輝立研究部快訊

7月26日 (星期三)

敏實集團(425)
解構：
敏實集團(425)主要從事汽車車身零部件和模具的設計、開發、製造、加工和銷售業務，集團汽車零部件業務主要包括金屬及飾條、塑件、鋁件和電池盒等產品；工裝模具業務主要包括汽車外飾件、車身結構件在開發、加工和生產過程中的各類模具、檢具與夾具。目前集團已在中國、美國、墨西哥、德國、英國、塞爾維亞、捷克、泰國、日本等地進行了研發、設計、生產及銷售網絡布局，並已在法國、波蘭開工建設新的生產據點，持續為客戶提供高質量的服務和產品。於2022年，集團新業務實現里程碑式跨越，尤其在電池盒業務方面，接連取得重大突破，例如承接了梅賽德斯奔馳一款主要的全球平台車型的電池盒訂單，成為其最大的電池盒業務合作伙伴。另外，再獲Stellantis兩款平台車型的電池盒訂單，鞏固了本集團在Stellantis體系中電池盒核心供應商的地位。集團又繼續擴大在寶馬電池盒業務的份額。在造車新勢力客戶方面，集團亦獲取Lucid、小鵬汽車以及理想汽車的電池盒訂單。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$22.70，目標價$25.00，止蝕價$21.50

聯動科技(301369.SZ)
解構：
公司是少數進入國際封測市場供應鏈體系的中國半導體設備企業之一。伴隨著新能源、電動汽車的興起和家電行業的發展所帶來的市場機遇，公司開始發力高端功率器件設備市場，持續對產品進行技術反覆運算、拓寬產品應用範圍。目前半導體功率器件測試系統的電壓電流的測試能力已提升至6KV/1600A，能滿足高壓源、大電流源等級功率器件的測試要求。公司非常看好半導體功率器件和積體電路測試系統市場，目前正在加緊進一步改進提升公司半導體功率器件測試系統的測試能力和效率，以及提高積體電路測試系統的測試精度和速度。
策略：
買入價￥86.29，目標價￥92.33，止蝕價￥81.29

海昌海洋公園 (2255.HK) - 旅遊需求逐漸回暖，業績反彈可期
海昌海洋公園是中國領先的主題公園開發及運營商，公司在大連、煙臺、重慶、上海及三亞分別持有及經營著六個以海洋文化為主的大型主題公園，在鄭州還有一個在建項目，同時授權許可四個主題公園使用海昌品牌。......更多

蘋果Vision Pro推出將加速AR/VR跨產業升級自研芯片與操作系統深度集成具難以複製的優勢

蘋果Apple在2023年６月WWDC上發布了首代MR（Mixed Reality）頭戴設備Vision Pro，其初步定價高達3,499美元，並估將於2024年初在美國正式發售。儘管社交媒體上對蘋果這個融合數碼與現實世界的Vision Pro反應參差�......更多

中國證監會召開的座談會上表示，要堅持股債聯動，繼續保持房企資本市場融資渠道穩定。會議還強調，進一步激發資本市場活力，提升資本市場功能。中國證監會表示，要統籌開放和安全，做好境外上市備案管理工作，推出更多「綠燈」案例；科學合理保持IPO、再融資常態化，統籌好一二級市場動態平衡。
曾有「債王」稱號、美國太平洋資產管理公司(PIMCO)創辦人之一格羅斯(Bill Gross)預期，中美兩國經濟放緩，將打擊投資者情緒，華爾街股市將會受壓。格羅斯在社交媒體貼文，稱美股近期的牛氣是受到人工智能(AI)熾熱所驅動，但勢頭開始減退，反之中國與美國經濟放緩，以及美債孳息曲線倒掛的負面因素將主導，令到股市樂觀情緒逆轉。

國際財經
- 路透調查顯示，大部分經濟師預期，即使通脹未有回落至央行目標，環球主要央行仍會於明年上半年開始減息。據全球逾500個經濟師上月回應問券調查所得的結果，受訪者對今年全球經濟增長的預測平均值為2.7%，上一次在4月的調查結果是2.5%；明年預測為2.7%。受訪者普遍認為，經濟增長良好，核心通脹難以回落。
- 據新華社報道，十四屆全國人大常委會第四次會議今日在北京人民大會堂舉行。會議經表決，決定免去易綱的中國人民銀行行長職務，任命潘功勝為中國人民銀行行長。
- 內地媒體引述中國執行信息公開網資料報道，近日，萬達地產集團有限公司及河源御海房地產開發有限公司、河源市福新創建有限公司，因有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務，被上海市第二中級人民法院列為失信被執行人，涉及國內非涉外仲裁裁決一案。
主要巿場
- 中共中央政治局會議釋放利好訊息，市場信心受振奮，上證指數高開高走，以接近全日最高位收市，收報3231點，漲67點或2.13%，成交4108.47億元人民幣。深成指上揚，以接近全日最高位收市，收報11021點，漲273點或2.54%，成交5372.7億元。市場交投熾熱，兩市成交合計大增逾四成至9481億元。
- 亞太區股市個別發展。日本股市走軟，日經平均指數收報32682點，跌18點或0.06%。
- 美國聯儲局召開議息會議之際，新出爐的消費信心指數升上兩年高位，增強市場對經濟軟着陸的憧憬，美股道指周二反覆靠穩，連升第12個交易日。道指高開10點後，一度倒跌45點，低見35365點，很快又掉頭回升，曾漲116點，高見35527點；標指最多升0.57%，以科技股為主的納指曾揚1.02%。美市收市，道指升26點或0.08%，報35438點；標指漲0.28%，報4567點；納指升0.61%，報14144點。
環球綜評

市場靜待全球三大央行議息結果，美元匯價周二變動不大。美匯指數早段升0.3%，至兩周高位報101.65，尾段報101.51，升0.118%。市場焦點仍然是聯儲局、歐洲央行及日本央行在本周的議息結果。投資者在消息公布前未敢貿然入市，交投淡靜。

美國聯儲局展開一連兩日議息，美元匯價周二反覆偏軟，國際金價低位反彈。紐約期金收市升0.07%，每盎斯1961.7美元。...... 更多

三一國際 (631.HK)
研究報告: 三一國際(631.HK)目標價13.30港元。三一國際（00631）是一家專注於生產礦山設備、物流設備和機器人的公司。其產品主要分為三大板塊。首先，該公司的礦山設備涵蓋了煤炭機械、非煤掘採、礦用車輛和智慧礦山等領域。其中，煤炭機械產品包括巷道掘進設備和採煤設備，非煤掘採產品包括工程隧道掘進機和採礦機，礦用車輛產品包括礦用運輸車輛和寬體車等；智慧礦山產品包括無人駕駛、綜採自動化及智慧礦山運營系統等。其次，公司的物流設備涵蓋了集裝箱裝備、散料裝備和通用裝備，包括小型港口設備、大型港口設備、抓料機、高架吊、重型叉車、伸縮臂叉車等。最後，該公司的機器人產品線包括機器人系統集成、移動機器人和電動叉車。截止今年3月底止首季度，三一國際收入達到54.38億元（人民幣．下同），同比增長32.1%；毛利13.3億元，同比增長52.9%；綜合溢利為6.47億元，同比增長45.3%。公司的營收和盈利大幅增長，主要是國家政策推動加速了智能礦山和智能港口的建設，而公司的產品電動化和智能化升級也在加快，從而帶動了整體的收入增長；特別是公司旗下的寬體車、綜采和大港機等產品的收入均實現了大幅增長。其次，公司在國際化方面也取得了顯著的成效，寬體車、掘進機和港口機械產品的國際收入均實現了大幅增長，從而使得三一國際的海外銷售收入大幅提升。另一方面，公司在全面實施數字化運營方面取得了進展，持續推進產品品質提升和效率提高，並且嚴格落實了成本控制措施，從而使得產品的綜合毛利率提升，並實現了盈利的大幅增長。回顧2022年，三一國際實現收入約為155.37億元，按年上升約52.4%。收入上升主要原因是智能化、電動化產品快速投入市場，使公司的掘進機、綜採、寬體車及物流裝備產品收入增加；此外，國際市場拓展成效顯著，礦山裝備及物流裝備國際銷售收入也錄得大幅增長。期內，毛利約為36.28億元，毛利率約為23.4%，與2021年度相比持平；股東應佔溢利為約16.65億元，較2021年增加約32.2%。如扣除2021年出售新疆三一之一次性收益，經調整溢利的按年增長約為50.2%。三一國際去年在數智化、電動化及國際化戰略取得突出成效，多款智能化、電動化產品下線，主要產品保持行業領先位置，市佔率也穩步提升。此外，海外銷售收入亦持續增長，同比增幅達到101.5%，其中寬體車、掘進機、大港機及小港機等產品海外銷售皆錄得快速增長。同時，機器人業務快速拓展，也進入更多智能製造企業工廠。礦山裝備方面，智能掘進機銷售實現翻倍增長；智能採煤機全型譜覆蓋，在山西、安徽等多個煤礦集團實現應用，累計銷售破百台。智慧礦山無人駕駛運營里程超30萬公里，綜合運行效率達88%。物流裝備方面，自動化軌道式龍門起重機簽訂總金額近10億元訂單。交付天津港14台自動化輪胎吊，打破作業效率紀錄，完成國內首個成功運行的鐵路自動化軌道吊項目。機器人方面，開發配備智能化系統的王牌C6電動叉車；開發鋰電行業高精度、旋轉舉升自動引導車（AGV）；及開發電纜行業專用AGV。發佈行業首個新能源智慧倉儲物流解決方案。三一國際去年加快新能源、大噸位礦車上市，電動輪SET150S突破中亞、非洲大客戶，於截至2022年12月底止年度簽署訂單65台；開發SET240S/320S機型預期將於2024年上市。SKT105EC充換電一體寬體車進入客戶試用，成為行業首個礦山換電整體解決方案。開發SKT105/125/130/160等18款大噸位寬體車。純電動礦車已在西藏、新疆、雲南、泰國等地多個礦區成功應用。電動正面吊、電動堆高機、電動集卡等新能源產品在全國22個省份投入使用，並出口新加坡、新西蘭、印度等地主流碼頭及運營商，累計銷售突破500台。海外市場方面，掘進機進入多個海外大客戶，收入大幅增長247.6%。寬體車海外銷售收入大幅增長135.9%。大噸位寬體車獲得批量海外訂單。另外，大港機項目相繼發運至新加坡、越南、泰國、印度、柬埔寨、菲律賓等國際市場。PSA港務集團累計與公司簽署了包括岸橋、正面吊、電動堆高機、電動集卡等設備合計超過100台訂單。伸縮臂叉車全新14m和18m機型亮相德國寶馬展，成功進入歐洲市場。儘管全球經濟仍存在諸多不確定性因素，但預期先進裝備製造業未來還有無比廣闊的發展空間，尤其在構建智慧礦山、智慧港口及智能工廠的升級進程中，料可為三一國際帶來巨大市場潛力和增長空間。公司目前的預測P⁄E只有約為14.8倍，在業績增長強勁的支持下估值仍算具吸引力，是中線吸納的上佳對象。

市況分析：亞太區股市個別發展。日本股市走軟，日經平均指數收報32682點，跌18點或0.06%。......更多

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