中國中鐵(390)
解構：
中國中鐵(390)是全球最大的多功能綜合型建設集團之一，鐵路市場份額穩居國內第一，城軌、公路市場份額及大跨橋樑、長大隧道、電氣化均居領先地位。集團去年實現新簽合同額首次邁上3萬億元台階，達到30,323億元人民幣，同比增長 11.1%。其中境內業務實現新簽合同額28,486億元，增長10.5%；境外業務實現新簽合同額1,837億元，增長 21.1%。於2022年12月31日，集團未完合同額49,311億元，較2021年末增長8.5%，集團將水利水電、生態環保、清潔能源等作為「第二曲線」領域集中發力，力爭做大市場規模，去年第二曲線業務實現新簽合同額3,018億元，大幅增長81.18%，佔基礎設施建設業務新簽總額11.3%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$5.05，目標價$5.65，止蝕價$4.75
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中國神華(601088)
解構：
公司發佈2022年年報，2022年度公司實現歸母淨利潤696.3億元，同比+39.0%；扣非淨利潤703.4 億元，同比+41.1%； ROE 為18.1%，同比+4.5pct。分業務來看，公司2022年煤炭、發電、運輸和煤化工分部分別實現利潤總額703.8億元、79.4 億元、155.0億元、5.3億元，同比分別為+23.2%、+341%、-19.0%和-24.5%，占比分別為75%、8%、16%和1%。公司全年業績創歷史新高，公司在煤、電兩端均有優秀的成本管控能力，使得自產煤長期維持高毛利。2023年高利潤確定性高，為公司延續高分紅提供支撐。
策略：
買入價￥28.21，目標價￥29.70，止蝕價￥27.08
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研究部三月研究報告回顧
廣汽集團2022年的汽車總銷量達到243.38萬台，同比增加13.5%，高於全行業9.5%的增速，銷量目標完成率100%。其中，新能源累計銷量達到30.95萬輛，同比增長116.7%。分品牌看，主要受益於新能源純電品牌廣汽埃安的優秀表現（+125.7%yoy），自主品牌表現強勢，同比增長42.6%，至63.4萬台，其中新能源車型占比43%，為公司的新能源轉型戰略提供了強大支撐。......更多
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年年歲歲花相似，歲歲年年車不同 事件：2023年3月初，湖北省聯合多家車企推出了政企購車補貼。從2023年3月1日起到3月31日，只要在湖北購買特定品牌指定車型，上湖北牌照，就可以享受由車企和政府聯合提供的購車補貼。湖北省補貼主要覆蓋東風雪鐵龍、東風標緻、東風風神、東風日產等東風系品牌，優惠幅......更多
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- 美國克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)表示，聯儲局官員需要把利率上調「一點點」，然後維持一段時間，以使通脹回落至他們的目標。梅斯特稱，這並不意味決策者將在通脹降至目標水平之前持續加息。她預計，2023年在緩解物價壓力方面將取得「一些可觀的進展」，並預估一項聯儲局青睞的通脹指標到年底將達到3.75%。不過，她認為，通脹要到2025年才會回落至聯儲局的目標水平。
- 央視新聞報道，中國在日前舉行的世界貿易組織(WTO)貨物貿易理事會會議上，對「美國、日本和荷蘭之間關於晶片出口限制的協議」提出關切，要求美日荷澄清是否存在晶片出口限制協議。中國認為，該協議違背世貿組織的公開透明原則，破壞世貿組織規則的權威性和有效性，要求美國、日本和荷蘭向世貿組織通報該協議和後續措施，並呼籲世貿組織加強對這些措施的監督。
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- 國際財經
- 國際貨幣基金組織(IMF)警告，地緣衝突升溫及環球濟濟分化可能提高金融穩定風險，因為此舉減少跨境投資，影響銀行借貸能力及資產價格。報告估算，2016年以來，中美兩國的分歧擴大，跨境投資減少15%。此舉推高了部分發展中國家的債務成本，銀行資產價格受壓，以致銀行減少借貸，限制了經濟增長。
- 蘋果iPhone最大代工商鴻海公布，第一季營收1.46萬億元新台幣(約3765億港元)，創歷史同期新高，按季減25.26%，按年則增3.87%，符合公司早前展望的預期。其中，3月營收4003億元新台幣，按月減少0.43%，按年跌21.11%，仍為歷年同期第三高，符合公司預期。
- 外媒報道，中國政府反壟斷部門放緩審批若干宗涉及美國企業的收購個案，作為反擊華府限制美國科技產品輸華的手段。北京的行動影響了英特爾擬斥資52億美元收購Tower Semiconductor，以及晶片商MaxLinear以38億美元收購Silicon Motion Technology的交易。
- 主要巿場
- 清明節假期前夕，A股個別發展。上證指數最多跌5點或0.16%，低見3290點後有買盤湧現，大市倒升，以全日高位收市，收報3312點，升16點或0.49%，成交5558.11億元人民幣。深成指低開低走，最多跌97點或0.82%，低見11792點，全日收市報11859點，跌29點或0.25%，成交7687.57億元。市場交投活躍，兩市成交合計增至1.33萬億元。
- 亞太區股市個別發展。日本股市終止連升3日，日經平均指數收報27813點，跌474點或1.68%。
- 美國最新就業和服務業數據疲弱，加劇市場對經濟衰退的憂慮，美股周三個別發展，道指漲逾100點後，曾倒跌26點，低見33376點，最終反覆回穩。美市收市，道指窄幅回升80點或0.24%，報33482點；標指滑落0.25%，報4090點；納指挫1.07%，報11996點。
- 環球綜評
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- 美國最新數據反映經濟及就業市道放緩，但市場更在意即將公布的重要就業數據，以判斷聯儲局加息可能性。美元匯價反彈。美匯指數升0.4%至101.87。
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美國經濟數據欠佳，市場憧憬聯儲局放緩加息，國際金價曾見1年高位，但其後回落至持平。紐約期金收市跌0.1%，每盎斯報2035.6美元。......
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ASMPT (522.HK)
