家鄉互動(3798)
解構：
家鄉互動(3798)主要於中國從事開發及運營以本地化麻將撲克及休閒遊戲為主打的移動遊戲。集團通過多維布局，力爭從中國領先的地方棋牌運營商出發，成長為全球化的休閒競技遊戲平台。於截至2022年12月31日止年度，來自持續經營業務的收益及毛利分別為15.62億元及10.2億元人民幣，分別較2021年度增長37%和21.9%，主要歸因於在現有遊戲組合中不斷革新並引入新元素以完善用戶體驗，最大化的為用戶創造價值。同時有策略地選擇加深與抖音、微信視頻號等多種新媒體渠道合作，優化用戶流量，加強獲取客戶的能力，帶來DAUs及玩家黏性的顯著提升。於2022年12月31日，集團現有業務的日活躍用戶增至13,956,188人，同比增長60%；月活躍用戶增至62,437,541人，增長23.7%。此外，付費玩家也進一步增長8.2%，達到16,644,819人。集團2022年度股東應佔溢利為4.65億元，下降7.1%。若撇除以股份為基礎的支付開支及於中國營運的附屬公司之未分派利潤預扣稅等非經營一次性因素影響，股東應佔經調整純利為5.28億元，增長3.3%。以每股基本盈利0.37元人民幣計，現價往績市盈率僅約4.4倍。全年共派息每股0.22港元(包括特別股息每股0.08港元和末期息每股0.14港元)，現價股息率達12%。若不計入特別股息，股息率也達7.6%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.65，目標價$1.85，止蝕價$1.55
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中國人民保險集團(1339)
解構：
2023年第一季度，中國人民保險集團（01339）實現保險服務收入1,171.55億元（人民幣．下同），同比增長5.8%；歸屬於母公司股東淨利潤117.21億元，同比增長230.0%；加權平均淨資產收益率5.0% ，同比上升3.3個百分點。報告期內，人保財險實現原保險保費收入1,676.41億元，同比增長10.2%；淨利潤98.20億元，同比增長13.5%。人保壽險實現原保險保費收入594.14億元，同比減少0.6%；實現淨利潤29.86億元，同比增長36.5%。人保健康實現原保險保費收入226.79億元，同比增長10.7%；實現淨利潤10.22億元，同比增長57.0%。截至2023年第一季度末，人保資本實力進一步充實，總權益為3,302.43億元，較上年末增長9.0%；歸屬於母公司股東的每股淨資產為5.50元╱股，較上年末增長9.1%。人保在2023年第一季度表現出穩健的經營能力和利潤能力，作為國內保險市場的龍頭企業之一，人保具有優勢的市場地位和品牌影響力，有望在未來繼續保持增長動力。
策略：
買入價$2.96，目標價$3.25，止蝕價$2.77
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華熙生物 (688363.SH) - 透明質酸龍頭, 覆蓋全產業鏈
華熙生物是全球透明質酸產業鏈龍頭，逐步成為全球領先的生物活性物質綜合供應商。公司是集研發、生產和銷售於一體的透明質酸全產業鏈平臺企業，微生物發酵生產透明質酸技術處於全球領先，擁有生物活性材料從原料到醫療終端產品、功能性護膚品、功能性食品的四大全產業鏈業務體系。......更多
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2023上海車展觀後感 從2023年上海車展歸來，我們總結此次車展，有三大最重要的關鍵詞：“油電反轉，國產高光，智能加速”。 1）“油電反轉”主要體現在新車型方面：本次上海車展亮相的新車共93款，其中新能源新車型69款，占比達到74.2%，首次超過傳統燃油車新車型，而此前的2021年上海車展，新�...... 更多
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- 美國費城聯儲銀行總裁哈克(Patrick Harker)表示，傾向支持聯儲局6月議息會議上維持利率不變，但不排除因應最新經濟數據、而於最後一刻轉變立場。哈克重申，FOMC下周即使不加息，也不代表加息周期結束，即較長時期內不加息。暫停加息只意味着，官員們需要較多時間觀察加息效應。哈克認為，一旦通脹對加息的反應不及預期，央行可能須再加息應對，他會支持加息行動。
- 中指研究院發布數據顯示，今年首5個月，內地百強房地產企業銷售總額2.97萬億元人民幣，按年增長8.4%，增幅相比上月下降4.4個百分點。其中，5月百強房企銷售額按年增長2.8%，經季節調整後5月按月下降18.8%。
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- 國際財經
- 聯儲局最新地區經濟報告顯示，美國經濟活動過去數周變動不大，令到就業市場及通脹情況放緩，商界對短期前景看法轉差。報告撰寫人稱，半數分區認為經濟活動過去數周沒有變化，四個分區認為有輕微增長，兩個分區認為錄得輕微下降。受訪者大致相信經濟活動保持增長，但預期增速進一步放緩。
- 中國恒大(03333)旗下恒大財富在微信公布，自2021年9月以來，公司全力推動資產處置籌措兌付資金，共完成20期兌付，並於今日進行本月兌付。因公司資金回籠情況不理想，本月可用兌付資金不足，無法按原標準兌付。
- 內地傳媒報道，「京東618」開售僅10分鐘，3C數碼品類已呈現爆發式增長，其中蘋果公司品牌成交額1秒破億元(人民幣•下同)；美的、海爾、小米(01810)、格力等品牌亦瞬間破億元。
- 主要巿場
- 內地PMI遜預期，A股在5月最後一個交易日下滑，上證指數低開低走，最多跌33點或1.05%，低見3190點，全日收市報3204點，跌19點或0.61%，成交3849.99億元人民幣。深成指下跌，最多跌137點或1.26%，低見10732點，全日收市報10793點，跌75點或0.7%，成交5537.82億元。兩市成交合計增至9388億元。總結5月，滬指累計跌3.57%，深成指累跌4.8%。
- 亞太區股市下滑，市場觀望白宮與共和黨國會領袖能否取得足夠支持票，推動債限協議在國會過關。日本股市終止連升4日，日經平均指數收報30887點，跌440點或1.41%。日股5月累漲2031點或7.04%。
- 投資者觀望美國眾議院就債限法案進行投票，加上中國製造業數據疲弱，影響市場氣氛，美股周三表現受壓，道指低開10點後旋即插水，一度挫303點，低見32739點；標指曾跌0.94%，納指亦回落最多0.98%。美市收市，道指挫134點或0.41%，報32908點；標指跌0.61%，報4179點；納指下滑0.63%，報12935點。
- 環球綜評
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- 美國聯儲局有官員暗示6月可能停止加息，美元匯價升至兩個月高位後回落。美匯指數周三早段升至104.63，是3月16日以來最高位，其後回落至104.3，仍升0.26%。
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市場憧憬美國國債上限議案在眾議院可以過關，美元滙價呈強，而美債息回落，國際金價則扳升。不過，金價5月錄得下滑，是3個月以來首見。紐約6月期金升0.3%，每盎斯收報1963.9美元，5月累計挫1.71%。......
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 上實環境 (807.HK)
研究報告: 上實環境(807.HK)目標價1.54港元。上實環境（00807）是一家在中國水務及環保市場具有領先地位的綜合性企業，主營業務涉及污水處理、供水、污泥處理、固廢焚燒發電及其它環保相關領域。公司在國內已有超過十五年的經營歷史，目前在中國擁有近250個污水處理及供水項目，5個固廢焚燒發電項目，以及13個污泥處理項目，業務覆蓋中國20個省，直轄市, 自治區及特別行政區，包括山東、廣東、湖北、湖南、江蘇、上海、浙江、江西、安徽、福建、廣西、寧夏、河南、遼寧、內蒙古、山西、四川、吉林、黑龍江和澳門。儘管2022年環保產業備受疫情及經濟下行影響，公司仍實現總收入14.3%增幅，達83.04億元（人民幣．下同），股東應佔淨利上升10.5%至7.80億元。受惠於國家推出的一系列利好政策及地方政府持續對新污水及供水項目進行開工建設及招標，全年新增13個污水處理及供水項目，合計設計處理規模36.72萬噸/日；另有7個污水處理項目簽署提標、擴建、提價或延長委託運營期協議，合計設計處理規模為88萬噸/日，以及1個污泥處理項目簽署提價協議，設計處理規模200噸/日。此外，上實環境有12個項目投入商業運營，其中，1個中水回用項目建設完成進入商業運營，合計設計處理規模4萬噸/日；11個提標擴建項目完成並投入商業運營，合計設計處理規模109萬噸/日。到今年3月底止三個月，上實環境實現總收入達19.19億元，同比7.5%增幅；伴隨著中國經濟的復蘇，毛利和毛利率同比均呈現增長趨勢；毛利同比增長16.9%至6.76億元，毛利率同比增加2.8%，至35.2%。惟股東應佔淨利受行政及財務費用增加影響，下降14.7%至1.50億元。期內，建設收入為6.14億元，與2022財年第一季度基本持平，重點固廢項目上海寶山再生能源利用中心（寶山項目）計劃於2023年全面建設完成及全面投入運營。服務特許經營安排收入、運營維護收入與財務收入同比增加12.10%至12.04億元，主要源於污水處理量和平均處理價格增加，以及服務特許安排帶來更高財務收入。污水處理量同比增長1.8%至604.191百萬噸；供水水量同比增長1.1%至74.744 百萬噸。處理費方面，第一季度平均污水處理費1.82元/噸，同比增長9.2%；平均供水水價同比輕微下降 0.7%至2.47元/噸。新項目方面，公司於報告期內拓展粵港澳大灣區佈局，首次在澳門獲得3個污水處理項目，分別是氹仔污水處理廠、國際機場污水處理站以及林茂海邊大馬路臨時污水處理項目，設計處理規模分別為6.9萬頓/日、685頓/日以及2萬頓/日。上實環境另有一個位於哈爾濱的污水處理項目投入商業運營，設計處理規模為2萬頓/日。今年1月18日，國家發改委、住建部、生態環境部印發《關于推進建制鎮生活污水垃圾處理設施建設和管理的實施方案》，提出補齊生活污水收集處理設施短板，推進城市、縣城污水處理設施提標改造，同時要求京津冀地區、長三角地區、粵港澳大灣區建制鎮建成區基本實現生活污水處理能力全覆蓋。順應國策，公司的標杆項目上海青浦西岑水質淨化廠（西岑項目）在第一季完成全部桩基工程，致力打造全國出水標準最高的全地下污水處理廠。在技術創新領域，加大對碳排放實時檢測等關鍵技術的研發投入，上海寶山再生能源利用中心已成爲上海市發電效率最高的垃圾焚燒發電項目。隨著2023年國內新冠疫情防控三年後全面放開，經濟運行逐步恢復。國家持續推進「雙碳目標」、「美麗中國建設」、「數字中國建設」等重大戰略實施，綠色能源及環保行業進入「高質量發展」新階段，上實環境表示將繼續加大在長江經濟帶、長三角和粵港澳大灣區等重點區域的投入，在不斷提升市場份額下，應可看好中長線發展。
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公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
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