輝立研究部快訊

8月8日 (星期二)

珩灣科技(1523)
解構：
珩灣科技(1523)主要從事設計、發展及營銷軟件定義廣域網（SD-WAN）路由器，以及提供軟件許可及保修與支援服務。集團剛公布了今年上半年度業績，於截至2023年6月30日止六個月，集團錄得收入4463萬美元，較去年同期增長11.3%。其中，一次性銷售同比增長4.9%，而經常性銷售則顯著增長28.3%，主要由於集團繼續豐富訂閱包中的功能及服務，令CarePlans和InControl2訂閱數量加速增長。集團上半年度股東應佔利潤為1232萬美元，增長19.5%；中期股息每股7.01港仙，同比增加18.8%。預計全年股息可達17港仙，預測股息率約7%。展望未來，集團將繼續專注於擴大安裝基礎，這些設備將支持更多軟件和訂閱服務。目前，其訂閱使用率約為27%，這意味著每售出100台設備，目前就有大約27 台設備進行了訂閱。集團相信隨著PrimeCare(包含必要軟件功能、便利功能和支持包的全包訂閱)覆蓋範圍更廣泛的擴大到各產品系列，訂閱使用率將在未來24個月內增加到30–40%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.35，目標價$2.65，止蝕價$2.20

阿里影業(1060)
解構：
截至2023年3月底止年度之全年，阿里影業（01060）收入總額錄得35.20億元（人民幣．下同），較過往期間減少約1.32億元。在排除該投資損失等相關科目，經調整EBITA依然錄得盈利2.95億元，同比增加106%。受到疫情對電影行業及消費市場的衝擊，電影和劇集內容收入同比有所降低，內容分部於報告期內錄得收入17.09億元，較過往期間的19.48億元減少約2.39億元。阿里影業通過推動線下觀影和演出業務協同，使科技分部收入同比持平，報告期內錄得收入12.68億元。另一方面，公司通過優質IP內容的挖掘以及IP商業化產品的持續推出，使IP衍生及商業化分部報告期內錄得收入5.44億元，較過往期間提升約1.03億元。隨著文娛行業持續復甦，2023年春節檔票房共計約67.65億元，已經恢復至疫情前水平。此外，公司將繼續與阿里巴巴生態體系深度協同，推進產業生態合作，料可充分發揮內容+科技的潛力。
策略：
買入價$0.51，目標價$0.56，止蝕價$0.47

研究部七月研究報告回顧
海昌海洋公園是中國領先的主題公園開發及運營商，公司在大連、煙臺、重慶、上海及三亞分別持有及經營著六個以海洋文化為主的大型主題公園，在鄭州還有一個在建項目，同時授權許可四個主題公園使用海昌品牌。......更多

蘋果Vision Pro推出將加速AR/VR跨產業升級自研芯片與操作系統深度集成具難以複製的優勢

蘋果Apple在2023年６月WWDC上發布了首代MR（Mixed Reality）頭戴設備Vision Pro，其初步定價高達3,499美元，並估將於2024年初在美國正式發售。儘管社交媒體上對蘋果這個融合數碼與現實世界的Vision Pro反應參差�......更多

中國外滙儲備連升兩個月，中國人民銀行公布，7月底中國外滙儲備32043億美元，較6月底上升113億美元，升幅為0.35%。7月底官方儲備資產中黃金儲備1353.6億美元，以盎斯計，7月末黃金儲備6869萬盎斯，較上月增加74萬盎斯，為連續第9個月增加。
蘋果公司新一代iPhone 15系列，據報將採用運作性能為同業之冠的3納米處理器。據The Information報道，蘋果的3納米處理器將由台積電供應，與此同時，台積電已經與蘋果公司簽署一份協議，在為蘋果生產定制型晶片時，台積電將承擔涉及產品缺陷的成本。根據雙方達成的協議，蘋果可能會在iPhone、iPad、Mac晶片方面，節省至少數十億美元成本。

國際財經
- 紐約聯儲銀行總裁威廉斯(John Williams)認為，有必要在一段時間內保持美國貨幣政策的限制性，並表示如果通脹放緩，明年可能有必要減息。威廉斯表示，是否需要進一步加息是「一個懸而未決的問題」，而且如果通脹率持續下降，央行可能需要在明年或2025年降低利率，以確保實際利率不會進一步上升。
- 英國《金融時報》報道，內地監管機構向經濟學家、分析師及研究人員施壓，要求他們避免討論中國通縮及資金外流等負面評論。報道引述學者和經濟學家稱，監管機構不想在公開場合聽到有關經濟的負面評論，希望他們從積極的角度解讀壞消息。
- 市傳有內地部分券商正在內測「T+0」單次回轉交易，即允許A股每隻股票日內回轉交易一次。澎湃新聞報道，向多家頭部機構在內的十家券商了解後，有頭部券商相關負責人表示，沒有收到相關測試訊息。
主要巿場
- 內地股市下跌，上證指數低開低走，最多跌29點或0.9%，低見3258點，全日收市報3268點，跌19點或0.59%，成交3930.57億元人民幣。深成指下跌，最多跌124點或1.11%，低見11113點，全日收市報11145點，跌93點或0.83%，成交4970.2億元。兩市成交合計縮減逾一成至8901億元。
- 亞太區股市個別發展。日本股市連升兩日，日經平均指數收報32254點，升61點或0.19%。
- 美國本周公布最新通脹數據之前，環球債息攀升，但聯儲局官員表示明年有望掉頭減息，加上工業和醫療股領漲，美股周一顯著造好。道指高開59點後反覆上揚，一度漲431點，見35497點；標指曾升0.93%，以科技股為主的納指則好淡爭持，升0.63%後曾倒跌0.32%。美市收市，道指仍飆407點或1.16%，報35473點；標指漲0.9%，報4518點；納指回升0.61%，報13994點。
環球綜評

美國聯儲局官員展現堅定加息應對通脹的態度，美元滙價周一微升。美匯指數從上周五的一周低位回升，周一最多升0.36%，至102.384。較早時，有貨幣政策永久表決權的聯儲局理事鮑曼表示，局方可能須進一步加息以壓抑通脹。

美國聯儲局有官員表明，須續加息以應對通脹，立場被視為「鷹味」濃烈，美元匯價靠穩，國際金價偏軟。紐約9月期金跌0.32%，每盎斯收報1940.7美元。...... 更多

比亞迪 (1211.HK)
研究報告: 比亞迪(1211.HK)目標價328.00港元。比亞迪於近期發佈2023年半年度業績預告，公司2023年上半年實現歸母淨利潤105~117億元，同比+192%~225%；實現扣非淨利潤93~103億元，同比+207%~240%，實現基本每股收益3.61-4.02元/股。2023 年上半年度，新能源汽車行業保持快速增長，公司新能源汽車銷量在去年同期的高基數上實現強勁增長，市場份額持續提升，繼續強化在新能源汽車行業的領導地位。儘管上半年汽車行業競爭加劇，憑藉不斷提升的品牌力、持續擴大的規模優勢和強大的產業鏈成本控制能力，以及上游原材料價格回落，公司繼續保持良好的盈利水平。手機部件及組裝業務方面，受益于大客戶份額提升，新能源汽車及新型智能產品等新興業務增長，產能利用率提升，業務結構也進一步優化，實現盈利大幅改善。上半年公司乘用車零售銷量115.5萬輛，同比+80.8%，零售市場份額為12.1%，乘用車批發銷量124.8萬輛，同比+94.0%，批發市場份額為11.3%，銷量繼續保持高速增長的態勢。2023年上半年公司新能源乘用車零售市占率37.4%，同比+9.2pct，領先地位穩固。公司銷量持續爬升，規模化優勢持續擴大，帶動單車盈利能力繼續攀升，上半年單車淨利潤為8838元，同比+57.6%。其中2023Q2單車淨利潤9907元。新車型方面，比亞迪海洋系列純電小型車海鷗4月26日上市，指導價7.38萬元至8.98萬元；高端品牌騰勢N7（中型SUV）於7月3日上市，價格區間為30.18萬元至37.98萬元，N7盲訂一個月累計訂單突破20000台；驅逐艦07正式命名為海豹DM-i，預計今年第三季度上市，售價區間20萬元至25萬元；豪華品牌仰望U8於4月上海車展亮相，預售價達109.8萬元，預計將於2023年9月交付。除了仰望品牌，公司今年還將推出一個全新品牌方程豹（預計售價在40-60萬元），預計年內交付，共同推進公司產品力不斷向上。未來公司將形成比亞迪品牌、騰勢品牌、仰望品牌和方程豹品牌的矩陣，覆蓋從家用到豪華、從大眾到個性化，全面滿足用戶多方位全場景的用車需求。出口方面，上半年公司新能源乘用車出口銷量達74289輛，其中6月出口銷量10536輛，目前公司正在加速佈局海外市場，有極具競爭力的、豐富的產品線支撐，未來海外市場的潛力巨大。由於半年報業績大超預期，我們將公司2023-2024年的每股收益預期從9.2/14.3元，目標價328港元，維持“買入”評級。

市況分析：亞太區股市個別發展。日本股市連升兩日，日經平均指數收報32254點，升61點或0.19%。......更多

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