京東健康(6618)
解構：
京東健康(6618)公布了截至2022年12月31日止年度業績,業務繼續保持強勁增長,總收入為467億元人民幣,同比增長52.3%;純利為3.8億元,而於2021年則產生虧損10.74億元;非國際財務報告準則盈利為26.16億元,大幅增長86.6%.集團重點打造「極速問診+快速送藥」能力,進一步提升用戶購藥體驗.其全渠道布局業務還開始運營「京東到家」平台的醫藥及健康產品品類業務,這將大大提升在本地同城醫藥及健康產品方面的供給能力.同時亦已升級數字化系統,與「達達快送」緊密協同有效補充了即時配送運力,進一步強化「快至28分鐘送達」的配送時效.截至2022年12月31日,集團攜手超過7萬商家,為用戶提供覆蓋全時段的服務.(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價: $62.00,目標價: $68.00,止蝕價: $59.00
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李寧(2331)
解構：
李寧為中國領先的體育品牌企業之一，以經營李寧品牌專業及休閑運動鞋、服裝、器材和配件產品為主。公司2022年全年收入為258.0億元(人民幣，下同)，同比上升14.3%。銷售成本為133.2億元，同比上升25.6%。毛利為124.8億元，同比上升4.3%。股東應佔溢利為40.6億元，同比上升1.3%。我們認為隨著內地疫後復甦，運動用品的需求將會增加，而公司以更多折扣來去庫存的情況有望改善，使公司毛利回升。另外，公司創立專業運動童裝品牌「李寧YOUNG」，全國共有店舖1308間，零售流水增長30% - 40%，公司持續發展運動童裝業務，有望成為公司新的增長動力。
策略：
買入價: $60.90,目標價: $66.50,止蝕價: $56.50
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維達國際(3331.HK) - 成本上漲壓力顯著、銷售表現強韌
維達為亞洲衛生用品企業，以維達Vinda、得寶Tempo、維達多康Tork、添甯TENA、包大人Dr.P、薇爾Libresse、 Libero、Drypers等主要品牌發展生活用紙、失禁護理、女性護理、嬰兒護理及居家外清潔衛生解決方案多個業務。......更多
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ChatGPT引發的熱潮 ChatGPT熱潮 近日由OpenAI所開發的ChatGPT成為金融市場的一股熱流，為甚麼ChatGPT概念會如此受到資金青睞? ChatGPT會顛覆人們的習慣嗎? ChatGPT簡介 ChatGPT是一款AI聊天機器人，透過自然語言處理(NLP, Natural Language Processing)模型分析大數據，用戶只需像�...... 更多
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- 美國財長耶倫表示，有需要時，聯邦緊急基金將一如應對矽谷銀行及Signature Bank倒閉的做法，再度擔保銀行所有存款；另外，供應鏈樽頸與運輸成本將下滑，有助降低通脹。根據國會發布耶倫將出席眾議院撥款附屬委員會聽證會的發言稿，耶倫重申，保護美國所有銀行存款安全是政府的重要工作。
- 中國商務部發言人束珏婷表示，美國應盡早取消對中國加徵的301關稅，放寬對華出口管制；並取消中國企業的貿易限制，為兩國企業擴大貿易合作、減少對華貿易逆差創造條件。束珏婷指出，美國301關稅措施是典型的單邊主義和貿易保護做法，破壞全球產業鏈供應鏈穩定，嚴重干擾中美雙邊貿易的正常展開，美國應盡快取消全部對華加徵關稅，同中方相向而行。
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- 國際財經
- 歐洲央行管理委員會委員、荷蘭央行行長諾特(Klaas Knot)認為，歐洲央行的決策者會覺得5月或需要再加息，但幅度有待確定。一貫被視為局內「鷹派」的諾特，接受記者訪問時稱，瑞士信貸危機爆發前，他與其他歐洲央行高層均相信，須加息應對高通脹，而加息看法仍未變，只是幅度未確定。
- 主要巿場
- A股低開高走，上證指數收升20點，連升3日。市場交投活躍，兩市成交合計增至逾萬億元(人民幣•下同)，達到1.02萬億元。上證指數最多跌12點或0.39%，低見3252點後有買盤承接，大市回升，以全日高位收市，收報3286點，升20點或0.64%，成交4265.65元。深成指先跌後升，最多跌53點或0.47%，低見11442點，以全日高位收市，收報11605點，升108點或0.94%，成交5941.15億元。
- 聯儲局一如預期加息0.25厘，亞太區股市個別發展。日本股市偏軟，日經平均指數收報27419點，跌47點或0.17%。
- 聯儲局議息後，美國短期債息回落，利好大型科技股，美股周四回穩，道指一度反彈近500點，收市蒸發大部分升幅，主要由於美國國庫券孳息曲線進一步趨陡峭，債息曲線倒掛情況惡化，顯示投資者對經濟衰退的憂慮加劇，交易員預計聯儲局到2024年底將減息2厘，消息帶動避險情緒升溫。美市收市，道指升75點或0.23%，報32105點；標指漲0.3%，報3948點；納指升1.01%，報11787點。
- 環球綜評
- 美國政府把14家中國實體加入「未經核實清單」(unverified list)，迫使美國出口商向這些實體付運商品前進行更多盡職調查，因為美國官員無法核查清單上的實體。美國商務部副部長Don Graves在一份聲明中說：「執行我們的出口管制措施是保護美國國家安全的關鍵部分，我們致力於使用我們掌握的所有工具，以確定美國先進技術在全球的使用情況」
- 中國工信部分析一季度工業經濟運行形勢時指出，今年以來經濟循環加快暢通，復工復產大力推進，市場預期積極好轉，工業經濟逐步回升，各項指標顯示3月份以來恢復進一步加快。工信部周四召開重點行業協會座談會，其官網刊登文章稱，也要看到，當前各種不確定因素較多，工業經濟總體仍處於修復期，需求不足問題突出，企業生產經營還面臨不少困難，鞏固企穩回升態勢仍需付出艱苦努力。
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- 聯儲局表明即將結束加息周期，美元匯價跌至低位後喘定。美匯指數尾段報102.51，升0.078%。此前，美匯指數連跌5天。市場預期，歐洲央行下次會議將再加息半厘，聯儲局則加息0.25厘，兩地息差擴闊，一度利好歐羅匯價，兌美元升至7周高位的1.0930，尾段倒跌報1.0848美元。英倫銀行一如預期加息0.25厘，英鎊升0.13%，至1.22845美元。
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美國聯儲局表達利率即將見頂的看法後，美元匯價持續偏軟，國際金價受惠，紐約期金價格一度重越2000美元關，但未能守穩。紐約4月期金漲2.37%，每盎斯收報1995.9美元。......
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 瀘州老窖 (000568.SZ)
研究報告: 瀘州老窖(000568.SZ)目標價283.00元人民幣。瀘州老窖是白酒上市公司中最具確定性和成長性的品種，在團隊能力、管理水準、激勵機制、品牌高度、管道能力、產品結構六個維度看，綜合能力最強：1、公司管理層具備豐富的一線銷售經驗，準確把握行業趨勢，戰略務實，團隊執行力強，平均年齡年輕，梯隊搭配合理；2、公司股權激勵與薪酬激勵改革均已落地，明顯激發管理層及核心骨幹員工積極性，進一步釋放公司內生增長潛力；3、公司擁有國窖1573 和特曲雙品牌，國窖1573憑藉較高的品牌力、產品力和優秀的行銷能力，十四五期間仍然有望維持年化20%以上增長，量價齊升趨勢明確；特曲在經過前幾年的調整後重新步入較快增長通道；次高端方面，特曲60和窖齡酒都具備區域競爭力。從公司的角度來看，春節期間公司動銷表現較好，國窖在四川、河南等核心市場動銷情況較好，特曲產品在華北市場表現高於預期；春節期間整體動銷水準同比提升約15-20%,從回款角度來看，當前國窖回款進度約在30%,預計特曲和窖齡回款進度約在30%+,目前國窖產品庫存預計在一個月左右，特曲、窖齡產品庫存略高但仍處於良性，節後短期內以去庫存、穩價格為主；從批價方面來看，預計公司全年仍以批價提升為主導，目前節後國窖高度批價穩定在900 元以上；特曲老字型大小產品實行《價格雙軌制》，計畫外配額52 度結算價格每500ml 上調30 元、38 度結算價格每500ml 上調20 元，此次公司提價不會影響到短期經銷商成本，預計本次提價動作效果將在下半年呈現。2023 年在需求底部企穩背景下，考慮春節回款進度基本完成，但批價表現偏弱，管道盈利尚待修復，Q2 將是去庫挺價以便為全年放量打下良好基礎的重要視窗期。從管道方面來看，公司採取因地制宜的管道政策，根據不同的市場以及發展階段採取不同的管道模式，同時通過管道下沉及網格化發展做基礎，在保證終端利潤的同時提升對於終端的掌控力度。從估值的角度來看，相較于高端白酒價格帶中茅臺、五糧液等較為成熟的企業相比，瀘州老窖有較強的成長性，未來業績彈性空間更大，當前位置來看估值性價比較高。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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