輝立研究部快訊
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Phillip Home   6月12日 (星期一)

 

新秀麗(1910)
解構:
隨著新冠疫情影響進一步減弱,導致休閒及商務旅遊強勁復甦,新秀麗(1910)銷售淨額持續改善。於截至2023年3月31日止三個月,集團於所有地區的銷售淨額復甦步伐顯著加速,特別是於亞洲。集團第一季度銷售淨額較去年同期大幅增長48.5%(按不變匯率基準計算則增加55.3%)至8.52億美元;經調整EBITDA為1.56億美元,增長113.7%;經調整EBITDA利潤率為18.4%,同比提升5.6個百分點,主要由於銷售淨額及毛利改善,以及嚴格管理開支所致。集團銷售淨額的表現於今年4月持續改善,同比增長41.4%。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$21.60,目標價$24.00,止蝕價$20.50
 

上海電力(600021)
解構:
上海電力的主營業務是電力、熱力和燃料銷售和電力服務,是中國五大發電集團國家電投集團最主要的上市公司,是上海市最大的熱能供應商。2022年,公司實現營業收入391.61億元(+27.0%yoy),歸母淨利潤扭虧為盈3.21億元。公司收入增長主要系風電、太陽能發電裝機容量和發電量較上年同期增長,以及土耳其EMBA公司負責建設的胡努特魯燃煤電站項目投運所致。公司歸母淨利潤扭虧為盈,主要系公司風電、光伏發電量增加以及電價上漲所致。公司未來將繼續兼顧高效清潔火電和清潔能源的共同發展,清潔能源裝機占比穩步提高。
策略:
買入價¥10.80,目標價¥12.20,止蝕價¥10.00

中國重汽 (3808.HK) - 拾階而上,砥礪前行
中國重汽為中國領先重型卡車製造商之一,專營研發及製造重型卡車、輕卡以及客車及相關主要總成及零部件。重型卡車乃公司的主要產品,產品廣泛服務於基礎設施、建築、集裝箱運輸、物流、礦山、鋼鐵及化工等行業的客戶群。......更多

C919完成首次商業飛行,國產大飛機產業鏈迎來市場化發展新階段

2023年5月28日上午10時32分,中國東方航空使用中國商飛全球首架交付的C919大型客機執行MU9191航班,從上海虹橋機場起飛,12時31分抵達北京首都國際機場,順利完成這一機型全球首次商業載客飛行。飛機為164座兩艙佈局,公務艙8座,經濟艙1......更多


  • 開發ChatGPT的OpenAI行政總裁阿爾特曼(Sam Altman)表示,全球正見證一場人工智能革命,有需要把負責任的人工智能技術引進世界。阿爾特曼在北京一項會議發表視像講話指出,一般日常使用的人工智能將從根本上增強人類文明。如果負責任地駕馭,人工智能系統可為經濟創造繁榮,解決氣候變化和全球健康安全等共同挑戰,提高社會福祉。
  • 中國人民銀行行長易綱稱,當前中國經濟處於疫情衝擊後的恢復階段,市場主體資產負債表正在修復;人行將繼續精準有力實施穩健的貨幣政策,加強逆周期調節。人行官網刊登的新聞稿引述他赴上海調研時的講話,指近來月份CPI、PPI按月下降,主要受供需恢復存在時間差及基數效應影響,預計第二季度GDP按年增速會比較高(主要是基數效應),CPI下半年有望逐步回升。人行有信心、有能力、有條件實現今年兩會確定的預期增長等目標。
  • 國際財經
    • 沙特阿拉伯能源部長阿卜杜勒阿齊茲(Abdulaziz bin Salman)表示,沙特希望與中國合作,而不是對抗,所以會忽視西方國家對中國所提的警告。阿卜杜勒阿齊茲在中沙兩國商業研討會上稱,將不會理由西方國家所謂的國家安全警告,因為作為一個商界人士,不會忽視投資機遇。他指出,中國對原油的需求強烈,因此該國將爭取與中國合作發展相關產品。
    • 國家金融監督管理總局局長李雲澤表示,中國經濟韌性強、潛力足、迴旋餘地大,長期向好的基本面不會改變;金融機構要堅定信心,用心用力加大對實體經濟的支持力度。此外,金融業更大力度吸引和利用外資的政策不會改變。金管總局官微新聞稿引述他6月8日至9日在上海調研時強調,金融業運行整體平穩,風險總體可控;要重點加強和改善對高水平科技自立自強、製造業、鄉村振興、投資和消費等領域的金融供給。
    • 中國汽車工業協會公布,受惠於五一期間促銷措施,疊加去年低基數的影響,5月中國汽車銷量238.2萬輛,按年增長27.9%,按月增長10.3%;首5個月累計汽車銷量1061.7萬輛,按年增11.1%。中汽協表示,5月新能源汽車銷量71.7萬輛,按年增60.2%,市場佔有率達到30.1%。首5個月新能源汽車銷量294萬輛,按年增46.8%。
  • 主要巿場
    • 上證指數反覆上升,早段最多跌7點,低見3206點,其後回穩,午後升幅擴大,並以全日高位收市,報3231點,升17點或0.55%,成交4133.42億元(人民幣•下同)。深成指最多跌25點,低見10697點,其後止跌回升,並以全日高位收市,報10793點,升71點或0.66%,成交5763.49億元。
    • 隔夜美股造好,亞太區股市今日上揚,日股高收623點。日本股市急升,日經平均指數收報32265點,升623點或1.97%。日股上周累升2.35%,連續第9周上升。
    • 美國下周公布通脹數據及聯儲局議息,投資者採觀望態度。美股周五造好,道指曾反覆揚升超過100點,收市升幅縮窄;特斯拉(Tesla)錄得連升11個交易日,納指則鎖定連漲7周。道指略高開18點後拾級而上,最多升141點,高見33975點;標指曾漲0.67%;重磅科技股領漲,納指一度彈升1.11%。美市收市,道指回升43點或0.13%,報33876點,為連升第4日;標指漲0.11%,報4298點;納指升幅縮至0.16%,報13259點。
  • 環球綜評
    • 市場靜待美國聯儲局下周議息結果,以及華府在聯儲局議息將公布的通脹數據,美元匯價從兩周低位反彈。美匯指數周五尾段升0.22%至103.53。聯儲局將於下周二起一連兩日議息,利率期貨數據顯示,交易商預料局方維持利率不變的可能性是73%。

    市場觀望美國聯儲局下周議息結果,期金交易員買賣態度審慎,金價周五變動不大。紐約期金收市跌1.4美仙或0.07%,每盎斯報1977.2美元,上周累計升0.38%。...... 更多

    德賽西威 (002920.CH)
    研究報告: 德賽西威(002920.CH)目標價129.50元人民幣。德賽西威是國內領先的智慧網聯汽車供應商,公司的產品從傳統的汽車電子(駕駛資訊顯示系統、車載娛樂系統)逐步發展到智慧座艙、智慧駕駛、車聯網(智慧駕駛網域控制站、T-BOX、360 環視、自動泊車等)智慧網聯新業務。公司的客戶涵蓋了歐美、日系和自主品牌車企,包括大眾、豐田、馬自達、沃爾沃、一汽集團、上汽集團、吉利汽車、長城汽車、廣汽集團、奇瑞汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等。公司成立於 1986 年 11 月,前身為中德合資企業中歐電子工業,2010 年股東方德賽集團收購外方全部股權,由惠州市國資委全面控股,2017 年深交所中小板掛牌上市。2016年公司開始發力新興業務,2016 年公司成立智慧駕駛事業部,發力智慧駕駛。2019年佈局了智慧網聯OTA,車聯網平臺等業務,2018年起,新興業務開始陸續貢獻收入。車載資訊娛樂系統、駕駛資訊顯示系統等智慧座艙業務是德賽西威的傳統優勢領域,為公司收入的主要來源。公司智慧座艙業務佔據公司營收的82%。隨著新興業務ADAS(自動泊車、360 環視、網域控制站等)和車聯網產品開始放量,智慧駕駛和車聯網成為公司業務增長的新引擎。2022年,公司智能座艙營收117.55億元,同比+47.97%,智能駕駛營收25.71億元,同比+83.07%智能駕駛營收25.71億元,同比+83.07%。智慧座艙方面,國內市場智慧座艙的整體滲透率預計將從2019年的35%上升至2025年的76%,市場容量從2019年的441億達到2025年的1030億元,2019-2025年的年複合增長率將達到15.2%。公司的多屏智慧座艙產品已應用于長安、奇瑞、理想、廣汽乘用車。2019 年理想 ONE 使用了公司搭載的曉龍 820A 晶片的智慧座艙 3.0。2020 年搭載公司最新 AR 導航系統、基於Hypervisor 架構的新一代智慧座艙開始在奇瑞汽車旗下品牌的車型中量產,該產品是公司與黑莓合作開發。智慧駕駛方面,德賽西威是國內最早與英偉達展開合作的 OEM 智駕網域控制站供應商之一,較早投入開發基於英偉達 Orin 晶片的網域控制站,是國內英偉達自動駕駛晶片落地最受益的Tier1。隨著汽車電動化趨勢加速,智能化有望成為各大車企為實現差異化競爭和提升附加價值的重點佈局領域。公司作為國內首個進入英偉達陣營的Tier1廠商已具備先發優勢,其基於英偉達Orin芯片的自動駕駛域控制器已進入量產爬坡階段:第二代座艙域控制器已規模化量產,第三代智能座艙域控制器、4K高清屏等座艙產品產量快速爬坡,基於高通8295打造的第四代智能座艙產品正在緊密開發,且已獲得客戶訂單,新產品單價較舊產品高,有望進一步提高盈利能力,為公司業績增長帶來增量。目前公司的 IPU04 網域控制站客戶包括了理想、小鵬、上汽R 汽車等多家新勢力造車企業,市場份額明顯受益於公司的先發優勢。車聯網方面,公司車聯網服務主要提供 OTA、網路安全、藍鯨 OS3.0 終端軟體等服務,客戶涵蓋長安福特、江淮大眾等。2019 年德賽西威完成了對德國先進天線技術公司 ATBB 公司的收購,ATBB 公司是先進智慧天線解決方案的提供商,其原管理層、技術人才、研發技術中心及較強的市場競爭力將助力德賽西威日後海外市場的滲透。德賽西威具備全球汽車電子龍頭潛質,可逢低收集,做中長線投資。


    市況分析:隔夜美股造好,亞太區股市今日上揚,日股高收623點。日本股市急升,日經平均指數收報32265點,升623點或1.97%。日股上周累升2.35%,連續第9周上升。......更多

    本地指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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