輝立研究部快訊

8月24日 (星期四)

泡泡瑪特(9992)
解構：
泡泡瑪特(9992)主要從事設計、開發和銷售潮流玩具產品。集團持續推出不同風格的IP，並不斷加強產品創新，豐富產品品類，以滿足不同用戶群體的需求.於截至2023年6月30日止上半年度，集團實現收入28.13億元人民幣，較去年同期增長19.3%；盈利為4.77億元人民幣，增長43.3%，已超過2022年全年盈利4.75億元；毛利率由2022年上半年的58.1%增長至今年上半年的60.4%，主要由於泡泡瑪特自主產品的毛利率提升。展望未來，集團將致力於豐富IP類型，擴大IP庫，推出更多頭部系列產品，對IP進行持續孵化及運營。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$23.00，目標價$25.00，止蝕價$22.00

中國重汽(3808)
解構：
中國重汽此前發佈2023年半年報正面盈利預告，公司預計2023H1歸母淨利潤同比去年同期12.83億元增長80%~100%。公司2023H1整體批發銷量預估約13萬輛左右，同環比+45%/+84%，高於行業平均的+25%/+62%，主要由於公司出口銷量強勁，市占率持續提升。重汽為出口領域龍頭，份額占比接近50%。另一方面，重卡行業終端折扣相比去年降價去庫存明顯回收，均價提升改善毛利率水平。規模效應和結構上升助力公司業績再次超預期。
策略：
買入價$14.50，目標價$16.80，止蝕價$13.10

東華能源 (002221.SZ) - PDH製造龍頭地位穩固，利潤逐漸修復
東華能源是丙烷脫氫(PDH)製造龍頭企業，由全球一流的LPG綜合運營商成功轉型為全球領先的丙烷脫氫製造商。公司主要佈局PDH裝置及下游聚丙烯裝置，大力發展聚丙烯高端複合材料業務。公司PDH生產路線在投資成本、建設週期、生產成本等方面具有較大優勢。其中茂名一期項目建設已取得重大進展，全面轉入試車階段，各裝置流程陸續打通。隨著張家港、寧波、茂名生產基地的建成，公司有望成為全球最大的聚丙烯生產基地。......更多

蘋果Vision Pro推出將加速AR/VR跨產業升級自研芯片與操作系統深度集成具難以複製的優勢

蘋果Apple在2023年６月WWDC上發布了首代MR（Mixed Reality）頭戴設備Vision Pro，其初步定價高達3,499美元，並估將於2024年初在美國正式發售。儘管社交媒體上對蘋果這個融合數碼與現實世界的Vision Pro反應參差�......更多

證監會表示，將不斷推動兩地資本市場深化務實合作。持續暢通內地企業境外上市管道，推出更多有代表性的“綠燈”案例。優化完善互聯互通機制，推動引入大宗交易機制、REITs等更多產品納入標的，進一步便利境外中長期資金入市。
據媒體，部分銀行已於近期降低存款利率。廣州銀行某支行理財經理表示，目前2年期、3年期定期存款利率均比7月下降約5個基點。內部資金轉移定價（FTP）預期下調，存款利率或繼續下降。

國際財經
- 歐美多國8月製造業PMI數據出爐。歐元區8月製造業PMI初值為43.7，預期42.6，7月終值42.7。美國8月Markit製造業PMI初值為47，創2月份以來新低，預期49.3，7月終值及初值均為49。英國8月製造業PMI初值42.5，創39個月新低，預期45，7月終值45.3。法國8月製造業PMI初值為46.4，預期45，7月終值45.1。德國8月製造業PMI初值為39.1，預期38.7，7月終值為38.8。
- 美國上周抵押貸款利率創2000年以來新高，購房需求降至1995年以來新低。美國抵押貸款銀行協會（MBA）公佈數據顯示，上周30年期固定抵押貸款利率上升15個基點至7.31%；抵押貸款申請活動指數為184.8，抵押貸款購買指數為142。
- 英偉達2024財年第二季調整後每股收益2.7美元，預期2.07美元；營收135.1億美元，預期112.24億美元；淨利潤61.88億美元，預期42.2億美元；數據中心業務收入103.2億美元，預期79.8億美元。預計第三季度營收160億美元，上下浮動率為2%，預期125億美元。該公司批准額外250億美元的股份回購計畫，英偉達美股盤後漲超7%。
- 2023 RISC-V中國峰會在北京召開。阿裏平頭哥發佈首個自研RISC-V AI平臺，通過軟硬體深度協同，較經典方案提升超8成性能，支持運行170餘個主流AI模型，推動RISC-V進入高性能AI應用時代。
- 據中國船舶工業行業協會8月23日公佈的數據顯示，截至7月底，全國造船承接新船訂單4476萬載重噸，同比增長74%。從全球市場占比來看，國內船廠前7月已經拿下了全球67.7%新增訂單。
主要巿場
- 日經225指數漲0.48%，報32010.26點。
- 週三（8月23日），美國三大股指全線收漲，道指漲0.54%，標普500指數漲1.1%，納指漲1.59%。默克漲3.83%，英特爾漲3.31%，領漲道指。英偉達漲3.17%，特斯拉漲1.57%。中概股普遍上漲，亨達海天漲22.12%，盛大科技漲12.05%。中概新能源汽車股漲跌不一，蔚來汽車漲0.56%，小鵬汽車漲0.75%，理想汽車跌0.49%。
- 週三（8月23日），A股早盤弱勢整理，午後持續下探，滬指跌逾1%再失3100點，深成指、創業板指雙雙跌逾2%，均刷新階段新低。截止收盤，上證指數收跌1.34%報3078.4點；深證成指跌2.14%報10152.6點，刷新逾一年新低；創業板指跌2.3%報2038.98點，刷新逾三年新低；科創50指數跌2.4%報879.46點，北證50跌1.87%。市場成交額7071.1億元，全市場逾4500股下跌；北向資金淨賣出超百億元，連續13日“減倉”。受日本排放核污水事件影響，鹽業、水產、核污染防治概念走強，環保行業再度升溫。
環球綜評

週三（8月23日），紐約尾盤，美元指數跌0.22%報103.38，非美貨幣多數上漲，歐元兌美元漲0.16%報1.0863，英鎊兌美元跌0.04%報1.2730，澳元兌美元漲0.89%報0.6481，美元兌日元跌0.72%報144.85，美元兌瑞郎跌0.29%報0.8780，離岸人民幣兌美元漲199個基點報7.2866。

市況分析：週三（8月23日），國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲0.99%報1945美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.99%報24.385美元/盎司。...... 更多

名創優品 (9896.HK)
研究報告: 名創優品(9896.HK)目標價46.00港元。名創優品，是一家主要以販賣生活用品為主的中國雜貨品牌暨連鎖雜貨店。公司的目標是在2023年開設250- 350家門店。這一數字略低於前幾年，公司在2020年至2021年期間開設了500多家門店，在2021年至2022年期間開設了450家門店。電影《芭比》的熱映，掀起全球範圍的一次粉紅消費風暴。其中，名創優品與芭比的聯名聲勢頗為浩大。在電影上線前夕，名創優品就率先推出了和芭比聯名的“萬物皆可粉粉搭”主題系列新品，在全球範圍內上線了超過120款的聯名產品。芭比系列上線僅5天，接近一半的品類就已全網售罄，全國多家門店也宣告熱門產品脫銷，並在網上掀起“幫買”熱潮。名創優品最新釋放的業績資料顯示，7月全國門店業績再度創下新高，跑出了多家“黑馬”門店，其中廣州旗艦店單店月營收近500萬，實現坪效價值最大化。門店是名創優品服務消費者的重要視窗，也是品牌塑造的重要場景。如今的名創優品，在全球擁有超過5500家門店，並且每個月都有大量的門店在不同城市落地。從今年提出的“超級品牌”願景開始，名創優品集團董事會主席兼首席執行官葉國富便強調，“只有超級旗艦店才能在消費者心目中建立起品牌強大的印象，大店創造大業績”。名創優品正在依照城市旗艦店、國家旗艦店、全球旗艦店三個層次來打造超級品牌的店型感知。接連落地的“超級門店”創新樣本，為名創優品帶來了積極的業績回饋。7月，名創優品中國區線下門店銷售額突破12.5億元，環比增長22.6%，同比增長29.3%，超1000家門店月銷售額創歷史新高，其中包括廣州北京路旗艦店（466萬）、成都春熙路旗艦店（345萬）等在內的4家門店單月業績超200萬。名創優品在用心提升產品的興趣情感價值，以IP賦能產品提供額外的情緒溢價，成功拿下年輕人這門生意。名創優品接下來還將推出馬里奧、史努比等多個國際知名IP的全新產品，持續深化“以IP設計為特色的生活潮流品牌”的品牌定位。在“興趣消費”議題之下，名創優品也在圍繞美好生活不斷構建“新剛需”品類的認識和勢能。名創優品擁有充足的現金儲備，因此公司處於積極向國內外市場擴張的有利地位。在最近一個季度，名創優品營收同比增長26%，毛利潤同比增長64%，全球對名創優品銷售的各種產品具有強勁的需求，公司將在未來幾年保持快速增長。

市況分析：日經225指數漲0.48%，報32010.26點。......更多

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