輝立研究部快訊

2月24日 (星期五)

京東健康(6618)
解構：
京東健康(6618)持續專注於零售藥房業務、醫療健康服務、智慧醫療及數字健康業務等核心領域，並致力於與各方合作夥伴實現價值共創，為廣大用戶提供更全面、更優質、更普惠的醫療健康服務。在零售藥房業務方面，京東健康不斷強化自營、在線平台和全渠道業務的協同效應，進一步提升了線上線下一體化服務能力，其線下自營DTP藥房已拓展至全國26個省級行政區，逐步打通線上線下會員體系，為用戶提供更加專業、高效的一站式體驗。集團同時持續豐富平台上的商品品類，並且專注擴展新特藥及抗疫產品的在線零售網絡和服務能力。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$58.50，目標價$63.50，止蝕價$56.00

京東集團(9618)
解構：
京東集團(9618.HK)為中國領先的以供應鏈為基礎的技術與服務企業，公司第三季收入為2435億元(人民幣，下同)，同比上升11.4%。經營利潤為87億元，同比上升234.6%。歸屬於普通股股東的淨利潤為60億元，去年同期損失為28億元，同比扭虧為盈。據多間內媒報導京東將會實施「買貴雙倍賠」的服務規則，對標拼多多的百億補貼和天貓進行價格戰。我們認為這次價格戰雖然會損害公司毛利，但是將大大提升京東的網站成交金額(GMV)，帶來良好的宣傳效果和搶佔市場份額。目前公司股價過分反應價格戰帶來的影響，現價值得買入。
策略：
買入價$187.30，目標價$213.00，止蝕價$172.00

完美醫療 (1830.HK) - 中期業績受壓、復常通關有利業務復甦
完美醫療（01830）是一間全方位提供醫學美容及醫療服務的供應商，透過多元服務整合發展「醫療+美容」運營模式，為客戶提供醫療服務。公司業務遍布香港、中國、澳洲、新加坡和澳門等。公司直營的診所及服務中心提供一站式「醫療+美容」服務，涵蓋面極廣，主要包括「痛症醫療」、「生髮專科服務」、「婦產科醫療服務」、「男士美容及體重管理」和「醫學美容服務」等。......更多

ChatGPT引發的熱潮

ChatGPT熱潮

近日由OpenAI所開發的ChatGPT成為金融市場的一股熱流，為甚麼ChatGPT概念會如此受到資金青睞? ChatGPT會顛覆人們的習慣嗎?

ChatGPT簡介

ChatGPT是一款AI聊天機器人，透過自然語言處理(NLP, Natural Language Processing)模型分析大數據，用戶只需像�......更多

美國勞工部公布，截至2月18日止當周，首次申請失業救濟人數達19.2萬人，按周減少3000人，市場預期為20萬人；前值修訂為19.5萬人。美國上周首次申領失業救濟人數4周均值為19.125萬人，按周增加1500人。
中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局、廣東省人民政府聯合印發《關於金融支持前海深港現代服務業合作區全面深化改革開放的意見》(下稱「前海金融30條」)。「前海金融30條」圍繞民生金融、金融市場互聯互通、現代金融產業發展、促進跨境貿易和投融資便利化、加強金融監管合作等方面，具體包括便利香港居民開立內地銀行賬戶、便利香港專業人士執業、允許證券業金融機構在香港開展直接融資、試點開展私募股權和創業投資份額轉讓等30條措施。

國際財經
- 英倫銀行貨幣政策委員會(MPC)成員凱瑟琳曼(Catherine Mann)表示，預期該間央行停止加息是言之尚早。英倫銀行本月較早時加息半厘至4厘後，有市場揣測加息周期接近尾聲。投票支持加息的凱瑟琳曼周四出席活動時指出，英國通脹仍未受控，央行有必要持續加息，暫停加息並不會在短期內出現。
- 中國商務部表示，從1月消費情況看，全國消費市場復甦勢頭較強；將採取更多措施恢復和擴大消費。商務部新聞發言人束珏婷稱，1月中國FDI數據顯示，在全球跨國投資整體低迷的情況下，中國吸收外資保持穩定增長。大部分跨國公司堅定選在也願意在華長期發展，內地有信心繼續做好今年吸收外資工作。
- 《日本經濟新聞》引述消息人士報道，北京政府對人工智能聊天機械人ChatGPT未經審查地回覆用戶查詢的憂慮上升，中國監管機構已要求大型科技公司不要向公眾提供ChatGPT服務。
主要巿場
- 內地股市個別發展，上證指數收跌3點，連跌兩日，3300點關口得而復失。兩市成交合計8072億元(人民幣‧下同)。上證指數最多升16點或0.49%，高見3307點後，在高位有獲利回吐，最多跌15點或0.48%，低見3275點，全日收市報3287點，跌3點或0.11%，成交3343.65億元。深成指先升後跌，最多升63點或0.53%，高見11963點，最多跌70點或0.59%，低見11829點，全日收市報11884點，跌15點或0.13%，成交4728.84億元。
- 日本昨日假期，金融市場休市。
- 儘管美國第四季經濟增長向下修訂，但在科技股領漲下，美股周四早段造好，道指高開130點後，升幅曾擴大至最多227點，最高報33272點，但很快便無以為繼，中段三大指數全線倒跌，道指曾插249點，低見32795點，最終拗腰倒升逾百點，標指與納指同樣反覆造好。美國收市，道指攀升108點或0.33%，報33153點；標指上揚0.53%，報4012點，終止過去4日連跌局面；納指走高0.72%，報11590點。
環球綜評

美國數據反映經濟持續強勁，聯儲局或須進一步收緊銀根，美元匯價造好。美匯指數周四尾段升0.06%，至104.57，略低於全日高位104.78。美國上周首次申領失業救濟人數意外減少，反映就業市場仍然強勁。市場揣測聯儲局加息周期或較預期長。消息利好美匯。

市場揣測美國聯儲局或須進一步收緊銀根，國際金價偏軟，跌至7周低位。紐約現貨金曾跌至去年12月30日以來最低位，低見每盎斯1816.6美元，跌幅為0.5%，收市報1821.9美元，下挫0.21%。...... 更多

德賽西威 (002920.CH)
研究報告: 德賽西威(002920.CH)目標價145.00元人民幣。德賽西威是國內領先的智慧網聯汽車供應商，公司的產品從傳統的汽車電子（駕駛資訊顯示系統、車載娛樂系統）逐步發展到智慧座艙、智慧駕駛、車聯網（智慧駕駛網域控制站、T-BOX、360 環視、自動泊車等）智慧網聯新業務。公司的客戶涵蓋了歐美、日系和自主品牌車企，包括大眾、豐田、馬自達、沃爾沃、一汽集團、上汽集團、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、奇瑞汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等。公司成立於 1986 年 11 月，前身為中德合資企業中歐電子工業，2010 年股東方德賽集團收購外方全部股權，由惠州市國資委全面控股，2017 年深交所中小板掛牌上市。2016年公司開始發力新興業務，2016 年公司成立智慧駕駛事業部，發力智慧駕駛。2019年佈局了智慧網聯OTA，車聯網平臺等業務，2018年起，新興業務開始陸續貢獻收入。車載資訊娛樂系統、駕駛資訊顯示系統等智慧座艙業務是德賽西威的傳統優勢領域，為公司收入的主要來源。公司智慧座艙業務佔據公司營收的82%。隨著新興業務ADAS（自動泊車、360 環視、網域控制站等）和車聯網產品開始放量，智慧駕駛和車聯網成為公司業務增長的新引擎。2022年上半年，公司智慧駕駛業務和網聯服務及其他同比增速分別達到了 51%和 72%，智慧座艙的同比增速達到 57%。智慧座艙方面，國內市場智慧座艙的整體滲透率預計將從2019年的35%上升至2025年的76%，市場容量從2019年的441億達到2025年的1030億元，2019-2025年的年複合增長率將達到15.2%。公司的多屏智慧座艙產品已應用于長安、奇瑞、理想、廣汽乘用車。2019 年理想 ONE 使用了公司搭載的曉龍 820A 晶片的智慧座艙 3.0。2020 年搭載公司最新 AR 導航系統、基於Hypervisor 架構的新一代智慧座艙開始在奇瑞汽車旗下品牌的車型中量產，該產品是公司與黑莓合作開發。智慧駕駛方面，德賽西威是國內最早與英偉達展開合作的 OEM 智駕網域控制站供應商之一，較早投入開發基於英偉達 Orin 晶片的網域控制站，是國內英偉達自動駕駛晶片落地最受益的Tier1。隨著汽車電動化趨勢加速，智能化有望成為各大車企為實現差異化競爭和提升附加價值的重點佈局領域。公司作為國內首個進入英偉達陣營的Tier1廠商已具備先發優勢，其基於英偉達Orin芯片的自動駕駛域控制器已進入量產爬坡階段：第二代座艙域控制器已規模化量產，第三代智能座艙域控制器、4K高清屏等座艙產品產量快速爬坡，基於高通8295打造的第四代智能座艙產品正在緊密開發，且已獲得客戶訂單，新產品單價較舊產品高，有望進一步提高盈利能力，為公司業績增長帶來增量。目前公司的 IPU04 網域控制站客戶包括了理想、小鵬、上汽R 汽車等多家新勢力造車企業，市場份額明顯受益於公司的先發優勢。車聯網方面，公司車聯網服務主要提供 OTA、網路安全、藍鯨 OS3.0 終端軟體等服務，客戶涵蓋長安福特、江淮大眾等。2019 年德賽西威完成了對德國先進天線技術公司 ATBB 公司的收購，ATBB 公司是先進智慧天線解決方案的提供商，其原管理層、技術人才、研發技術中心及較強的市場競爭力將助力德賽西威日後海外市場的滲透。德賽西威具備全球汽車電子龍頭潛質，可逢低收集，做中長線投資。

市況分析：日本昨日假期，金融市場休市。......更多

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