輝立研究部快訊

8月4日 (星期五)

快手(1024)
解構：
快手(1024)早前發出了盈喜，預期截至2023年6月30日止六個月將錄得淨利潤不低於5.6億元人民幣，較2022年同期錄得淨虧損94.3億元實現扭虧為盈。今年第一季度，快手錄得虧損8.76億元。按照其盈喜計算，第二季度將錄得淨利潤14.36億元。據集團指出，今年上半年業績扭虧為盈，主要由於用戶規模的增長及生態系統的繁榮，同時得益於強大的變現策略，令收入實現強勁增長，疊加運營效率持續改善。集團持續不斷擴展內容深度及廣度、提升平台服務以及採取了更高效的用戶獲取戰略，推動用戶規模穩定增長。今年第一季度，其應用平均日活躍用戶及月活躍用戶分別同比增長8.3%及9.4%至3.743億及6.544億；快手應用的每位日活躍用戶日均使用時長達126.8分鐘，而短視頻及直播內容的總觀看次數同比增長超10%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$65.00，目標價$71.00，止蝕價$62.00

德賽西威(002920.SZ)
解構：
德賽西威是國內領先的智慧網聯汽車供應商，公司的產品從傳統的汽車電子（駕駛資訊顯示系統、車載娛樂系統）逐步發展到智慧座艙、智慧駕駛、車聯網（智慧駕駛網域控制站、T-BOX、360 環視、自動泊車等）智慧網聯新業務。國內市場智慧座艙的整體滲透率預計將從2019年的35%上升至2025年的76%，市場容量從2019年的441億達到2025年的1030億元，2019-2025年的年複合增長率將達到15.2%。公司的多屏智慧座艙產品已應用于長安、奇瑞、理想、廣汽乘用車。智慧駕駛方面，德賽西威是國內最早與英偉達展開合作的 OEM 智駕網域控制站供應商之一，較早投入開發基於英偉達 Orin 晶片的網域控制站，是國內英偉達自動駕駛晶片落地最受益的Tier1。目前公司的 IPU04 網域控制站客戶包括了理想、小鵬、上汽R 汽車等多家新勢力造車企業，市場份額明顯受益於公司的先發優勢。
策略：
買入價￥152.50，目標價￥173.00，止蝕價￥142.00

研究部七月研究報告回顧
海昌海洋公園是中國領先的主題公園開發及運營商，公司在大連、煙臺、重慶、上海及三亞分別持有及經營著六個以海洋文化為主的大型主題公園，在鄭州還有一個在建項目，同時授權許可四個主題公園使用海昌品牌。......更多

蘋果Vision Pro推出將加速AR/VR跨產業升級自研芯片與操作系統深度集成具難以複製的優勢

蘋果Apple在2023年６月WWDC上發布了首代MR（Mixed Reality）頭戴設備Vision Pro，其初步定價高達3,499美元，並估將於2024年初在美國正式發售。儘管社交媒體上對蘋果這個融合數碼與現實世界的Vision Pro反應參差�......更多

中國結算擬自10月起進一步降低股票類業務最低結算備付金繳納比例，將該比例由現行的16%調降至平均接近13%，並正式實施股票類業務最低結算備付金繳納比例差異化安排，具體為：根據結算參與人資金收付時點設定不同的繳納比例，其中結算參與人可就託管業務向中國結算自主申報選擇適用差異化或固定最低結算備付金比例計收方式。此次中國結算最大力度調降了最低結算備付金繳納比例。據專業人士估測，預計向市場釋放300多億資金。
英國央行加息25個基點，將利率提高至5.25%，政策制定者們以6比3的投票結果通過支持加息，但今年首次在這一決定上出現三方分歧。英國央行表示，如果有證據表明通脹壓力更加持續，則需要進一步收緊貨幣政策。

國際財經
- 歐元區6月PPI環比下降0.4%，為去年12月以來最小降幅，預期降0.2%，前值降1.9%；同比下降3.4%，預期降3.1%，前值降1.5%修正為降1.6%。歐元區7月服務業PMI終值50.9，預期51.1，初值51.1；7月綜合PMI終值48.6，預期48.9，初值48.9。
- 蘋果發佈財報顯示，該公司2023財年第三季度每股收益1.26美元，預期1.2美元；營收818億美元，預期816.86億美元；淨利潤198.81億美元，預期187.45億美元。
- 國家發改委、財政部、央行、國家稅務總局將於8月4日10時聯合召開新聞發佈會，有關負責同志共同出席，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動經濟高質量發展”有關情況。
- 乘聯會表示，綜合預估7月新能源乘用車廠商批發銷量為75萬輛，同比增長34%，環比下降1%。其中，比亞迪新能源乘用車批發銷量預估為261105輛，位居首位。
主要巿場
- 日經225指數跌1.68%，報32159.28點。
- 週四（8月3日），美國三大股指小幅收跌，道指跌0.19%報35215.89點，標普500指數跌0.25%報4501.89點，納指跌0.1%報13959.72點。賽富時跌2.24%，卡特彼勒跌2.17%，領跌道指。蘋果跌0.73%，特斯拉漲2.05%。中概股普遍上漲，盛德財富漲16.7%，嗶哩嗶哩漲8.99%。中概新能源汽車股集體上漲，蔚來汽車漲6.21%，小鵬汽車漲3.85%，理想汽車漲4.82%。
- 週四（8月3日），A股低開後弱勢整理，午後開啟反彈模式，創業板指漲超1%，北向資金轉為淨買入。截止收盤，上證指數收漲0.58%報3280.46點，深證成指漲0.53%報11163.42點，創業板指漲1.06%報2241.98點，科創50指數漲0.2%報970.37點。市場成交額8338.8億元，北向資金實際淨買入5.43億元。券商、地產引領市場，醫藥股全面回暖，汽車產業鏈回調。
環球綜評

週四（8月3日），紐約尾盤，美元指數跌0.15%報102.48，非美貨幣多數上漲，歐元兌美元漲0.11%報1.0950，英鎊兌美元持平0%報1.2710，澳元兌美元漲0.19%報0.6551，美元兌日元跌0.55%報142.53，美元兌瑞郎跌0.37%報0.8742，離岸人民幣兌美元漲211個基點報7.1814。

市況分析：週四（8月3日），國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.29%報1969.3美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.83%報23.675美元/盎司。...... 更多

金沙中國 (1928.HK)
研究報告: 金沙中國(1928.HK)目標價36.00港元。公司是領先的多用途綜合度假村及娛樂場發展商、擁有人及營運商。附屬公司威尼斯人澳門股份有限公司持有澳門政府發出的六個特許博彩經營權或轉批經營權之一，可以在澳門營運娛樂場或博彩區。業務策略為發展路氹及發揮綜合度假村的業務模式，打造亞洲首屈一指的博彩、休閒及會議目的地。按照公司的規劃，路氹已建成四座互相連接的綜合度假村，包括多個不同類型的品牌酒店及度假設施，以吸引不同市場檔次的消費者。公司2023年第二季度實現淨收益總額16.3億美元，環比+28%，恢復至2019年同期的76%。經調整EBITDA為5.4億美元，同比扭虧，環比+36%，恢復至2019年同期的70.6%，分業務來看，公司博彩收入占比75%、非博彩占比25%，結構與第一季度基本一致。公司博彩業務收入環比增長27%至15.0億美元，恢復至2019年同期的71.1%，原因是全行業中場正在引領復蘇，而公司的中場業務處於行業領先地位。此外，全國除廣東以外的訪澳旅客數僅恢復至疫情前水準的51%，恢復空間仍然較大。未來非廣東旅客的持續復蘇將為澳門帶來更多中場客流。公司對旅行團的吸引力較強，而2023年1-5月參團旅客占比僅為3.7%，較2019年1-5月的24.0%仍有較大差距，參團旅客占比提升也將進一步強化公司的競爭優勢。非博彩業務中，酒店入住率持續回升。公司持續投入物業升級改造，迎合高端市場需求。2023年第二季度公司零售業務恢復至2019年同期的81.9%，四季名店奢侈品零售租用率達到100%，高端零售恢復動力充足。2023年下半年，公司將開始澳門倫敦人二期翻新工作，引入更多的非博彩元素。預計公司隨著公司客房完全開放及高端化的繼續推行，公司非博彩收入有望實現持續增長。公司作為行業龍頭，物業資產優質，在運營方面能力突出，業績確定性和穩健性強。非博彩和中場業務運營經驗豐富。管理層對金沙前景樂觀，雖然暫未能確實何時全面復蘇，但認為這只是時間問題。根據澳門旅遊局預計，8月每日旅客人數將由6月的約7萬人次增至8萬人次。從歷史資料來看，金沙在夏季月份時表現強勁。集團的季度盈利將繼續改善。

市況分析：日經225指數跌1.68%，報32159.28點。......更多

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