輝立研究部快訊

6月8日 (星期四)

石四藥集團(2005)
解構：
石四藥集團(2005)採取多元化業務策略，形成了原料藥、各類藥品製劑以及藥包材多元均衡發展的業務格局，「原料藥+製劑」一體化戰略優勢逐漸顯現。集團今年將力爭取得82個各類國家生產批件，包括液體製劑產品39個、固體製劑產品21個、原料藥22個，使重點研發項目實現新突破、取得新進展。為滿足未來需求，集團著力推進凍乾、乳劑、大規格軟袋等生產基礎建設項目，以及省市重點工程國龍製藥新型製劑及生物醫藥產業園等新建和續建項目建設進度，為全面提升市場供給能力提供保證。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$4.90，目標價$5.35，止蝕價$4.65

海天味業(603288)
解構：
公司是我國調味品龍頭企業，主要的產品包括醬油、調味醬、蠔油、料酒、醋和調味汁、雞精、雞粉、腐乳等幾大系列百餘品種300多規格，年產值過百億元，其中醬油占比最大，達到56.74%。基於規模、研發、渠道、品牌力等競爭優勢，目前公司醬油市占率大約達到18%。我國醬油行業當前處於結構升級期，且行業CR3 僅 33%，存較大提升空間。受累於經濟疲軟和原材料等因素餐飲業不景氣，23Q1公司實現營業收入69.81億元（-3.17%），實現歸母淨利潤17.16億元（-6.20%）23Q1公司實現營業收入69.81億元（-3.17%yoy），實現歸母淨利潤17.16億元（-6.20%yoy）。23年公司將推進零添加產品推廣，有望為公司帶來新增長點，下半年業績彈性有望逐步釋放。
策略：
買入價￥47.00，目標價￥56.00，止蝕價￥42.00

研究部五月研究報告回顧
東方表行集團（「東方表行」）成立於1961，為大中華區內具規模的鐘錶零售商之一。公司代理近百個世界鐘錶品牌，當中以勞力士、帝舵、伯爵、江詩丹頓、萬國錶、積家、芝柏、浪琴錶及歐米茄等享譽世界的瑞士優質名錶品牌為主。......更多

C919完成首次商業飛行，國產大飛機產業鏈迎來市場化發展新階段

2023年5月28日上午10時32分，中國東方航空使用中國商飛全球首架交付的C919大型客機執行MU9191航班，從上海虹橋機場起飛，12時31分抵達北京首都國際機場，順利完成這一機型全球首次商業載客飛行。飛機為164座兩艙佈局，公務艙8座，經濟艙1......更多

我國外貿連續4個月保持正增長。據海關統計，5月份我國進出口3.45萬億元，同比增長0.5%。其中，出口1.95萬億元，下降0.8%；進口1.5萬億元，增長2.3%；貿易順差4523.3億元，收窄9.7%。按美元計價，5月份我國進出口5011.9億美元，下降6.2%。其中，出口2835億美元，下降7.5%；進口2176.9億美元，下降4.5%；貿易順差658.1億美元，收窄16.1%。
美國財長耶倫表示，財政部仍有能力繼續支付美國所有債務，預計6月底現金餘額為4250億美元；債務協議達成將支持美聯儲努力降低通脹。耶倫指出，應加強加密貨幣監管，並將與國會合作推動通過更多立法。美國財政部計畫增加國庫券發行量，以繼續為政府融資，並逐步重建現金儲備，初步增加發行的國庫券將集中在短期基準債券和現金管理票據。

國際財經
- 經合組織公佈經濟前景展望報告，預計今年全球經濟增速將放緩至2.7%，明年增速為2.9%；今年歐元區經濟將增長0.9%，明年增長1.5%；美國聯邦基金利率將於今年第二季度達到5.25%-5.5%的峰值，並於明年下半年出現2次適度降息。
- 加拿大央行意外加息25個基點至4.75%，市場普遍預期維持不變，此前連續4個月按兵不動。
- 創業板指數從今年4月下旬開始持續下挫，但創業板相關的ETF產品合計“吸金”近290億元。
- 浙江第四批集采確認納入重組人生長激素。受此消息影響，長春高新週三股價跌停，公司稱生產經營一切正常。龍虎榜數據顯示，機構合計淨賣出2.31億元，北向資金淨買入3287.56萬元。按照國家醫保局時間表，今年下半年將有全面第八批藥品集采落地、第四批高值耗材集采以及首次中藥國家集采等改革，我國醫藥集中帶量採購覆蓋面進一步擴大。
主要巿場
- 日經225指數下跌1.82%，報31913.74點。
- 週三（6月7日），美國三大股指收盤漲跌不一，截至收盤，道指漲0.27%報33665.02點，標普500指數跌0.38%報4267.52點，納指跌1.29%報13104.9點。卡特彼勒漲3.97%，3M公司漲2.83%，領漲道指。亞馬遜跌4.25%，特斯拉漲1.47%，連續九個交易日上漲，創自2021年以來最長漲勢。中概股多數下跌，再鼎醫藥跌14.55%，比特數字跌5.37%。中概新能源汽車股集體下跌，蔚來汽車跌1.52%，小鵬汽車跌3.12%，理想汽車跌0.56%。
- 週三（6月7日），三大指數全天明顯分化，滬指在昨日大跌後縮量弱反彈，尾盤被創業板指拖累一度轉跌；創業板指則跳空加速並連續3日跌超1.3%，尾盤一度迫近去年4月低點。截至收盤，上證指數微漲0.08%收下十字星，報3197.76點，深證成指跌0.6%，創業板指跌1.61%。A股全天成交8159.3億元，環比明顯萎縮；北向資金淨買入25億元。盤面上，寧德時代跳空低開後單邊殺跌扼殺創業板指企穩可能，新能源繼續萎靡不前；午後數字資產方向在利好刺激下全線發力，而另一邊價值藍籌則再度“獻祭”一匹白馬，長春高新閃崩跌停，隆基、通威雙雙拋出擴產計畫仍未能阻擋股價新低。資金在指數退潮期仍心系TMT，科技股抱團仍具備一定賺錢效應。全天個股漲跌互半，但漲停個股顯著增加。
環球綜評

6月7日，紐約尾盤，美元指數跌0.03%報104.12，非美貨幣多數下跌，歐元兌美元漲0.05%報1.0699，英鎊兌美元漲0.12%報1.2435，澳元兌美元跌0.34%報0.6652，美元兌日元漲0.38%報140.16，美元兌瑞郎漲0.28%報0.9102，離岸人民幣兌美元跌183個基點報7.1472。

市況分析：週三（6月7日），國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.31%報1955.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.65%報23.515美元/盎司。...... 更多

比亞迪 (1211.HK)
研究報告: 比亞迪(1211.HK)目標價267.00港元。比亞迪主要從事以新能源汽車為主的汽車業務、手機部件及組裝業務，二次充電電池及光伏業務，同時利用自身的技術優勢積極拓展城市軌道交通業務領域。公司2023年第一季收入為1201.7億元(人民幣，下同)，同比上升79.8%。營運成本為987.1億元，同比上升68.6%。營業利潤為53.0億元，同比上升399.3%。淨利潤為43.7億元，同比上升379.4%。公司收入大幅上升主要由於新能源汽車銷量增長所致。新能源車業務方面，受惠「雙碳」等一系列政策丶電動車維護成本相對燃油車較低丶電價遠低於油價等因素，電動車市場持續快速發展。中國新能源車持續爆發式增長，2022全年銷量達688.7萬輛，同比增長達93.4%，連續八年位居全球第一，全年滲透率達25.6%，同比大幅提升12.1個百分點。至於公司自身依託技術創新與應用，2022年內銷量繼續上升並創下歷史新高，成為中國乘用車銷量第一的車企。發展方面，公司堅持純電動和插電式混合動力「兩條腿、齊步走」的策略，先後推出了「刀片電池」及「DM-i超級混動」等顛覆性技術，推動新能源車行業技術變革。銷量方面，公司為2022年全球新能源汽車銷量第一名; 亦連續十年居於中國新能源車銷量第一名。二次充電電池及光伏業務方面，二次充電電池因傳統消費類電子行業景氣度持續下行，產品需求顯著減緩。不過光伏方面，受惠全球包括中國等國的能源轉型計劃，儲能及光伏等需求將持續上升，加上在技術革新、產品升級與規模化發展的推動下，預計行業規模及盈利能力都會逐漸上升。手機部件及組裝業務方面，受累於宏觀經濟萎靡、通脹高企丶消費者需求疲軟等因素，全球智能手機丶PC及平板電腦需求將持續低迷，出貨量持續下行，根據市場研究機構IDC統計，2022年全球手機出貨量同比下跌了11.3%; 全球PC出貨量同比下跌 16.5%; 全球平板電腦出貨量同比下跌3.3%，我們認為上述因素不會短期內消散，將持續影響公司相關業務。不過公司目前正發展新型智能產品，例如智能家居、遊戲硬件、無人機等，我們認為隨著5G及人工智能的發展及普及，智能家居等人工智能應用需求將會大幅上升，看好相關業務前景。整體而言，我們認為公司在內地電動車行業具領導地位，將能持續享受行業發展紅利，而公司擁有「刀片電池」等先進技術使自身擁有足夠的差異性，與一般競爭者區別開，將持續利好公司的電動車銷量。

市況分析：日經225指數下跌1.82%，報31913.74點。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。