聯邦製藥(3933)
解構：
聯邦製藥(3933)主要業務為銷售原料藥及中間體產品,於2022年,集團成功克服疫情影響,積極推進新藥研發、生產供應、銷售服務等各項工作,取得滿意的經營成果,期內錄得營業額113.34億元人民幣,較2021年增長16.8%;股東應佔溢利為15.81億元,增長60%.作為集團的上游業務,中間體及原料藥業績再次刷新歷史新高,整體呈現出國內業務保持高速增長、國際業務各區域均衡發展的良性態勢.未來,集團繼續推進品牌戰略,加速市場開發及商業化進程,拓展對外合作,實現產品及業務多元化,建立差異化競爭優勢,持續推動上游業務價值回歸.
策略：
買入價5.2元 目標5.7元 止蝕位4.95元
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騰訊(700)
解構：
騰訊 (700.HK)近日公佈2022年第四季業績，公司收入為144,954百萬元(人民幣，下同)，同比上升0.5%。收入成本為83,132百萬元，同比下跌3.8%。毛利為61,822百萬元，同比上升6.9%。Non-GAAP股東應佔盈利為29,711百萬元，同比上升19.4%。隨著內地遊戲版號復批恆常化及內地疫後復甦，騰訊Non-GAAP股東應佔盈利連續兩季同比上升，分別上升1.6%及19.4%，反映公司恢復增長動力。而公司第四季國際市場遊戲收入增長5%至139億元，排除滙率影響及二零二一年 第四季與Supercell相關的調整後，增幅為11%，反映公司在海外市場發展勢頭良好。
策略：
買入價: $376.8 目標價:$407 止蝕價: $356.8
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維達國際 (3331.HK) - 成本上漲壓力顯著、銷售表現強韌
維達為亞洲衛生用品企業，以維達Vinda、得寶Tempo、維達多康Tork、添甯TENA、包大人Dr.P、薇爾Libresse、 Libero、Drypers等主要品牌發展生活用紙、失禁護理、女性護理、嬰兒護理及居家外清潔衛生解決方案多個業務。...... 更多
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ChatGPT引發的熱潮 ChatGPT熱潮 近日由OpenAI所開發的ChatGPT成為金融市場的一股熱流，為甚麼ChatGPT概念會如此受到資金青睞? ChatGPT會顛覆人們的習慣嗎? ChatGPT簡介 ChatGPT是一款AI聊天機器人，透過自然語言處理(NLP, Natural Language Processing)模型分析大數據，用戶只需像�...... 更多
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- 中國國務院副總理丁薛祥表示，隨着疫情防控平穩轉換，中國主要經濟指標回穩向好，有信心完成全年經濟指標；對外開放是不可或缺的國家重大政策，將進一步降低關稅，持續擴大市場准入，更大力度吸引外資。
- 外電報道，美國政府研究擴大緊急借貸機制的範疇，以致對陷入流動性緊俏情況的地區銀行提供更多援助，讓他們有較多時間疏理本身的資產負債表問題，而First Republic Bank (FRB)將是受惠者之一。
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- 國際財經
- 美國明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡里(Neel Kashkari)表示，近期的銀行業危機增加了美國經濟陷入衰退的風險，而暫時難以估計事件對經濟及貨幣政策的影響。
- 國務院總理李強主持召開國務院常務會議，決定延續和優化實施部分階段性稅費優惠政策，包括將符合條件行業企業研發費用稅前加計扣除比例由75%提高至100%的政策作為制度性安排長期實施，今年底前繼續對煤炭進口實施零稅率等，以上政策預計每年減負規模達4800多億元人民幣。
- 人民銀行貨幣政策委員會委員王一鳴表示，擴大內需要以改善預期為重要前提，要放鬆中高端商品和服務消費的限制性因素；應當鬆綁住房限購措施，支持改善型住房需求，鬆綁大城市的汽車限購措施，通過擴大城市路網來緩解擁堵壓力，滿足多層次的消費需求。
- 主要巿場
- 內地股市收市個別發展，上證指數低開低走，最多下跌25點，低見3260點，全日收報3265點，跌21點或0.64%，成交4307.62億元人民幣。深成指最多跌23點，低見11581點後有承接，大市轉升，最多升43點，高見11648點，全日收報11634點，升28點或0.25%，成交6439.67億元。滬深股市成交1.07萬億元。
- 亞太區股市下跌，日本股市偏軟，日經平均指數收報27385點，跌34點或0.13%。日股上周仍累升0.19%。
- 金融市場燃起對歐洲銀行業的憂慮，美股周五先跌後反覆回升，道指低開67點後，跌幅擴大至最多300點，低見31805點，其後反覆回穩，尾段最多轉升151點，高見32257點，收市仍漲132點或0.41%，報32237點；標指一度回吐1%，收市倒升0.56%，報3970點；以科技股為主的納指曾下滑0.99%，收市轉漲0.31%，報11823點。上周累計，道指仍升1.18%，標指攀升1.39%，納指進賬1.66%。
- 環球綜評
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- 歐洲銀行業危機再度浮現，市場避險情緒升溫，美元匯價呈強，歐羅匯價受壓。美匯指數尾段升0.536%，至103.14。
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歐洲銀行業危機再度升溫，資金流向避險產品，但美國股市下跌後反彈，加上美元匯價上揚，國際金價受壓，逆轉曾經衝破2000美元關口的升勢。紐約4月期金跌0.6%，每盎斯收報1983.8美元；6月期金挫0.57%，收報2001.7美元。......
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 錦欣生殖 (1951.HK)
研究報告:錦欣生殖 (1951.HK) 目標價: $6.75錦欣生殖 (1951.HK)是中美領先的ARS(輔助生殖服務)供應商。根據弗若斯特沙利文的中美ARS市場的市場研究報告，集團中國網絡內的輔助生殖醫療機構於2018年在中國ARS市場中排名第三，約佔中國總市場份額的3.1%，同時是中國非國有ARS供應商中排名第一。另外，集團關聯公司HRC Fertility於2018年在美國西部ARS市場中排名第一。集團於2022年上半年收入為11.4億元(人民幣，下同)，同比上升32.5%。毛利為4.6億元，同比上升27.8%，毛利率為40.8%，同比下降1.5個百分點。經調整純利為2.6億元，同比13.2%。收入同比上升的主要原因是因為集團採取有效措施應對疫情帶來的影響。集團於2021年11月完成了對錦欣婦女兒童醫院的收購，以便打造以輔助生殖業務為核心的生育全週期發展戰略，以滿足患者對備孕丶IVF丶產前丶生產丶產後的需求，而該醫院為四川省唯一的民營三甲婦兒醫院，在醫療質量丶服務體驗和口碑方面具備優勢。我們認為集團透過收購婦兒業務，加強生殖和婦兒業務的融合，能創造更強的協同效應。長遠來說，由於生活方式的改變丶父母首次生育的平均年齡上升丶環境污染導致不孕症患病率增加，中國輔助生殖市場的增長具備更高的潛力。與ARS於歐美約30%的市場滲透率相比，ARS於中國的市場滲透率仍然相對較低。而面對生育率下降及老齡化等挑戰，中國政府採納多項支持措施鼓勵生育，例如夫婦獲允許生育最多三個子女及生育津貼等支持措施以鼓勵生育。我們認為中國政府非常重視內地人口結構變化，將持續推出各種政策鼓勵生育，並長遠利好集團在內等協助生育服務的企業。另外，集團考慮到深圳中山醫院已接近滿負荷運營，於2022年2月收購了一處新物業以備醫院未來醫院運營所用。新物業面積為現有物業的近5倍，預期將於2024年初正式開始運營。新物業將使深圳中山醫院進一步擴大服務範圍，提供涵蓋ARS服務、婦科、男科、免疫等生殖多元化服務。同時能擴大特需服務，滿足患者多樣化需求並提升患者的體驗。我們認為集團持續擴大產能，提高市場份額能滿足中國輔助生殖市場的增長，利好集團長遠發展。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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