)，同比上升10.1%。毛利潤為137億元，同比上升16.4%。毛利率為56.3%，同比上升3.1個百分點。公司旗下熱門遊戲《蛋仔派對》因其遊戲特性適合多人及輕鬆愉快下遊玩，在農曆新年表現出色，根據數據調查機構Sensor Tower(數據不包括中國或其他地方的第三方安卓平台)，其一月收入為31千萬美元，下載量為11千萬。公司各款遊戲表現出色，加上內地版號審批正常化，均持續利好公司股價。
策略：
買入價$133.60，目標價$145.80，止蝕價$126.00

完美醫療 (1830.HK) - 中期業績受壓、復常通關有利業務復甦
完美醫療（01830）是一間全方位提供醫學美容及醫療服務的供應商，透過多元服務整合發展「醫療+美容」運營模式，為客戶提供醫療服務。公司業務遍布香港、中國、澳洲、新加坡和澳門等。公司直營的診所及服務中心提供一站式「醫療+美容」服務，涵蓋面極廣，主要包括「痛症醫療」、「生髮專科服務」、「婦產科醫療服務」、「男士美容及體重管理」和「醫學美容服務」等。......更多

ChatGPT引發的熱潮

ChatGPT熱潮

近日由OpenAI所開發的ChatGPT成為金融市場的一股熱流，為甚麼ChatGPT概念會如此受到資金青睞? ChatGPT會顛覆人們的習慣嗎?

ChatGPT簡介

ChatGPT是一款AI聊天機器人，透過自然語言處理(NLP, Natural Language Processing)模型分析大數據，用戶只需像�......更多

「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)表示，其擔任行政總裁兼投資總監的美國債券基金管理公司DoubleLine Capital，已經為美國經濟硬着陸作好準備。岡拉克接受雅虎財經訪問稱，美國經濟無論是硬着陸或軟着陸，經濟衰退是溫和或嚴重，經濟顯著放緩看來已是無可避免的事實，投資者也要為此作好準備。他認為，金融市場似乎仍未意識到經濟硬着陸問題。
國務院總理李克強主持召開國務院常務會議。會議指出，當前經濟增長正在企穩回升，但仍面臨諸多挑戰，企業經營仍較困難；要多措並舉，提振市場預期，鞏固經濟增長企穩回升勢頭。

國際財經
- 外電報道，七大工業國(G7)集團擬引入新工具，以提升針對俄羅斯實施制裁的執法力度。另外，歐盟成員國對於為俄羅斯實施新制裁存在分歧，仍須時間討論。報道稱，G7希望引入執法協作機制，加強信息共享，以阻止第三方協助俄羅斯迴避制裁。另外，路透引述歐盟外交界人士稱，對於歐盟委員會早前提出、在俄烏戰爭一周年之際，針對俄羅斯作出第十輪制裁一事，歐盟成員國意見有分歧，周四將繼續討論細節。
- 外電引述消息人士報道，中國已要求國有企業逐漸停止使用四大國際會計師事務所，反映北京仍然對數據安全感到擔憂。消息人士透露，中國財政部等政府部門上月對部分國有企業進行窗口指導，要求他們在與四大會計師事務所的合同到期後不再續簽。消息稱，雖然境外附屬公司仍可使用美國的審計機構，但母公司被要求在合同到期後聘請中國內地或香港的會計師。
- 第16次中日經濟夥伴關係磋商召開，中國商務部表示，對日本在對華半導體出口管制問題上的有關動向表達高度關切，希望日本為企業提供公平、非歧視、可預期的營商環境，維護中日經貿合作大局。商務部新聞稿稱，此次磋商由中國商務部部長助理李飛與日本外務省外務審議官小野啟一以視頻方式共同主持召開。就籌備中日經濟高層對話交換了意見。
主要巿場
- 上證收市報3291點，跌15點或0.5%，成交3205.16億元(人民幣‧下同)。深成指報市報11900點，跌68或0.57%，成交4628.3億元。
- 美股三大指數齊滑落2%或以上，其中標指失守重要心理關口4000點，亞太區股市跟隨下滑。日本股市連跌兩日，日經平均指數收報27104點，跌368點或1.34%。
- 美國債息暫時從高位回順，美股周三曾反覆回穩，道指一度升逾百點；聯儲局於香港時間周四凌晨3時公布上次議息紀錄，顯示官員們關注勞動力市場持續十分緊張，推高工資及物價，暗示當局要繼續加息抗通脹，消息拖累道指掉頭回落，曾反覆擴大跌勢至超過100點，收市跌幅縮窄，納指則回穩。道指高開39點之後，最多漲116點，高見33245點；議息紀錄公布後，道指掉頭曾跌181點，低見32948點；收市仍回吐84點或0.26%，報33045點；標指反覆跌0.16%，報3991點；以科技股為主的納指則轉升0.13%，報11507點。
環球綜評

聯儲局議息紀錄顯示，加息壓通脹的路線不變，美元匯價呈強。美匯指數高見104.59，最新報104.57，升0.4%。英鎊兌美元跌0.58%至1.2036。歐羅兌美元跌0.44%至1.06。美元兌日圓變動不大，報134.95。

美國聯儲局議息紀錄顯示，有官員原本想支持加息半厘，以壓抑高通脹，國際金價偏軟。紐約期金價格曾低見1831.9美元，收市跌1美元或0.1%，每盎斯報1841.5美元。...... 更多

德賽西威 (002920.CH)
研究報告: 德賽西威(002920.CH)目標價145.00元人民幣。德賽西威是國內領先的智慧網聯汽車供應商，公司的產品從傳統的汽車電子（駕駛資訊顯示系統、車載娛樂系統）逐步發展到智慧座艙、智慧駕駛、車聯網（智慧駕駛網域控制站、T-BOX、360 環視、自動泊車等）智慧網聯新業務。公司的客戶涵蓋了歐美、日系和自主品牌車企，包括大眾、豐田、馬自達、沃爾沃、一汽集團、上汽集團、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、奇瑞汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等。公司成立於 1986 年 11 月，前身為中德合資企業中歐電子工業，2010 年股東方德賽集團收購外方全部股權，由惠州市國資委全面控股，2017 年深交所中小板掛牌上市。2016年公司開始發力新興業務，2016 年公司成立智慧駕駛事業部，發力智慧駕駛。2019年佈局了智慧網聯OTA，車聯網平臺等業務，2018年起，新興業務開始陸續貢獻收入。車載資訊娛樂系統、駕駛資訊顯示系統等智慧座艙業務是德賽西威的傳統優勢領域，為公司收入的主要來源。公司智慧座艙業務佔據公司營收的82%。隨著新興業務ADAS（自動泊車、360 環視、網域控制站等）和車聯網產品開始放量，智慧駕駛和車聯網成為公司業務增長的新引擎。2022年上半年，公司智慧駕駛業務和網聯服務及其他同比增速分別達到了 51%和 72%，智慧座艙的同比增速達到 57%。智慧座艙方面，國內市場智慧座艙的整體滲透率預計將從2019年的35%上升至2025年的76%，市場容量從2019年的441億達到2025年的1030億元，2019-2025年的年複合增長率將達到15.2%。公司的多屏智慧座艙產品已應用于長安、奇瑞、理想、廣汽乘用車。2019 年理想 ONE 使用了公司搭載的曉龍 820A 晶片的智慧座艙 3.0。2020 年搭載公司最新 AR 導航系統、基於Hypervisor 架構的新一代智慧座艙開始在奇瑞汽車旗下品牌的車型中量產，該產品是公司與黑莓合作開發。智慧駕駛方面，德賽西威是國內最早與英偉達展開合作的 OEM 智駕網域控制站供應商之一，較早投入開發基於英偉達 Orin 晶片的網域控制站，是國內英偉達自動駕駛晶片落地最受益的Tier1。隨著汽車電動化趨勢加速，智能化有望成為各大車企為實現差異化競爭和提升附加價值的重點佈局領域。公司作為國內首個進入英偉達陣營的Tier1廠商已具備先發優勢，其基於英偉達Orin芯片的自動駕駛域控制器已進入量產爬坡階段：第二代座艙域控制器已規模化量產，第三代智能座艙域控制器、4K高清屏等座艙產品產量快速爬坡，基於高通8295打造的第四代智能座艙產品正在緊密開發，且已獲得客戶訂單，新產品單價較舊產品高，有望進一步提高盈利能力，為公司業績增長帶來增量。目前公司的 IPU04 網域控制站客戶包括了理想、小鵬、上汽R 汽車等多家新勢力造車企業，市場份額明顯受益於公司的先發優勢。車聯網方面，公司車聯網服務主要提供 OTA、網路安全、藍鯨 OS3.0 終端軟體等服務，客戶涵蓋長安福特、江淮大眾等。2019 年德賽西威完成了對德國先進天線技術公司 ATBB 公司的收購，ATBB 公司是先進智慧天線解決方案的提供商，其原管理層、技術人才、研發技術中心及較強的市場競爭力將助力德賽西威日後海外市場的滲透。德賽西威具備全球汽車電子龍頭潛質，可逢低收集，做中長線投資。

市況分析：美股三大指數齊滑落2%或以上，其中標指失守重要心理關口4000點，亞太區股市跟隨下滑。日本股市連跌兩日，日經平均指數收報27104點，跌368點或1.34%。......更多

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