輝立研究部快訊

8月10日 (星期四)

味千(中國)(538)
解構：
隨著疫情防控措施放開，國內餐飲業開始逐步回歸正軌，一眾餐飲股陸續發出盈喜。味千中國(538)早前亦發出了盈喜，預期截至2023年6月30日止股東應佔溢利將介乎8000萬至1.4億元人民幣，與去年上半年股東應佔虧損1.065億元相比，實現扭虧為盈，主要由於集團收入較去同期上升及在成本控制方面取得成果。收入上升主要由於疫情緩和，生活逐步復常，令餐廳營業額上升。另外，在疫情期間，集團積極梳理門店，將營運未如理想之門店關閉，並積極控制營運成本，令集團整體盈利比去年同期上升。今年上半年，集團業務復甦有所加快，第二季度餐廳業務銷售同比大幅增長73%，大幅高於第一季度的8.5%增幅；第二季度餐廳業務同店銷售同比增長45.3%，亦明顯高於第一季度的15.8%增幅。隨著業務繼續復甦，集團今年全年股東應佔溢利料可回升至2億元水平，現價預測市盈率僅約5.5倍。估計每股股息可回復至早兩年的每股10分人民幣，預測股息率約10%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.05，目標價$1.18，止蝕價$1.00

泡泡瑪特(9992)
解構：
泡泡瑪特（09992）2022年收入4,617.3百萬元（人民幣．下同），同比增長2.8%；股東應佔溢利475.7百萬元，同比減少44.3%，主要是去年新型冠狀病毒（COVID-19）疫情反覆態勢加劇，公司的線下門店、機器人商店及線上物流均受到不同程度的影響。期內，累計註冊會員總數達到2,600.4萬人。與此同時，公司加速了對國際市場的擴張，海外收入實現持續高速增長，增速同比達到147.1%。泡泡瑪特上月發出正面盈利預告，預期今年上半年收入同比增長不低於18%，溢利將錄得增長不低於40%。公司表示業績反彈主要是，持續優化產品成本，新推出的產品毛利有所提升，從而總體毛利率有所改善；實施嚴格的費用管控，提升本公司的盈利能力；及資金使用效率提高，銀行存款利息收益有所增加。在進一步深耕潮流玩具業務的同時，加上推動樂園等新業務的落地，料可以IP為核心的更完善、更豐富的商業生態框架。
策略：
買入價$21.60，目標價$23.15，止蝕價$20.20

研究部七月研究報告回顧
海昌海洋公園是中國領先的主題公園開發及運營商，公司在大連、煙臺、重慶、上海及三亞分別持有及經營著六個以海洋文化為主的大型主題公園，在鄭州還有一個在建項目，同時授權許可四個主題公園使用海昌品牌。......更多

蘋果Vision Pro推出將加速AR/VR跨產業升級自研芯片與操作系統深度集成具難以複製的優勢

蘋果Apple在2023年６月WWDC上發布了首代MR（Mixed Reality）頭戴設備Vision Pro，其初步定價高達3,499美元，並估將於2024年初在美國正式發售。儘管社交媒體上對蘋果這個融合數碼與現實世界的Vision Pro反應參差�......更多

美國總統拜登周三頒布一項行政命令，指示華府就美國對中國高科技公司的投資實施新限制。新指令要求設立一個篩選程序，限制美國私募資金和風險投資公司，投資在專注於先進軍事技術包括量子計算、人工智能(AI)和尖端半導體的中國公司。新規定不具追溯力，僅適用於未來的投資。
美國晶片廠商輝達(Nvidia)宣布，推出新款GH200 Grace Hopper超級晶片，將於明年第二季度投產，為生成式人工智能(AI)增添動力。行政總裁黃仁勳將GH200稱為全球最快的內存。黃仁勳說，在AI時代，輝達的技術可以替代傳統數據中心，投資800萬美元的新技術，可以取代用舊設備建造的1億美元設施，用電量大幅減少。

國際財經
- 美國最高法院駁回遊戲開發商Epic Games的申訴，允許蘋果公司暫時維持當前的應用程式商店(App Store)收費規則。大熱遊戲《要塞英雄》(Fortnite)開發商Epic Games，早前就蘋果在App Store每筆交易中抽取30%收費的做法提出質疑，並試圖繞過蘋果的機制，讓玩家直接在遊戲內付費。
- 工信部發布組織開展移動互聯網應用程序(APP)備案工作的通知，從9月起組織開展APP備案工作。在10個月的備案過渡期後，網絡接入服務提供者、應用分發平台、智能終端機生產企業不得為未履行備案手續的APP提供網絡接入、分發、預置等服務。據介紹，APP主辦者在填寫有關備案材料並實名核驗後，由其網絡接入服務提供者或應用分發平台通過「國家互聯網基礎資源管理系統」，向APP主辦者住所所在地通訊管理局線上提交備案申請，APP主辦者毋須到通訊管理局視窗排隊辦理。
- 中國近兩年半以來首現通縮，國家統計局公布，中國7月居民消費價格指數(CPI)按年跌0.3%，市場預期跌0.4%。其中食品價格下降1.7%，非食品價格持平。今年首7個月，CPI升0.5%。按月比，7月份，CPI按月升0.2%，其中，食品價格下降1%，非食品價格上升0.5%。
主要巿場
- 內地股市下跌，上證指數低開低走，最多跌20點或0.62%，低見3260點，全日收市報3244點，跌16點或0.49%，成交3097.78億元人民幣。深成指下跌，最多跌75點或0.68%，低見11023點，全日收市報11039點，跌58點或0.53%，成交4267.99億元。兩市成交縮減至7366億元。
- 亞太區股市個別發展。日本股市連升3日，日經平均指數收報32377點，升122點或0.38%。
- 美國公布最新通脹數據前夕，華爾街投資者趨審慎，美股周三反覆向下。道指輕微高開9點後一度漲56點，全日高見35370點，但很快掉頭向下，曾挫255點，低見35058點；標指最多下滑0.85%，以科技股為主的納指一度跌1.34%。美市收市，道指跌幅略縮窄至191點或0.54%，報35123點，為連跌第2日；標指下滑0.7%，報4467點；納指跌1.17%，報13722點。
環球綜評

匯市觀望美國周四公布的通脹數據，交投淡靜，美元匯價微跌，美國債息則變動不大。美匯指數最多跌0.23%，至102.29。美國10年期債息一度降3.8基點，至3.984厘；2年期債息曾升5基點，至4.808厘。

金市觀望美國周四公布通脹數據，交投淡靜。美元滙價微跌，美國債息則變動不大，國際金價反覆偏軟。紐約9月期金跌0.46%，每盎斯收報1921.9美元。...... 更多

比亞迪 (1211.HK)
研究報告: 比亞迪(1211.HK)目標價328.00港元。比亞迪於近期發佈2023年半年度業績預告，公司2023年上半年實現歸母淨利潤105~117億元，同比+192%~225%；實現扣非淨利潤93~103億元，同比+207%~240%，實現基本每股收益3.61-4.02元/股。2023 年上半年度，新能源汽車行業保持快速增長，公司新能源汽車銷量在去年同期的高基數上實現強勁增長，市場份額持續提升，繼續強化在新能源汽車行業的領導地位。儘管上半年汽車行業競爭加劇，憑藉不斷提升的品牌力、持續擴大的規模優勢和強大的產業鏈成本控制能力，以及上游原材料價格回落，公司繼續保持良好的盈利水平。手機部件及組裝業務方面，受益于大客戶份額提升，新能源汽車及新型智能產品等新興業務增長，產能利用率提升，業務結構也進一步優化，實現盈利大幅改善。上半年公司乘用車零售銷量115.5萬輛，同比+80.8%，零售市場份額為12.1%，乘用車批發銷量124.8萬輛，同比+94.0%，批發市場份額為11.3%，銷量繼續保持高速增長的態勢。2023年上半年公司新能源乘用車零售市占率37.4%，同比+9.2pct，領先地位穩固。公司銷量持續爬升，規模化優勢持續擴大，帶動單車盈利能力繼續攀升，上半年單車淨利潤為8838元，同比+57.6%。其中2023Q2單車淨利潤9907元。新車型方面，比亞迪海洋系列純電小型車海鷗4月26日上市，指導價7.38萬元至8.98萬元；高端品牌騰勢N7（中型SUV）於7月3日上市，價格區間為30.18萬元至37.98萬元，N7盲訂一個月累計訂單突破20000台；驅逐艦07正式命名為海豹DM-i，預計今年第三季度上市，售價區間20萬元至25萬元；豪華品牌仰望U8於4月上海車展亮相，預售價達109.8萬元，預計將於2023年9月交付。除了仰望品牌，公司今年還將推出一個全新品牌方程豹（預計售價在40-60萬元），預計年內交付，共同推進公司產品力不斷向上。未來公司將形成比亞迪品牌、騰勢品牌、仰望品牌和方程豹品牌的矩陣，覆蓋從家用到豪華、從大眾到個性化，全面滿足用戶多方位全場景的用車需求。出口方面，上半年公司新能源乘用車出口銷量達74289輛，其中6月出口銷量10536輛，目前公司正在加速佈局海外市場，有極具競爭力的、豐富的產品線支撐，未來海外市場的潛力巨大。由於半年報業績大超預期，我們將公司2023-2024年的每股收益預期從9.2/14.3元，目標價328港元，維持“買入”評級。

市況分析：亞太區股市個別發展。日本股市連升3日，日經平均指數收報32377點，升122點或0.38%。......更多

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