輝立研究部快訊

6月30日 (星期五)

完美醫療(1830)
解構：
完美醫療(1830)從香港土生土長的美容診所開始，通過不斷轉型和演變，目前已成為香港最大的醫療美容及醫療健康管理服務供應商之一，為顧客提供全方位的光電類器械療程服務、生髮療程、痛症治療及其他輔助服務。同時亦將業務模式複製到大灣區及華東地區，近年又將業務版圖擴展至覆蓋澳洲及新加坡的國際地區。截至2023年3月31日，集團經營總服務面積294,000平方呎，覆蓋香港、中國大陸、澳門、澳洲及新加坡。其中，香港經營面積為189,000平方呎，而中國大陸、澳門、悉尼、墨爾本及新加坡的經營總面積約105,000平方呎。於截至2023年3月31日止年度，集團的收益及純利均錄得按年增長，完全扭轉上半財年在疫情下的疲弱表現。集團收益增加2.9%至13.89億港元。股東應佔利潤為3.15億港元，按年增加3.4%；純利率為22.7%，增幅為0.1%。董事會建議派發末期及特別股息分別每股12.3港仙及4.7港仙，連同中期股息每股13港仙，全年每股股息總額預期為每股30港仙，即總派息比率為118.6%，創下連續八年至少100%或以上派息比率的往績記錄，現價股息率約8%。集團對業務表現感到樂觀，將於本財年在香港增設10間「醫療+美容」服務中心。成立該等服務中心後，香港服務中心之店舖將增加45%至32間。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.75，目標價$4.15，止蝕價$3.50

陸控(6623)
解構：
公司是服務小微企業主的第二大非傳統金融服務提供者，市場佔有率為17.6%。公司發佈財報顯示，2023年一季度，陸金所控股一季度新增貸款資產品質穩定，消費金融業務貢獻大增。陸金所控股實現營業收入100.78億元，淨利潤為7.32億元，環比實現扭虧為盈。陸金所控股累計服務借款人達1940萬人，同比增長9.0%；賦能的零售信貸餘額達4952億元，其中一季度新增貸款為570億元。下半年公司核心業務指標將逐漸恢復，利潤或將在2024年逐步改善。
策略：
買入價$24.70，目標價$26.98，止蝕價$22.97

閱文集團 (772.HK) - 反盜版任重道遠關注旗下IP變現能力
閱文集團(772.HK)是以中國網絡文學為基礎，IP培育與開發為核心的綜合性文化產業集團，旗下包括QQ閱讀丶起點中文網丶新麗傳媒等業界知名品牌，匯聚強大的創作者陣容及豐富的作品儲備，覆蓋200多種內容品類，觸達數億用戶，並將大量網文IP，例如《慶餘年》丶《全職高手》及《斗羅大陸》等，改編為動漫丶影視及遊戲等產品。......更多

中國醫美市場逐步復蘇

2022 年以來醫美板塊由於嚴監管常態化、疫情、以及業績增速放緩等因素迎來震盪調整，全年醫美上市公司營收增速均有所放緩，其中上游業績增速更高，整體表現更具韌性。上游藥械耗材醫美板塊 2022年共實現營收76.48億元，同比增長31.11%，較2021年增速68.26%有所回落；中遊醫美機......更多

外媒引述消息人士稱，美國與荷蘭將限制先進晶片生產設施運至中國。根據報道，荷蘭政府將於周五宣布，禁止光刻機巨頭艾司摩爾(ASML)及其他公司，對中國出口次高端DUV(深紫外光微影技術)光刻機的最先進型號，有關銷售須事先得到政府批准。此前，荷蘭政府已經禁止向中國出口最高端EUV(極紫外光)光刻機。消息人士指出，荷蘭政府未定出新規例生效時間，一般估計由9月開始落實。新禁令將與美國商務部的禁令看齊。
美國第一季個人消費支出(PCE)物價指數終值為上漲4.1%，市場預期和前值均為上漲4.2%。期內，核心PCE物價指數終值為上升4.9%，預期及前值均為上升5%。美國第一季消費者支出終值為增加4.2%，前值為增加3.8%；最終銷售終值為增加4.2%，預期為增加3.5%，前值為增加3.4%。期內，國內生產總值(GDP)環比年率終值為增長2%，預期為增長1.4%，前值為增長1.3%。GDP隱性平減指數終值為上升4.1%，與前值相同，市場預期為上升4.2%。

國際財經
- 「股神」畢非德投資旗艦公司巴郡哈撒韋(Berkshire Hathaway)，續增持西方石油(Occidental Petroleum)股權，持股量超過25%。根據巴郡公告，公司在周一至周三動用1.221億美元(9.52億港元)資金，買入214萬股西方石油股份，持股量增至25.1%。以西方石油周三收市價計，巴郡持有股份的市值為129億美元。
- 外媒引述消息人士報道，中國快時尚跨境電商SHEIN，已經向美國證券交易委員會(SEC)，秘密提交首次公開招股(IPO)註冊申請。SHEIN的IPO股份上市行動，預料在今年底前進行。報道稱，SHEIN市值超過600億美元，可能成為繼網約車巨頭滴滴出行於2021年在紐約上市、估值達680億美元以來，在美國上市的最有價值中國公司。一年後，北京方面以反壟斷和數據安全為由，對中國科技巨頭實施審查，滴滴宣布從紐約退市。
- 港交所(00388)與北京證券交易所(北交所)在北京簽署合作備忘錄，以建立長效合作機制，支持符合條件的企業在兩地上市，同時將加强交流，推動京港兩地資本市場的深入合作。根據備忘錄，港交所和北交所將支持對方市場上符合條件的上市公司在本市場申請上市。兩所還將在市場推廣、項目課題研究、人員培訓交流、投資者教育等方面進行合作。
主要巿場
- 內地股市偏軟，上證指數最多跌9點或0.31%，低見3179點後有買盤承接，大市曾倒升7點或0.22%，高見3196點，尾段再度回軟，全日收市報3182點，跌6點或0.22%，成交3406.37億元人民幣。深成指反覆偏軟，最多跌45點或0.42%，低見10880點，最多升38點或0.36%，高見10965點，全日收市報10915點，跌10點或0.1%，成交5242.38億元。兩市成交合計縮減至8649億元。
- 亞太區股市個別發展。日本股市連升兩日，日經平均指數收報33234點，升40點或0.12%。
- 美國首季經濟向上修訂，申領失業救濟人數急降，美股周四在銀行股領漲下普遍造好。道指近乎平開後發力抽升，中段漲幅一度擴大至295點，高見34147點；標指最多升0.49%；不過納指曾跌0.38%。美市收市，道指續升269點或0.8%，報34122點；標指漲0.45%，報4396點；納指反覆回吐不足1點，報13591點。
環球綜評

美國經濟與就業數據良好，市場揣測聯儲局7月加息可能性進一步扳升，美元匯價周四呈強，創下兩周高位。美匯指數曾高見103.44，是6月13日以來最高，升幅達0.52%；尾段報103.31，上漲0.35%。

市場對於美國聯儲局加息的預期升溫，美元匯價呈強，國際金價受壓，現貨金一度跌穿1900美元的心理關口，紐約期金連續第三天回落。紐約10月期金跌0.23%，每盎斯收報1936.8美元。...... 更多

農夫山泉 (9633.HK)
研究報告: 農夫山泉(9633.HK)目標價52.00港元。農夫山泉（09633）於2022年的業務儘管亦隨疫情變化在不同季度歷經不少波動和挑戰，但整體業績大致仍有不俗增長。截至2022年12月底止全年收益為332.39億元（人民幣．下同），較2021年增長11.9%；期內，毛利為190.95億元，按年增加8.2%；但毛利率卻按年下降2.1百分點至57.4%，這主要是受累於國際原油價格變動導致PET採購成本提高。年內利潤按年增加18.6%至84.95億元。年度股息為每股0.68元，較2021年增加0.23元。農夫山泉的包裝飲用水產品錄得全年收益182.63億元，按年增長7.1%，佔2022年總收益的54.9%，分部溢利則下降2%至64.43億元；受封控政策等影響，去年包裝飲用水即飲渠道的銷售在疫情期間受到衝擊。為促進中大規格包裝飲用水的銷售，公司推出了4.5L、6L等新容量規格產品，進一步完善包裝飲用水的容量規格矩陣公司的茶飲料產品全年收益69.06億元，較2021年增長50.8%，佔2022年總收益的20.8%，分部溢利大升50.3%至27.53億元。其中「茶π」系列於年內推出了「柑普檸檬茶」和「青提烏龍茶」兩款全新口味，並在去年下半年，與音樂平台「QQ音樂」合作發起音樂活動，舉辦「校園路演」等，與年輕消費者建立深層互動。此外，公司持續投放「東方樹葉」品牌廣告，也推出了兩款季節限定產品。另外，公司也於年內推出全新碳酸茶系列產品「汽茶」。在疫情影響下，國內消費者戶外活動有所減少，但對維生素飲料產品的重視加強，公司的功能飲料產品全年收益為38.38億元，按年增長3.9%，佔2022年總收益的11.5%，分部溢利則下跌3.8%至15.34億元。期內，「尖叫」飲料與奧特曼推出聯名瓶，並開展品牌主題活動。「維他命水」則延續潮流功能飲料路線，與摩登天空和草莓音樂節聯合，發起抖音選拔賽，並舉辦首屆「VBD街舞大賽」(V-Break Dance Battle)，在七個省市舉辦專業霹靂舞比賽。果汁飲料產品錄得全年收益28.79億元，較2021年增長10.1%，佔2022年總收益的8.7%，分部溢利增長15.3%至5.8億元。期內，公司對已經擁有19年歷史的「農夫果園」進行了全面的煥新升級，並先後推出五款全新升級30%混合果汁飲料，並與17.5度鮮果的組合陳列及品牌聯合活動，以「非濃縮還原」、「不加水、不加糖、不加任何添加劑」作為產品特點。其他產品主要包括蘇打水飲料、含氣風味飲料、咖啡飲料等其他飲料產品及鮮果等農產品。期內因疫情環境下，其他產品錄得全年收益13.53億元，較2021年下降22.7%，佔2022年總收益的4.1%，分部溢利上升24.2%至2.8億元。儘管受到國內經濟受到疫情散發多發、極端高溫天氣等多重超預期因素的反復衝擊，農夫山泉去年業績表現維持強韌，財務狀況也有改善，截至去年12月底止現金及銀行結餘總額為152.11億元，增加2.9%；計息借貸總額24.25億元，較2021年底下降3%，這都有利維持增加派息。去年俄烏衝突持續為全球能源市場帶來不確定性，導致原油價格上漲，作為原油的下游產品PET等原料價格亦出現明顯上漲。然而，今年國際油價已較去年有所回落，以PET等材料作為產品包裝主要原料的飲用水和飲料企業的成本壓力應有所改善。隨著國內疫情防控政策優化落實，消費市場及消費場景有序恢復，預料將有助公司繼續拓展銷售渠道，擴大市場份額。從估值角度來看，市盈率仍高逾50倍，但公司作為行業龍頭，業務穩定且現金充裕，中長線應可穩中向好。

市況分析：亞太區股市個別發展。日本股市連升兩日，日經平均指數收報33234點，升40點或0.12%。......更多

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