輝立研究部快訊

7月5日 (星期三)

中集車輛(1839)
解構：
中集車輛(1839)主要從事全球半掛車、專用車上裝以及廂體的生產與銷售，是全球領先的半掛車與專用車高端製造企業。今年第一季度，中集車輛實現營業收入65.83億元人民幣，同比增長28.3%；股東應佔淨利潤為4.79億元，大幅增長285%，主要由於在北美經濟政策刺激與多式聯運業務迅猛增長背景下，集團北美業務盈利保持良好增長態勢，同時在國內市場以及其他海外市場的盈利能力保持穩定。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.10，目標價$8.20，止蝕價$6.60

天順風能(002531.CH)
解構：
公司為國內風電設備龍頭，同時佈局風電場業務。公司陸上塔筒市占率國內第一，現有風塔產能約90萬噸，新產能建設完成後，2023年公司風電塔筒產能有望達120萬噸。公司收購江蘇長風加速海風產品佈局，已有海上風電產能60萬噸，2023/2024年底海工產能有望達到100/200萬噸，在手訂單充足。2023年一季度公司實現營收13.63億元（+87.17%yoy），歸母淨利潤1.97億元（+506.88% yoy），銷售毛利率26.23%（同比+2.97pct.，環比+10.32pct.），銷售淨利率14.63%（同比+10.30pct.，環比+6.62pct.）。2023年風電行業需求顯著復蘇，同時原材料價格同比下降，公司有望迎來量利齊升。
策略：
買入價￥15.10，目標價￥17.86，止蝕價￥12.00

研究部六月研究報告回顧
中國重汽2022全年重卡銷量15.7756萬輛，同比減少44%，降幅明顯小於行業的52%，表現好於行業平均，且在國內重卡市場的份額23.5%，相比去年同期提升3.0個百分點，超越一汽解放，位居第一。我們認為，中國重汽市場份額逆勢提升的原因主要在於：1）國內市場中，公司在重點細分市場和大客戶開發等方面取得了一定的突破，自卸車、攪拌車繼續保持競爭優勢，大馬力牽引車、載貨車以及專用車市場佔有率提升顯著。......更多

中國醫美市場逐步復蘇

2022 年以來醫美板塊由於嚴監管常態化、疫情、以及業績增速放緩等因素迎來震盪調整，全年醫美上市公司營收增速均有所放緩，其中上游業績增速更高，整體表現更具韌性。上游藥械耗材醫美板塊 2022年共實現營收76.48億元，同比增長31.11%，較2021年增速68.26%有所回落；中遊醫美機......更多

國家領導人在上海合作組織成員國元首理事會第二十三次會議上發表講話稱，本次會議將接收伊朗為成員國，簽署白俄羅斯加入本組織義務的備忘錄。
騰訊將發佈大模型訓練自研向量資料庫，已申請自研向量資料庫商標。

國際財經
- 經濟合作與發展組織數據顯示，七國集團5月份同比通脹率從4月份的5.4%降至4.6%，達到2021年9月以來最低水準，但是英國是七國集團中唯一通脹仍在上升的國家。
- 澳洲聯儲暫停加息，將基準利率維持在4.1%水準，保持在2012年以來高位，符合市場預期。澳洲聯儲表示，仍然預計經濟將增長，通脹將回歸2%-3%的目標範圍；堅決將通脹率恢復到目標水準。
- A股醫藥股異動拉升。國家醫保局發佈《談判藥品續約規則（2023年版徵求意見稿）》和《非獨家藥品競價規則（徵求意見稿）》，向社會公開徵求意見。業內人士表示，從規則調整來看，藥品在多個階段降幅都將會更小，本次續約規則調整從多個方面降幅更加合理溫和，利好創新藥行業長期健康發展。
- 民營煉化巨頭恒力石化在資本市場又有大動作。根據預案，恒力石化擬分拆子公司康輝新材，通過與大連熱電進行重組的方式實現重組上市。這是A股市場首個由民營上市公司主導的“分拆+借殼”案例。
主要巿場
- 日經225指數跌0.98%，報33422.52點。
- 週二（7月4日），美股因美國獨立紀念日休市。
- 週二（7月4日），滬指橫盤整理，量能有所萎縮。截止收盤，上證指數收漲0.04%報3245.35點，深證成指漲0.35%報11130.3點，創業板指漲0.2%報2232.75點，科創50指數漲0.69%報1015.4點。市場成交額9309.6億元，北向資金實際淨賣出19.5億元。板塊上，半導體板塊表現出色，新能源車產業鏈爆發，汽車零部件、無人駕駛板塊掀漲停潮，汽車晶片、機器人概念大漲；銀行、地產、電力板塊表現低迷。
環球綜評

週二（7月4日），紐約尾盤，美元指數漲0.13%報103.10，非美貨幣多數上漲，歐元兌美元跌0.29%報1.0879，英鎊兌美元漲0.24%報1.2721，澳元兌美元漲0.29%報0.6692，美元兌日元跌0.16%報144.46，美元兌瑞郎漲0.1%報0.8971，離岸人民幣兌美元漲247個基點報7.2298。

市況分析：週二（7月4日），COMEX黃金期貨收漲0.21%報1933.6美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.27%報23.175美元/盎司。...... 更多

鐵科軌道 (688569)
研究報告: 鐵科軌道(688569)目標價49.70元人民幣。公司是國內唯一的高鐵特殊調整扣件系統集成商，公司主營業務是以高鐵扣件為核心，同時包括預應力鋼絲及錨固板、鐵路橋梁支座、工程材料以及軌道部件加工服務等高鐵工務工程產品。公司掌握了高鐵扣件系統、高鐵特殊調整扣件系統、重載鐵路扣件系統等多項核心技術。高鐵扣件產品廣泛應用于蘭新高鐵、溫福高鐵、京沈高鐵等高速鐵路網。截至2022年底，全國鐵路營業里程達到15.5萬公里，其中高鐵4.2萬公里。新建鐵路市場仍處在持續發展期。除滿足國內新建高鐵增量市場外，公司同時考慮國內維修更換的存量市場，並積極拓展國內城市軌道交通和海外鐵路等市場。繼5月首屆中國-中亞五國元首峰會在西安舉辦後，下半年將迎來今年另一重要主場活動——第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇。公司積極參與一帶一路倡議，參與了雅萬高鐵、中老鐵路、中泰鐵路、孟加拉帕德瑪大橋鐵路連接線項目等多個境外項目。鐵科軌道2023一季報顯示，公司主營收入5.73億元，同比上升114.88%；歸母淨利潤1.39億元，同比上升197.68%；扣非淨利潤1.38億元，同比上升197.59%；負債率22.28%，投資收益156.55萬元，毛利率43.2%。利潤上升的原因是2022年底，受物流不暢等因素制約，公司專案產品供應受到一定的影響，2023 年一季度多條高鐵建設項目集中供貨，使得公司一季度營業收入及淨利潤較上年同期增長較大。公司高鐵扣件產品主要依據履約工程建設專案的鋪軌施工進度進行供貨。北方地區冬季建設工程施工受季節性影響明顯，南方地區建設工程施工受季節性影響不明顯。高鐵扣件屬利基市場，目前鐵科院為專利輸出方，競爭格局穩定：高鐵扣件屬於精密器材，目前國內的系統技術由鐵科院鐵建所主導研發，並將其授權給包括公司在內的國內六家企業（其中對公司為無償）。因此該市場可理解為類准入制，參與者數量有限，且競爭格局多年保持穩定。2019 年公司與鐵科院進行業務邊界劃分，吸納了原鐵建所核心研發人員，開啟自主研發和創新之路，自有產品性能行業領先，或已在未來技術反覆運算之路上占得先機。

市況分析：日經225指數跌0.98%，報33422.52點。......更多

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