輝立研究部快訊

4月26日 (星期三)

中海油田服務(2883)
解構：
中海油田服務(2883)主要從事提供油氣田鑽井服務、油田技術服務、船舶服務、物探採集和工程勘察服務。面對全球經濟基本面走弱的大環境，集團業績仍維持穩定增長。於截至2022年12月31日止年度，實現營業收入356.1億元人民幣，同比增長22.1%；實現淨利潤24.93億元，同比大幅增加21.71億元。展望未來，2040年前，全球能源主體仍為化石能源。在當前全球經濟增長前景減弱和石油市場不確定性加劇的情景下，油公司上游投資比較謹慎，但根據諮詢機構的預測，2023年全球上游資本支出仍將維持雙位數增長，達到約5,612億美元，增幅為12.42%，中海油田服務可望受惠。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$8.90，目標價$9.80，止蝕價$8.50

康耐特光學(2276)
解構：
康耐特光學（02276）的收入主要來自向中國、其他亞洲國家（例如印度及日本）、美國及歐洲（例如荷蘭、德國及意大利）的客戶銷售各式各樣的樹脂眼鏡鏡片，包括標準化鏡片及定製鏡片。2022年，公司的收入按年增加15.1%至1,561.3百萬元（人民幣．下同）；毛利按年增加16.9%至537.9百萬元，毛利率於2021年及2022年保持相對穩定，分別為33.9%及34.4%。年內，股東應佔淨利潤按年增加35.4%至248.6百萬元，主要由於公司的銷量由2021年的134.9百萬件增加至2022年的151.4百萬件。期內，公司三個生產基地的年度生產總量達165.8百萬件，同比增長14.9%。隨著全球經濟從COVID-19疫情中復甦，加上越來越多人患有屈光不正，預料公司於2023年可維持快速增長。
策略：
買入價$5.53，目標價$6.00，止蝕價$5.14

網易 (9999.HK) - 蛋仔派對成彩蛋憧憬新遊陸續上線
網易 (9999.HK) 為中國互聯網科技公司，主要業務是遊戲及相關增值服務，致力於提供以內容創新為核心的優質在線服務，開發並營運多款在中國廣受歡迎以及長盛不衰的手機遊戲和電腦遊戲。除遊戲外，網易的其他業務包括：其控股子公司有道 (紐交所代號：DAO) 提供科技型智能學習服務和產品，控股子公司雲音樂 (港交所代號：9899) 提供在線音樂服務與豐富的音樂社區體驗，以及旗下自營生活方式品牌網易嚴選。......更多

年年歲歲花相似，歲歲年年車不同

事件：2023年3月初，湖北省聯合多家車企推出了政企購車補貼。從2023年3月1日起到3月31日，只要在湖北購買特定品牌指定車型，上湖北牌照，就可以享受由車企和政府聯合提供的購車補貼。湖北省補貼主要覆蓋東風雪鐵龍、東風標緻、東風風神、東風日產等東風系品牌，優惠幅......更多

中國自然資源部部長王廣華在工作會議上宣布，中國全面實現不動產統一登記。這意味經過十年努力，從分散到統一，從城市房屋到農村宅基地，從不動產到自然資源，覆蓋所有國土空間，涵蓋所有不動產物權的不動產統一登記制度全面建立。
外電報道，陷入困境的美國地區銀行First Republic Bank (FRC)，正在考慮更大範圍的自救計劃，當中包括剝離500億至1000億美元的長期證券和抵押貸款。

國際財經
- 針對美國國會眾議院議長麥卡錫(Kevin McCarthy)提出的債務上限計劃，白宮周二發表聲明稱，共和黨籍麥卡錫的債務上限計劃一旦獲國會通過，總統拜登將運用否決權加以拒絕。麥卡錫上周提出一項提案，把債務上限日期延長到明年，或者調高國債上限1.5萬億美元，但要求政府同意將支出削減至2022財政年度的水平，將大部分聯邦非國防支出的增幅限制在每年1%。
- 中國乘聯會預計，4月乘用車零售銷量157萬輛，按月下降1.3%，受同期低基數影響，按年增長49.8%；總體汽車市場溫和恢復。乘聯會微信新聞稿指出，新能源受出口影響季節性波動，4月零售銷量預計50萬輛，按年增長下降8.4%，滲透率31.8%。
- 國務院辦公廳發布關於推動外貿穩規模優結構的意見，提出優化跨境結算服務，鼓勵金融機構創新完善外滙衍生品和跨境人民幣業務，進一步擴大跨境貿易人民幣結算規模，更好滿足外貿企業滙率避險和跨境人民幣結算需求。
主要巿場
- 內地股市反覆下滑，上證指數最多升13點或0.4%，高見3288點後有沽壓，大市轉跌，最多跌45點或1.4%，低見3229點，全日收市報3264點，跌10點或0.32%，成交4942.4億元人民幣。深成指低開低走，最多挫282點或2.5%，低見11034點，全日收市報11149點，跌168點或1.48%，成交6396.94億元。市場交投活躍，兩市成交合計增至1.13萬億元。
- 亞太區股市個別發展，投資者觀望本周稍後出爐的大型美國科企業績。日本股市連升兩日，日經平均指數收報28620點，升26點或0.09%。
- 美企最新出爐業績好壞參半，地區銀行危機未降溫，美股周二顯著受壓，道指低開47點後反覆向下，尾段跌勢加劇，一度下挫350點，低見33525點；美市收市，道指跌344點或1.02%，報33530點；標指挫1.58%，報4071點；納指下滑1.98%，報11799點。
環球綜評

市場憂慮美國銀行業危機再度惡化，避險情緒升溫，美元與日圓匯價呈強。美匯指數尾段升0.6%，至101.83。日圓升0.6%，至133.495兌每美元。

美國經濟數據較預期差，市場揣測聯儲局放緩加息步伐，美國債息回落，抵消美元滙價上升的負面因素，國際金價連續第二天上揚，重返2000美元以上水平。紐約期金周二收市升0.23%，每盎斯報2004.5美元。...... 更多

九毛九 (9922.HK)
研究報告: 九毛九(9922.HK)目標價23.00港元。公司為中國的中餐廳品牌管理商及營運商，截至2022年12月31日，公司在中國的109個城市丶加拿大1個城市和新加坡經營556間餐廳，同比增加86間餐廳。在公司餐廳品牌組合方面，公司目前旗下品牌包括九毛九丶太二丶慫火鍋丶那未大叔是大廚及賴美麗烤魚，至於品牌2顆雞蛋煎餅，因公司認為其未來增長潛力有限，於2022月6月已被出售。其中公司兩大品牌為九毛九及太二，分別經營76間及450間店舖。公司2022年全年收入為40.0億元(人民幣，下同)，同比下跌4.2%。其中按品牌劃分的收入，九毛九的收入為6.1億元，同比下跌20.4%，佔總收入15.1%，收入下降的主要原因是由於九毛九餐廳數目減少及2022年整體客流量因疫情反彈而有所下跌。太二的收入為31.1億元，同比下跌5.6%，佔總收入77.6%，主要原因同樣是疫情反彈所影響，不過部分跌幅被太二餐廳擴張所抵銷。其他的收入為2.9億元，同比上升129.7%，佔總收入7.3%，收入上升的主要原因是由於慫火鍋因其擴張餐廳網絡而貢獻的收入增加。店舖層面經營利潤為5.2億元，同比下跌36.2%。經調整純利為6.9千萬，同比下跌81.8%。公司2022年受疫情影響，旗下餐廳暫停堂食服務平均達38天，產生損失估計約為13.7億元。不過隨著內地防疫政策措施放寬，我們預計公司將回復正常營運，而公司在2022年疫情期間新開多間店舖，或能享受相對優惠的租金，亦正好迎上後疫情時代餐飲需求的復甦，對公司的盈利能力有正面幫助。再者，我們看好公司新品牌慫火鍋的發展前景。在2022年中國受疫情影響較嚴重的時期，慫火鍋從9間店舖開至27間店舖，而且同店銷售與翻檯率逆市上升，以翻檯率比較，內地熱門火鍋品牌海底撈在2022年的翻檯率為3.0，而慫火鍋的翻檯率為3.5，加上品牌受客戶認可的情況下只賣一種湯底，能有效減少生產成本，對品牌的毛利率有利。目前中國前五大火鍋企業市場份額加總不足5%，其中最大的海底撈只有大約2.2%的市場份額，反映內地火鍋市場並沒有龍頭企業獨佔，公司新品牌的發展空間相當大，我們預期公司將進一步開拓這品牌的門店網絡，並成為公司新的增長動力。總括而言，我們看好公司疫後復甦的情況，而且對公司新品牌慫火鍋的發展前景感到樂觀，或有望成為公司新的收入增長動力。

市況分析：亞太區股市個別發展，投資者觀望本周稍後出爐的大型美國科企業績。日本股市連升兩日，日經平均指數收報28620點，升26點或0.09%。......更多

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