輝立研究部快訊

3月29日 (星期三)

周大福(1929)
解構：
隨著中國內地放寬旅遊限制，消費人流和零售活動均呈現復甦跡象，帶動周大福(1929)今年首兩月在香港、澳門及其他市場的業務呈現強勁增長。按零售值計，與去年同期相比增長45.3%，同店銷售同比增長更達到70.2%。至於中國內地業務，今年首兩月零售值同比增長2%，但同店銷售仍要下跌11.8%。集團相信內地經濟逐步復甦的趨勢不變，亦看好內地珠寶市場的前景，因此將繼續與加盟商攜手開拓潛在市場，特別是三線或以下城市和鄉鎮。於2022年12月31日，集團合共有7,151個周大福珠寶零售點及253個其他品牌的零售點。其中，內地合共有7,016個周大福珠寶零售點，有76%是以加盟模式經營。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$15.30，目標價$16.80，止蝕價$14.50

同仁堂科技(1666)
解構：
截至2022年12月底止年度，北京同仁堂科技（01666）銷售收入為59.92億元（人民幣．下同），較上年同期增長10.95%；股東應佔利潤為5.83億元，較2021年同期增長14.91%。2022年，公司銷售額超過500萬元的產品六十個，其中，銷售額超過億元的產品十個。在產品科研方面，公司致力於現有產品二次科研的同時，持續注重創新中藥的研發工作。隨著中國人口老齡化程度不斷加劇，由此帶來的相關問題日趨嚴重，加之人民群眾健康意識的日益提高，在《中醫藥振興發展重大工程實施方案》的引領下，公司在推進中醫藥事業中可望保持高質量發展。
策略：
買入價$7.16，目標價$7.84，止蝕價$6.54

春秋航空 (601021.CH) - 復蘇步伐穩步加快，業績修復可期
春秋航空是中國低成本航空公司的領導者，成立於2004年，基地位於上海。公司採用單一機型（空客 A320 系列），只設置單一的經濟艙位，並通過母公司春秋國旅引流旅遊客戶、子公司包機業務和促銷特價機票等手段提高客座率，通過航線結構優化、延長飛行時間、加快周轉來提高飛機日利用率，從而擁有顯著的成本優勢。......更多

ChatGPT引發的熱潮

ChatGPT熱潮

近日由OpenAI所開發的ChatGPT成為金融市場的一股熱流，為甚麼ChatGPT概念會如此受到資金青睞? ChatGPT會顛覆人們的習慣嗎?

ChatGPT簡介

ChatGPT是一款AI聊天機器人，透過自然語言處理(NLP, Natural Language Processing)模型分析大數據，用戶只需像�......更多

阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇發布全員信《唯有自我變革，才能開創未來》，啟動新一輪公司治理改革。在阿里巴巴集團之下，將設立阿里雲智能、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛等六大業務集團和多家業務公司。業務集團和業務公司分別成立董事會，實行各業務集團和業務公司董事會領導下的CEO負責制，阿里巴巴集團全面實行控股公司管理。
「股神」畢非德(Warren Buffett)投資旗艦巴郡哈撒韋(Berkshire Hathaway)披露，近期動用2.16億美元(16.84億港元)資金，增持西方石油(Occidental Petroleum)股份。巴郡稱，3月23日及27日增持西方石油合共370萬股後，持股量升至2.117億股，相當於佔西方石油23.6%股權。

國際財經
- 美國總統拜登表示，白宮已經與監管機構合力應對銀行業危機，但危機仍未過去，當局會密切注視銀行業情況。較早時，美國參議院銀行委員會討論矽谷銀行倒閉事件。聯儲局副主席巴爾出席聽證會時表示，矽谷銀行在管理方面存在可怕的風險，他披露矽谷銀行存戶在事發的3月9日及10日，幾乎提取全數1700億美元存款。
- 融創中國(01918)境外債務重組迎來重大進展。該公司公布，針對90.48億美元的境外債務重組，已與境外債權人小組訂立重組支持協議，擬就境外重組方案向現有債務持有人尋求更廣泛的支持。
- 新華社報道，國務院副總理何立峰在廣州出席活動時發表的講話稱，中國將加大力度吸引和利用外資，將聚焦重點領域和關鍵環節深化改革，堅定推進高水平對外開放，着力落實支持在華外資企業發展的各項政策。
主要巿場
- 內地股市受壓，上證指數最多升12點或0.39%，高見3264點後有沽壓，大市轉跌，最多倒跌9點或0.3%，低見3241點，全日收市報3245點，跌6點或0.19%，成交3968.83億元人民幣。深成指反覆下滑，最多升1點或0.01%，高見11649點，最多跌99點或0.85%，低見11548點，全日收市報11564點，跌83點或0.72%，成交6073.18億元。兩市成交合計縮減逾一成至1萬億元。
- 美國銀行業危機有緩和跡象，市場避險情緒降溫，亞太區股市造好。日本股市連升兩日，日經平均指數收報27518點，升41點或0.15%。
- 美國債息上揚困擾科技股，美股周二偏軟，道指及標指表現反覆，道指最多升超過100點，其後曾倒跌逾一百點，收市跌幅縮窄。至美市收市，道指跌37點或0.12%，報32394點，過去3個交易日的升勢宣告結束；標指回吐0.16%，報3971點；納指挫0.45%，報11716點，為連跌第2個交易日。
環球綜評

美國國會討論銀行業危機，市場對危機的憂慮降溫，美元匯價偏軟。美匯指數周二尾段跌0.31%，至102.43，迫近上周四創下的7周低位101.91。

美國國會討論銀行業危機，但市場憂慮危機未有降溫，國際金價周二反彈，終止過去兩個交易日連跌走勢，迫近2000美元關。紐約4月期金收市升19.7美元或1.01%，每盎斯報1973.5美元。...... 更多

錦欣生殖 (1951.HK)
研究報告: 錦欣生殖(1951.HK)目標價6.75港元。錦欣生殖 (1951.HK)是中美領先的ARS(輔助生殖服務)供應商。根據弗若斯特沙利文的中美ARS市場的市場研究報告，集團中國網絡內的輔助生殖醫療機構於2018年在中國ARS市場中排名第三，約佔中國總市場份額的3.1%，同時是中國非國有ARS供應商中排名第一。另外，集團關聯公司HRC Fertility於2018年在美國西部ARS市場中排名第一。集團於2022年上半年收入為11.4億元(人民幣，下同)，同比上升32.5%。毛利為4.6億元，同比上升27.8%，毛利率為40.8%，同比下降1.5個百分點。經調整純利為2.6億元，同比13.2%。收入同比上升的主要原因是因為集團採取有效措施應對疫情帶來的影響。集團於2021年11月完成了對錦欣婦女兒童醫院的收購，以便打造以輔助生殖業務為核心的生育全週期發展戰略，以滿足患者對備孕丶IVF丶產前丶生產丶產後的需求，而該醫院為四川省唯一的民營三甲婦兒醫院，在醫療質量丶服務體驗和口碑方面具備優勢。我們認為集團透過收購婦兒業務，加強生殖和婦兒業務的融合，能創造更強的協同效應。長遠來說，由於生活方式的改變丶父母首次生育的平均年齡上升丶環境污染導致不孕症患病率增加，中國輔助生殖市場的增長具備更高的潛力。與ARS於歐美約30%的市場滲透率相比，ARS於中國的市場滲透率仍然相對較低。而面對生育率下降及老齡化等挑戰，中國政府採納多項支持措施鼓勵生育，例如夫婦獲允許生育最多三個子女及生育津貼等支持措施以鼓勵生育。我們認為中國政府非常重視內地人口結構變化，將持續推出各種政策鼓勵生育，並長遠利好集團在內等協助生育服務的企業。另外，集團考慮到深圳中山醫院已接近滿負荷運營，於2022年2月收購了一處新物業以備醫院未來醫院運營所用。新物業面積為現有物業的近5倍，預期將於2024年初正式開始運營。新物業將使深圳中山醫院進一步擴大服務範圍，提供涵蓋ARS服務、婦科、男科、免疫等生殖多元化服務。同時能擴大特需服務，滿足患者多樣化需求並提升患者的體驗。我們認為集團持續擴大產能，提高市場份額能滿足中國輔助生殖市場的增長，利好集團長遠發展。

市況分析：美國銀行業危機有緩和跡象，市場避險情緒降溫，亞太區股市造好。日本股市連升兩日，日經平均指數收報27518點，升41點或0.15%。......更多

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