京東健康(6618)
解構：
京東健康(6618)不斷完善全渠道醫藥健康供應鏈體系和數字營銷能力,在為用戶提供更多優質產品和服務的同時,也為合作夥伴創造更大價值.供應鏈業務方面,集團協助藥企加速新特藥首發、提供C2M反向定制和「實物+服務」健康管理解決方案.同時,還進一步拓展合作領域,為品牌方和合作夥伴提供創新營銷、全渠道代理銷售等增值服務,攜手為用戶提供更優質的產品和服務,一起擴大市場增量.今年第一季度,集團業務保持強勁增長,實現收入139.5億元人民幣,同比增長54.2%;經營盈利為7.95億元,大幅增長1190%.集團持續打造新型醫療健康服務平台,滿足用戶在不同場景下的醫療健康需求.截至2023年3月31日,集團的年度活躍用戶數超過1.597億,今年第一季度期內日均問診量超過40萬.
策略：
買入價$54，目標價$60，止蝕價$51
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中國電信(728)
解構：
中國電信是一間全球領先的大型全業務綜合智能信息服務運營商，主營業務為提供固定及移動通信服務等基礎電信業務，以及互聯網接入服務、信息服務等增值電信業務以及其他相關業務。於2023年5月，公司擁有約4.01億移動用戶及約1.85億有線寬帶用戶。公司2022年全年收入為4814.5億元(人民幣，下同)，同比上升9.5%。經營費用為4480.2億元，同比上升9.6%。公司股東應佔利潤為275.9億元，同比上升6.3%。公司雲業務的市場份額持續提升，目前已成為全球最大的運營商雲和國內最大的混合雲，為中國公有雲IaaS及公有雲IaaS + PaaS市場三強，並保持專屬雲市場份額第一。公司聚焦5G行業應用場景，累計發展近15,000個5G2B商用項目，其中2022年新增項目超過8,000個，網絡安全、大數據、AI、數字化平台等新興業務逐漸成為產數發展的新動力，利好公司的第二增長曲線快速發展。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.94，目標價$4.21，止蝕價$3.70
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研究部六月研究報告回顧
中國重汽2022全年重卡銷量15.7756萬輛，同比減少44%，降幅明顯小於行業的52%，表現好於行業平均，且在國內重卡市場的份額23.5%，相比去年同期提升3.0個百分點，超越一汽解放，位居第一。我們認為，中國重汽市場份額逆勢提升的原因主要在於：1）國內市場中，公司在重點細分市場和大客戶開發等方面取得了一定的突破，自卸車、攪拌車繼續保持競爭優勢，大馬力牽引車、載貨車以及專用車市場佔有率提升顯著。......更多
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蘋果Vision Pro推出將加速AR/VR跨產業升級 自研芯片與操作系統深度集成具難以複製的優勢 蘋果Apple在2023年６月WWDC上發布了首代MR（Mixed Reality）頭戴設備Vision Pro，其初步定價高達3,499美元，並估將於2024年初在美國正式發售。儘管社交媒體上對蘋果這個融合數碼與現實世界的Vision Pro反應參差�...... 更多
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- 中國第二季經濟增長加快，增速創兩年來最高，惟遜於預期。分析人士表示，內地經濟仍偏弱，需要更多刺激措施，關注7月底中央政治局會議，以尋找更多政策線索，料中央傾向對特定領域提供定向精準支持。國家統計局公布，今年第二季國內生產總值(GDP)按年增長6.3%，低於市場預期的7.1%，按季升0.8%；今年上半年GDP按年升5.5%。今年上半年，工業增加值按年增長3.8%；社會消費品零售總額增8.2%；全國固定資產投資增3.8%。
- 世界銀行行長班加(Ajay Banga)表示，全球經濟正陷於困境，但不會注定一直這樣。班加在印度城市甘地納加(Gandhinagar)舉行的G20會議間隙稱，事實是世界經濟正陷於困境。其表現已經超出了所有人的預期，但並不意味着不會面臨更多的挑戰。
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- 國際財經
- 「股神」畢非德(Warren Buffett)旗艦投資公司巴郡哈撒韋(Berkshire Hathaway)，近期減持動視暴雪(Activision Blizzard)持股。巴郡周一披露，持有約1465萬股動視暴雪，相當於佔1.9%股權。巴郡未有披露減持細節，上一次公布動視暴雪股權持股比重的訊息是在3月底，當時持有6.3%，再之前是在去年12月底，當時持有6.7%股權。
- 主要巿場
- 內地次季經濟增長遜預期，A股下跌。上證指數低開低走，最多跌41點或1.29%，低見3195點，全日收市報3209點，跌28點或0.87%，成交3220.74億元人民幣。深成指下滑，最多跌116點或1.05%，低見10963點，全日收市報11010點，跌69點或0.63%，成交4804.97億元。市場交投淡靜，兩市成交合計縮減逾一成至8026億元。
- 日本周一假期，金融市場休市。南韓股市終止四連升，韓國首爾綜合指數收報2619點，跌9點或0.35%。澳洲股市偏軟，澳洲普通股指數收報7511點，跌5點或0.07%。
- 市場觀望美企本周稍後陸續公布業績，美股周一好淡爭持。道指低開9點後，跌幅一度擴大至90點，低見34418點，其後最多倒升156點，高見34665點；標指曾漲0.61%；以科技股為主的納指一度揚升1.14%。美市收市，道指升76點或0.22%，報34585點；標指上揚0.39%，報4522點；納指漲0.93%，報14244點。
- 環球綜評
- 國家統計局表示，電力生產保持增長。6月份，發電量7399億千瓦時，按年增長2.8%。上半年，發電量4.17萬億千瓦時，增長3.8%。分品種看，上半年，火電按年增7.5%，水電跌22.9%，核電增6.5%，風電增長16 %，太陽能發電增7.4%。
- 國家統計局公布，今年上半年全國居民人均可支配收入19672元人民幣，比上年同期名義增長6.5%。扣除價格因素，實際增長5.8%。其中，城鎮居民人均可支配收入26357元，增長5.4%，扣除價格因素，實際增長4.7%；農村居民人均可支配收入10551元，增長7.8%，扣除價格因素，實際增長7.2%。
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- 市場觀望美國零售銷售數據，以評估聯儲局7月後利率政策去向，美元匯價偏軟，但跌幅有限。美匯指數周一最多升0.27%至100.181，尾段轉跌0.12%至99.832。該指數上周五曾低見99.574，是去年4月以來最低位。
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市場靜待美國將公布的經濟數據，以判斷聯儲局利率去向。國際金價周一遭遇較大獲利回吐壓力。紐約期金收市跌0.41%，每盎斯報1956.4美元。......
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 海爾智家 (6690.HK)
研究報告: 海爾智家(6690.HK)目標價27.30港元。公司是全球大家電行業的領導者。根據歐睿數據顯示，公司的大家電零售量在全球大家電行業連續十三年位列第一。公司擁有全球家電品牌集群，包括海爾、卡薩帝、Leader、GE Appliances、Candy、Fisher&Paykel及AQUA。海爾品牌製冷設備和洗衣設備的零售量在全球大家電品牌中分別連續第十五年和十四年蟬聯第一。另外，公司是業內首批推出智慧家庭解決方案的家電企業之一，並以海爾智家體驗雲平台為支撐，提供涵蓋不同生活場景的綜合智慧家庭解決方案。目前，公司在中國、北美洲、歐洲及東南亞等超過160個國家和地區開展運營。公司2023年第一季營業收入為650.7億元(人民幣，下同)，同比上升8.0%。營運成本收入為463.9億元，同比上升8.0%。毛利為186.7億元，同比上升8.2%，毛利率為28.7%，同比上升0.1個百分點。歸屬於母公司股東的淨利潤為39.7億元，同比上升12.6%。2023年第一季國內主要家電業務收入增長超過8%。根據中怡康數據，公司2023年第一季家電整體零售額佔中國家電市場28.1%，同比提升1.4個百分點。公司通過研發原創技術迭代升級產品體驗，引領健康舒適、家電家居一體化、節能低碳發展趨勢，促進產業結構升級。例如公司在冰箱產業從多品類、多價位段佈局平嵌系列產品，使2023年一季度嵌入式冰箱收入增長190%。面對國內家電市場劇烈競爭，公司從線下及線上兩方面提升流量獲取能力。在線下渠道方面，持續拓展家居建材等前置類渠道，新增觸點超過300家; 在線上渠道方面，強化在抖音、快手、小紅書等內容電商佈局，新增觸點超過50家，希望通過不同場景服務提升用戶粘性、放大單用戶價值。另外，公司亦推動供應鏈效率優化與精益製造競爭力提升，例如補全核心模塊製造能力以提升零部件自主比例，以提升成本競爭力。海外市場方面，公司海外業務收入增長達11.3%，並繼續轉向高端市場，例如於歐洲市場推出905CD冰箱等，使高端品牌增長42%。另外，公司將加強新產業佈局，打造新增長點，例如在北美市場組建專業團隊加快房車空調、管道機、多連線等新業務開發等。加上，公司深化在一帶一路國家的供應鏈佈局，2023年 3 月，公司在埃及市場投資1.6億美元建設埃及生態園，該生態園投產後，空調、洗衣機、冰冷等產能合計超百萬台，以滿足埃及、北非、中東等市場需求，加速公司在中東非市場發展，有望為公司帶來新的收入渠道。回顧上半年，國內經濟疫後復甦勢頭不明顯，家電作為內地消費支柱之一，有望得到更多政策支援以刺激內需，事實上，有關當局在今年6月9日聯合發佈了「關於做好2023年促進綠色智能家電消費工作的通知」，指出需要推動綠色智能家電下鄉，包括推出促銷和以舊換新活動等，預料公司將綠色智能家電從中受益。
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公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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