輝立研究部快訊

7月6日 (星期四)

山煤國際(600546)
解構：
公司由山西省國資委控股，目前主要從事煤炭生產、貿易及銷售業務，業績驅動主要來源於煤炭生產板塊。未來公司擬佈局異質結電池生產製造，目的是在做好煤炭主業的基礎上，優化產業結構，創建煤炭生產與新能源開發雙輪驅動的發展模式。2023Q1公司實現營業收入106.5億元，同比-1.09%，歸母淨利潤16.86億元，同比+2.0%，環比+6.2%，淨利率為15.8%，高盈利能力彰顯。根據公司2022年年報及年中分紅方案，每股派息2.25元（2022年報派息1.8元/股+2022年中派息0.45元/股），合計分紅比例63.89%，根據公司“2024-2026年股東回報計劃”承諾未來分紅比例不低於60%，長期投資價值凸顯。
策略：
買入價￥15.00，目標價￥17.40，止蝕價￥13.20

研究部六月研究報告回顧
中國重汽2022全年重卡銷量15.7756萬輛，同比減少44%，降幅明顯小於行業的52%，表現好於行業平均，且在國內重卡市場的份額23.5%，相比去年同期提升3.0個百分點，超越一汽解放，位居第一。我們認為，中國重汽市場份額逆勢提升的原因主要在於：1）國內市場中，公司在重點細分市場和大客戶開發等方面取得了一定的突破，自卸車、攪拌車繼續保持競爭優勢，大馬力牽引車、載貨車以及專用車市場佔有率提升顯著。......更多

中國醫美市場逐步復蘇

2022 年以來醫美板塊由於嚴監管常態化、疫情、以及業績增速放緩等因素迎來震盪調整，全年醫美上市公司營收增速均有所放緩，其中上游業績增速更高，整體表現更具韌性。上游藥械耗材醫美板塊 2022年共實現營收76.48億元，同比增長31.11%，較2021年增速68.26%有所回落；中遊醫美機......更多

6月财新中国服务业PMI降至53.9，环比回落3.2个百分点，创2月以来新低；财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5，亦为2月以来最低，显示企业生产经营仍延续扩张态势但动能放缓。
据中国证券报，有传闻称，近期已有部分国有大行开始向符合要求的地方政府融资平台新增25年超长期贷款，且暂免支付利息。多位大行知情人士对此表示，目前未接到相关通知，没听说有相关业务变动。

國際財經
- 美联储会议纪要显示，几乎所有官员'044;计2023年将有更多的利率上调；官员们维持对2023年“温和”衰退的'044;测；一些人支持加息，但最终决定暂停；支持加息的人士指出劳动力市场非常紧张，经济势头超出'044;期，没有证据表明通胀会逐渐回归2%的目标。一些与会者表示他们支持或可能支持将目标利率上调25个基点；所有与会者一致认为保持紧缩立场是适当的。6月会议后发布的'044;测显示，18位美联储官员中仅有2位认为不再需要加息。
- 美联储威廉姆斯：对当前的通胀水平并不满意；抗击通胀仍是美联储的主要任务；通胀进展明显，但价格压力仍然过高；推动通胀的疫情因素已经减轻；美国经济对加息做出的反应“相当不错”。
- 据乘联会统计，6月全国乘用车市场零售189.6万辆，同比下降2%，环比增长9%。其中，新能源车市场零售63.8万辆，同比增长19%，环比增长10%。上半年乘用车市场零售952.8万辆，同比增长3%。其中，新能源车市场零售305.9万辆，增长36%。
- 2023年上半年中国民航客运执行航班量231.7万架次，恢复至2019年89.7%；全民航旅客运输量约为2.83亿人次，恢复至2019年同期88.1%。
主要巿場
- 日经225指数跌0.25%，报33338.70点。
- 周三（7月5日），美国三大股指小幅收跌，道指跌0.38%报34288.64点，标普500指数跌0.2%报4446.82点，纳指跌0.18%报13791.65点。英特尔跌3.3%，3M公司跌2.51%，'046;跌道指。脸书涨2.92%，特斯拉涨0.95%。中概股多数下跌，硕迪生物跌12.02%，中阳金融跌8.68%。中概新能源汽车股涨跌不一，蔚来汽车涨1.89%，小鹏汽车涨5.87%，理想汽车跌1.52%。
- 周三（7月5日），美国三大股指小幅收跌，道指跌0.38%报34288.64点，标普500指数跌0.2%报4446.82点，纳指跌0.18%报13791.65点。英特尔跌3.3%，3M公司跌2.51%，'046;跌道指。脸书涨2.92%，特斯拉涨0.95%。中概股多数下跌，硕迪生物跌12.02%，中阳金融跌8.68%。中概新能源汽车股涨跌不一，蔚来汽车涨1.89%，小鹏汽车涨5.87%，理想汽车跌1.52%。
環球綜評

周三（7月5日），纽约尾盘，美元指数涨0.25%报103.36，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.23%报1.0854，英镑兑美元跌0.13%报1.2704，澳元兑美元跌0.53%报0.6657，美元兑日元涨0.14%报144.66，美元兑瑞郎涨0.19%报0.8988，离岸人民币兑美元跌322个基点报7.2620。

市況分析：週三（7月5日），國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.35%報1922.7美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.01%報23.345美元/盎司。...... 更多

鐵科軌道 (688569)
研究報告: 鐵科軌道(688569)目標價49.70元人民幣。公司是國內唯一的高鐵特殊調整扣件系統集成商，公司主營業務是以高鐵扣件為核心，同時包括預應力鋼絲及錨固板、鐵路橋梁支座、工程材料以及軌道部件加工服務等高鐵工務工程產品。公司掌握了高鐵扣件系統、高鐵特殊調整扣件系統、重載鐵路扣件系統等多項核心技術。高鐵扣件產品廣泛應用于蘭新高鐵、溫福高鐵、京沈高鐵等高速鐵路網。截至2022年底，全國鐵路營業里程達到15.5萬公里，其中高鐵4.2萬公里。新建鐵路市場仍處在持續發展期。除滿足國內新建高鐵增量市場外，公司同時考慮國內維修更換的存量市場，並積極拓展國內城市軌道交通和海外鐵路等市場。繼5月首屆中國-中亞五國元首峰會在西安舉辦後，下半年將迎來今年另一重要主場活動——第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇。公司積極參與一帶一路倡議，參與了雅萬高鐵、中老鐵路、中泰鐵路、孟加拉帕德瑪大橋鐵路連接線項目等多個境外項目。鐵科軌道2023一季報顯示，公司主營收入5.73億元，同比上升114.88%；歸母淨利潤1.39億元，同比上升197.68%；扣非淨利潤1.38億元，同比上升197.59%；負債率22.28%，投資收益156.55萬元，毛利率43.2%。利潤上升的原因是2022年底，受物流不暢等因素制約，公司專案產品供應受到一定的影響，2023 年一季度多條高鐵建設項目集中供貨，使得公司一季度營業收入及淨利潤較上年同期增長較大。公司高鐵扣件產品主要依據履約工程建設專案的鋪軌施工進度進行供貨。北方地區冬季建設工程施工受季節性影響明顯，南方地區建設工程施工受季節性影響不明顯。高鐵扣件屬利基市場，目前鐵科院為專利輸出方，競爭格局穩定：高鐵扣件屬於精密器材，目前國內的系統技術由鐵科院鐵建所主導研發，並將其授權給包括公司在內的國內六家企業（其中對公司為無償）。因此該市場可理解為類准入制，參與者數量有限，且競爭格局多年保持穩定。2019 年公司與鐵科院進行業務邊界劃分，吸納了原鐵建所核心研發人員，開啟自主研發和創新之路，自有產品性能行業領先，或已在未來技術反覆運算之路上占得先機。

市況分析：日經225指數跌0.25%，報33338.70點。......更多

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