輝立研究部快訊

7月13日 (星期四)

中海油田服務(2883)
解構：
中海油田服務(2883)主要從事提供鑽井服務、油田技術服務(包括油氣井測試及井下服務，銷售油田化學物資及修井，以及地震數據處理等服務)、船舶服務(包括運輸物資、貨物及人員往近海設施、移動及放置鑽井架構)、物探採集和工程勘察服務(近海地震資料採集以及海上測量等服務).今年第一季度，集團業績錄得良好增長，期內實現營業收入84.56億元人民幣，同比增長24.4%；淨利潤為4.564億元,增長49.1%。鑽井服務方面，第一季度鑽井平台作業4,465 天，同比增加543天，增幅13.8%；鑽井平台日曆天使用率同比增加4.1個百分點至80%。油田技術服務方面，集團持續加速新技術產品現場推廣應用和高端技術產品市場開拓，主要業務線作業量保持增長，總體收入有所上升。船舶服務方面，作業增加927天至13,695天，增幅7.3%。物探採集與工程勘察服務方面，集團緊跟市場需求優化資源配置，部分三維產能從事高利潤率二維採集項目，拉動二維作業量上升，進而拉動整體創效能力提升。IHS Markit諮詢公司發布的《全球上游支出報告》預計2023年全球上游資本支出約5,612億美元，增幅為12.42%。國內方面，在保障國家能源安全及增儲上產「七年行動計劃」的繼續推動下，油田服務市場將持續穩步增長。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$8.60，目標價$9.50，止蝕價$8.10

銀河娛樂(27)
解構：
銀河娛樂集團是全球首屈一指的度假城、酒店及博彩企業，主要在澳門發展及經營一系列綜合度假城、零售、餐飲、酒店及博彩設施。銀娛於澳門經營三個旗艦項目: 包括位於路氹、全球其中一個規模最大的綜合度假城「澳門銀河™」; 毗鄰「澳門銀河™」的娛樂及美食街地標「澳門百老匯™」; 以及五星級豪華酒店澳門星際酒店。集團2023年第一季總收入為70.5億元(港元，下同)，同比上升72%，而集團博彩方面收入為60.7億元，同比上升79%，其中中場博彩收入為49.3億元，同比上升86%。淨贏率正常化後經調整 EBITDA為18.5億元，同比上升223%，達2019年第一季(疫情前)的淨贏率正常化後經調整 EBITDA的47.4%。據澳門旅遊局公佈初步統計數據顯示，內地旅客數目恢復至疫情前近六成，而且上周的日均入境旅客數目達8萬，酒店入住率89%。暑假旅行旺季來臨，有望帶動中場博彩收入進一步復甦。
策略：
買入價$52.75，目標價$56.30，止蝕價$49.60

研究部六月研究報告回顧
中國重汽2022全年重卡銷量15.7756萬輛，同比減少44%，降幅明顯小於行業的52%，表現好於行業平均，且在國內重卡市場的份額23.5%，相比去年同期提升3.0個百分點，超越一汽解放，位居第一。我們認為，中國重汽市場份額逆勢提升的原因主要在於：1）國內市場中，公司在重點細分市場和大客戶開發等方面取得了一定的突破，自卸車、攪拌車繼續保持競爭優勢，大馬力牽引車、載貨車以及專用車市場佔有率提升顯著。......更多

蘋果Vision Pro推出將加速AR/VR跨產業升級自研芯片與操作系統深度集成具難以複製的優勢

蘋果Apple在2023年６月WWDC上發布了首代MR（Mixed Reality）頭戴設備Vision Pro，其初步定價高達3,499美元，並估將於2024年初在美國正式發售。儘管社交媒體上對蘋果這個融合數碼與現實世界的Vision Pro反應參差�......更多

美國6月消費物價指數(CPI)按月升0.2%，預期為漲0.3%；按年升3%，預期為漲3.1%，前值為升4%。期內，核心CPI按月升0.2%，預期為漲0.3%；按年升4.8%，預期為漲5%。
中國總理李強主持召開平台企業座談會表示，平台經濟大有可為，希望廣大平台企業堅定信心向前看，「練好內功加油幹」，持續推動創新突破，更好賦能實體經濟發展。央視新聞聯播報道稱，美團(03690)、小紅書、阿里巴巴(09988)旗下公司阿里雲、字節跳動旗下抖音、智聯招聘、貨拉拉、海智在線等平台企業負責人發言，拼多多、京東(09618)、BOSS直聘等企業提交書面發言。

國際財經
- 聯合國報告稱，全球公共債務總額去年升至92萬億美元(717.6萬億港元)，創紀錄新高。聯合國秘書長古特雷斯向記者表示，眾多發展中國家的民眾因債務沉重而備受壓力。根據報告，發展中國家債務佔全球總債務的30%，當中70%屬於中國、印度及巴西的負債。59個發展中國家的債務佔本地生產總值(GDP)比率超過60%。報告促請各國合力，制訂出可讓發展中國家擁有持續經濟發展的債務水平。
- 中國民航局局長宋志勇表示，上半年共完成旅客運輸量2.84億人次，為2019年同期的88.2%，行業運輸生產基本恢復至疫情前水平。他更稱，將進一步推動國際航班恢復。宋志勇並要求，要進一步擴大航空運輸市場，以擴大國內市場需求為戰略基點，鼓勵企業深耕細分市場，形成差異化競爭優勢。
- 新華社報道，國家副主席韓正昨日在北京會見出席第十四輪中美工商領袖和前高官對話的美方代表。韓正表示，當今世界競爭無處不在，但應是促進共贏的良性競爭，而不是你輸我贏的零和博弈。中國將堅定不移推進改革開放，歡迎包括美國在內的各國企業深耕中國市場，為維護全球產業鏈供應鏈穩定暢通、推動世界經濟發展作出貢獻。
主要巿場
- 內地股市下滑，上證指數收跌25點，失守3200點，終止連升兩日。市場交投暢旺，兩市成交合計增逾一成至9119億元(人民幣‧下同)。上證指數最多升2點或0.09%，高見3224點後出現沽壓，大市走低，最多跌27點或0.87%，低見3193點，全日收市報3196點，跌25點或0.78%，成交3654.33億元。深成指下跌，最多跌122點或1.11%，低見10905點，全日收市報10919點，跌109點或0.99%，成交5464.2億元。
- 亞太區股市個別發展，市場觀望美國稍後公布的6月份通脹數據。日本股市下跌，日經平均指數收報31943點，跌259點或0.81%。
- 美國6月份通脹急降至3%，為2021年以來低位，儘管未必能阻止聯儲局本月底恢復加息，但投資者憧憬貨幣緊縮周期快將結束，美股周三早段大幅炒高，道指曾飆超過300點，收市升幅縮窄至不足100點，納指則強勢抽高逾1%。美市收市，三大指數皆升幅收窄，道指僅漲86點或0.25%，報34347點；標指升0.74%，報4472點；納指揚升1.15%，報13918點。
環球綜評

美國通脹數據溫和，市場預期聯儲局今年加息次數由2次減少為1次，美元匯價急挫，創下15個月低位。美匯指數一度低見100.51，是去年4月以來最低位，跌幅為1.2%。美元兌瑞士法郎低見2015年以來最低水平，報0.866瑞郎，跌幅為1.53%。

美國通脹數據溫和，市場對於聯儲局7月後停加息的揣測升溫，國際金價連續第二天上揚。紐約期金收市升1.27%，每盎斯報1961.7美元。...... 更多

比亞迪 (1211.HK)
研究報告: 比亞迪(1211.HK)目標價300港元。最新的銷售數據顯示，比亞迪六月份新能源汽車銷量再創歷史新高：6月新能源汽車銷售25.3萬輛，同比+88.8%，環比+5.3%，高於國內新能源車的整體漲幅。其中純電動銷量12.8萬輛，同比+84.3%，插混12.3萬輛，同比+92.3%。此外，出口銷量10536輛，環比增長 3.26%。新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約為11.8GWh。分品牌來看，漢/唐/宋/秦/元/海洋銷量分別為23206/12657/42388/44239/33935/84110輛，表現強勁。騰勢D9銷量為11058輛，環比增長0.48%，連續第四個月實現銷量破萬。近兩年是比亞迪的產品大年，有多款新車上市：秦、唐、漢、元、宋等老款車型均有年度改款出臺，還有海鷗、驅逐艦07、宋L等全新車型陸續上市，高端化車型方面包括騰勢N7、N8、仰望U8、U9、方程豹，在拉動公司銷量穩步增長的同時，也將提高公司產品銷售結構。在出口方面，六月比亞迪元PLUS正式進入了阿聯酋和南非、海豚也在澳大利亞和巴西上市。為了獲得更大的市場空間，今年以來比亞迪加大了海外市場開拓力度。除了整車出口以外，目前公司在海外擁有六家工廠，分別在日本、美國、巴西、匈牙利、泰國（籌建中）、法國（計劃中）等地。公司正在將此前通過出口電動大巴獲得的良好產品口碑，用於開拓海外的新能源乘用車市場。短期的規劃是：元PLUS、海豚和海豹等車型陸續在日本、新加坡、泰國等亞洲和大洋洲市場發售，元PLUS、漢和唐於在德國、瑞典、挪威等歐洲市場和巴西、墨西哥等拉丁美洲國家上市，中長期出口車型還將擴充。我們預計隨著網絡擴張及與當地經銷商合作順利，海外銷量將保持高速的增長，有望從2021年的不足一萬輛，增加至2024年超50萬輛。在汽車銷量大增的帶動下，受益於規模效應加強，攤薄生產成本以及研發費用，公司的毛利率與淨利率顯著提升，現金流表現強勁。2023Q1公司營業收入1201.74億元，同比+79.83%；歸母淨利潤41.30億元，同比+410.89%；毛利率為17.9%，同比+5.5pct。經營活動淨現金流淨額145億元，同增21%；賬面現金為563億元，較年初增長11.6%。我們認為，海外新能源乘用車市場的加速開拓、新能源商用車市場、外供電池以及儲能業務的發展潛力，為公司的未來業績增長提供了有力的基礎。部分投資者對未來新能源車的盈利性擔憂，並沒有改變公司在未來汽車行業變革中可能發揮領導作用的預期。

市況分析：亞太區股市個別發展，市場觀望美國稍後公布的6月份通脹數據。日本股市下跌，日經平均指數收報31943點，跌259點或0.81%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。